财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入有机增长7%，连续第四个季度实现高个位数有机增长 [5][17] - 第三季度毛利率创纪录达到61.7%，同比扩张110个基点，抵消了80个基点的关税逆风 [19] - 调整后EBIT利润率为11.8%，调整后稀释每股收益为0.34美元，均超出预期 [21] - 截至第三季度，调整后EBIT和调整后稀释每股收益同比均增长约25% [21] - 报告库存美元值增长12%，单位库存增长8% [24] - 公司提高全年业绩指引，预计报告净收入增长约3%，有机净收入增长约6%，全年调整后稀释每股收益区间上调至1.27-1.32美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女装业务表现突出，第三季度增长9%，年内迄今增长12%，贡献了约40%的增长 [9][19] - 男装业务保持稳健增长5% [9] - 下装业务增长6%，上装业务增长9% [10] - 直销渠道销售增长9%，电子商务增长16% [11][13] - 批发渠道净收入增长5% [13] - Beyond Yoga业务增长2%，其直销渠道增长22% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场（公司最大市场）增长3%，实现连续第五个季度增长 [6][21] - 国际市场增长9%，贡献了约75%的增长，其中亚洲市场加速增长12% [6][17][22] - 欧洲市场增长3%，英国表现非常强劲，德国和意大利实现高个位数增长 [22][32] - 拉丁美洲市场增长23%，连续多个季度实现两位数增长 [21] - 国际业务目前已占公司总业务的近60% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为直销优先、从头到脚的丹宁生活方式零售商 [5] - 品牌引领战略通过有影响力的营销活动（如与Beyoncé和Shaboozey的合作）、战略伙伴关系和创新联名（如与Nike、玩具总动员）来推动品牌热度 [8][9] - 产品线向丹宁生活方式扩展，在合身、面料和廓形上注入新意，如宽松合身趋势和低腰复兴 [10] - 高端化努力持续推进，Blue Tab系列在亚洲和美国成功推出后，于9月初推广至欧洲 [11] - 直销优先战略带来更高的单位交易量、平均单价和全价销售，渠道利润率扩张超过400个基点 [12] - 国际扩张机会巨大，尤其是在亚洲，日本市场自2019年以来增长近50%，且75%业务已转为直销 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 丹宁品类在美国和全球都在加速增长，作为明确的市场领导者，公司有能力利用这一趋势 [42] - 尽管外部环境日益不确定，但消费者依然具有韧性，公司对进入第四季度持乐观态度 [16][45] - 公司为假日季做好了充分准备，拥有最强大的生活方式产品组合 [46] - 关税是主要逆风，最新关税税率中国为30%，世界其他地区约为20，预计在采取缓解措施后，对全年毛利率的影响仅为20个基点 [24][25] - 对2026年持续强劲增长充满信心 [16] 其他重要信息 - 第三季度向股东返还1.51亿美元，同比增长118%；年内迄今已返还2.83亿美元 [23] - 已完成Dockers品牌出售的第一阶段，并实施了1.2亿美元的加速股票回购计划，退休约500万股 [23] - 宣布第四季度股息为每股0.14美元，同比增长8% [23] - 公司简化SKU，SKU数量同比减少约15%，SKU生产率提高20% [75] - 正在改造分销网络，短期内分销成本占销售额约7%，预计并行运营的配送中心将在2026年第一季度逐步减少 [56][57] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲市场势头和第四季度毛利率指引的细节 [31] - 欧洲第三季度增长3%，天气转凉后增速加快至两位数，9月开局良好，春季预售订单增长中个位数，预计欧洲全年增长中个位数 [32][33] - 第四季度毛利率预计收缩约100个基点，主要受关税和第53周影响（去年第53周对毛利率有20个基点的积极影响） [35] 问题: 进入旺季的势头、消费者趋势以及第四季度收入指引趋缓的原因 [41] - 第四季度有机收入指引趋缓主要是出于对宏观环境的审慎考虑，而非需求趋势出现根本变化 [41] - 丹宁品类正在加速，公司作为市场份额领导者地位稳固，并通过产品创新和扩展至从头到脚的丹宁生活方式来推动增长 [42][44] - 增长主要由销量驱动，消费者具有韧性 [45] 问题: 利润率细节，特别是SG&A和分销成本，以及重返15%利润率的时间表 [51] - 第三季度SG&A低于收入的50%，较上半年有所改善；增长主要受绩效薪酬、新店开设和分销网络转型成本推动 [54][55] - 分销成本占7%，部分原因是电子商务费用重分类、业务量增长以及配送中心并行运营；预计并行运营将在2026年第一季度初逐步减少 [56][57] - 预计今年EBIT利润率将达到中段11%水平；长期达到15%利润率的路径包括毛利率扩张（结构性因素）、SG&A杠杆作用以及可能增加广告投入 [59][60] 问题: 批发业务增长的动力是来自新分销点还是同店销售增强，以及零售渠道库存水平 [64] - 批发增长主要来自现有合作伙伴，因其消费者对公司时尚合身（尤其是女装）和生活方式产品反应积极；也增加了新的分销点，如Boot Barn和Cavender [65][66] 问题: 美洲（特别是美国）增长前景、批发可持续性以及SKU合理化与产品扩展之间的平衡 [70] - 美国预计将保持健康增长，直销有潜力翻倍；第四季度美国批发业务预计将同比下降，因去年基数高且存在第53周 [71][74] - SKU数量同比减少15%，但通过更紧凑的全球通用分类（第二季度40%的SKU为全球通用，高于几年前的不到10%），实现了产品组合扩展和SKU生产率提高20% [75] 问题: 未来毛利率比较和2026年展望 [76] - 2026年毛利率的有利因素包括定价机会、结构性组合改善、全价销售关注、产品成本（棉花商品价格更好）；不利因素主要是关税 [77] 问题: 生活方式产品中各品类增长情况以及平均单价机会 [80] - 上装业务增长9%，目前占业务的22%；男装上装增长10%，女装上装增长8%，其中丹宁上装增长12%，梭织上装增长37%，连衣裙和连体裤增长近20% [82][83] - 下装与上装比例已从7:1或5:1改善至3:1，目标是达到1:1 [83] 问题: 第三季度定价性质、消费者反应以及第四季度定价计划 [88] - 第三季度定价是针对美国客户（非建议零售价），未观察到对需求的影响；未来定价将通过创新和优化促销活动来处理 [89] - 产品细分（如面向价值消费者的Signature系列和高端Blue Tab系列）有助于管理价格价值等式 [90] 问题: 价格上调的消费者反应以及美国批发业务进销比 [95] - 合作伙伴和消费者均未因适度涨价而出现需求收缩 [96] - 批发销售情况与销售入库量基本一致 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入有机增长7% [17] 实现连续第四个季度高个位数有机收入增长 [5] - 第三季度毛利率创纪录达到61.7% 同比扩张110个基点 抵消了80个基点的关税不利影响 [19] - 调整后EBIT利润率为11.8% 调整后稀释每股收益为0.34美元 均超出预期 [21] - 公司提高全年财务指引 预计全年有机净收入增长约6% 调整后稀释每股收益范围提高0.02美元至1.27-1.32美元 [27][28] - 第三季度向股东返还1.51亿美元 同比增长118% 年初至今已返还2.83亿美元 [23] - 报告库存美元值增长12% 单位库存增长8% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者渠道销售增长9% 电子商务增长16% [11][13] - 批发渠道净收入增长5% 所有细分市场均实现增长 [13] - 女装业务表现突出 第三季度增长9% 年初至今增长12% [9][8] - 男装业务稳健增长5% [9] - 下装业务增长6% 上装业务增长9% [10] - Beyond Yoga业务增长2% 其DTC渠道增长22% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长3% 实现连续第五个季度强劲增长 [21] - 拉丁美洲增长23% 连续多个季度实现两位数增长 [21] - 欧洲市场增长3% 英国表现非常强劲 德国和意大利实现高个位数增长 [22][32] - 亚洲市场加速增长12% 印度、日本、韩国和土耳其等关键市场实现两位数增长 [14][22] - 国际业务占总业务近60% 贡献了约75%的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是向DTC优先、从头到脚的丹宁生活方式零售商转型 [5] - 品牌引领战略通过有影响力的营销活动实现 如与Beyoncé合作的Reimagine活动推动女装业务增长 [8] - 通过产品创新扩大可寻址市场 包括推出新款宽松版型和低腰系列 以及Blue Tab高端系列 [9][10][11] - DTC优先战略使公司更贴近消费者 同时稳定并增长批发业务 [7] - 国际扩张是重点 特别是在亚洲市场 日本市场DTC占比已接近75% [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 丹宁品类在美国和全球都在加速增长 作为明确的市场领导者 公司处于有利地位 [42] - 尽管外部环境日益不确定 但公司有几个顺风因素 对2025年强劲收官和2026年再创佳绩充满信心 [16] - 消费者继续保持韧性 增长主要由单位增长推动 表明对品牌的基础需求健康 [45] - 关税对毛利率构成挑战 但通过促销优化、针对性定价行动和供应链多元化等措施进行缓解 [24][25] - 对假日季充满信心 拥有最强大的生活方式产品组合和营销活动 [46] 其他重要信息 - 公司成功将SKU数量同比减少约15% 同时SKU生产率提高20% [74][75] - 本季度40%的SKU为全球通用 高于几年前的不到10% [75] - 分销网络转型导致短期内分销成本增加 预计到2026年第一季度并行运营将逐步减少 [56][57] - 公司宣布第四季度股息为每股0.14美元 同比增长8% [23] - 电子商务渠道预计将增长至占总业务的15% 目前仅为9% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲市场势头和第四季度毛利率指引 [31] - 欧洲第三季度增长3% 天气转凉后增长加速至两位数 英国增长中高双位数 德国和意大利高个位数增长 预计全年中个位数增长 [32][33] - 第四季度毛利率预计收缩约100个基点 主要受关税和第53周影响 若不考虑关税 毛利率本应增长 [35] 问题: 进入旺季的势头和需求趋势变化 [41] - 第四季度有机收入指引的调整是基于宏观环境的审慎考虑 而非需求趋势出现实质性变化 [41] - 丹宁品类正在加速 公司作为市场领导者地位稳固 并通过产品创新和营销活动推动增长 [42][43] 问题: 利润率细节和15%利润率目标的时间表 [51] - 第三季度毛利率扩张由结构性业务组合转变、适度定价和外汇收益推动 SG&A占收入比例低于50% [52][54] - 分销成本增加部分是由于电子商务费用重分类 部分是由于业务量和DC并行运营 预计并行运营在2026年第一季度逐步减少 [56][57] - 通过毛利率扩张和SG&A杠杆 公司有望实现15%的EBIT利润率目标 [59][60] 问题: 批发业务增长驱动因素和渠道库存 [64] - 批发增长主要由现有账户推动 消费者对时尚款式反应积极 女装和生活方式品类表现突出 新账户贡献有限 [65][66] - 销售流入与销售流出基本一致 公司对年底势头保持乐观 [96] 问题: 美洲增长前景和SKU合理化 [70] - 美国市场预计保持健康增长 DTC有潜力翻倍 电子商务加速 美国批发第四季度可能因高基数和第53周而下降 [71][73][74] - SKU合理化进展良好 SKU数量减少15% 生产率提高20% 全球通用SKU占比达到40% [74][75] 问题: 定价行动和消费者反应 [87] - 第三季度针对美国客户进行了适度定价 未对需求产生负面影响 未来将通过创新和减少促销来管理定价 [88][89] - 产品细分策略包括面向价值消费者的Signature系列和高端Blue Tab系列 以应对不同价格点需求 [89] 问题: 定价对消费者的影响和批发销售流入流出对比 [94] - 定价行动未导致客户需求收缩或消费者反弹 产品相关性和全价销售表现良好 [95] - 批发销售流入与流出基本一致 支持对年底和2026年势头的乐观看法 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长7%，为连续第四个季度实现高个位数有机收入增长 [4][17] - 第三季度毛利率创纪录达到61.7%，扩张110个基点，抵消了80个基点的关税不利影响 [18] - 调整后EBIT利润率为11.8%，调整后稀释每股收益为0.34美元，均超出预期 [18] - 截至第三季度，调整后EBIT和调整后稀释每股收益均较上年同期增长约25% [18] - 报告库存美元值增长12%，按单位计算增长8% [24] - 公司提高全年业绩指引，预计报告净收入增长约3%，有机净收入增长约6%，全年调整后稀释每股收益区间上调0.02美元至1.27-1.32美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者渠道销售增长9%，电子商务增长16% [4][13] - 批发渠道净收入增长5%，所有细分市场均实现增长 [13] - 李维斯女装业务增长9%，男装业务增长5% [9] - 下装业务增长6%，上装业务增长9% [10] - 上装业务目前占公司总业务的22%，男女装均表现强劲，男装上装增长10%，女装上装增长8% [69] - Beyond Yoga业务增长2%，其DTC渠道增长22% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长3%，为连续第五个季度实现强劲增长 [5][21] - 国际业务增长9%，贡献了约75%的增长，其中亚洲业务加速增长12% [5][17][22] - 欧洲市场净收入增长3%，英国表现非常强劲，实现中高双位数增长，德国和意大利实现高个位数增长 [22][32] - 拉丁美洲市场增长23%，连续数个季度实现双位数增长 [21] - 亚洲市场在印度、日本、韩国和土耳其等关键市场实现双位数增长 [14][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是转向DTC优先、从头到脚的丹宁生活方式零售商 [4] - 品牌引领战略通过有影响力的营销活动（如与Beyoncé和Shaboozey的合作）和产品创新（如与Nike的联名）来提升品牌热度 [8][9] - 产品线向丹宁生活方式扩展，专注于上装、宽松版型、低腰系列等趋势，并推出高端Blue Tab系列 [9][10][11] - DTC优先战略通过优化门店体验、改善商品规划和生命周期管理来提高全价销售和盈利能力 [12] - 国际扩张是重点，特别是在亚洲，日本市场已转型为接近75%的DTC业务 [14] - 公司正在简化运营，SKU数量较去年减少了约15%，但SKU生产率提高了20% [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 丹宁品类在美国和全球都在加速增长，作为明确的市场领导者，公司处于有利地位 [5][40] - 尽管外部环境日益不确定，但消费者依然具有韧性，公司对进入第四季度持乐观态度 [16][42] - 关税是主要挑战，预计全年对毛利率的影响在缓解前为70个基点，缓解后为20个基点，对调整后稀释每股收益的影响为0.02-0.03美元 [24][25] - 公司对2025年实现强劲收官和2026年再创佳绩充满信心 [16] - 公司正转型为一家中个位数增长的公司，并持续提升盈利能力 [28][35] 其他重要信息 - 第三季度通过股息和加速股票回购（1.2亿美元）向股东返还了1.51亿美元，年初至今共返还2.83亿美元 [23] - 公司正在改造其分销网络，向更适合全渠道的混合网络转型，短期内并行运营配送中心导致分销成本暂时上升至销售额的约7% [50][51] - 为假日季做好了充分准备，美国市场70%的假日季所需产品已到位 [24] - 公司预计电子商务渠道将继续成为增长最快的渠道，目标是从目前占总业务的9%提升至15% [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲市场势头和第四季度毛利率指引分解 [31] - 欧洲第三季度增长3%，受天气影响后8月加速至双位数增长，预计全年实现中个位数增长，春季预售订单增长中个位数 [32][33] - 第四季度毛利率预计收缩约100个基点，主要受关税和去年第53周（带来20个基点收益）的影响，若不考虑关税，毛利率本应上升 [34] 问题: 进入旺季的势头、消费者趋势以及第四季度收入指引趋缓的原因 [39] - 丹宁品类加速增长，公司作为市场领导者受益，增长主要由销量驱动，消费者具有韧性 [40][42] - 第四季度有机收入增长指引约1%是出于对复杂宏观环境的审慎考虑，而非需求趋势出现实质性变化 [39] 问题: 