新华财经北京9月15日电 沪深两市三大股指9月15日早间普遍高开。早盘期间，沪指盘初震荡走低，跌 约0.39%后快速反弹，至午间收盘时小幅上涨。深市股指相对强势，盘初均未回补与上一交易日之间缺 口，震荡上扬后窄幅整理，至午间收盘时均显著上涨。 板块方面，汽车芯片、半导体、EDA概念、电气设备等板块在开盘时涨幅靠前。电气设备、汽车整 车、汽车零部件、猪肉等板块在盘初表现强势，云游戏、CXO概念、仓储物流等板块在盘中震荡上 行。至午间收盘时，电气设备、汽车、游戏等板块涨幅靠前，通信设备、房地产、军工信息化等板块跌 幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报3879.28点，涨幅0.22%，成交额约6461亿元；深证成指报13061.86点，涨幅 1.07%，成交额约8608亿元；创业板指报3084.68点，涨幅2.13%，成交额约4191亿元；科创综指报 1616.15点，涨幅0.56%，成交额约1772亿元；北证50指数报1619.70点，涨幅1.18%，成交额约180亿 元。 机构观点 中信证券：美国商务部BIS将23家中国企业列入实体清单，其中以13家半导体企业为主，随后，中国就 美国对华集成电路领域相关措施发起反 ...

The bull market approaches its third anniversary. Among the 11 S&P 500 sector ETFs, the Real Estate Select Sector SPDR ETF ( XLRE ) is the worst-performing of the bunch. Property stocks have collectively returned justFreelance Financial Writer | Investments | Markets | Personal Finance | RetirementI create written content used in various formats including articles, blogs, emails, and social media for financial advisors and investment firms in a cost-efficient way. My passion is putting a narrative to financ ...

Investors are chasing all kinds of crazy bets in today's bull market. ...

[Music] [Music] Hey, I'm Kramer. Welcome to Mad Money. Welcome to Kramer Friends.I'm just trying to make you a little money. My job is not just to entertain, but to explain, figure out how days like today could even happen. So, call me 1800 743 CBC or tweet me at Jim Kramer.The cynics just can't believe what's happening in this market. They're so used to finding reasons to be bearish that they're being overrun by positive events. They are genuinely baffled by the tape on this terrific day where the Dow gain ...

And you told us we should be perhaps prepared for a little pullback. Did we already see that pullback or are there more to come. Well, so even if you think about the data we saw this morning, if we had seen that data six months ago, the markets would be plunging.Okay. You know, jobless claims breaking out of a multi-year sort of sideways channel and, you know, hot inflation data. And so in our mind, there's still a likelihood that you're going to get a pullback.And frankly, every great bull market and this ...

McEwen (NYSE:MUX) 2025 Conference September 10, 2025 01:15 PM ET Speaker0And gold's going up, silver's going up, copper's going up. And we're in Beaver Creek. Put a smile on your face. Alright. So, you know, the macro picture is really looking good right now.We have commodities at a fifty five year low. They're cyclical. The best bet in Goldman Sachs commodity issue right now is gold. It has the highest consistency. And gold investments around the world are at the lowest point they have been in many years.S ...

Darren415/iStock via Getty Images By James Picerno As bull markets go, the current run higher is close to the weakest over the past seven decades. But the current rally is also one of the shortest on record to date, and so, it’s premature ...

