To ensure this doesn’t happen in the future, please enable Javascript and cookies in your browser.If you have an ad-blocker enabled you may be blocked from proceeding. Please disable your ad-blocker and refresh. ...

In commercial deposits, Stewart said growth was driven primarily by public fund depository relationships, which carry a higher cost but are tied to local government relationships that also use treasury services. He also said higher line utilization typically reduces operating deposit account balances, reinforcing the company’s focus on improving deposit mix through “primary, core accounts” and deposit-cost discipline.On deposits, Stewart called the fourth quarter the company’s strongest quarter of deposit g ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年实现创纪录的净利润2.241亿美元，摊薄后每股收益3.88美元，同比增长13.8% [3] - 第四季度净利润为5660万美元，合每股0.99美元 [3] - 全年资产回报率为1.21%，有形普通股回报率为14.08% [3] - 第四季度总收入强劲，净利息收入增长540万美元，非利息收入增长60万美元，推动税前拨备前利润达到7240万美元，环比增长190万美元 [11] - 有形账面价值每股在第四季度环比增长4%，全年达到30.18美元，同比增加3.40美元或12.7% [11] - 第四季度净息差为3.29%，环比上升5个基点 [15] - 全年效率比率为54.5%，收入增长速度是费用增长的近五倍，实现了显著的经营杠杆 [3] - 第四季度非利息支出为9950万美元，环比增长300万美元或3%，但全年仅增长320万美元，增幅低于1% [15][16] - 普通股一级资本充足率为11.7%，有形普通股权益比率环比上升20个基点至9.38% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：贷款增长保持强劲，第四季度环比增长1.97亿美元（年化5.8%），全年增长9.39亿美元（7.3%）[3] - **商业贷款**：第四季度增长1.53亿美元（年化6%），全年增长8.52亿美元（近7%），增长动力来自资本支出融资、循环信贷额度使用增加、并购融资和新业务转化 [7] - **消费贷款**：第四季度增长4400万美元，全年增长8700万美元，由住宅抵押贷款、房屋净值信贷额度和私人银行关系驱动 [7] - **商业与工业贷款**：全年增长近7亿美元，是贷款增长的主要驱动力 [17] - **投资性房地产贷款**：受高利率影响，全年和季度增长较为温和 [17] - **存款业务**：第四季度是存款增长最强劲的季度，总存款增长4.249亿美元（年化11.4%）[14] - **消费存款**：第四季度增长1.55亿美元，其中超过2.5亿美元来自非到期存款余额的增长 [8] - **商业存款**：增长主要来自公共基金存款关系，虽然成本较高，但能带来其他国库服务业务 [9] - **投资组合**：可供出售投资组合的未实现损失在第四季度减少了3000万美元或15%，未来12个月预计现金流为2.82亿美元，到期收益率约2.09% [13] - **贷款组合收益率**：由于近期美联储降息影响，总贷款组合收益率环比下降8个基点至6.32%，但新发放和续期贷款的收益率为6.51% [13] - **存款成本**：第四季度存款支付利率显著下降12个基点至2.32%，利息支出减少300万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖印第安纳州、俄亥俄州和密歇根州，拥有111个银行中心 [2] - 中西部经济持续扩张，客户业务持续增长 [7] - 通过收购第一储蓄集团，将业务扩展至南印第安纳州和路易斯维尔都会统计区，增加约24亿美元资产 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是依托中西部优势，通过深化客户关系和更智能地运用技术实现有机增长，以增强客户关系和内部效率 [6] - 公司保持以商业为导向的组织架构，专注于在现有市场内增长 [6] - 对第一储蓄集团的收购已获得所有监管和股东批准，将于2026年2月1日完成整合 [3][4] - 整合工作按计划进行，产品与流程映射已完成，现场培训和五月整合的准备工作即将开始，将优先发展其社区银行模式和专业垂直领域 [10] - 在行业竞争方面，注意到中西部一些大型竞争对手近期的并购活动，公司视其为获取客户和人才的机会 [60][61] - 短期内，公司资本配置优先考虑股票回购，而非新的并购活动 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对中西部经济持乐观态度，认为经济状况良好 [32] - 对与第一储蓄集团的合并带来的战略和财务效益保持信心 [4] - 预计2026年第一季度贷款增长将保持在中个位数水平，全年计划增长约6%-8% [32][33] - 预计2026年核心净息差将因资产重新定价而压缩几个基点，但通过存款重新定价可以部分抵消，净利息收入预计将实现同比增长 [48] - 预计2026年非利息收入（费用收入）将实现两位数增长（计划10%），动力来自财富管理和资金管理业务 [55][56] - 预计2026年核心非利息支出将同比增长3%-5%，主要因增加人才投入 [44] - 收购第一储蓄集团将带来27.5%的年化成本节约，预计在2026年下半年整合完成后充分实现 [44] - 公司计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（约2.5亿美元），并可能出售部分低收益债券和贷款，以缓解流动性压力 [28][29] - 只要股价维持在当前有吸引力的水平，公司打算积极进行股票回购 [62] 其他重要信息 - 截至年末，公司总资产达到创纪录的190亿美元，总贷款138亿美元，总存款153亿美元 [2] - 信贷损失拨备期末余额为1.956亿美元，覆盖率为1.42%，此外收购贷款上还有1340万美元的公允价值标记，为潜在损失提供了额外覆盖 [14] - 第四季度净核销额为600万美元，计提了720万美元的拨备 [14] - 资产质量保持强劲，不良资产和逾期90天以上贷款环比增长560万美元或2.54%，但如果剔除季末后不久全额收回本金的1.29亿美元多户住宅建筑项目非应计贷款，该指标本应同比下降2.45% [20] - 办公室贷款仅占总贷款的1.9%，其中28.1%（约7300万美元）将在一年内到期 [19] - 第四季度，公司以1040万美元回购了27.2万股股票，2025年全年以4690万美元回购了超过120万股 [16] - 预计2026年有效税率在合并基础上约为12% [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产负债表优化和资本配置的更新 [27] - 公司继续评估资产负债表重新定位的可能性，但随着利率下降，任何操作的规模都可能缩小，且无需筹集资本 [27] - 已确定计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（约2.5亿美元），其他任何操作都将侧重于缓解流动性压力，且规模相对较小 [28][29] 问题: 对2026年贷款增长和驱动类别的预期 [31] - 贷款渠道在各个地理区域和业务板块保持稳定 [31] - 预计第一季度贷款增长将保持在中个位数水平，全年计划增长约6%-8% [32][33] - 与第一储蓄集团的合作将带来新的地域和垂直领域机会 [34] 问题: 未来12个月定期存单的重新定价情况 [35] - 2026年前两个季度约有8亿美元定期存单到期，加权平均利率分别为3.75%和3.65%，高于当前3.30%（12个月）和3.45%（9个月）的特别利率，预计将节省利息支出 [37] - 第三季度有不到4亿美元到期，利率与当前特别利率基本一致，第四季度到期金额很少 [37] 问题: 对2026年实现经营杠杆能力的看法 [38] - 2025年核心业务增加了约15个全职员工，带来约400万美元费用；2026年计划再增加10个销售岗位，约250万美元费用 [39] - 仅考虑核心业务，经营杠杆可能不那么显著，但加上第一储蓄集团的收购，预计在合并基础上能实现市场期待的积极经营杠杆和每股收益目标 [40] 问题: 关于2026年费用和收购整合影响的指引 [44] - 核心非利息支出预算同比增长3%-5% [44] - 收购第一储蓄集团将带来11个月的运营费用，但预计有27.5%的年化成本节约，在5月整合后，这些节约预计在2026年下半年实现 [44] - 自2023年自愿提前退休计划以来，公司员工总数从2145人减少至约2035人，在增加人才的同时保持了5%的减员 [45] 问题: 关于净息差中非应计贷款利息回收的影响及核心净息差展望 [46][47][70] - 第四季度一笔非应计贷款的成功解决带来了330万美元的利息回收，对当季核心净息差贡献了约8个基点 [46][71] - 考虑到贷款组合的商业属性，第一季度因计息天数较少，净息差通常会有约5个基点的季节性下降 [71] - 假设2026年有一次美联储降息，预计全年核心净息差将压缩几个基点，但净利息收入预计同比增长 [48][71] - 并入第一储蓄集团的交易，特别是利息增值的影响，将给净息差带来提升 [72] 问题: 2026年非利息收入（费用收入）增长预期 [54] - 预计2026年非利息收入能实现两位数增长（计划10%），动力来自财富管理和资金管理业务 [55][56] - 资金管理、衍生品产品组、消费侧业务以及收购后第一储蓄集团的专业垂直领域（如发起并出售抵押贷款）都将贡献增长 [57] - 该双位数增长预期是基于独立基础（即不包括第一储蓄集团） [58] 问题: 近期竞争对手并购活动是否带来业务干扰或人才获取机会 [59] - 在密歇根市场，将第五三银行和科默里卡银行的并购视为机会，已开始与可能对银行转换敏感的客户进行早期对话 [60] - 预计后续会有机会增强团队，公司已开始与目标人才进行对话 [61] - 也在评估从消费者角度增加银行中心和扩大覆盖范围的可能性 [61] 问题: 2026年股票回购的展望 [62] - 只要公司股票交易价格继续低于同业平均水平，公司就希望利用资本进行回购 [62] - 完成收购后，有形普通股权益比率将从约9.40%下降至8.70%-8.80%，但仍远高于8%的目标，因此有空间进行积极回购 [62] 问题: 整合完成后费用趋势及效率比展望 [73][74] - 整合在5月完成后，预计第三季度起费用将较为清晰 [73] - 效率比预计将继续保持在55%以下，并在第三、第四季度实现良好的经营杠杆增长 [75][76] 问题: 2026年固定利率贷款重新定价情况 [79] - 2026年约有3.5亿美元固定利率贷款到期，其利率约为4.40%，这将带来一些重新定价的上升空间（顺风） [79] 问题: 关于多户住宅建筑贷款组合的资产质量和核销展望 [85] - 多户住宅组合整体状况良好，个别问题源于高利率和合伙人之间的策略分歧，并非普遍性问题 [85] - 预计核销率将在15-20个基点之间波动，季度核销额600-700万美元可能是合适的水平 [85] 问题: 商业存款（不含公共资金）下降是否预示2026年商业贷款需求 [86] - 商业核心运营账户存款变化与信贷额度使用和商业周期相关，部分反映了企业将现金用于项目融资，这与贷款增长存在关联性 [86] 问题: 在当前估值下，并购与股票回购的资本配置优先级 [90] - 公司目前专注于完成手头的收购交易，认为在当前股价水平下，利用资本回购股票是最好的短期策略，目前没有花太多时间考虑下一步并购 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现创纪录的净利润2.241亿美元，摊薄后每股收益3.88美元，同比增长13.8% [3] - 第四季度净利润为5660万美元，合每股0.99美元 [3] - 全年资产回报率为1.21%，有形普通股回报率为14.08% [3] - 全年效率比率为54.5%，收入增长速度几乎是费用增长速度的五倍，实现了显著的经营杠杆 [3] - 