美国家庭财务压力与住房负担能力 - 美国家庭正感受到财务压力 高盛认为这种压力是结构性的而非暂时性的 [1] - 纽约联储报告显示 2025年第四季度信用卡余额增加440亿美元 总债务达1.28万亿美元 [1] - 同期抵押贷款余额增长更快 增加980亿美元 总额达到13.2万亿美元 [1] 住房成本成为核心压力点 - 高盛首席美国经济学家David Mericle指出 最突出的压力点是自住住房成本 并将其称为“负担能力问题” [2] - 住房成本在历史标准下显得异常高昂 房价大幅上涨 抵押贷款利率亦上升 [3] - 首付款占收入比例以及抵押贷款融资成本占收入比例均处于历史高位 [3] 住房的多重社会经济角色 - 对许多美国人尤其是低收入家庭而言 住房所有权是积累财富的主要甚至唯一途径 [4] - 住房是通往社会流动性的门户 关系到获得更优质教育系统和更好工作机会 [4] - 住房所有权变得难以实现 这不仅改变消费习惯 还可能改变整个财富积累路径 [4] 替代性资产需求兴起 - 随着住房所有权等传统财富路径成本升高 年轻一代美国人越来越多地探索替代性资产 [5] - 过去十年间 比特币被其支持者描述为对冲信贷扩张和债务水平上升的工具 [5] - SALT Lending首席营收官Hunter Albright认为 比特币目前更像是一种保值工具而非投机性技术 [6] 代际面临的财富积累挑战 - 千禧一代和Z世代在进入住房市场时面临显著障碍 [6] - 对前几代人而言 购房通常是实现财务安全的第一步 但对当今许多年轻人来说这一步遥不可及 [6] - 这促使年轻一代寻求非传统的财富积累和保值途径 [5][6]

白宫政策动向 - 白宫贸易顾问表示可能强制数据中心建设商承担全部成本 包括电力、电网韧性以及用水 [2] - 白宫与多个州在一月签署协议 敦促电网运营商PJM让大型科技公司为新建发电厂付费 [6] - 该协议要求在PJM区域内新增150亿美元发电容量 并由科技公司提供资金 [7] 行业影响与公司行动 - 数据中心对公用事业的消耗是民生负担问题的部分原因 2025年电价同比飙升6.9% [3] - 微软已承诺不提高其数据中心附近的公用事业费用 并补充数据中心消耗的水资源 [10] - 特朗普总统表示已与微软达成协议 确保美国人不为其电力消耗买单 [9] - 政府正在与其他科技巨头进行谈判 预计将有更多后续行动 [9] 区域市场与监管压力 - PJM电网覆盖了美国一些数据中心最密集的区域 包括弗吉尼亚州北部和新泽西州 [6] - 能源部长表示PJM是美国风险最高的区域 因此总统召集州长共同呼吁PJM建设大型可靠发电厂 [8] - 弗吉尼亚州和新泽西州的民主党州长在2025年以降低电价为竞选纲领获胜 [6] 政治与经济背景 - 选民对经济不满情绪加剧 公用事业价格飙升 [2] - 民主党在民生负担问题上攻击特朗普政府 在中期选举前的民意调查中平均领先5.2个百分点 [4] - 白宫在应对数据中心电力紧张和公用事业成本上涨的同时 也在反对东北部的海上风电项目 [7]