最近"Marin Talks Money"邀请了GMO（波士顿投资公司）联合创始人、著名价值投资大师杰里米·格兰 桑（Jeremy Grantham），交流40多分钟。 格兰桑在投资领域拥有超过五十年的经验，并以"泡沫猎手"的身份闻名。 1968年正式进入股票市场的格兰桑不仅成功地避开了1989年的日本市场、1999年的科技股泡沫、2008年 的大金融危机，还成功地在2009年大级别反弹前夜呼吁大家抄底。 有意思的是，现在距离这位"泡沫研究专家"在2022年初发出泡沫警告（详见 《GMO大佬格兰桑犀利警 告：美国正在经历百年以来第四场超级泡沫，可能带来历史上最大的财富毁灭》 ）过去3年，而美股一 再创出新高。 在格兰桑看来，"2021年末的市场已经符合超级泡沫的所有特征，本应该迎来一次全面崩溃，而2022年 的确经历了一场涉及多个资产类别的大调整。 但2022年11月ChatGPT的横空出世挽救了市场。 到2023年10月、11月，市场看到形势不对，觉得不能再错过了，于是大家纷纷加入这波行情。" 市场上有各种压力迹象，例如当DeepSeek新闻出来时，我们都以为AI泡沫会就此结束，但并没有。 在你看来，市场有 ...

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]