财务数据和关键指标变化 - 第四季度摊薄后每股收益为1.58美元，较2025年第三季度增长32%，较2024年第四季度增长33% [9] - 全年每股收益为5.25美元（运营基础）和5.06美元（GAAP基础） [9] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为8640万美元，全年为2.765亿美元 [9] - 全年调整后净利润的平均资产回报率为1.62%，普通股权益回报率接近17% [9] - 第四季度有形账面价值增长4%，至每股33.62美元 [9] - 净息差在2025年健康增长，从第一季度的2.92%上升至第四季度的3.38% [9] - 第四季度效率比率降至30%以下，全年调整后效率比率约为32%，较2024年改善14% [10] - 第四季度资产收益率保持强劲，为5.79%，较2025年第三季度下降3个基点，较2025年第一季度上升10个基点 [10] - 第四季度贷款收益率小幅下降至6.30% [11] - 第四季度计息负债成本环比下降40个基点，同比下降65个基点 [11] - 在2025年降息周期中，存款贝塔值高达83 [11] - 全年服务费收入增长26%，抵押银行费用收入年增长11% [12] - 全年运营非利息收入增长12% [12] - 第四季度非利息支出同比持平，环比下降约3%，全年仅增长2% [12] - 全年存款同比增长5%，联邦基金购买同比下降26% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度贷款年化增长率为12% [3][7] - 全年贷款增长稳健，商业与工业贷款组合增长近10%，为过去几年最高增长率 [7] - 贷款增长在商业与工业和房地产组合之间平均分配，各自年增长约10% [13] - 第四季度净核销额约为670万美元，全年核销率为21个基点 [7] - 年末贷款损失准备金占总贷款的比例为1.25% [7] - 年末不良资产占总资产的比例为97个基点，高于2024财年末的26个基点，但与第三季度末的96个基点基本一致 [8] - 第四季度计提了790万美元的信贷损失准备金 [11] - 代理信用卡计划拥有150家代理银行，新客户和银行渠道覆盖27个州 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州新银行团队于12月初加入，目前有9名成员，预计在第一和第二季度招聘更多人员 [4] - 德克萨斯州代理部门拥有35个活跃的代理银行关系，并有2名代理银行家驻德克萨斯州 [5] - 公司目前共有388家代理银行，其中145家在美联储银行结算 [5] - 所有市场均实现盈利，除了最新的德克萨斯州市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极管理高成本存款，主要是市政存款 [4] - 通过德克萨斯州团队扩张进行有机增长投资 [15] - 保持行业领先的效率比率 [16] - 在行业并购活跃的背景下，公司计划积极招聘优秀人才，优先考虑招聘而非短期盈利预算 [59][60] - 公司流动性水平保持强劲，没有经纪存款或联邦住房贷款银行债务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贷款管道环比增长11%，扣除预计还款后增长80%，预计还款阻力正在减弱 [3] - 对季度贷款增长感到满意，并对未来改善持谨慎乐观态度 [3] - 对德克萨斯州新团队的表现感到兴奋，他们已迅速开展业务 [4][8] - 对代理业务的增长和前景感到满意 [5] - 对进入2026年的公司状况感到满意 [15] - 对2026年和银行业前景感到兴奋 [16] - 商业贷款需求目前评级为A-，好于以往，特别是商业与工业贷款需求在季度内有所回升 [23][24] - 对资产收益率有信心，因在贷款重新定价方面保持纪律，并拥有稳定的管道 [11] - 预计2026年净息差将继续扩张 [29][30] - 随着德克萨斯州业务的发展，预计支出基础将增长，但随着业务增长产生收入，效率比率应保持中性 [12] - 预计2026年效率比率将在30%至33%之间 [51] - 预计2026年支出增长为高个位数 [57] 其他重要信息 - 贷款费用征收增加了40%，部分原因是将费用收取纳入银行家激励指标 [9][29] - 在第二和第三季度记录了证券损失，以重组债券组合，剩余组合的未实现损失很小 [13] - 第四季度在控股公司层面偿还了3000万美元的次级债务，成本为4.5% [14] - 近期根据长期政策提高了股息 [14] - 