利润率、分销成本时间线以及回归15%利润率目标的时间表 [46] - 第三季度毛利率增长由结构性组合变化、定价和外汇收益驱动，SG&A占收入比例低于50%，较上半年改善 [47][48] - 分销成本上升部分原因是电子商务费用重分类和并行运营配送中心，预计并行运营在2026年第一季度逐步结束 [50][51] - 公司以今年EBIT利润率预计达中段11%为基础，通过毛利率扩张和SG&A杠杆作用，目标是实现15%的利润率 [53] 问题: 批发增长驱动因素和零售渠道库存水平 [55] - 批发增长主要由现有合作伙伴的销售增长推动，得益于时尚版型和女装及生活方式产品的表现，新分销点（如Western Wear）是补充因素 [56] - 销售入库与销售出库情况基本一致 [79] 问题: 美国市场增长可持续性和SKU精简与产品扩展的协调 [59] - 美国市场预计保持健康增长，DTC有潜力翻倍门店数量，第四季度美国批发业务因去年高基数和第53周影响可能下降 [61][62][63] - SKU数量减少15%，但通过全球统一商品管理（占比从不到10%提升至40%），SKU生产率提高了20% [64] 问题: 各品类增长率和未来平均售价机会 [68] - 上装业务增长9%，是战略重点，目标是实现下装与上装比例达到1:1，目前为3:1 [69][70] - 定价策略审慎，通过产品创新和减少促销来提升价值，未观察到需求受到显著影响 [74][75] 问题: 第三季度定价措施、消费者反应以及第四季度计划 [73] - 第三季度对美国合作伙伴进行了小幅定价，未观察到需求受到影响，未来定价将注重价格价值等式和产品分层（如Signature和Blue Tab） [74][75] - 消费者对定价反应良好，产品相关性高 [79] 问题: 价格上调的消费者反应和美国批发销售入库与出库情况 [78] - 价格上调后，未观察到合作伙伴或消费者的需求收缩，产品销售情况良好 [79] - 美国批发销售入库与出库情况一致 [79]

财务数据和关键指标变化 - 公司处于静默期 未讨论具体财务表现或展望 但提到将在10月报告第三季度业绩 [5] - 直接面向消费者(DTC)业务占比从三年前的40%提升至当前的50% 同时营业利润率提升了2-25个百分点 [11] - 毛利率从三年前的57%提升至当前略高于62%的水平 [59] - 库存水平在第二季度同比增长中双位数 主要由于为应对关税而提前备货以及红海地区供应链中断的影响 [56][57] - 电子商务业务已实现盈利 目前以中双位数速度增长 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女装业务占比接近40% 且毛利率高于男装业务 [24][25] - 上衣业务占比约50% 第二季度增长16% [27] - 非牛仔业务占比约40% 且持续增长 [18] - 宽松版型牛仔裤占产品组合约15% 修身版型仍占20%且持续增长 [16][17] - Beyond Yoga品牌从收购时的不足1亿美元增长至接近15亿美元 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国主流门店中女装业务占比从5-7年前的约10%提升至当前的约50% [26] - 欧洲和亚洲消费者表现出比预期更强的韧性 [43][44] - 未经历反美情绪的影响 公司在海外市场已有80年经营历史 [47][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略愿景是成为收入100亿美元 营业利润率15%的企业 [6] - 实施DTC优先战略 目标是将DTC占比提升至55%-60% [28] - 退出Denizen、小型鞋类业务和Dockers品牌 专注于Levi's核心品牌和Beyond Yoga [7] - 将上市周期从16个月缩短至12-13个月 并淘汰了约15%的低效SKU [8][9][10] - 推动牛仔生活方式定位 拓展牛仔裙、牛仔连衣裙和牛仔连体裤等新品类 [19] - 推出高端BlueTab系列 首先在亚洲取得成功 现已引入美国并将拓展至欧洲 [20][21] - 计划每年净新增50-60家门店 未来五年将新增约250家门店 [23] - 与Beyonce、Shaboozy和Nike等开展营销合作 明年将利用超级碗和世界杯等体育赛事进行推广 [36][38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球牛仔市场规模约1000亿美元 