Nobel laureate Paul Krugman asserts that President Donald Trump's recent announcement of a 10% cap on credit card interest rates is a legally powerless “charade” driven by political considerations. Governing By ‘Performance’ In a new analysis on Substack, Krugman dismisses the President’s declaration as purely “performative,” noting that a post on Truth Social lacks the legal force to alter financial regulations. “Tweets don't change the law,” Krugman writes, characterizing Trump as a “would-be price con ...

政策提案 - 美国总统特朗普提出了一项计划 拟将信用卡利率上限设定在10% [1] 市场反应 - 该提案在金融领域引发巨大波澜 [1] - 导致银行和信用卡公司的股价遭受了相当大幅度的打击 [1]

Nobel laureate Paul Krugman asserts that President Donald Trump's recent announcement of a 10% cap on credit card interest rates is a legally powerless “charade” driven by political considerations.Governing By ‘Performance’In a new analysis on Substack, Krugman dismisses the President’s declaration as purely “performative,” noting that a post on Truth Social lacks the legal force to alter financial regulations.“Tweets don't change the law,” Krugman writes, characterizing Trump as a “would-be price controlle ...

特朗普的信用卡利率上限提案 - 前总统特朗普提议对信用卡利率实施为期一年的10%上限 旨在解决消费者对高利率的不满 并称20%至30%甚至更高的利率是在“敲诈”公众 提议从1月20日开始实施 [2][3] - 特朗普表示将在下周于瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上概述其议程 并将此作为降低消费者成本的一系列提案之一 [2][3] 当前信用卡市场状况与消费者债务 - 根据Bankrate数据 当前信用卡平均利率为19.65% 较一年前的20.18%略有下降 但较2020年1月初的17.35%大幅上升 [5] - 约47%的信用卡持有者背负余额并被收取利息 约61%有余额的持卡人已负债至少一年 高于2024年底的53% 约五分之一的债务人认为自己永远无法还清债务 [6] - 以20%的年利率计算 若仅支付最低还款额（假设每月至少35美元） 1000美元的债务可能导致40个月的还款期并支付近370美元的利息 若利率降至10% 还款期将缩短至33个月 总利息降至147美元 [7][8] 行业对提案的反对意见 - 银行业强烈反对该提案 认为10%的上限过低 将导致对信用历史较弱的风险消费者和小企业主的信贷收紧 甚至可能完全切断部分人的信贷渠道 [1][15] - 美国银行家协会等多个行业组织发表联合声明 警告该上限将驱使消费者转向监管更少、成本更高的替代方案 并可能使数百万美国人突然失去信用卡借款能力 [16][17] - 行业专家指出 银行难以在10%的利率下盈利 很可能停止放贷并削减现有信用额度 最终损害消费者利益 [19][24] 历史背景与可行性分析 - 联邦层面从未对信用卡利率设限 1978年美国最高法院的一项裁决允许银行在无利率上限或上限很高的州（如南达科他州、特拉华州和犹他州）开展业务 这导致了全国性高利率信用卡的盛行 [14][26] - 目前 联邦特许信用 unions的信用卡利率上限为18% 《军事贷款法案》对军人有36%的年利率上限 这被视为非官方的行业上限 [15] - 上一次信用卡平均利率接近10%是在2009年1月底 为10.63% 目前消费者很难找到10%的信用卡优惠 某些信用 union向信用最佳的借款人提供低至9.75%的利率 [11][12] 潜在影响与替代方案 - 分析认为 10%的利率上限可能导致信贷向非银行金融科技公司迁移 从而损害传统银行的利益 [26] - 有观点指出 更有效的降低利率的方法可能是通过国会修订《国家银行法》 限制银行进行跨州利率输出 而非直接设定利率上限 [26] - 该提案可能产生意想不到的后果 例如在限定期内刺激过度借贷 从而可能加剧部分消费者的债务困境 甚至具有通胀风险 [24][25] 相关汽车贷款市场对比 - 尽管特朗普未提议对汽车贷款利率设限 但任何此类上限同样将不受贷款机构欢迎 [30] - 根据Cox Automotive数据 2025年12月新车贷款平均利率为8.88% 低于2025年1月的9.32% 但略高于2024年12月的8.68% 约九分之一的新车贷款利率高于10% [30][31] - 行业专家指出 信贷获取是汽车市场健康发展的关键驱动力 若强制将新车贷款利率设定在10%或以下 贷款机构可能拒绝更多高风险借款人 从而改变市场动态 [31][32]

