报告行业投资评级 - 优于大势 [8] 报告的核心观点 - 华为未来十年新增长方向是企业业务，其已较大程度实现自主可控全产业链，多款重磅产品推出使其重回技术和产品领先地位 [3] - 企业业务是华为三大业务中未来几年增长确定性最高的方向，有望成为未来十年增长主线 [5][7] - 随着华为企业业务壮大，存在两类投资机遇，即华为合作伙伴圈和被华为赋能者 [7] 根据相关目录分别进行总结 华为的下一个十年增长：赋能千行百业——企业业务 下一个十年，华为战略聚焦千行百业数智化转型 - 华为是全球领先的 ICT 企业，正加速构建自主可控的软硬一体化数智生态，业务重心向内需倾斜 [21][22] - 华为公司整体发展可划分为三个阶段，2003 - 2013 年由连通走向统一，奠基全球通信底座；2013 - 2023 年乘移动互联之势，拓展终端与云边布局；2023 年至今以智为核，重构“端 - 管 - 云”智能底座 [28][31] 企业业务承载战略落地，成为华为下一个十年核心增量 - 外部制裁叠加周期回落，运营商与消费者两大核心业务增长承压，运营商业务下游需求增速放缓乃至收缩，消费者业务面临芯片供给及操作系统生态双重瓶颈 [32] - 企业业务是“数字化打底＋智能化升级＋行业定制化”的服务组合，在供给端受“断供”影响小，具备一体化交付能力；在需求端有国家战略政策红利，目标是 2025 年营收达 2600 亿 [35][37] - 企业数智化转型至少具备万亿级市场空间，以 2024 年规模以上工业企业营收总额测算，假设 1%收入用于数智化投入，对应市场空间 1.38 万亿元 [37] 行业军团全场景建制，全流程赋能千行百业数智化 21 大行业军团，9 大可行方向，践行 All Intelligence 战略 - 各行业数智化本质是“以数据为核心驱动力，实现智能决策和高效运营”，核心要素包括智能感知、智能联接、智能底座、智能平台和 AI 大模型 [40][42] - 自 2021 年起华为成立 21 个军团，体系分为行业军团与子行业/产品军团，梳理出数字政府、大型企业、油气矿山、制造、金融、电力、交通、教育医疗及互联网九大核心方向 [43][45] 政府：城市、政务、公共事业 - 数字政府是政府部门以新一代信息技术为基础的系统性变革，涵盖底座智能化、数据价值化、业务模型化和应用智慧化四大核心路径 [48][49] - 报告列举了南京、深圳、鄂尔多斯等地在城市治理、政务管理与公共服务等场景中的数字政府案例 [53][54] 大企业：建筑、场馆、酒店、零售、物流、养殖 - 大企业数智化是对企业各环节进行系统性重构，覆盖多个领域，助力企业实现多种能力提升 [55][56] - 报告展示了华为在多个重点行业的数智化转型案例，如雄安金湖、厦门国贸会展集团等 [58][59] 采矿：油气、化工、矿山、冶炼 - 华为助力油气、化工、矿山、冶炼四大领域数智化转型，在各领域有不同的转型方向和目标 [62][63] - 报告列举了中石油、云天化等企业的数智化转型实践案例 [66][67] 制造：智慧工厂、数字研发、机器人 - 制造业数智化转型聚焦无人化、柔性化与供应网可视化三大方向 [69] - 报告汇总了华为在制造业典型场景中的数智化落地实践案例，如酷特智能、冠捷科技等 [72][73] 金融：核心系统、大模型 - 金融机构核心系统面临多重结构性挑战，华为六大体系支撑其向高韧性、高安全、高敏捷转型，大模型融入金融业务主流程 [75][77] - 报告列举了邮储银行、浦发银行等金融行业核心系统升级与 AI 大模型落地案例 [80][81] 电力：发电、输电、变电、配电、用电 - 绿色、电网柔性、源荷互动是未来电力行业的三大演进方向，数智化是应对挑战的关键手段，将在各核心环节落地应用 [82][84] - 报告汇总了华为在电力全链条中的数智化实践案例，如酒泉戈壁风电场、宁洲智慧电厂等 [89][90] 交通：公路、铁路、城轨、航空、港口 - 交通数智化从“点 - 线 - 面 - 体”体系出发，提升资源配置与产业链协同效率 [92] - 报告展示了华为在交通行业典型场景中的数智化落地实践案例，如山东高速、天津港等 [95][96] 教育医疗：教育、医疗 - 新一代信息技术加速重构教育体系，全球医疗体系面临结构性矛盾，数智化转型箭在弦上，医疗数智化形成全流程闭环 [97][100] - 报告汇总了华为在教育与医疗领域的数智化典型实践案例，如宁夏大学、深圳龙岗区域影像中心等 [104][105] 互联网：ISP、OTT、传媒 - 智能化浪潮下，信息基础设施与内容生态加速融合演进，华为将在 ISP、OTT、传媒领域助力企业数智化转型 [106][107] - 报告展示了华为在互联网行业的数智化基础设施实践案例，如科奇集团、富嶽株式会社等 [110][111] 数智化转型服务市场爆发，华为是最有力竞争者 企业数智化转型从“可选”走向“必选” - 华为企业业务提供数智化转型解决方案，全球企业数智化转型需求持续升温，在中国正从“可选”演变为“必选” [112][113] - 劳动力红利消退使数智化刚需上升，消费者需求倒逼产线柔性化重构，数智化成为影响企业竞争力的决定性变量 [113][114] 华为已在技术底座、生态合作和组织架构上形成深厚积淀 - 技术底座方面，华为完成从硬件到行业算法的闭环布局，硬件有通用设备和第三方硬件，昇腾 910C 和 UB - Mesh 表现突出，软件与云服务为企业提供统一可靠云服务并形成经验库和模型库 [118][129] - 生态合作方面，华为构建了体系化、多层级的合作伙伴生态，通过多种方式推动生态体系扩容与能力认证进阶 [130] - 组织架构方面，华为通过行业军团模式重组资源，形成分布式军团架构模式，总结出可复制、可落地的大模型应用方法体系 [137] 华为是企业数智化转型市场的最有力竞争者 - 华为数智化转型服务比传统咨询公司更具竞争力，具备全栈自研能力和完整能力闭环，招投标结果也印证其优势 [138][140] - 华为云能提供低价、个性化的算力服务，在中小企业市场竞争优势突出 [143] 投资建议：华为合作伙伴+华为赋能客户 投资机会 1: 华为合作伙伴圈——完成行业数智化的最后一公里 - 合作伙伴体系是华为落地千行百业的“必要”路径，投资机会确定性高 [145] - 选股思路一是聚焦市场空间处于加速释放拐点的行业，如采矿业和制造业，核心合作伙伴包括神州数码等；思路二是挖掘数智化空间长坡厚雪的行业，制造、金融、互联网与零售是价值洼地，核心合作伙伴包括赛意信息等 [146][161] 投资机会 2：被华为赋能者——降本增效从传统行业蜕变 - 数智化转型具备降本增效能力，存在三类投资机会，报告基于公开资料整理了华为解决方案赋能客户 [166]