报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期镍和不锈钢盘面或延续震荡局面，当前市场逻辑无明显上升驱动，需关注关税政策走势影响 [1][3] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9元/吨，当前波动率13.79%，历史百分位0.7% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，卖出比例60%；也可卖出看涨期权，比例50% [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求且担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约，也可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，比例依据采购计划 [2] 核心矛盾 - 短期盘面窄幅震荡，镍矿供应有增量预期，菲律宾雨季影响减弱；镍铁价格止跌回调或带来支撑；不锈钢印尼部分大厂有减产消息；新能源链路下游采购周期走势或偏强 [3] 利多与利空解读 - 利多因素包括中美贸易达成关税协议、菲律宾拟2025年6月禁止镍矿出口、新能源下游采购需求上移、印尼部分不锈钢厂商减产 [4] - 利空因素包括菲律宾雨季尾声矿端供应增加、不锈钢库存高位需求无起色、多个不锈钢贸易国发起反倾销调查 [4] 市场数据 - 沪镍主连最新值122170元/吨，环比0%；沪镍连一123000元/吨，环比0.24%；沪镍连二123150元/吨，环比0.20%；沪镍连三123370元/吨，环比0.20%；LME镍3M为15570美元/吨，环比0.19% [5] - 不锈钢主连最新值12855元/吨，环比0%；不锈钢连一12875元/吨，环比0%；不锈钢连二12925元/吨，环比0%；不锈钢连三12900元/吨，环比 -0.23% [6] - 镍产业库存方面，国内社会库存42389吨，较上期减少1762吨；LME镍库存199998吨，增加1362吨；不锈钢社会库存973.9吨，减少6.8吨；镍生铁库存29554.5吨，增加1158吨 [7]