**行业与公司** 涉及中国券商行业 覆盖公司包括中金公司(CICC) 中信证券(CITICS) 华泰证券(HTSC) 广发证券(GFS) 中国银河证券(CGS) 东方证券(Orient) 东方财富(East Money)等A股及H股上市券商[1][7][6] **核心观点与论据** * **牛市初期阶段与上行潜力** 尽管上证综指在2025年8月升至3880点的10年高位 但A股市场仍处于牛市早期阶段 关键市场指标如交易量、新增开户数、融资余额占比等均支持这一判断[1][2][22] 在"慢牛"基准情景下 覆盖的H股券商平均仍有约25%上行空间 在"大牛"和"峰值牛"情景下 上行空间分别为53%和94% 若"无牛市"则存在28%下行风险[2][69] 家庭存款与市值比率在2025年7月达到1.9倍的多年高位 显示家庭资产向股市重配置的空间巨大 预计未来12个月可能有7.5-21万亿元存款重新配置至A股市场[1][53] * **行业业绩与驱动因素** 覆盖的七家中国券商2025年第二季度营收/净利润同比增长+31%/+38% 主要由自营交易和投行业务驱动 其中中金公司(CICC)盈利同比跃升+131.3% 表现最强[1][8] 2025年第三季度以来A股日均交易额(ADT)大幅增长 季度至今(QTD)达1.93万亿元(+56.5%季环比/+185.9%同比) 推动券商盈利动能加速[1][8] 将2025E/26E/27E的ADT预测上调10%-17%至1.65万亿/1.90万亿/2.1万亿元 相应上调覆盖券商2025E-27E盈利预测23%-31%[7][63] * **政策与监管环境** 监管层积极推动家庭资产向股市重配置 包括收紧对内地投资者海外投资收入征收20%资本利得税 降低非权益资产收益率(如对国债征收增值税 激进降存款利率等) 以及通过治理改革提升股东回报和降低股价波动来提振A股情绪[1][55] 2025年9月5日证监会就公募基金分销费率第三阶段改革征求意见 结果好于预期 零售权益类基金分销费率上限维持在50% 新申购费率80bps远高于东方财富当前15bps的费率 对东方财富构成悬置移除[7][85] * **个股评级与偏好** 将东方财富(East Money)评级上调至买入/高风险 因其对ADT敏感性高于同行 更能受益于A股ADT上升趋势 共同基金销售复苏潜力 估值不高等原因[7][84] 首选股为中金公司H股(CICC-H) 因其自营交易账簿中权益投资敞口最高 投行 franchise 强劲能受益于香港IPO管道强劲 A股市场股权融资复苏 以及行业供给侧改革整合受益[84] **其他重要内容** * **业务细分表现** 经纪业务收入2025年第二季度环比-6.3% 但同比+32.1% 与A股ADT趋势一致(-17.7%季环比/+48.9%同比至1.23万亿元)[8] 投行业务收入加速显著 +47%季环比/+39.5%同比 占覆盖券商总收入的7.4%(季环比+2.8个百分点/同比+0.5个百分点) 得益于A股市场股权融资增加(剔除大型银行资本补充后同比+64.5%)和香港IPO市场火爆(季环比+3.8倍/同比+9.7倍)[8] 资产管理收入仍然疲软 2025年第二季度同比-7% 因看涨的股市情绪尚未转化为更强的基金销售[14] 自营交易是2025年第二季度关键收入驱动因素 覆盖券商平均+20.3%季环比/+45.5%同比 占其总收入的约53.6%(季环比+13.3个百分点/同比+5.5个百分点)[14] 净利息收入展现韧性增长 2025年第二季度同比+5.3% 主要得益于融资成本下降(银行间利率下降)抵消了融资融券(MFSL)利率下降的负面影响[14] * **市场指标与数据** 2025年8月A股交易换手率达563% 处于10年区间127%-683%的高端 但距峰值换手率仍有距离[22] 2025年8月月度新开证券账户达265万户 但仍远低于2024年9月或2015年6月/2024年10月 prior峰值710万/680万户的水平[22] 截至2025年8月末 系统融资融券(MFSL)余额激增至2.26万亿元(+22% vs 第二季度末的1.85万亿元) 但融资余额占A股自由流通市值的比例在2025年8月仍仅为约2.5% 接近过去十年平均水平 远低于2015年下半年看到的4.5%的峰值水平[33] 2025年上半年(1H25)A股股权融资额(剔除大型银行资本补充后)同比+65% 但占自由流通市值的比例仍低至0.3% 远低于2015年曾达4.1%的水平[39] * **资金流动与配置** 2025年7月非银金融机构(NBFI)存款创历史新高 加上7月家庭存款季节性收缩 引发家庭资产从银行存款向理财产品(如银行理财、股票基金、保险产品等)加速重配置的预期[26] 东方财富(East Money)2025年第二季度客户资金流入环比+140亿元 相比2024年第四季度/2025年第一季度的净流出11亿元/18亿元 趋势显著扭转[48] 2025年前7个月(7M25)非银金融机构存款流入已达4.7万亿元 有望创历史纪录[48] 权益及混合型基金销售与股指 historically 高度相关 通常滞后股市回暖2-3个月加速 2025年上半年新发权益及混合基金销售同比+118.0% 但基数较低[43] * **估值与敏感性分析** H股覆盖券商目前平均估值仅0.82倍2026年预期市净率(P/B) 低于10年历史平均估值1.1倍P/B[73] 敏感性分析显示 在"慢牛"情景下 覆盖券商平均ROE可提升至10% justifying 2026年预期P/B为1.0倍 在"大牛"情景下 ROE可提升至12% justifying 2026年预期P/B为1.2倍[1][7][69]

