市场泡沫与估值 - 当前美股已进入"超级泡沫"行列，估值指标如席勒市盈率(37倍)和总市值/经济增值比率均创历史新高[9][10][14] - 泡沫程度排名第三，仅次于1989年日本股市/房地产泡沫和1929年股灾，略高于2021年水平[8][9] - 按行为金融模型测算，市场需下跌50%才能回归18倍合理市盈率水平[14] AI革命与历史泡沫规律 - 重大技术突破必然伴随泡沫，铁路/互联网等案例显示泡沫破裂后仅少数企业存活但技术最终改变世界[18][19][21][22] - AI革命推动"七巨头"上涨并延缓2022年市场崩溃，但技术变革无法单独支撑当前高估值[3][9][15][23] - AI可能加剧经济失衡，需建立最低保障收入体系以维持消费需求[25] 能源与绿色转型投资 - AI和加密货币推动全球电力需求激增，逆转数十年用电量平稳趋势[41][42][43] - 绿色经济板块因市场情绪被低估，长期看将跑赢市场并需大规模基建升级[33][39] - 气候变化临界点迫近，但当前碳排放控制进度滞后[40] 全球市场比较 - 非美市场(欧洲/新兴市场)估值合理，未来5-10年可能大幅跑赢美股[44][45][47] - 历史显示海外市场在美股崩盘后恢复更快，如新兴市场曾在标普500连跌三年时仅跌2%[48] 人口结构的经济影响 - 劳动力人口下降直接拖累GDP增长，欧洲劳动人口年降0.5%导致GDP减少2%[67][68] - 人口萎缩与生产率下降呈正相关(相关系数0.3)，可能因"动物精神"消退抑制投资意愿[69][72] - 移民可短期缓解但非长期方案，非洲生育率快速下降(6.5→4.2)将限制未来移民来源[77][79][80] 资产配置建议 - 避免杠杆，优先选择高利润率企业以应对市场震荡[36][37][38] - 黄金相比比特币更具历史稳定性，但本质上仍属投机资产[85] - 价值投资策略在泡沫环境中更可持续，需警惕"便宜货"的基本面风险[38][60]

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]