加密货币ETF发展背景 - 第一波加密货币ETF允许投资者将加密资产纳入传统经纪账户和税收优惠的退休账户 鉴于加密货币的长期回报潜力 这是一个双赢局面 [1] - 但加密货币仍具高波动性 上周比特币市场发生190亿美元杠杆头寸爆仓 规模超过2020年3月新冠疫情底部的爆仓 此外还有2022年底FTX崩溃的事件 [1] 新型加密货币ETF特点 - 新一波ETF正在上线 其特点是收取更高费用 但提供更主动的管理 [2] - 这些ETF不满足于简单的买入并持有策略 而是采用不同策略来利用加密货币的高波动性 [2] - 对于更谨慎的投资者而言 加密货币收益ETF可能是有吸引力的投资机会 [3] 加密货币收益ETF的运作与风险 - 加密货币收益ETF理论上为投资者提供加密货币的大部分上行潜力 同时还能获得收益 [4] - 但这些ETF使用加密货币期货 而非直接持有加密货币本身 这是最重要的关键点 [4] - 通过管理期货合约 例如买入长期期货并卖出短期期货 可以从价格波动中产生收益 [4] - 使用期货的ETF实际上是购买带有时间溢价的资产 而该溢价会衰减 在牛市期间影响较小 但在横盘市场或加密货币寒冬中 损失可能很严重 [7] 案例表现分析 - 例如ProShares比特币ETF年化股息收益率超过50% 但这至少是在牛市期间 [5] - 投资者需关注总回报 BITO份额今年以来下跌近20% [5] - 尽管其底层资产比特币价格上涨超过20% 但BITO仅在此基础上产生 modest 增益 投资者还需支付0.95%的管理费 [6] - 审视一些收益ETF的内部结构显示 无论是专门的加密货币ETF还是一篮子加密货币股票 其总回报并不理想 [3]

机构对加密货币衍生品的采纳加速 - 机构投资者正迅速接纳CME交易所今年新推出的XRP和SOL期货，同时比特币和以太坊衍生品也呈现稳定增长[1] - 加密货币期货总未平仓合约作为衡量机构活动的关键指标已同比翻倍，目前达到每日300亿至350亿美元[2] - 现金结算的期货产品是机构通过受监管工具获取加密货币敞口、而无需直接持有代币的首选途径[2] XRP与SOL期货的市场表现 - 标准SOL期货合约规模为500 SOL，于3月中旬推出，并在8月突破了10亿美元名义未平仓合约门槛[4] - 标准XRP期货合约规模为50,000 XRP，在开始交易后仅三个月，于8月同样突破了10亿美元未平仓合约门槛[4] - SOL期货仅用约5个月达到10亿美元未平仓合约里程碑，速度快于以太坊的8个月和比特币的3年[5] 以太坊衍生品交易活跃度创纪录 - 以太坊期货未平仓合约在8月达到104.2亿美元的历史峰值，截至新闻发布时仍高达90.5亿美元[6] - 以太坊期权未平仓合约在9月创下超过10亿美元的历史新高[6] - CME交易所的以太坊标准型和微型合约均呈现创纪录的未平仓合约量和交易量[7] 受监管产品对市场的积极影响 - 受监管的加密货币期货以及美国现货ETF的推出为市场带来了更高的合法性与透明度[8] - 这些产品吸引了更多机构资金流入，并增强了整体市场的流动性[8]

Cboe推出新型加密货币期货产品 - Cboe计划于11月为美国客户推出比特币和以太坊的连续期货合约 该计划尚待监管批准 [1] - 新型期货合约期限长达10年 旨在为投资者提供针对两大市值领先数字代币的连续长期市场准入 [1] - 该产品为现金结算 并与实时现货市场价格挂钩 [2] 产品特点与市场定位 - 永续期货在海外市场已获得强劲的采用率 [1] - 该产品将使美国交易者能在受信任、透明且有中介的受监管环境中进行交易 [2] - 永续期货是一种没有到期日的期货合约 允许投资者对资产未来价格走势进行投机 [2] Cboe在加密货币ETF领域的拓展 - Cboe今年在加密货币ETF领域表现活跃 已向美国SEC提交规则变更申请 以允许上市跟踪主要竞争币现货价格的基金 [3] - Cboe BZX交易所于7月提交了关于Invesco Galaxy Solana ETF的19b-4申请 此举旨在将Solana纳入美国受监管市场 [3] - 该ETF申请由全球资产管理公司Invesco与专注于加密货币的金融公司Galaxy Digital合资推动 [3] 推动加密货币ETF审批流程改革 - Cboe BZX与NYSE Arca均已提交单独提案 要求SEC从根本上改变加密货币ETF的批准方式 [4] - 交易所希望特定产品能自动上市 无需进行逐案监管审查 从而使加密货币ETF的待遇与传统资产类别看齐 [4] 相关加密货币市场价格 - 比特币近期交易价格为111,305美元 在过去24小时内下跌近一个百分点 [5] - 以太坊价格基本持平 交易价格接近4,289美元 [5]