第四季度总收入强劲，净利息收入增长540万美元，非利息收入增长60万美元，税前拨备前利润为7240万美元，环比增长190万美元 [11] - 2025年有形账面价值每股达到30.18美元，同比增加3.40美元或12.7% [11] - 第四季度净息差为3.29%，环比上升5个基点 [15] - 第四季度非利息支出为9950万美元，环比增长300万美元或3%，全年非利息支出仅增长320万美元，增幅低于1% [16] - 有形普通股权益比率受益于强劲盈利和AOCI回收，上升20个基点至9.38% [16] - 普通股一级资本比率为11.7%，资本状况良好 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款增长保持强劲，环比增长1.97亿美元（年化5.8%），全年增长9.39亿美元，增幅7.3% [3] - 商业贷款第四季度增长1.53亿美元（年化6%），全年增长8.52亿美元，2025年全年增长率近7% [7] - 商业贷款增长由资本支出融资、循环信贷额度使用增加、并购融资和新业务转化驱动 [7] - 消费贷款业务第四季度增长4400万美元，全年增长8700万美元，主要由住宅抵押贷款、房屋净值信贷额度和私人银行业务推动 [7] - 第四季度是存款增长最强劲的季度，消费存款总额增长1.55亿美元，其中超过2.5亿美元来自非到期存款余额的增长 [8] - 商业存款在当季和年内均有所增长，但主要驱动力来自公共基金存款关系，这类存款成本较高 [9] - 信贷额度使用率上升通常会导致运营存款账户余额减少 [9] - 投资组合的未实现损失减少了3000万美元或15% [13] - 贷款组合收益率环比下降8个基点至6.32%，新发放和续期贷款的收益率为6.51% [13] - 本季度净冲销额为600万美元，计提了720万美元的拨备，期末拨备金为1.956亿美元，覆盖率为1.42% [14] - 存款利率本季度显著下降12个基点至2.32%，导致利息支出减少300万美元，尽管第四季度存款增长了4.249亿美元（年化11.4%） [15] - 第四季度净利息收入（完全应税等值）为1.453亿美元，环比增长540万美元，较上年同期增长510万美元 [15] - 非利息收入总计3310万美元，其中客户相关费用为3000万美元，财富管理费、卡支付费和抵押贷款销售收益均实现环比增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在印第安纳州、俄亥俄州和密歇根州拥有111个银行中心 [2] - 收购第一储蓄集团将增加约24亿美元资产，并将业务扩展至南印第安纳州和路易斯维尔都会统计区 [3] - 中西部经济持续扩张，客户业务持续增长 [7] - 在密歇根市场，竞争对手的并购活动被视为增加人才和客户的机会 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于依托中西部优势，通过深化客户关系和更智能地运用技术实现有机增长，以增强客户关系和内部效率 [6] - 公司保持以商业为导向的组织架构，目标是在现有市场内增长 [6] - 对第一储蓄集团的收购已获得所有监管和股东批准，将于2026年2月1日（本周末）完成交割 [4] - 整合工作按计划进行，产品与流程梳理已完成，法律交割后将开始现场培训，为五月份的整合做准备 [10] - 第一储蓄集团的社区银行模式和专业垂直领域声誉良好，这些垂直领域将成为整合后的优先发展方向 [10] - 公司计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（规模约2.5亿美元），并可能对自身最低收益的债券和贷款进行小规模优化 [28][29] - 公司计划在2026年增加约10名销售人员，继续投资于人才 [39] - 预计收购第一储蓄集团将带来27.5%的年化成本节约，这些节约预计在2026年下半年整合完成后更充分地实现 [44] - 公司认为在当前股价水平下，积极回购股票是短期内最佳的资本使用策略，目前未过多考虑下一步并购 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对中西部经济持乐观态度，认为经济状况良好 [32] - 贷款管道保持稳定，对第一季度维持贷款增长感到乐观 [7] - 预计2026年第一季度贷款增长将保持中个位数水平，全年计划增长约6%-8% [32][34] - 