过去一年增加了俄亥俄州和马里兰州银行协会对其代理计划的支持 [5] - 代理信用卡计划也获得了美国银行家协会的认可 [5] - 拥有约10亿美元的低固定利率贷款将在2026年重新定价，加权平均收益率为5.18%，与当前约6.47%的利率相比有约130个基点的提升机会 [31] - 约86%的浮动利率贷款设有下限，加权平均下限利率为4.74% [32] - 除了10亿美元的重新定价，未来12个月还有约7亿美元的贷款现金流和约3亿美元因契约违规和贷款修改带来的重新定价机会，总计约20亿美元机会 [35] - 第四季度670万美元核销中的大部分与一笔医疗保健资产相关，已提前计提了充足准备金 [37] - 上季度讨论的多户住宅劳动力住房不良资产，借款人正在尝试出售其大部分投资组合，预计是今年的一个缓慢过程 [38][40] - 将继续评估税收优惠机会，特别是太阳能税收抵免，以管理税率 [44] - 银行拥有的寿险季度运营费率约为400万美元，第四季度430万美元的死亡收益是一次性的 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 贷款还款趋势及对2026年初贷款增长的预期 [20] - 本季度净贷款管道环比大幅上升，主要因预计还款额大幅降低，尽管管理层不完全相信此预测，但还款趋势正朝着减少的方向发展 [21] 问题: 当前商业贷款需求状况，特别是商业与工业和商业房地产方面 [22] - 商业贷款需求评级为A-，好于以往，商业与工业贷款需求在季度内有所回升，是相当长一段时间内最好的增长 [23][24] 问题: 贷款费用对净息差的影响以及2026年净息差指引 [29] - 12月的净息差可作为2026年的良好起点，贷款费用增加是由于激励措施调整，预计2026年净息差将继续扩张 [29][30] 问题: 2026年贷款重新定价机会的规模 [31] - 约有10亿美元低固定利率贷款将在2026年重新定价，加权平均收益率为5.18%，与当前利率相比有约130个基点的提升机会，此外还有约7亿美元现金流和约3亿美元因契约违规/修改带来的重新定价，未来12个月总计约20亿美元机会 [31][35] 问题: 第四季度500万美元核销的来源及对上一季度多户住宅不良资产的看法 [36] - 核销与一笔医疗保健资产相关，并非意外且已提前计提准备金，上季度讨论的多户住宅资产，正与借款人合作管理并寻求有序出售 [37][38] 问题: 2026年的税率预期 [42] - 将继续利用税收抵免机会，特别是太阳能税收抵免，以管理税率 [44] 问题: 德克萨斯州团队的规模预期及其对2026年贷款和存款的贡献 [48] - 德克萨斯州团队2026年的预算增长高于任何其他地区，他们主要是商业与工业贷款人，公司对商业房地产的敞口已降至资本300%以下，土地开发与建设贷款降至资本的71%，对此感到满意 [49] 问题: 德克萨斯州扩张带来的费用影响及对效率比率的预期 [50] - 德克萨斯州团队目前没有业务收入但产生费用，短期内会对效率比率产生轻微拖累，预计2026年效率比率将在30%至33%之间 [51] 问题: 2026年整体费用增长预期 [56] - 预计2026年费用增长为高个位数，预算中包含了新招聘的生产人员，他们将产生业务和收入 [57] 问题: 利用行业并购混乱进行大规模团队招聘的机会 [58] - 行业并购在东南部和西南部持续进行，公司认为有大量人才可谈，但优秀银行家数量有限，公司将尽可能招聘所有能找到的优秀人才，优先考虑招聘而非短期盈利预算 [59][60] 问题: 银行拥有的寿险收益的持续运行率 [61] - 第四季度430万美元的死亡收益是一次性的，季度运行率约为400万美元 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度摊薄后每股收益为1.58美元，较2025年第三季度增长32%，较2024年第四季度增长33% [9] - 2025年全年每股收益，运营基础为5.25美元，GAAP基础为5.06美元 [9] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为8640万美元，全年为2.765亿美元 [9] - 2025年调整后净利润产生的平均资产回报率为1.62%，普通股权益回报率接近17% [9] - 第四季度有形账面价值增长4%，至每股33.62美元 [9] - 净息差在2025年健康增长，从第一季度的2.92%上升至第四季度的3.38% [9] - 第四季度资产收益率保持强劲，为5.79%，较2025年第三季度下降3个基点，较2025年第一季度上升10个基点 [10] - 