预计以中个位数速度增长 [15] - 消费者整体表现韧性 特别是收入超过10万美元的目标客群 [43] - 下半年指引较为谨慎 主要考虑关税带来的定价影响、去年同期高基数和分销网络调整等因素 [44][45][46] - 认为将出现赢家和输家分化 公司凭借产品、门店和营销优势将处于赢家阵营 [46] - 关税影响估计为对从世界其他地区进口到美国的产品额外征收10% 从中国进口的产品额外征收30% 但通过供应商谈判、SKU简化和面料合理化等措施可缓解大部分影响 [50][51][52] 其他重要信息 - 拥有超过4000万会员的忠诚度计划 并以每季度数百万的速度增长 目标达到1亿会员 [48] - 通过全球人才中心(班加罗尔、华沙和墨西哥)控制SG&A成本增长 [64] - 长期激励计划中50%的薪酬与息税前利润率目标和收入目标挂钩 [69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 推动业务发展的最主要因素是什么以及2026年的关键驱动因素 - 公司转型进展顺利 正成为更高增长、更高利润率、更强现金流和更高投资回报的公司 DTC优先、品牌引领和产品组合优化是核心战略 [6] - 具体举措包括退出低利润率业务、缩短上市周期、淘汰低效SKU、提升单店产出和拓展牛仔生活方式品类 [7][8][9][10][12][13] 问题: 牛仔周期带来的推动力有多大以及趋势持续性 - 牛仔是一个大品类且持续增长 推动因素包括休闲化趋势、版型多样化(宽松版型占15%、修身版型占20%)、西部风格兴起和非牛仔业务拓展 [15][16][17][18] - 公司通过高端化、多样化趋势和品类领导地位来推动增长 [21] 问题: DTC业务持续增长的信心来源以及全价与折扣店策略 - 增长来自同店销售增长、电子商务增长和新店扩张 信心源于女装和上衣业务的渗透不足、产品组合优化和购买转化率提升 [23][24][27][28] - DTC包括主流门店、折扣店和电子商务 已实现13个季度的同店销售增长 [22] 问题: 批发业务近期表现和不同渠道差异 - 批发业务重要但增长预期较为温和 近期有几个季度实现中高个位数增长 年度指引上调至持平至小幅正增长 [31][32] - 百货渠道占比下降约7%-8% 但存在女装和上衣品类机会 增长来自纯电商平台(如Amazon、Zalando)和专业零售商(如Urban Outfitters) [33][35] 问题: 如何应对与Beyonce合作结束后的影响 - 合作非常成功 是品牌增长动力之一 明年将利用体育赛事(超级碗和世界杯)维持增长势头 [36][37][40] 问题: 消费者健康度和2025年环境展望 - 消费者整体表现韧性 特别是高端客群和海外市场 但对下半年保持谨慎 due to定价、高基数和运营调整 [43][44][45] - 认为将出现分化 公司凭借综合优势将处于赢家阵营 [46] 问题: 是否经历反美情绪 - 未经历反美情绪 通过本地化运营、品牌宗旨和产品相关性维持良好关系 [47][49] 问题: 关税影响及应对措施 - 关税影响额外10%(非中国)和30%(中国) 但通过多种措施可缓解大部分影响 已采取部分定价调整且未看到需求影响 [50][51][52] - 通过销量杠杆、SKU简化、面料合理化和精准定价来管理影响 [51][52][54] 问题: 库存预期及影响因素 - 第二季度库存增长中双位数 主要由于关税备货和红海供应链中断 但库存健康状况良好 三分之二为核心产品 [56][57] 问题: 毛利率提升空间及驱动因素 - 毛利率提升来自业务结构变化(DTC、女装、国际业务增长)、全价销售提升和运营效率改善 [59][60] - 未来驱动因素包括女装业务增长、SKU简化和上市周期缩短 目标每年提升30-40个基点 [61] 问题: SG&A杠杆机会 - 收入增长带动SG&A杠杆 同时通过提升门店和电商盈利能力、内部分销和全球人才中心来控制成本 [62][63][64] - 目标SG&A增长围绕通胀水平或略好 [65] 问题: 达到15%营业利润率的时间表 - 将在关税形势明朗后提供更清晰的时间表 可能明年更新 内部已与董事会对齐长期目标 [68][69] - 通过女装、DTC和国际业务增长以及运营杠杆实现目标 [70] 问题: 闭幕评论 - 强调品牌吸引力并推广Beyond Yoga业务 该品牌正加速门店扩张 [72][73]