Quick Read Southern Copper (SCCO) expects 2026 revenues of $16B up 17% and produced record 2025 sales of $13.42B. Freeport-McMoRan (FCX) beat Q4 earnings at $0.47 per share. Revenues of $5.63B exceeded expectations by 9%. Global copper deficit expected at 320,000 tons in 2026. Inventories stand at just 14 days of demand. Investors rethink 'hands off' investing and decide to start making real money Billionaire mining executive Robert Friedland addressed the USC Marshall Energy Business Summit back i ...

全球铜市场供需平衡 - 国际铜研究小组最新报告显示，全球铜市场将从2025年的178,000吨供应过剩转为150,000吨供应短缺 [1] - 供应紧张主因是铜精矿供应不足限制了精炼铜产量，且矿山产量增长难以抵消主要生产国的生产中断 [1][2] - 来自亚洲和能源转型领域的需求增长保持强劲，进一步收紧市场 [2] 供应端挑战与中断 - 2026年矿山产量预计增长23%，但蒙古和俄罗斯的新增产能无法完全弥补智利、印尼和刚果民主共和国等主要生产国的中断 [2] - 主要矿山如Kamoa-Kakula、El Teniente和Grasberg的供应中断，加上矿山扩建延迟，可能导致2026年供应预测减少数十万吨 [4][5] - 格拉斯伯格矿场的悲剧导致自由港麦克莫兰公司股价单日暴跌超过15% [5] 价格驱动因素与预测 - 供应限制和美元走软推动铜价逐步走高，与黄金和白银的火热行情形成对比 [3] - 摩根斯坦利预计2026年铜价平均为每磅483美元，与当前水平基本持平，但远高于年内迄今的平均水平 [5] - 美元疲软和主要矿山的供应中断共同支撑了更高的价格 [4] 行业投资与长期挑战 - 勘探预算处于数十年低点，项目审批延迟延长了项目时间线，有前景的新铜矿稀少 [6] - 国际能源署警告，若无新发现，年度铜产量可能降至2,000万吨以下，而需求预计将接近3,300万吨 [6] - 大型合并如英美资源集团与泰克资源530亿美元的合并，其到2030年新增175,000吨产量可能是个例，新合并的矿企并不保证会提高产量 [7] 公司动态与市场反应 - 摩根斯坦利将南方铜业公司评级上调至均配，目标价定为2026年中每股132美元，理由是其在铜领域的敞口和股息上行潜力 [5] - 南方铜业公司股价在盘前交易中上涨217%至13540美元，自由港麦克莫兰公司股价上涨313% [8]