公司战略与持仓 - 公司战略董事长Michael Saylor表示，尽管比特币持仓已产生超过50亿美元的账面亏损，但公司将继续“永远”购买比特币 [1] - 公司在上周比特币价格下跌8%期间，再次投入9000万美元购买比特币，使其总持仓量达到714,644枚，价值约490亿美元 [1] - 公司当前持有的比特币总价值比其购买成本低了约51亿美元，因为比特币现价约为68,829美元 [1] - 公司拥有约3.4%的比特币总供应量 [2] 财务状况与风险应对 - 公司拥有可覆盖2.5年债务和股息支付的现金储备 [3] - 公司在2023年12月设立了一个新的、价值14.4亿美元的美元储备，用于支付股息而无需动用比特币持仓，此后还通过发行普通股增加了该储备 [3] - 对于市场担忧，公司认为若比特币价格在未来四年下跌90%至8,000美元，其应对策略是进行债务再融资以延长期限 [4] 市场表现与预期 - 比特币价格已从2023年10月的历史高点126,080美元下跌了45% [2] - 根据Myriad平台的预测数据，市场认为公司在2026年底前出售比特币的概率约为28%，但该概率在过去七天内因比特币从近期约60,000美元的低点反弹而下降了约7% [3] - 公司股票（MSTR）被其董事长比作“放大版的比特币”，周二交易中下跌约2.7%，过去六个月累计下跌近66%，近期交易价格约为134.58美元 [4]

比特币价格展望 - 比特币批评者Peter Schiff警告称，比特币价格长期将远低于50,000美元，该价位仅是一个短期参考点，并非持久的底部 [1][2] - Schiff进一步预测，当MicroStrategy执行主席Michael Saylor最终出售其持有的比特币时，比特币的交易价格将远低于50,000美元 [3] - Schiff认为比特币的最低目标价位约为50,000美元，并预计其价格将大幅下跌 [5] MicroStrategy公司及其策略 - Schiff指责Michael Saylor的比特币聚焦策略将加密货币风险敞口置于股权投资者的利益之上 [1][5] - Schiff认为MicroStrategy的股票估值面临进一步下行风险，且与比特币表现紧密相关，他预测该股至少应跌至约80美元，即当前股价的一半 [4] - Schiff指出，很难想象MicroStrategy股价出现如此大幅下跌而比特币不同时显著下跌 [4][5] 公司管理层表态与持仓 - Michael Saylor和MicroStrategy在比特币波动期间一贯淡化感知到的风险 [6] - 公司继续推进其有记录以来最大规模的企业比特币积累计划之一，尽管近期价格大幅下跌 [1] - 上个月比特币下跌后，MicroStrategy在X上表示，即使比特币跌至其平均购买价约74,000美元，公司持有的比特币仍能数倍覆盖其未偿付的可转换债务 [8] - MicroStrategy首席执行官Phong Le在11月曾暗示，如果公司股价低于其持有资产的价值，可能被迫出售比特币 [8]

比特币持仓策略 - 该策略新增了超过10,000枚比特币持仓 [1] - 新增持仓的平均购买价格为每枚90,615美元 [1]

行业趋势与表现 - 超过100家上市公司在2025年上半年转型为加密货币持有工具，通过借贷数十亿资金购买数字代币，其股价最初飙升并超过所购资产价值 [1] - 追踪138家美国和加拿大数字资产储备公司的数据显示，其股价中位数年内下跌43%，大幅跑输比特币7%的跌幅，而同期标普500指数上涨6%，纳斯达克100指数上涨10% [5] - 行业模仿者通过发行大量可转换债券和优先股筹集了超过450亿美元资金，用于购买不产生现金流的数字代币 [6] 公司案例与策略 - Strategy Inc的Michael Saylor开创了将公司现金转换为比特币储备的模式，该公司股价自2020年8月开始购买比特币以来上涨超过1200%，但已从7月高点下跌60% [3][5] - SharpLink Gaming从传统游戏业务转型，任命以太坊联合创始人为董事长并宣布大规模代币购买，其股价在数日内暴涨2600%，随后从峰值暴跌86%，总市值低于其以太坊持有价值，仅为加密储备的0.9倍 [4] - Strategy公司面临与优先股相关的年度固定偿付义务，金额约为7.5亿至8亿美元 [7] 市场反应与问题 - 市场现实带来了严厉的修正，导致该策略似乎不可阻挡的趋势发生逆转 [2] - 分析师指出，投资者意识到这些持有除了囤积资金外并不能带来太多收益 [5] - 这些公司发行的债务工具承担着巨额利息和股息义务，而加密货币持有无法产生现金流来偿付，形成了需要定期支付的负债与零收益资产之间的结构性错配 [6][7]

Strategy Hits Pause on Bitcoin Buys While Cash Still Goes Out Last week, Strategy drew attention not for scooping up more Bitcoin, but for stepping back and taking a breather. Despite that pause, the company still pushed ahead with $140 million in dividend payments. That’s unusual, given how consistent its buying streak has been over time. The decision seems to be part of a deliberate and well-timed approach to managing its large Bitcoin treasury. No New Bitcoin Added Since Late July This marks the firs ...