市场表现 - 截至发稿，CRO概念股普遍上涨，维亚生物(01873)涨6.14%报2.42港元，药明生物(02269)涨6.01%报40.54港元，泰格医药(03347)涨4.65%报56.3港元，药明康德(02359)涨4.31%报121港元 [1] 核心驱动因素 - 全球生物医药投融资数据在2025年开始回暖，全球和中国2025年同比增速分别为2.7%和6.4% [1] - 创新药研发火热，2025年BD（业务发展）金额为1357亿美元，同比增长143% [1] - 随着融资与BD回款回升，药企重新加大临床试验投入，对临床CRO、SMO及注册服务的外包需求同步恢复，为行业景气度回升提供直接资金来源与项目基础 [1] 公司业绩预期 - 2025年药明康德净利润预计同比增加103% [1] - 2025年泰格医药净利润预计同比增加105-204% [1] 行业前景展望 - CXO和科研上游主要服务于创新药的研发和后期生产，随着创新药研发火热，预计两个板块的业绩将保持良好的趋势 [1]

市场整体表现 - 主要股指窄幅震荡，沪指微跌0.07%但录得15连阳，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，北证50指数涨0.81% [1] - 沪深京三市成交额28262亿元，较上一交易日缩量553亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，三市超3700只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 军工装备、商业航天、脑机接口、光伏设备、可控核聚变、AI智能体、房地产、量子科技、CRO概念股涨幅居前 [1] - 保险、证券、有色金属、稀土永磁、银行、电池板块表现落后 [1] ETF产品表现 - 军工与商业航天主题ETF领涨，永赢基金卫星ETF涨6.2%，富国基金卫星ETF涨5.7%，万家基金航天航空ETF涨5.62% [1] - 军工板块ETF表现亮眼，富国基金军工龙头ETF涨5.41% [1] - 中韩半导体ETF下跌3.68% [1] - 大金融板块ETF全线回调，保险证券ETF跌3.26%，证券保险ETF易方达跌3.25% [1]

文章核心观点 - CRO/CDMO行业在内外需共振及供给出清背景下 板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击” 建议重点布局相关投资机会 [1] - 多家CRO公司新签订单逐季度加速 项目量实现双位数增长 客户需求旺盛 展望2026年业绩有望进入改善周期 [2] 市场表现 - CRO概念股集体走高 凯莱英涨6.27% 报82.2港元 [1] - 泰格医药涨5.48% 报48.92港元 [1] - 昭衍新药涨5.19% 报23.52港元 [1] - 康龙化成涨3.37% 报22.68港元 [1] - 药明康德涨3.12% 报109.1港元 [1] 需求端驱动因素 - 海外降息周期开启带来投融资逐步恢复 [1] - 地缘谈判带来悲观预期改善 [1] - 国内创新药大型BD落地及重磅政策出炉 [1] - 创新药BD出海和融资企稳回升 [2] - 美联储降息有利于全球早期研发需求回暖 [2] - 中国CDMO在全球供应链的位置难以替代 [2] 供给端与行业格局 - 过去三年供给端持续出清 [1] - 行业供给端逐步出清 [1] 价格与订单趋势 - Q4以来从实验用猴、安评报价到临床项目价格均有提升趋势 [2] - 多家CRO新签订单逐季度加速 项目量实现双位数增长 [2] - 全球型CDMO订单强劲 业绩高增长的确定性较强 [2] 业绩与估值展望 - 需求端呈逐步恢复态势 [1] - 板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击” [1] - 客户需求保持旺盛 [2] - 展望2026年CRO业绩有望进入改善周期 [2]

市场指数表现 - 上证综合指数下跌0.46% [1][2] - 深圳成份指数下跌0.18% [1][2] - 创业板指数上涨0.3% [1][2] 活跃与走强行业/概念 - 近端次新股交易活跃 [1][2] - 超导概念股走强 [1][2] - 核聚变概念股走强 [1][2] - 特高压概念股走强 [1][2] - 风电概念股走强 [1][2] - CRO概念股走强 [1][2] - 部分个股因MACD技术指标形成金叉信号而涨势不错 [2] 调整行业/概念 - 两岸融合概念板块调整 [1][2] - 首发经济概念板块调整 [1][2] - 免税店概念板块调整 [1][2] - AI应用概念板块调整 [1][2] - 房地产板块调整 [1][2]