第四季度贷款收益率小幅下降至6.30% [11] - 第四季度计息负债成本环比下降40个基点，同比下降65个基点 [11] - 在2025年降息周期中，存款贝塔值高达83 [11] - 第四季度拨备费用为790万美元，年末信贷损失拨备率为1.25% [11] - 全年调整后效率比率接近32%，较2024年改善14% [10] - 第四季度效率比率降至30%以下 [10] - 全年非利息收入（运营基础，剔除调整项）增长12% [12] - 全年服务费收入较2024年增长26% [12] - 抵押银行费用收入同比增长11% [12] - 第四季度非利息支出与去年同期持平，环比下降约3% [12] - 全年非利息支出仅增长2% [12] - 年末存款同比增长5% [13] - 年末联邦基金购买同比下降26% [13] - 第四季度以4.5%的成本偿还了3000万美元的次级债务 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年贷款增长稳健，第四季度年化增长率为12% [4][7] - 全年商业与工业贷款组合增长近10%，为过去几年该部分组合的最高增长率 [7] - 第四季度净核销额约为670万美元，全年净核销率为21个基点 [7] - 年末不良资产占总资产的比例为97个基点，高于2024财年末的26个基点，但与第三季度末的96个基点基本一致 [8] - 贷款增长在商业与工业贷款和房地产投资组合之间平均分配，各自年增长率约为10% [13] - 代理信用卡项目拥有150家代理信用卡银行，并在27个州拥有强大的新客户和银行渠道 [6] - 抵押银行费用收入增长由抵押贷款业务量增加驱动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有市场均实现盈利，除了最新的德克萨斯州市场 [16] - 德克萨斯州休斯顿的新银行团队于12月初加入，目前有9名成员，预计在第一和第二季度招聘更多人员 [5] - 德克萨斯州代理部门拥有35个活跃的代理银行关系和2名驻德州的代理银行家 [6] - 公司目前拥有388家代理银行，其中145家在美联储银行结算 [6] - 代理信用卡项目已获得美国银行家协会以及12个州银行协会的认可，过去一年新增了俄亥俄州和马里兰州银行协会的认可 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续管理高成本存款，主要是市政存款，为应对强劲的贷款需求，必要时可以重新吸引此类存款 [5] - 对德克萨斯州新团队寄予厚望，其2026年预算增长率高于任何其他地区 [42] - 公司继续积极管理贷款组合，并在第四季度在问题贷款簿中取得了一些成功成果 [8] - 公司通过有纪律的贷款定价（包括贷款费用收取增加40%）和第四季度的存款利率下调来推动净息差扩张 [10] - 公司受益于低固定利率资产的重新定价机会，预计2026年将继续看到这些机会 [10][26] - 公司保持成本控制并提高运营杠杆 [10] - 公司正在投资有机增长，以德克萨斯州扩张为重点 [14] - 流动性水平保持强劲，且运营中不使用经纪存款或FHLB债务 [14] - 商业房地产风险敞口已低于资本的300%，土地开发与建设贷款风险敞口已降至资本的71% [42] - 公司计划在2026年进行高个位数百分比的支出增长，主要用于能产生业务和收入的业务人员招聘 [49] - 公司将优先招聘优秀人才，即使可能影响短期盈利预算 [53] - 行业中存在大量并购活动，公司认为这将带来招聘机会，但优秀银行家数量有限 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贷款增长符合渠道预期，尽管渠道预测不精确，但预示着未来几个季度的趋势，管理层对季度贷款增长感到满意，并对未来改善持谨慎乐观态度 [4] - 贷款需求略有好转，评级为A-，优于之前，商业与工业贷款需求在第四季度有所回升，是相当长一段时间内最好的增长 [21] - 尽管第四季度基准利率下调75个基点，贷款收益率仅小幅下降，令人满意 [11] - 公司对资产收益率有信心，因在进入2026年时坚持贷款重新定价纪律并拥有稳定的渠道 [11] - 公司积极应对降息，客户反应良好 [11] - 信贷指标保持正常化 [11] - 随着2026年德克萨斯州特许经营业务的建立，预计支出基础将增长，但随着业务增长并产生收入，这对效率比率的影响应为中性 [12] - 公司对2025年的业绩感到满意，并以稳固的姿态进入2026年 [15] - 公司对2026年和银行业前景感到兴奋 [16] - 预计2026年净息差将继续扩张 [25][26] - 