白银市场行情 - 白银价格在上周晚些时候出现单日暴跌，跌幅超过30% [1] - 此次暴跌导致白银价格自2022年以来首次进入技术性熊市 [1]

美国现货比特币ETF市场动态 - 美国现货比特币ETF目前管理着约1130亿美元的资产，共持有约128万枚比特币 [3] - ETF持有的比特币平均购买价格约为每枚87830美元，远高于当前市场价格 [3] - 比特币价格跌至约74600美元的九个月低点，较周末下跌约11%，使得ETF平均购买者处于亏损状态 [4] ETF资金流向与持仓状况 - 过去两周，11只美国现货比特币ETF录得约28亿美元净赎回，其中上周为14.9亿美元，前一周为13.2亿美元 [5] - 持续的赎回标志着与去年末强劲资金流入的急剧逆转 [5] - 尽管价格下跌，但累计ETF流入量仅比峰值低约12%，表明长期持有者并未大规模投降 [6] 市场表现与资产规模变化 - 现货比特币ETF管理的总资产较10月约1650亿美元的峰值下降了约31.5% [6] - 同期比特币价格下跌了近40% [6] - 机构投资者似乎比价格走势所显示的更能持有其仓位 [5] 市场前景与机构策略 - 需求减弱可能加深市场下跌趋势，若买盘兴趣未能恢复，比特币可能面临进入长期熊市的风险 [7] - 宏观不确定性、地缘政治紧张局势和投资者去风险化是关键阻力，技术指标开始反映持续的抛售压力 [7] - 未来几周ETF资金流是否稳定，对于判断比特币能否重获动能或面临进一步下跌至关重要 [8] - 摩根士丹利计划推出的现货比特币ETF可能更多是着眼于加密领域的长期战略布局，而非旨在吸引大规模资金流入 [9]

市场表现与估值指标 - 标普500指数在2026年持续创下新高 截至撰稿时 过去12个月上涨近21% 自去年4月低点以来上涨约41% [1] - 一个广受欢迎的市场指标——巴菲特指标 目前处于222%的历史高位 该指标衡量美国股市总市值与国内生产总值(GDP)的比率 [3][4] - 巴菲特曾表示 当该比率降至70%或80%区域时 买入股票可能非常有利 当比率接近200%时则风险很高 该指标在1999年和2000年部分时间曾接近200% [4] 历史参考与市场预测 - 巴菲特指标在21世纪初被普及 并曾正确预测互联网泡沫的破裂 [3] - 该指标上一次接近200%是在2021年11月 当时达到约193%的高点 几个月后 标普500指数开始下跌并进入持续近一年的熊市 [4] - 没有市场指标是100%准确的 该指标也存在批评者 随着公司估值飙升 其准确性可能不如二十年前 [5] 投资者策略建议 - 当前可能是投资者审视投资组合的时机 应确保所持股票来自具有长期增长潜力的优质公司 [7] - 强劲的企业拥有抵御市场动荡的基础 这在当前环境下比以往任何时候都更为重要 [7] - 尽管股价仍在飙升 但市场在某个时点出现回调是不可避免的 但这并不一定意味着回调迫在眉睫 [6]

公司股价表现 - Robinhood股价已陷入熊市，较2025年高点下跌近30% [1] - 股价下跌在周四因美国参议院CLARITY法案的新进展而加速 [1] 行业监管动态 - 美国参议院在CLARITY法案方面出现新进展，对行业产生影响 [1]

Mark HulbertMark Hulbert is a columnist for MarketWatch. His Hulbert Ratings service tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. ...