市场周期分析 - 2025年4月特朗普政府"解放日"互惠关税政策引发美国股市自2022年以来首次熊市（定义为从前期高点下跌20%）[1] - 历史数据显示自1942年以来牛市平均持续超4年且累计总回报率约150%[1] - 当前牛市可能处于早期阶段并具备长期延续潜力[1][7] 货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔于周五宣布鸽派转向 暗示9月准备降息[2] - 鲍威尔称"政策处于限制性区域 基线前景和风险平衡变化可能需调整政策立场"[2] - Polymarket预测市场显示9月降息概率达83%[2] 市场技术指标 - 纽约证交所上周五录得2025年最高净新高读数[3] - 标普500出现94%上涨日（94%成分股收涨） 创历史首次90%以上上涨日与新高位同时出现[4] - 历史数据显示标普500在94%情况下于80%上涨日后六个月内继续上涨[4] - 美联储降息间隔5-12个月时 标普500在11次中有10次在一年后走高[3] 季节性波动因素 - 纳斯达克指数过去十年中有六年9月录得下跌 平均跌幅约2.5%[5] - 短期市场可能因9月季节性看跌趋势出现波动[5][7] 个股影响聚焦 - 英伟达(NVDA)将于明日盘后发布财报 预计将影响人工智能相关股票[5] - 受影响企业包括Arm Holdings(ARM)、CoreWeave(CRWV)、超微半导体(AMD)和Oklo(OKLO)[5][7]

美联储利率政策预期 - 美联储9月降息概率从一个月前的57%大幅上升至94% 10月降息概率从34%升至60% 12月降息概率从25%升至49% [4] - 利率期货市场显示联邦基金利率在2026年前可能经历三次下调 [2] - 华尔街偏好宽松货币政策环境 降息预期将利好股市、贵金属和高风险债券 [5][6] 房地产行业动态 - 家得宝(HD)门店客流量显著回升 特别是园艺和景观美化区域 专业承包商车辆数量增加 8月19日财报值得关注 [11] - 美国最大住宅建筑商DR Horton(DHI)股价持续走高 显示房屋建筑板块资金流入改善 [8][9] - 房屋建筑板块复苏未被市场充分认知 可能存在长期价值投资机会 [12] 黄金市场趋势 - 黄金价格在科技股繁荣背景下保持稳定上涨 显示不同于科技板块的驱动因素 [13] - 多国考虑增加黄金储备并减少对美元依赖 中期看空美元 [14][16] - 全球央行宽松政策为黄金牛市提供支撑 与金融板块共同形成新兴牛市 [17] 跨境贸易与美元走势 - 中国自2016年关税战后持续减少对美国经济依赖 扩大与其他地区贸易往来 [16] - 特朗普政府在经济转型期推行财政刺激政策 引发对美元储备货币地位的担忧 [14]