关于2026年降息预期，市场存在不确定性，美联储12月会议预测全年仅降息25个基点 [28] - 公司仍略微负债敏感 [27] 其他重要信息 - 年末贷款损失拨备占总贷款的比例稳定在1.25% [7] - 不良资产增加的主要驱动因素是与单一商业开发商风险敞口相关的同比变化 [8] - 第二和第三季度记录了证券损失，这与重组债券组合的有意识决策有关，剩余组合几乎没有嵌入式损失 [13] - 公司最近根据长期政策增加了股息，以回报股东 [13] - 第四季度670万美元净核销额中的大部分与一笔信贷相关，是一笔医疗保健资产，已提前计提了充足拨备，并非意外 [33] - 关于上季度讨论的多户住宅劳动力住房不良资产，公司继续与借款人合作，管理资产并寻求有序处置，借款人正在尝试出售其大部分投资组合 [34] - 公司将继续利用税收抵免机会，特别是太阳能税收抵免，以管理税率 [36] - 银行拥有的人寿保险业务有一笔430万美元的死亡抚恤金，剔除后，每季度约400万美元是未来的常规运行率 [54] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款提前还款趋势和2026年初贷款增长预期 [18] - 净渠道环比大幅上升，主要原因是预计提前还款额大幅降低，尽管管理层不完全相信此预测，但提前还款趋势正朝着减少的方向发展 [19] - 基于当前10年期国债收益率，近期可能不会出现大量提前还款 [19] 问题: 关于商业贷款需求，特别是商业与工业贷款和商业房地产贷款的需求情况 [20] - 贷款需求略有好转，评级为A-，商业与工业贷款需求在第四季度有所回升，是相当长一段时间内最好的增长 [21] - 某些资产类别（如酒店业）贷款需求旺盛，但公司不会全部投放于此 [21] 问题: 关于净息差，第四季度贷款费用收集是否超预期提振了净息差，以及3.38%的净息差是否是2026年的良好起点 [25] - 12月的净息差是2026年的良好起点，贷款费用收集增加是由于在银行家激励措施中增加了相关指标 [25] - 预计2026年净息差将继续扩张，贷款收益率在降息环境中保持稳定，且公司有低固定利率贷款的重新定价机会 [25][26] 问题: 关于2026年贷款重新定价机会的规模 [27] - 2026年约有10亿美元的低固定利率贷款将重新定价，其加权平均收益率为5.18%，与当前约6.47%的利率相比，有机会获得约130个基点的提升 [27] - 此外，还有约7亿美元的贷款现金流，以及因契约违规和贷款修改带来的约3亿美元重新定价机会，未来12个月总计约有20亿美元的机会 [31] - 约86%的浮动利率贷款设有利率下限，加权平均下限利率为4.74% [27] 问题: 关于第四季度约670万美元核销的来源，以及上季度讨论的多户住宅不良资产的现状 [32] - 核销与一笔医疗保健资产相关，已提前计提拨备，并非意外 [33] - 多户住宅资产方面，公司继续与借款人合作，管理资产并寻求有序处置，借款人正在尝试出售其大部分投资组合 [34] 问题: 关于2026年的税率预期 [35] - 公司将继续利用税收抵免机会，特别是太阳能税收抵免，以管理税率 [36] 问题: 关于德克萨斯州团队的早期进展、2026年规模预期（贷款余额和存款） [40] - 德克萨斯州团队2026年的预算增长率高于任何其他地区，管理层对此抱有很高期望，该团队主要是商业与工业贷款人 [42] - 公司对商业房地产风险敞口的减少感到满意 [42] 问题: 关于德克萨斯州扩张带来的费用影响及效率比率展望 [43] - 德克萨斯州团队目前没有业务簿，但有费用支出，短期内会对效率比率产生拖累，但预计不显著 [44] - 预计2026年效率比率将在30%至33%之间 [44] 问题: 关于2026年整体费用增长预期是否为高个位数百分比 [48] - 是的，预计2026年费用增长为高个位数百分比，预算中包含了新增的业务人员招聘，他们将产生业务和收入 [49] 问题: 关于行业并购动荡是否可能带来更多大型团队招聘机会，从而推高费用增长 [50] - 行业存在大量并购，预计将带来招聘机会，但优秀银行家数量有限 [51][52] - 公司将优先招聘优秀人才，即使可能影响短期盈利预算 [53] 问题: 关于银行拥有的人寿保险业务，430万美元死亡抚恤金剔除后的季度运行率是否为约400万美元 [54] - 是的，剔除430万美元死亡抚恤金后，每季度约400万美元是未来的常规运行率 [54]

