报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价双向巨幅波动，全球消费表现较好，刚需支撑铜价，中短期企稳需关注贵金属是否企稳，后续关注沪铜9.7w、9.9w支撑位 [1] - 铝价周内急涨急跌，若有回调机会则择机做多，若伊朗局势恶化铝价或进一步上行 [1] - 锌国内基本面一般，但市场看好锌配置弹性，内外关注反套机会 [2] - 镍短期现实基本面偏弱，印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导 [3] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，印尼配额消息扰动持续，短期有色整体情绪占主导 [14] - 铅供需矛盾缓解，现货有转松预期，建议短期逢高试空 [7] - 锡短期建议观望为主，2026年若宏观出现拐点，下半年向下波动较大 [10] - 工业硅供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行，中长期价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [11] - 碳酸锂短期基本面偏强运行，若中间环节库存进一步去至低位后，月间正套空间较大 [11] 各品种总结 铜 - 本周沪铜现货升贴水变化25，废精铜价差变化141，上期所库存变化7067，沪铜仓单变化5223等 [1] - 当前美国虹吸库存能力逐渐消失，全球消费表现较好，铜基本面供给有限、需求有支撑 [1] 铝 - 本周上海铝锭价格变化 -200，长江铝锭价格变化 -200，广东铝锭价格变化 -190等 [1] - 假期临近铝材开工季节性下滑，国内有色、贵金属板块波动外溢，海外宏观、地缘事件扰动，铝价急涨急跌 [1] 锌 - 本周现货升贴水变化 -20，上海锌锭价格变化 500，天津锌锭价格变化 460等 [2] - 供应端国产和进口TC加速下滑，需求端内需季节性疲软，海外需求一般，出口窗口打开后又关闭 [2] 镍 - 本周1.5菲律宾镍矿价格变化 0.5，沪镍现货价格变化 -1950，金川升贴水变化 200等 [3] - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，库存端国内持续交仓，LME库存维持 [3] 不锈钢 - 本周304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格均无变化 [7] - 供应层面钢厂排产环比小幅回落，需求层面下游逐渐进入淡季，成本方面镍铁、铬铁小涨，库存小幅累库 [14] 铅 - 本周现货升贴水变化 5，上海河南价差变化 -25，上海广东价差变化 -25等 [7] - 供应侧原生利润驱动开工，再生部分提前放假检修，需求侧电池开工率高位但需求有走弱预期 [7] 锡 - 本周现货进口收益变化 15001.22，现货出口收益变化 -11719.82，锡持仓变化 -11338等 [10] - 供应端佤邦一季度恢复预期有分歧，印尼确定2026年配额为6万吨，需求端下游补库意愿分歧大 [10] 工业硅 - 本周421云南基差变化 75，421四川基差变化 75，553华东基差变化 75等 [11] - 西南生产企业停产，新疆地区个别厂家减产，月度供应持续收缩，2月有去库预期 [11] 碳酸锂 - 本周SMM电碳价格变化 -7500，SMM工碳价格变化 -7500，主力合约基差变化 9120等 [11] - 上周基本面数据偏强，但受多种因素影响价格与持仓回落，2026年1、2月基本面偏强运行，有去库趋势 [11]