核心观点 - 特朗普总统公开批评信用卡发卡机构的高利率 并威胁要求将利率上限设定在10% 约为行业当前平均水平的一半 此举引发银行股和金融板块ETF价格下跌 尽管该政策缺乏法律依据且需国会批准 但增加了银行业面临的不确定性[1][2] 事件影响与市场反应 - 主要信用卡发卡机构股价在五日内大幅下跌：Capital One下跌超过10% Citigroup下跌5% JPMorgan Chase下跌6% American Express下跌7% Bank of America下跌4%[4] - 主要金融板块ETF在五日内普遍下跌：Invesco的KBW Bank ETF下跌3% State Street的Financial Select Sector SPDR ETF下跌4% Vanguard的Financials ETF下跌3% iShares US Financials ETF下跌3%[4][6] - 尽管近期下跌 但相关ETF在2025年表现强劲：KBW Bank ETF在2025年回报率超过32% 是标普500金融指数15%回报率的两倍多 该ETF去年资金流入超过20亿美元[4] 行业背景与驱动因素 - 自特朗普总统上任以来 美国大型银行股经历强劲上涨 驱动因素包括其规模扩张能力、稳定的收入流以及放松监管的预期[3] - 除信用卡利率问题外 影响银行股的其他因素还包括白宫对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的高调施压 以及限制金融机构购买独栋住宅的提案 这些发展增强了金融服务公司持股多元化的必要性[5] 潜在政策影响分析 - 尽管信用卡利率上限在实践中实施的可能性不大 但若该政策以某种形式落地 将对银行及持有银行股的ETF的盈利产生重大影响 尤其将冲击像Capital One这样严重依赖信用卡收入的公司的股票[4] - 市场关注的核心问题是特朗普总统能否在没有立法支持的情况下将利率上限变为法律 其第二任期内在测试行政权力边界方面存在诸多不确定性[5]

行业监管动态与政策提议 - Klarna首席执行官呼吁特朗普政府进一步改革信用卡行业 称其为掠夺贫困借款人的“榨取机器” [1] - 特朗普本周要求美国贷款机构将利率上限设定为10% Klarna首席执行官在社交媒体上提议应设定为0% [3] - 首席执行官表示 欧洲的经验表明 实施交换费监管和利率上限效果良好 [5] 信用卡行业的经济影响与争议 - 根据美联储数据 信用卡奖励计划每年导致150亿美元从贫困人群向富裕人群转移 高FICO评分消费者每年获益200美元 而次级消费者每年损失55美元 [2] - 富国银行分析师指出 总统提议的利率上限可能抹去信用卡业务一年的收益 破坏信用卡经济模式并可能导致贷款停止 [6] - 摩根大通首席财务官表示 将全力抵制所谓的“缺乏支持的指令”以彻底改变其业务 [6] Klarna公司的业务表现与策略 - Klarna从先买后付提供商起步 在建立长期信贷组合（包括自有信用卡）后收入激增 [4] - 过去一年 其“公平融资”贷款的全球交易量增长139% 在美国增长244% [4] - 公司网站显示 其在美国的贷款年利率范围在0%至35.99%之间 但公司表示很少向客户收取范围上限的利率 大多数客户以固定分期还款 [4][5] 潜在的市场结构变化 - 富国银行分析师指出 若利率上限导致传统信用卡贷款普遍可用性降低 先买后付公司（如Klarna和Affirm）的吸引力可能会增加 [7] - 信用卡市场可能发生变化的威胁已导致传统提供商股价下跌 [6]

文章核心观点 - 摩根大通首席财务官暗示银行业可能通过法律诉讼等方式对抗特朗普政府提出的信用卡利率上限行政令 认为该指令缺乏合理依据且会损害各方利益 [1] - 行业观点认为强制设定利率上限将导致信用卡账户供应减少 进而可能抑制美国经济消费 因为银行无法在无利可图的水平下运营 [2] - 摩根大通首席财务官指出该政策将产生与政府初衷相反的后果 即不会降低信贷价格 反而会减少信贷供应 对消费者、整体经济乃至银行自身均不利 [3] 政策背景与行业立场 - 特朗普总统于上周五晚要求信用卡公司将利率上限设定在10% 为期一年 [1] - 银行业去年曾成功抵制了消费者金融保护局试图设定信用卡滞纳金上限的努力 [1] - 摩根大通首席财务官表示 若最终出现缺乏合理依据、要求彻底改变业务的指令 银行将考虑所有可能的应对选项 [1] 市场现状与潜在影响 - 根据Bankrate.com本月每周调查 全国平均信用卡利率为19.7% 而次级借款人和商店专属卡的利率通常更高 [2] - 行业内部人士指出 利率上限将导致美国人的信用卡账户数量减少 [2] - 该政策可能导致美国经济支出下滑 [2] - 银行认为此举将对消费者、更广泛的经济以及银行自身产生负面影响 [3]