CRO概念股市场表现 - 泰格医药股价上涨9.19%至39.92港元 [1] - 药明康德股价上涨4.43%至106港元 [1] - 康龙化成股价上涨4.15%至21.58港元 [1] - 药明生物股价上涨3.27%至31.56港元 [1] 行业复苏驱动因素 - 资本市场融资活动恢复 [1] - 创新药出海交易规模扩张 [1] - 国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国进入降息周期 [1] - 已授权创新药管线在海外临床发展预期成为重要催化剂 [1] 药明系公司基本面与前景 - 药明系在基本面持续稳健背景下估值水平更具吸引力 [1] - 药明康德上调业绩指引并进行大规模产能扩张 [1] - 药明康德在下一代GLP-1领域参与度高 [1] - 药明康德2024至27年盈利复合年增长率为24% [1] - 药明生物2024至27年盈利复合年增长率为23% [1] - 药明合联2024至27年盈利复合年增长率为37% [1]

市场表现 - CRO概念股集体下跌，金斯瑞生物科技跌6.05%报14.92港元，康龙化成跌4.67%报20.8港元，维亚生物跌4.57%报1.88港元，泰格医药跌3.71%报36.9港元 [1] 宏观背景 - 美国9月非农数据大幅超出预期，导致互换合约显示美联储12月降息的可能性萎缩 [1] 行业展望 - 尽管海外CPI月度数据有波动，但海外有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好 [1] - 部分公司订单已经看到恢复，预计外需CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会 [1] - CRO板块受国内外投融资环境和不利因素影响较大，但随着国内政策逐步发力，板块有望逐步恢复 [1] - 建议持续重点关注临床CRO投资机会 [1]

市场表现 - CRO概念股集体下跌，金斯瑞生物科技跌6.05%报14.92港元，康龙化成跌4.67%报20.8港元，维亚生物跌4.57%报1.88港元，泰格医药跌3.71%报36.9港元 [1] 市场背景 - 美国9月非农数据大幅超出预期，导致互换合约显示美联储12月降息可能性萎缩 [1] 行业展望 - 海外CPI月度数据虽有波动，但海外有望逐步进入降息节奏 [1] - 投融资改善预期有望边际向好，部分公司订单已看到恢复 [1] - 外需CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会 [1] - CRO板块受国内外投融资环境及不利因素影响较大，但随着国内政策逐步发力，板块有望逐步恢复 [1] - 临床CRO投资机会值得持续重点关注 [1]

市场表现 - CRO概念股在盘初交易中出现整体冲高态势 [1] - 迦南科技股价上涨超过10% [1] - 昭衍新药、药明康德、金凯生科股价均上涨超过5% [1] - 美迪西、皓元医药股价跟随上涨 [1]

CRO概念股市场表现 - 九洲药业股价涨停 [1] - 普洛药业股价上涨超过5% [1] - 昭衍新药、康鹏科技、奥浦迈、皓元医药等公司股价跟涨 [1]

行业表现 - CRO概念股涨幅显著 药明康德涨6.3%至114.7港元 药明生物涨6.02%至35.2港元 康龙化成涨4.11%至21.76港元 凯莱英涨3.84%至94.75港元 [1] - 22家CXO上市公司2025年上半年收入总额同比增14.16% 归母净利润总额同比增64.03% 扣非归母净利润总额同比增24.82% [1] - 2025年第二季度收入总额同比增15.15% 归母净利润总额同比增53.58% 扣非归母净利润总额同比增26.68% 增速环比持续改善 [1] 行业驱动因素 - 美元降息预期增强 国内创新药投资热情高涨 生物医药投融资景气度回升 [1] - 科创板和港交所生物医药IPO数量增加 推动行业需求增长 [1] - 多层次支付体系逐步建立 医疗需求刚性特征共同推动行业企稳回升 [2] 细分领域机会 - 部分CDMO公司已实现业绩拐点向上 更多CRO公司逐步迎来拐点 [1] - 创新药产业链表现活跃 重点关注ADC CDMO及减肥药产业链多肽CDMO方向 [2] - 建议关注药明康德 皓元医药 药明生物等外包服务企业 [2]