核心观点 - 中泰证券首次覆盖神州控股并给予买入评级 预测公司2025-2027年营收分别为186.44亿元、208.06亿元和233.26亿元 归母净利润分别为2.26亿元、4.24亿元和5.64亿元 [1] - 公司聚焦DataxAI战略 通过AI+大数据能力赋能供应链等场景实现落地 出海业务有望快速规模化复制 估值具备向上溢价空间 [1][3][4] - 2025年上半年公司营收78.65亿元同比增长12.1% 归母净利润0.15亿元同比增长40.7% 业绩企稳改善趋势巩固 [1] 财务表现 - 2024年营收166.57亿元同比下降8.9% 但业务结构持续优化 毛利率较高的大数据产品及方案业务占比提升 [1] - 2024年归母净利润-2.54亿元较2023年大幅减亏 降本控费效果显著 [1] - 2021年以来经营性现金流始终保持较好正向流入 体现良好回款管理能力 [1] 业务战略 - 公司构建大数据产品及方案、软件及运营服务、信创及传统服务三大业务体系 [1] - 依托AI基础设施+数据智能平台+AI应用及行业解决方案的全栈技术能力 形成端到端服务体系 [3] - 在智慧供应链、金融科技、政企数字化、连锁酒店等领域构建场景认知-技术解构-价值闭环竞争优势 [3] 行业发展 - 2025年中国供应链管理服务市场规模预计突破2500亿元 [2] - 物联网、AI等技术在数智供应链中渗透率已超过60% 提升供应链效率与智能化水平 [2] - 智慧供应链整体成熟度处于初级向中级过渡阶段 头部企业创新实践成果显著 [2] 技术应用 - AI在优化决策体系、重构企业流程、重塑客户价值等方面显现较大能量 [2] - AI在全球企业中的应用从早期探索步入广泛落地阶段 规模化发展迅速 [2] - 公司打造开放型创新生态平台 开放数据能力基座与AI工具链降低创新门槛 [3] 出海业务 - 公司依托多年海外供应链服务经验 伴随华为、荣耀、中兴、比亚迪等中资企业客户一同出海 [4] - 提供国际国内运输、海内外仓储、进出口、跨境电商、跨境直播等端到端一站式服务 [4] - 为中国企业出海与转型提供可复制范式参考 [4]