财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球销售额为34亿美元，同比增长7.7%，按固定汇率计算增长5.8%，外汇汇率带来1.9%的增长，收购贡献0.9%的增长 [28] - 第四季度GAAP营业利润率为4.76%，同比下降10个基点；非GAAP营业利润率为7.42%，与去年同期基本持平 [28][29] - 第四季度GAAP净收入为1.01亿美元，摊薄后每股收益0.85美元；去年同期GAAP净收入为9400万美元，摊薄后每股收益0.74美元 [30] - 第四季度非GAAP净收入为1.6亿美元，摊薄后每股收益1.34美元；去年同期非GAAP净收入为1.49亿美元，摊薄后每股收益1.19美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为2.91亿美元，同比增长8.4%，去年同期为2.7亿美元 [31] - 第四季度运营现金流为3.81亿美元，去年同期为2.04亿美元，增长主要得益于营运资本管理 [35] - 2026年销售增长预期为3%-5%，非GAAP摊薄后每股收益预期为5.23-5.37美元，同比增长5%-8%，基于2025年非GAAP每股收益4.97美元 [37] - 2026年调整后EBITDA预计将实现中个位数增长，基于2025年调整后EBITDA 11亿美元 [38] - 2026年非GAAP有效税率预计约为24% [37] - 第四季度公司以平均每股71.10美元的价格回购了约280万股普通股，总额2亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球分销及增值服务集团**：销售额增长7.0% [32] - 美国牙科商品销售额增长3.6%，销量增长良好 [32] - 美国牙科设备销售额增长10.6%，传统设备实现两位数增长 [32] - 美国医疗分销销售额增长4.9%，家庭解决方案表现强劲 [32] - 国际牙科商品销售额增长9.2%（按固定汇率计算增长3.8%），南欧、东欧、德国、巴西和加拿大均有增长 [32] - 国际牙科设备销售额增长13.9%（按固定汇率计算增长7.5%），传统和数字设备均实现稳健增长，尤其在德国、巴西、加拿大和澳大利亚表现突出 [32][33] - 全球增值服务销售额增长9.6%（按固定汇率计算增长8.5%），由国际业务解决方案驱动 [33] - **全球专业产品集团**：销售额增长14.6%（按固定汇率计算增长11.1%）[33] - 种植体和生物材料业务在第四季度表现稳健，其中价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现中个位数增长 [33] - 欧洲（德国、法国BioHorizons Camlog和Biotech Dental）以及巴西S.I.N.均实现两位数增长 [22] - 美国市场，BioHorizons Camlog种植体和生物材料增长与之前季度一致，第四季度引入了巴西子公司S.I.N.的价值型种植体系统 [22][23] - 牙髓病业务受益于商业覆盖范围扩大，正畸业务虽小但已稳定，骨科业务表现良好 [23][24] - **全球技术集团**：总销售额增长8.4%（按固定汇率计算增长7.6%）[33] - 美国市场增长由实践管理软件驱动，Dentrix Ascend实现两位数增长 [33] - 国际市场增长由云基实践管理软件产品Dentally驱动 [33] - 云基客户同比增长超过20%，主要来自新账户，Dentrix Ascend完全订阅用户超过11,000名 [25] - **高增长、高利润业务**：2025年非GAAP营业利润中，来自高增长、高利润业务的占比接近50%，预计到2027年战略规划周期结束时将超过50%的目标 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国牙科市场**：患者流量保持稳定并略微倾向积极，牙医对投资新技术（如扫描仪、AI、升级实践管理系统）持积极态度 [15][51] - 美国牙科商品销售额增长反映了持续的市场份额增长 [16] - 一月份美国牙科商品销售额显示了进入2026年第一季度的良好势头 [16] - **国际牙科市场**：表现不一，但巴西、德国、加拿大等市场在设备方面更为积极 [53] - 国际牙科设备销售额增长是多年来最强劲的，按固定汇率计算也增长良好，增长基础广泛，涉及多个国家和设备类别 [21] - **美国医疗市场**：对医疗产品和药品的需求稳定，家庭解决方案部分持续表现强劲，但呼吸道产品类别的需求相对较低，预计将持续到第一季度 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **BOLD+1战略计划**：2025年下半年取得的增长证明了该战略计划的有效执行，为公司未来做好了准备 [10] - **价值创造计划**：预计在未来几年通过成本节约和抓住增量毛利率机会，带来超过2亿美元的营业利润改善 [34] - 计划集中某些支持服务，实施流程自动化和AI工具，并进一步利用规模降低间接采购成本 [35] - 预计到2026年底，这些举措将实现超过1.25亿美元的年化营业利润改善 [35] - **数字化转型与创新**： - 全球电子商务平台henryschein.com正在推广，预计在第一季度完成对美国牙科和加拿大客户的推广，随后对美国医疗客户推广 [12] - 与亚马逊云科技建立重要合作伙伴关系，将生成式和智能体AI集成到Henry Schein One中 [12] - 推出了多项创新解决方案，包括在美国和英国独家分销Avardis的Curaden产品（用于早期龋齿检测和治疗），以及AI驱动的临床图像质量评估工具Image