市场周期定位 - 分析师普遍认为比特币处于熊市 但关键数据显示市场在经历中期周期调整而非长期熊市 此调整发生在2025年末创历史新高后的急剧上涨之后 [1] - 中期周期调整通常标志着市场从恐慌性抛售阶段过渡到积累阶段的转折点 [2] 链上及ETF数据信号 - 链上和ETF数据显示抛售浪潮正在失去动力 数据表明并非长期投资者退出 而是后期买入的弱势持有者被清洗出局 同时更强的持有者正在吸收供应 [1] - 美国比特币ETF在1月上半月经历了自推出以来最剧烈的抛售 在1月2日和5日合计录得超过11亿美元强劲流入后 资金流向急剧转为负值 随后三个交易日内有超过11亿美元资金流出 [3] - 这种模式是典型的投降式清洗 在10月和11月上涨期间买入ETF的投资者成本接近历史高点 当价格未能维持在95,000美元上方时 许多头寸出现亏损 随后风险经理和短期交易者迅速削减敞口导致赎回 [4] - 此次流出并非持续数月的熊市特征性行为 而是一次快速、集中的清洗 这类抛售通常会自行耗尽 因其首先清除了最弱势的持有者 [5] - 近期数据显示ETF资金流已趋于稳定 表明强制抛售阶段接近完成 在市场周期中 此类ETF清洗通常先于横盘整理和最终复苏 [5] 关键价格水平分析 - CryptoQuant的ETF持仓成本图表显示 ETF持有的比特币平均实现价格接近86,000美元 这意味着自10月峰值以来入场的大部分ETF投资者目前已接近盈亏平衡 [6] - 当价格交易于最大边际买家群体的平均成本附近时 抛售压力通常会下降 已经承受损失的投资者已退出 而仍在持有的投资者倾向于等待反弹而非小幅亏损卖出 [6][7]

市场与投资策略背景 - 股市已连续三年实现两位数百分比的回报 并有望在2026年继续上涨 但历次上涨中都伴随着可能演变为熊市的剧烈回调[1] - 投资者可在市场恐慌时增持可靠的成长股以获取最大收益 若再次出现回调或熊市 不应错过文中提到的两家金融科技公司股票[1] Robinhood Markets (HOOD) 投资亮点 - 公司是当前增长最快的金融科技公司之一 兼具强劲营收增长与利润率提升 其股价在2025年几乎上涨了两倍[3] - 尽管涨幅显著 该股在2026年仍有望再次上涨 第三季度营收同比增长一倍 其火热的预测市场板块成为亮点 加密货币业务同比增长超过300%[4] - 公司拥有多个高增长业务板块 预测市场表现突出 第三季度处理了23亿份合约交易 而仅在10月份就已完成25亿份合约交易 单月交易量已超整个第三季度[5] - 预测市场需求增长（一种类似体育博彩的投资机会）可提振公司其他资产（如股票和期权）的交易活跃度[6] Interactive Brokers (IBKR) 投资亮点 - 随着投资者在金融市场中更加活跃 该经纪商正获得增长动力并扩大市场份额 其股票交易量同比增长67% 推动整体营收同比增长23%[7] - 净利息收入约占总销售额的三分之二 同比增长21% 利息收入增加表明更多人有信心进行保证金借款 且这些投资者交易往往更频繁[9] - 客户保证金贷款在第三季度达到773亿美元 同比增长39%[9] 公司表现与市场展望 - 尽管过去三年股市火热 但期间存在回调和对熊市的担忧 在此期间投资股票可在资产复苏时获得更高回报[8] - Robinhood Markets和Interactive Brokers在2025年的表现均跑赢标普500指数 并有望在2026年再次实现优异表现[8]

美股市场表现 - 2025年最后一个交易周伊始 美股三大股指普遍下跌 纳斯达克综合指数下跌0.5% 道琼斯工业平均指数下跌0.5% 标普500指数下跌约0.3% [1] - 尽管周一下跌 但三大指数在经历了动荡的2025年后 预计仍将以强劲涨幅收官 其中标普500指数上涨超过17% 道琼斯指数上涨超过14% 以科技股为主的纳斯达克指数领涨 涨幅超过21% [3] - 股市下跌发生在上周因圣诞假期缩短的交易周之后 该周标普500指数和道琼斯指数在周三创下历史新高 开启了“圣诞老人行情”时期 [2] 重点行业与公司动态 - 科技巨头股价承压 纳斯达克指数下跌主要受大型科技股拖累 英伟达和特斯拉股价均下跌超过1.2% [1] - 贵金属市场波动剧烈 白银价格在突破80美元后大幅回落 跌幅高达7% 黄金期货价格下跌超过3% [2] 宏观经济与政策 - 经济数据方面出现亮点 11月成屋签约销售指数环比增幅创下自2023年初以来最大 显示购房者动能正在积聚 [4] - 市场关注焦点在于即将公布的美联储12月会议纪要 该纪要为投资者寻找美联储1月下一步行动的线索提供新见解 [5] - 利率期货市场显示 约80%的押注预计美联储将在下个月维持当前利率水平不变 但对于3月的行动 交易员分歧更大 [5]

