核心观点 - 德意志银行分析师认为比特币可能在未来成为央行储备资产，其路径不再遥不可及 [1] - 比特币日益表现出类似黄金的行为模式，若当前趋势持续，可能在2030年加入官方储备 [1] 比特币作为储备资产的特性 - 比特币波动性处于历史低位，流动性上升，且供应量固定，使其成为央行资产负债表可行的补充 [2] - 比特币由“比特币国债”趋势推动，正被公司作为资产负债表策略的核心部分，使其成为一种数字储备资产 [4] - 比特币与黄金一样，其价值不依赖于具体实物支撑，但低波动性使其对长期持有者更具吸引力 [5] 市场需求与价格表现 - 比特币本周创下125,000美元的历史新高，而黄金价格接近每盎司4,000美元 [2] - 黄金在2025年飙升超过50%，为自1979年石油通胀危机以来最快的年度涨幅 [3] - 高盛将黄金价格目标上调至4,900美元，理由是新兴市场央行的持续需求 [3] - 对黄金和比特币的需求增长源于央行和企业寻求美元及传统资产替代品 [3][6] 机构接受度与市场背景 - “比特币国债”的趋势和日益增长的机构信任正在帮助该资产在机构参与者眼中正常化 [4][7] - 新兴市场央行近年来稳步增加黄金配置，以对冲政治风险和美元走弱 [5] - 全球市场出现悖论：标准普尔500指数年内上涨14.6%，持续创历史新高，而资本却涌入黄金和比特币等“避险”资产 [6] - 随着市场成熟和机构信任增长，央行多元化的逻辑同样适用于比特币 [6][7]