Verify [12][26] - **市场定位与竞争优势**： - 在牙科设备领域，公司相信正在获得市场份额，得益于在该领域的长期投资战略，以及提供最广泛的产品和全球最大、培训最完善的技术支持能力 [17] - 公司品牌（自有品牌）产品增长速度快于核心国家品牌业务，为公司带来更高的利润率 [75][78] - **领导层变更**：Stanley Bergman将继续担任董事会主席，Fred Lowery将于下周正式接任首席执行官 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：牙科和医疗终端市场预计在2026年保持稳定 [36] - 美国牙科市场稳定并略微倾向积极，国际牙科市场表现不一 [51][53] - 美国医疗市场相对稳定，但呼吸道方面存在一些挑战 [91] - **未来前景**： - 对2026年的增长前景持积极态度，预计销售增长3%-5%，每股收益增长5%-8% [37] - 由于价值创造计划的实施时间表，收益增长预计将更侧重于下半年 [38] - 公司相信其战略将支持长期财务目标 [36] - **风险与挑战**： - 关税影响：公司预计能够通过转嫁给客户和替代采购来缓解任何关税增加的影响 [92] - 网络安全事件的影响已基本过去，团队非常积极 [53] 其他重要信息 - 2025年第四季度记录了2300万美元（摊薄后每股0.12美元）的重组费用；全年重组费用约为1.05亿美元（摊薄后每股0.59美元）[34] - 截至财年末，公司有约7.8亿美元获授权可用于未来的股票回购 [35] - 公司进行了一项美国牙科市场调查，发现牙科诊所的关注点包括推动收入增长和通过增加新客户、减少预约取消/改期或延迟治疗来提高运营效率，这加强了公司对其战略的信心 [13] - 口内扫描仪的平均售价继续小幅下降，原因是新市场进入者的价格较低，但这同时也吸引了新客户进入该领域，推动了从业者从手动印模转向数字印模的兴趣 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年1.25亿美元年化营业利润改善计划的实施节奏和对2027年利润的影响 [41] - 回答: 这些举措尚处早期阶段，收益增长将更侧重于下半年，并非线性增长，上半年会有投资支出 [42] - 关于这1.25亿美元对2027年利润的影响，目前尚不确定，需视举措进展和业务投资需求而定 [43] 问题: 关于专业产品中价值型和高端型种植体的定价趋势以及2026年价格增长的贡献 [45] - 回答: 定价方面没有异常情况，公司在市场中定价合理，未提及不寻常的提价或价格收益 [47] - 增长主要源于产品组合向增长更快的品牌（如德国的Camlog、法国的Biotech等）转移，而非主要品牌面临特别的定价压力 [48] 问题: 关于第四季度牙科市场表现改善的可持续性以及2026年的增长前景 [50] - 回答: 美国市场稳定且略微倾向积极，患者流量良好，牙医对投资感到乐观 [51] - 市场改善是牙医对实践感觉良好、患者流量稳定以及公司销售组织积极推广新技术共同作用的结果，大部分成功源于团队在稳定市场中的积极作为 [52][53] 问题: 关于价值创造计划在2026年各季度的实施是否会在早期形成阻力，以及全年是否仍为净收益 [57] - 回答: 全年预计将从这些举措中获得净收益，但各季度可能因投资时机而出现波动，收益将更侧重于下半年 [58] 问题: 关于2026年较低的重新计量收益的具体影响，以及第四季度传统设备两位数增长中促销活动的可持续性 [60] - 回答: 2026年重新计量收益预计将低于2025年，但具体金额难以精确预估，已在指引中考虑 [61] - 设备促销活动是正常的年终促销，并非大规模活动，也未从其他季度透支需求；第一季度订单势头良好，增长被视为持续机会 [63][64][65] 问题: 关于种植体业务强劲增长（特别是全球两位数增长）的可持续性，以及美国种植体业务的具体表现 [67] - 回答: 种植体市场整体预计增长5%-8%，但美国市场增长可能低于5% [71][72] - 美国市场相对稳定，公司更专注于中端市场和DSO，新推出的S.I.N.价值型种植体有望在2026年促进美国增长 [69][72][73] - 欧洲（特别是德国）业务表现强劲，公司相信其产品组合和团队能支持业务稳健发展 [68] 问题: 关于股票回购是否计入指引，以及毛利率提升机会（特别是定价和自有品牌）在2026年及长期的影响 [77] - 回答: 指引假设股票数量相对稳定，如有重大影响会进行沟通 [78] - 自有品牌（私人标签）增长速度继续快于品牌商品，为利润率带来有利贡献；价值创造计划包括通过加速自有品牌增长来扩大利润率 [78][79] 问题: 关于在考虑重新计量收益、运营效益等因素前，核心业务的潜在利润率趋势 [82] - 回答: 存在产品组合动态（如价值型种植体增长快于高端型，毛利率略低），会对毛利率百分比造成压力，但能带来毛利美元增长 [83] - 客户组合（如DSO）也会影响毛利率，但DSO增长对公司有利 [84] - 方向是向高增长、高毛利业务组合转变，运营效率提升的效益预计在下半年开始显现 [85][86] 问题: 关于2026年初医疗业务量趋势（受ACA补贴、天气等因素影响）以及公司如何缓解关税影响 [88] - 回答: 医疗业务相对稳定，家庭护理业务表现良好，呼吸道方面存在挑战，但预计不会对公司130亿美元的整体业务产生重大影响 [90][91] - 天气可能影响第一季度手术量，但影响不大 [90] - 关税方面，公司计划将任何必要的关税增加转嫁给客户，同时也在进行替代采购以缓解影响 [92]