美联储主席对股市估值的评论 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出 股市估值相当高 其原话为“equity prices are fairly highly valued” [2] - 鲍威尔的任期将于2026年5月结束 但其关于股市估值的言论在任期结束后仍可能影响华尔街 [10] 当前股市表现与估值水平 - 截至2025年12月24日收盘 主要股指年内大幅上涨 道琼斯工业平均指数上涨15% 标普500指数上涨18% 纳斯达克综合指数上涨22% [6][7] - 标普500指数的席勒市盈率（CAPE Ratio）在12月24日收盘时为40.74倍 接近当前牛市高点41.20倍 并逼近1999年12月创下的44.19倍的历史最高纪录 [8] - 该席勒市盈率的历史平均值为17.32倍 当前水平远高于历史均值 [8] 历史估值比较与潜在风险 - 席勒市盈率的历史回测数据长达155年（自1871年1月起） 当其超过30倍时 通常无法长期维持 [9] - 在155年的历史中 席勒市盈率仅六次达到或超过30倍（包括当前） 前五次出现后 主要股指均出现了幅度在20%至89%之间的下跌 [9] - 历史表明 美联储主席的评论可能并非市场即时转折信号 例如前主席格林斯潘的“非理性繁荣”演讲后 股市又上涨了三年多才见顶 [11] 市场周期历史分析 - 自大萧条（1929年9月）开始以来 标普500指数熊市平均持续286个日历日（约9.5个月） 表明情绪驱动的下跌通常是短暂的 [16] - 相比之下 在1929年9月至2023年6月期间 标普500指数牛市平均持续1,011个日历日 是典型熊市持续时间的3.5倍 [17] - 历史证明 每一次道指、标普500和纳斯达克的回调、熊市和崩盘 最终都会被随后的牛市所超越 [17]

市场整体状况与情绪 - 加密货币市场于12月18日开盘，在恐惧和不确定性中延续前一日走势，比特币价格维持在86,000美元至87,000美元之间[1] - 市场流动性在年底前持续减弱，总市值勉强维持在3万亿美元上方，并面临在2025年底前跌破该关键水平的风险[1] - 市场多空双方分歧严重，一方认为已深陷熊市，每一次上涨都应视为死猫反弹，另一方则认为当前价格走势是2026年可能进一步上涨前的深度回调[3] - 预计2025年剩余时间及进入新年期间，市场将出现剧烈波动，因多空双方争夺图表控制权[3] 比特币与主要ETF资金流 - 比特币ETF资金流已连续两日呈现净流出，自12月16日以来，超过5亿美元资金从各类BTC ETF产品中撤出，突显投资者在12月的防御性立场[4] - 这些资金流出给比特币价格带来进一步压力，比特币当前交易价格为87,200美元，并难以在2025年底前重回90,000美元[4] Memecoin板块异动 - 令人惊讶的是，Memecoin在近期表现出最显著的涨幅，PIPPIN和TROLL隔夜分别上涨+5%和+6%[2] - 尽管美国存在持续的法律纠纷，Solana Pump.fun代币显示出最强的韧性，尤其是PIPPIN和TROLL[5] - 在过去24小时内，PIPPIN隔夜上涨近+7%，而TROLL上涨+5%[6] - 这些Pump.fun代币的上涨是在联邦法院近期允许一项涉及Pump.fun、Solana Labs及多个Solana关联实体的第二次修订集体诉讼继续推进之后出现的[2] 特定代币表现 - 门罗币是今日唯一上涨的主要市值代币，涨幅为+0.8%，表明市场参与者对成熟的隐私币有需求[6] - 门罗币在过去12个月中表现优于市场大部分资产，上涨95%，值得注意的是，其对比特币的年内涨幅达到145%[7] - 在当前不确定性时期，跟随强势资产是审慎之举，门罗币、TROLL和PIPPIN持续引领市场，是等待市场好转期间最佳的加密货币买入候选[7]