市场泡沫与估值 - 当前美股已进入"超级泡沫"行列，估值指标如席勒市盈率(37倍)和总市值/经济增值比率均创历史新高[9][10][14] - 泡沫程度排名第三，仅次于1989年日本股市/房地产泡沫和1929年股灾，略高于2021年水平[8][9] - 按行为金融模型测算，市场需下跌50%才能回归18倍合理市盈率水平[14] AI革命与历史泡沫规律 - 重大技术突破必然伴随泡沫，铁路/互联网等案例显示泡沫破裂后仅少数企业存活但技术最终改变世界[18][19][21][22] - AI革命推动"七巨头"上涨并延缓2022年市场崩溃，但技术变革无法单独支撑当前高估值[3][9][15][23] - AI可能加剧经济失衡，需建立最低保障收入体系以维持消费需求[25] 能源与绿色转型投资 - AI和加密货币推动全球电力需求激增，逆转数十年用电量平稳趋势[41][42][43] - 绿色经济板块因市场情绪被低估，长期看将跑赢市场并需大规模基建升级[33][39] - 气候变化临界点迫近，但当前碳排放控制进度滞后[40] 全球市场比较 - 非美市场(欧洲/新兴市场)估值合理，未来5-10年可能大幅跑赢美股[44][45][47] - 历史显示海外市场在美股崩盘后恢复更快，如新兴市场曾在标普500连跌三年时仅跌2%[48] 人口结构的经济影响 - 劳动力人口下降直接拖累GDP增长，欧洲劳动人口年降0.5%导致GDP减少2%[67][68] - 人口萎缩与生产率下降呈正相关(相关系数0.3)，可能因"动物精神"消退抑制投资意愿[69][72] - 移民可短期缓解但非长期方案，非洲生育率快速下降(6.5→4.2)将限制未来移民来源[77][79][80] 资产配置建议 - 避免杠杆，优先选择高利润率企业以应对市场震荡[36][37][38] - 黄金相比比特币更具历史稳定性，但本质上仍属投机资产[85] - 价值投资策略在泡沫环境中更可持续，需警惕"便宜货"的基本面风险[38][60]