核心观点 - 文章总结了对Fiserv Inc (FISV)的看涨观点 认为公司在新CEO领导下正处于战略拐点 通过平台整合和现代化改造推动业务好转 当前估值与公司质量存在显著背离 提供了具有吸引力的长期投资机会 [1][3][4][5] 公司股价与估值 - 截至12月1日 公司股价为62.69美元 [1] - 公司过去一年股价下跌了39% 自2024年10月相关分析覆盖以来已下跌约69.02% [2][5] - 公司追踪市盈率为9.69倍 远期市盈率为7.39倍 远期市盈率仅约10倍 为近十年未见的低估值水平 [1][2] 公司业务与历史问题 - 公司是美国金融科技领域的关键参与者 提供重要的银行基础设施和支付网络 [2] - 过去几年 公司过度侧重支付业务 导致核心银行客户服务不足 同时执行疲劳拖累了增长和估值 [2][5] 战略转型与领导层 - 新CEO Mike Lyons正推动公司进入战略拐点 [3] - 核心战略是将16个核心平台整合为5个战略性核心平台：DNA, Premier, Portico, Signature, Finxact [3] - 此举旨在简化遗留基础设施 重新聚焦客户体验和现代技术 恢复运营敏捷性和长期盈利能力 [3] 财务表现与增长前景 - 公司持续实现12%的净资产收益率 [3] - 收益预计每年增长约10% [3] - 基于约10%的预期收益增长和约10倍的远期市盈率 公司的市盈增长比率仅为0.7 [3] 竞争优势与市场地位 - 公司在银行和支付领域拥有深厚的护城河 [3] - 公司被描述为处于拐点的“堕落天使” 本质上是高质量的增长型公司 [4] 增长举措与资产 - 通过战略收购支持其嵌入式金融和存款管理领域的雄心 例如增强社区银行实施能力的Smith Consulting和扩大资产负债表优化能力的StoneCastle Cash Management [4] - 拥有Clover等资产 以及与ADP的合作关系 服务超过100万家中小型企业客户 [4] - 公司正悄然为恢复增长布局 [4] 分析师观点对比 - 当前的看涨论点与2024年10月David的观点相似 均强调了公司粘性的客户群、多元化的金融科技和支付产品以及来自First Data等战略收购的增长 [5] - 当前观点更强调CEO Mike Lyons的平台整合和现代化改造是推动转折的关键驱动力 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总资产184亿美元，总贷款130亿美元，总存款145亿美元，受托资产58亿美元 [5] - 第一季度净收入5490万美元，较去年同期增加740万美元，增幅15.6% [5] - GAAP每股收益从去年的0.80美元增至0.94美元，增幅17.5%；核心每股收益经调整后同比增长10.6% [6] - 有形账面价值每股较上季度增加56美分，达27.34美元，同比增长9.1% [21] - 净利息收入按全额税收等价基础计算为1.364亿美元，较上季度减少380万美元；净利息收益率为3.22%，本季度下降6个基点 [25] - 非利息收入总计3000万美元，客户相关费用2710万美元；非利息支出本季度总计9290万美元，较上季度减少340万美元 [26][27] - 效率比率本季度为54.54%；普通股一级资本比率升至11.5% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 贷款增长近1.55亿美元，年化增长率4.8%，商业贷款板块是主要驱动力，增长1.69亿美元，年化增长率7% [10] - 商业与工业（C&I）贷款增长2.48亿美元，投资房地产投资组合减少9600万美元 [10] - 消费者贷款组合中，抵押贷款业务推动非利息收入和资产负债表增长，季度同比单位交易量增长超15%，美元交易量增长超30% [12][13] 存款业务 - 本季度总存款年化下降1.6%，商业存款余额下降主要因公共资金组合活动，核心关系余额减少2000万美元 [15][16] - 消费者存款余额本季度减少900万美元，核心消费者关系余额增长1.88亿美元，但被定期存款减少1.97亿美元所抵消 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业战略不变，是一家专注商业的机构，业务覆盖印第安纳州、密歇根州和俄亥俄州 [9] - 公司相信增值并购，但强调首先关注有机增长和高绩效，在并购过程中保持选择性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动影响公司股价，但公司可通过回购股份利用这一情况，董事会已批准1亿美元股份回购计划，已回购1000万美元股份 [6][7] - 2025年剩余时间内，关税影响带来的波动性和不确定性增加，信贷增长可能面临挑战，但公司目前未发现具体信贷问题，贷款管道依然强劲，坚持全年中到高个位数的贷款增长指引 [42][43] 其他重要信息 - 公司赎回3000万美元次级债务，有形普通股权益为8.9%，高于目标水平，提供了最佳资本灵活性 [8] - 预计2025年剩余时间内，来自预定本金和利息支付以及债券到期的现金流总计2.14亿美元，滚动收益率约为2.16% [21] - 贷款组合收益率下降34个基点至4.21%，新贷款和续贷收益率为6.9%，继续对整体投资组合收益率产生积极影响 [22] - 本季度净冲销490万美元，计提拨备420万美元，季度末准备金为1.92亿美元，覆盖率为1.47%；计入收购贷款的剩余公允价值标记后，覆盖率为1.6% [23] - 存款总成本本季度大幅下降20个基点至2.23%，计息存款成本下降25个基点，反映出累计计息存款贝塔值下降56%和良好的存款定价纪律 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于多户非 performing 资产（NPA）的额外冲销及是否达到非 performing 贷款峰值 - 公司不预计有额外损失，且已确定短期内的交易结束日期，对短期内完成交易持乐观态度；第二季度该资产的处理会使非 performing 贷款减少，目前未看到其他会大幅推高该数据的因素 [47][48] 问题2: 第二季度及以后费用收入的预期及相关假设 - 重申1月份提供的指导，预计费用收入同比实现中到高个位数增长；抵押贷款业务团队本季度表现出色，预计剩余季度会因业务季节性而加速增长，实现两位数增长；财富管理业务虽受市场波动影响，但团队有能力实现两位数增长 [50][51][52] 问题3: 未来三个季度固定利率贷款重新定价情况 - 到2025年底，有1.9亿美元固定利率贷款，利率约为4.65% [58] 问题4: 关于赞助金融业务的担忧 - 该业务的一笔冲销来自此业务线，但从历史表现来看，该业务表现良好；该业务分类贷款水平略高是因更严格的评级标准；公司会持续监控相关客户并与赞助商保持良好沟通，目前没有潜在担忧 [60][61][62] 问题5: 费用的最新展望及指导是否仍然适用 - 上季度的指导仍然适用，预计费用较2024年基础增长1% - 3%，目前全年表现优于该预期 [67] 问题6: 证券投资组合现金流的策略 - 公司将重新分配现金流以支持贷款增长，未来几个季度可能继续这样做 [69] 问题7: 关于并购的最新想法和战略变化 - 战略无变化，继续与印第安纳州、俄亥俄州或密歇根州感兴趣的合作伙伴保持密切联系；由于股价波动，难以推动并购取得实质性进展 [71] 问题8: 第二季度净利息收益率的预期 - 预计净利息收益率相对稳定，排除日计数影响后，第一季度调整后的收益率水平是未来几个季度的参考 [76] 问题9: 下半年若美联储降息，能否抵消浮动利率贷款的不利影响 - 公司在重新定价存款方面较为成功，若下半年美联储降息，有机会降低成本，从而抵消部分资产重新定价的影响 [79] 问题10: 第二季度贷款业务量情况及贷款管道情况 - 第一季度贷款增长率约为5%，上一季度为6%；第二季度各地区银行和投资房地产类别的贷款管道强劲，对第二季度剩余时间的业务持乐观态度；公司将继续评估关税对客户的影响 [81][82] 问题11: 关于准备金和拨备的未来规划 - 公司目标是将覆盖率维持在1.5%左右，目前根据信贷增长和问题情况进行拨备，最终结果大致处于该目标范围 [85][86] 问题12: 美联储降息对净利息收益率的影响 - 每25个基点的降息可能导致2 - 3个基点的净利息收益率压缩，但公司原计划中包含两次降息时仍有适度的收益率扩张，部分原因是有降低存款成本以抵消资产重新定价的空间；目前预计净利息收益率保持稳定 [93][94][95] 问题13: 关税对信贷的影响及关注领域 - 目前难以确定关税的影响，因为其可能影响供应链的任何环节，且部分客户可能被豁免；公司正在分析关税对初始承销的影响，并通过季度投资组合审查和与借款人沟通来了解情况，但目前无法量化其对拨备的影响 [99][100][101] 问题14: 关于资本回购计划的执行 - 公司将继续积极执行股份回购计划，在非静默期会积极行动；公司团队专注于既定计划，尽管股价表现不佳，但仍会按计划行事 [107] 问题15: 未来的有效税率 - 有效税率预计在13% - 14%之间 [109] 问题16: 关税对建筑和赞助业务需求的影响及对增长指引的影响 - 建筑项目方面，在建项目已将关税影响纳入成本，新项目报价也会考虑该因素，承包商通过套期保值或提前采购来应对；赞助业务方面，相关团队会进行分析，可能会增加分析时间，但业务仍活跃 [115][116][117]