核心观点 - 荷兰国际银行分析师认为英镑近期对欧元的涨势可能难以维持 因英国央行可能比市场预期更早再次降息 这可能导致未来几个月英镑兑欧元汇率逐步回落 [1] 汇率走势与估值 - 欧元兑英镑汇率已经跌至0.8700以下 在该机构的模型中属于短期适度低估区间 [1] 货币政策预期 - 英国央行可能在三月再次降息 [1] - 市场尚未完全定价六月前降息一次 [1]

外部环境变化 - 美联储降息预期强化导致中美利差倒挂幅度收窄 资金外流风险下降 为央行货币宽松创造窗口[2] - 美元走弱带动人民币被动升值 结汇需求回升 境内流动性环境边际改善[2] - 汇率压力减轻但仍需防止人民币快速升值导致出口竞争力下降的副作用[2] 内部约束条件 - 商业银行净息差已降至历史低位 若单边下调贷款基准利率可能进一步挫伤银行盈利与信贷投放意愿[3] - 通胀预期偏弱 大幅降息可能导致实际利率走高 继而抑制消费及投资[3] 货币政策展望 - 美联储重启降息后国内央行跟进降息概率上升 但节奏幅度和方式将以我为主[1][4] - 10月底及以后落地降息的概率更高[1][4] 债券市场走势 - 债市经历连续三个月调整后初具企稳迹象[1][4] - 四季度债市利率或开启新一轮流畅下行[1][4] - 建议投资者在10年期国债收益率1.8%附近择机进场[1][4]