Q4 2025 INVESTOR PRESENTATION OPERA February 2026 OPERA INVESTOR PRESENTATION / 2 February 2026 SAFE HARBOR STATEMENT & DISCLAIMERS This presentation has been prepared by Opera Limited (the "Company") for investors, solely for informational purposes. This presentation contains "forward-looking" statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and as defined in the Private Securities Litigation Reform A ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达1.43亿美元，同比增长40%，高于Q4的29%以及Q1指引中点11个百分点 [4][15] - 广告收入增长63%，占总营收的三分之二；搜索收入700万美元，同比增长8% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3200万美元，利润率为23% [6] - 月活跃用户（MAU）稳定在2.93亿，年化每用户平均收入（ARPU）同比增长44% [7] - Q1营收较指引上限高出近1000万欧元，全年开局良好，连续十六个季度符合“40规则” [15][20] - 运营现金流为1200万美元，占调整后EBITDA的37%；自由现金流为1200万美元，占调整后EBITDA的37% [19] - 2025年全年营收指引上调至5.67 - 5.82亿丹麦克朗，调整后EBITDA指引为1.35 - 1.4亿美元 [23][24] - Q2营收指引为1.34 - 1.38亿欧元，调整后EBITDA指引为3000 - 3200万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务：第四季度广告收入增长63%，电商是增长最快的垂直领域，年化增长率超100% [5] - 搜索业务：搜索收入700万美元，同比增长8%，浏览器作为搜索的关键入口，搜索收入持续增长 [5][6] - GX业务：GX用户基数稳定在3400万，全年增长14%，当前年化ARPU为3.41美元，较Q4季节性峰值略有下降 [7][11] - Opera L业务：发布后两个月内下载量超过500万次，使用情况令人鼓舞 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为美国电商市场机会仍处于早期阶段，有很大的增长空间 [22][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值用户，通过产品更新和创新提升用户体验，拓展浏览器功能至代理式应用 [7][8] - 利用AI优化点击流，实现搜索和广告业务的协同增长 [6] - 公司在面对宏观环境波动和竞争时，有能力应对并从中受益，注重产品和平台的长期发展 [13][14] - 公司以绩效为基础的广告业务模式使其在市场波动中更具韧性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，业务增长速度超出预期，尽管宏观环境波动，但公司有信心保持增长 [13][15] - 公司预计未来市场仍将波动，但凭借自身优势能够应对挑战，实现增长 [21] - 公司对搜索业务未来增长持乐观态度，认为未来季度将有强劲增长 [35] 其他重要信息 - 2025年是公司成立周年，公司有应对市场变化和竞争的丰富经验 [13] - 自2023年1月以来，公司已每股派发2.4美元股息，下一个记录日期定于7月 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度搜索增长放缓的原因及全年搜索业务的展望 - 行业正朝着基于意图的定向广告转变，公司抓住这一机会，在识别用户意图后引入其他形式的广告，部分解释了搜索增长放缓的原因，但搜索业务仍保持良好增长 [33][34] - 未来季度搜索业务有望实现强劲增长，公司将根据投资回报率等因素，考虑让用户接触更多不同形式的广告 [35] 问题2: GX业务ARPU下降的原因及宏观因素的影响 - GX业务存在季节性因素，Q1通常表现较弱；此外，借助AI和高意图广告，公司有更多广告展示位置，部分广告未计入GX收入，导致ARPU下降，但整体对公司有益 [36][37] 问题3: 美元汇率对GES业务的影响 - 美元持续对业务构成逆风，本季度若按固定汇率计算，增长将提高5 - 6个百分点，但后续季度可能转为顺风 [38] 问题4: 电商业务增长抵消季节性因素的原因及未来季节性的预期 - 电商业务增长强劲，抵消了通常预期的季节性因素，但总体而言，营收仍存在季节性 [42][43] - 电商市场规模巨大，公司在该领域有巨大增长潜力，将继续专注于电商业务，保持积极的增长速度 [44][45] 问题5: 用户基数略有下降是否值得担忧，是否有不想低于的MAU水平 - 公司不单纯以MAU数量衡量业绩，更关注用户参与度和收入驱动因素 [48] - 公司将营销支出和增长举措集中在具有最高ARPU潜力的用户群体上，尽管这可能导致用户数量减少，但能带来更高的收入，过去一年ARPU增长了约45% [48] 问题6: 美国反垄断行动对Opera业务的影响 - 公司无法对具体诉讼发表评论，但总体而言，行业正朝着高意图点击流的方向转变，这对公司有利 [50] - 作为浏览器公司，当前市场对浏览器的关注度增加，有利于公司在浏览器和广告技术领域进行创新和盈利 [50][51] 问题7: 电商业务的垂直和地理曝光情况，以及如何增加广告商预算 - 电商业务增长迅速，年化增长率超100%，成为广告收入的重要组成部分，且全球分布广泛，美国市场机会仍处于早期阶段 [57][58] - 公司的优势在于绩效广告，专注于绩效和增量的广告商通常是公司的优质合作伙伴 [61][62] 问题8: 开发美国电商市场机会需要哪些杠杆 - 公司的优势在于绩效广告，注重绩效和增量的广告商是公司的优质合作伙伴 [61][62] - 目前公司选择与大型零售商合作，后期长尾零售商可能会跟进 [64] 问题9: 美国市场环境对公司业务是否更有利 - 在市场波动环境下，品牌广告商和平台可能更容易受到影响，而公司以绩效为基础的广告业务模式使其更受广告商青睐，有助于公司在Q1实现高增长，并有望在未来季度继续保持增长 [67] 问题10: 欧洲搜索业务中选择屏幕的趋势及营销费用的渠道分配变化 - 选择屏幕对搜索业务有重大帮助，在有选择屏幕的地区，搜索业务增长远高于平均水平，同时公司还能将部分搜索收入转化为广告收入 [70][71] - Q4因产品发布营销费用激增，Q1主要通过在线点击诱饵广告活动推广应用，品牌建设活动相对稳定，预计Q2与Q1相似，下半年逐季增加 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.43亿美元，同比增长40%，高于此前28 - 31%的指引 [5][6] - 广告收入增长63%，占总营收的三分之二；搜索收入700万美元，同比增长8% [6] - 调整后EBITDA为3200万美元，利润率23%，高于此前指引上限 [7] - 年化ARPU同比增长44% [8] - 运营现金流为1600万欧元，占调整后EBITDA的49%；自由现金流为1200万欧元，占调整后EBITDA的37% [19] - 2025年全年营收指引上调至5.67 - 5.82亿丹麦克朗，调整后EBITDA指引为1.35 - 1.4亿欧元 [24] - Q2营收指引为1340 - 1380万欧元，调整后EBITDA指引为3000 - 3200万欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务中，电商是增长最快的垂直领域，年化增长率超100% [6] - GX用户基数为3400万，保持稳定，年度增长14%，当前年化ARPU为3.41美元，略低于Q4季节性峰值 [11] - Opera L浏览器发布，前两个月下载量超500万次，使用情况良好 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场因广告商不确定性面临挑战，但公司认为美国电商机会仍在前方，有较大增长空间 [16][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用AI识别高用户意图，优化点击流，促进搜索和广告业务共同增长 [7] - 专注于高价值用户，将营销支出和增长计划集中在具有最高ARPU潜力的用户群体上 [47] - 优先与大型电商零售商合作，后期吸引长尾零售商 [64] - 行业正朝着基于意图的定向广告转变，公司抓住这一机会，提升广告业务 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于政治紧张和贸易争端未解决，预计未来一段时间市场将保持波动，但公司作为灵活的企业，将发挥自身优势应对 [21] - 电商市场潜力巨大，公司将继续专注于此，保持积极的增长速度 [45][46] 其他重要信息 - 自2023年1月以来，公司已每股派发2.4美元股息，下一个记录日期定于7月 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度搜索业务增长放缓的原因及全年展望，以及GX ARPU下降的宏观因素影响 - 行业正转向基于意图的定向广告，公司抓住此机会，将部分流量引入电商广告，导致搜索业务增长放缓，但仍保持良好增长；未来搜索业务有望实现强劲增长 [33][34][35] - GX ARPU下降受季节性因素影响，同时公司通过AI和高意图广告，有更多广告展示选择，部分未在GX展示的广告不计入其收入，但整体对公司有益 [36][37] 问题2: 美元汇率对GX业务的影响 - 美元汇率对业务增长构成逆风，若按固定汇率计算，增长将提高5 - 6个百分点；但从季度环比来看，影响较小，未来可能转为顺风 [38][39] 问题3: 电商业务成熟后是否会出现季节性，以及明年第一季度是否会恢复典型季节性 - 电商业务增长强劲，抵消了通常的季节性因素；但总体营收仍存在季节性，电商市场潜力巨大，公司将继续专注并保持增长 [44][45][46] 问题4: 用户基数略有下降是否值得担忧，是否有不想低于的MAU水平 - 公司不单纯以MAU数量衡量业绩，重要的是用户参与度和由此带来的收入；当前用户基数变化主要是新兴市场移动用户流失较快，公司将营销重点放在高ARPU潜力用户上，虽用户数量减少，但带来更高收入 [47] 问题5: 美国反垄断行动对行业生态系统的影响，以及对Opera业务的影响 - 行业正朝着基于高意图点击流的广告业务转变，这对公司有利；浏览器受到更多关注，公司在浏览器和广告技术方面有创新机会；美国反垄断行动总体趋势积极，为公司带来更多竞争机会 [49][50][51] 问题6: 电商广告商的垂直和地理分布，以及如何增加其预算投入 - 电商业务增长迅速，全球分布广泛，美国市场机会巨大；广告合作伙伴多元化是积极趋势，有利于营收结构优化 [56][57] 问题7: 开发美国电商市场的关键因素 - 公司优势在于注重绩效和增量的广告业务，适合与关注这些方面的广告商合作；美国电商市场潜力大，公司目前优先与大型零售商合作，后期长尾零售商可能会跟进 [62][63][64] 问题8: 美国市场环境对公司的影响 - 美国市场虽有波动，但公司基于绩效的广告模式使其在这种环境下更具优势，能够吸引更多广告商的预算 [67] 问题9: 欧洲搜索业务中选择屏幕的趋势 - 选择屏幕对搜索业务有重大帮助，在有选择屏幕的地区，搜索业务增长明显高于平均水平，同时公司还能将部分搜索收入转化为广告收入 [70][71] 问题10: 营销费用按年高个位数增长，今年渠道分配是否有变化 - 从Q4到Q1，营销费用变化主要体现在通过点击诱饵活动推广应用的在线广告上，而与内容创作者、影响者合作的品牌建设活动相对稳定；预计Q2营销费用与Q1相似，下半年逐季增加 [72][73]