收购第一储蓄集团带来了新的地域和垂直领域机会，为公司提供了增长杠杆 [35] - 在核心业务基础上，由于持续投资人才，2026年的经营杠杆可能不如2025年显著，但结合收购后的实体，预计整体仍将产生积极的经营杠杆和股东习惯看到的高质量业绩 [39][40] - 预计2026年净利息收入将实现同比增长 [48] - 预计2026年非利息收入将实现两位数增长（10%），动力来自财富管理和资金管理业务 [55][56] - 预计2026年核心非利息支出将同比增长3%-5% [44] - 预计2026年核心税率约为13%，合并后（考虑交易成本）税率可能降至12%左右 [80] 其他重要信息 - 截至年末，公司总资产达到创纪录的190亿美元，总贷款138亿美元，总存款153亿美元 [2] - 未来12个月，投资组合的预期现金流（包括计划本金利息支付和债券到期）总计2.82亿美元，到期收益率约为2.09%，计划用此现金流为更高收益的贷款增长提供资金 [13] - 除了贷款损失拨备，公司还有1340万美元的收购贷款公允价值调整，为潜在损失提供了额外覆盖 [14] - 第四季度净利息收入受到一笔非应计贷款成功解决后330万美元回收款的积极影响 [15] - 第四季度支出包括50万美元的收购成本，但被70万美元的FDIC特别评估应计项减少所抵消 [16] - 本季度公司以1040万美元回购了27.2万股股票，2025年全年总计以4690万美元回购了超过120万股股票 [16] - 商业与工业贷款全年增长近7亿美元，而投资性房地产贷款因利率较高需求放缓，增长较为温和 [17] - 赞助商融资组合主要针对私募股权支持的公司，本季度对单个借款人计提了440万美元的冲销 [18] - 办公室贷款仅占总贷款的1.9%，潜在问题易于管理，其中28.1%（约7300万美元）的贷款将在一年内到期 [19] - 不良资产和逾期90天以上贷款环比增加560万美元或2.54%，但若调整一笔在季末后不久全额偿还的1290万美元多户住宅建筑项目贷款，该指标本应同比下降2.45% [20] - 本季度新增非应计贷款2280万美元，最大一笔为960万美元的多户住宅建筑项目贷款 [20] - 分类贷款余额基本不变，占总贷款的2.56%，年化净冲销率为18个基点 [21] - 2026年前两个季度约有8亿美元存单到期，加权平均利率（一季度约3.75%，二季度约3.65%）高于当前特惠利率（12个月3.30%，9个月3.45%），预计将带来利息支出节约 [37] - 2026年约有3.5亿美元固定利率贷款到期，平均利率约为4.40%，重新定价将带来上行空间 [79] - 由于贷款组合的商业性质，第一季度因计息天数减少，净息差通常会有约5个基点的显著季节性下降 [71] - 预计2026年全年净息差将压缩几个基点，但存款重新定价将有助于抵消部分资产重新定价的影响 [48] - 收购第一储蓄集团后，由于利息增值的影响，合并后的净息差将得到提升 [72] - 预计效率比将继续低于55%的水平，并在第三、第四季度实现良好的经营杠杆增长 [75][76] - 多户住宅建筑贷款组合整体状况良好，个别问题源于利率上升和合伙人之间的分歧，并非普遍性问题 [85] - 预计冲销率将在15-20个基点之间波动，每季度600-700万美元的冲销额可能是合适的水平 [85] - 商业存款（不包括公共资金）的下降与信贷额度使用增加有关，反映了企业将现金用于项目，是贷款增长和营运资金周期的关联体现 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产负债表优化和资本基础的更新 [27] - 公司继续评估某种资产负债表重新定位的可能性，但随着利率下降，任何操作的规模都可能继续缩小，这验证了之前无需筹集任何资本的决定 [27] - 公司计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（约2.5亿美元），任何其他操作都将主要侧重于缓解流动性压力，如果对自身最低收益的债券和贷款进行操作，规模也会相对较小 [28][29] 问题: 对2026年整体贷款增长及驱动类别的预期 [31] - 贷款管道在各个地理区域和业务板块保持稳定，商业与工业贷款、投资性房地产和新成立的资产支持贷款团队都表现良好 [31] - 尽管第四季度因少数还款未发生而表现强劲，但预计第一季度贷款增长仍将保持中个位数水平，中西部经济良好，团队有能力转化业务 [32] - 全年贷款增长预期在6%-8%左右，与2025年交付的业绩一致，收购第一储蓄集团带来了新的地域和垂直领域机会，提供了增长杠杆 [34][35] 问题: 未来12个月存单的重新定价情况 [35] - 2026年前两个季度约有8亿美元存单到期，加权平均利率（一季度约3.75%，二季度约3.65%）高于当前特惠利率，预计将带来利息支出节约 [37] - 第三季度有不到4亿美元存单到期，加权平均利率与当前特惠利率基本一致，第四季度到期量很少 [37] 问题: 对实现经营杠杆能力的看法 [38] - 在核心业务上，由于计划在2026年增加约10名销售人员（约250万美元费用），经营杠杆可能不如2025年显著 [39] - 但结合收购第一储蓄集团，预计合并后的实体将在2026年继续产生积极的经营杠杆，对净利息收入和费用收入的增长超过费用增加感到乐观，相信能达到或超过每股收益目标 [40] 问题: 关于核心支出基础及收购带来的支出影响 [44] - 核心非利息支出预算同比增长3%-5%，主要由于增加人才 [44] - 收购第一储蓄集团将带来11个月的运营支出，但公司预计有27.5%的年化成本节约，这些节约在5月整合完成后，预计在2026年下半年更充分地实现 [44] - 自2023年自愿提前退休计划以来，公司员工总数从约2145人减少至约2035人，在增加人才的同时保持了5%的减员，核心全职员工基数预计增加不到2% [45] 问题: 关于净息差中非应计贷款利息回收的影响及核心净息差展望 [46][47] - 第四季度利息回收使核心净息差增加了约8个基点 [71] - 由于贷款组合的商业性质，第一季度净息差通常因计息天数减少而有约5个基点的季节性下降 [71] - 假设2026年有一次美联储降息，预计全年净息差将压缩几个基点，但存款重新定价将有助于抵消部分影响，净利息收入预计将实现同比增长 [48][71] 问题: 关于2026年非利息收入增长机会的展望 [54] - 预计2026年非利息收入能实现两位数增长（10%），动力来自财富管理和资金管理业务的人员投资 [55][56] - 资金管理、衍生品产品组、消费侧业务以及收购后第一储蓄集团的专业产品（如发起并出售的抵押贷款）都将贡献增长 [57] - 即使在独立基础上，公司也认为能实现两位数增长 [58] 问题: 关于竞争对手并购带来的干扰及人才和业务机会 [59] - 在密歇根市场，将竞争对手的并购视为机会，已开始与可能对转换银行敏感或寻求替代方案的客户进行早期对话 [60] - 有机会增补团队人才，虽然目前竞争对手可能努力留住员工，但公司已开始与目标人才进行对话，也在评估增加银行中心的机会 [61] 问题: 关于2026年股票回购的预期步伐 [62] - 只要股价继续低于平均水平，公司有意利用资本优势积极进行回购，不希望有形普通股权益比率超过当前水平 [62] - 收购完成后，有形普通股权益比率将从约9.40%下降至约8.70%-8.80%，但仍高于8%的目标，因此只要股价保持当前水平，回购是正确举措 [62] 问题: 关于收购第一储蓄集团对净息差的整体影响 [72] - 收购完成后，由于利息增值的影响，合并后的净息差将得到提升 [72] 问题: 关于整合完成后的费用状况及效率比展望 [73][74] - 整合在5月进行，第三季度费用应该会较为清晰 [73] - 效率比预计将继续低于55%，在第三、第四季度实现良好的经营杠杆增长，目标始终是低于55% [75][76][78] 问题: 关于2026年固定利率贷款重新定价情况 [79] - 2026年约有3.5亿美元固定利率贷款到期，平均利率约为4.40%，重新定价将带来上行空间 [79] 问题: 关于2026年税率预期 [80] - 核心业务税率预计约为13%，合并后（考虑交易成本）税率可能降至12%左右 [80] 问题: 关于多户住宅建筑贷款组合状况及近期冲销率展望 [85] - 多户住宅建筑贷款组合整体状况良好，个别问题源于利率上升和合伙人之间的分歧，并非普遍性问题 [85] - 预计冲销率将在15-20个基点之间波动，每季度600-700万美元的冲销额可能是合适的水平 [85] 问题: 关于商业存款（不含公共资金）下降是否预示2026年商业贷款需求 [86] - 商业存款下降与信贷额度使用增加有相关性，企业使用现金进行项目融资 [86] - 这可能是季节性因素（与公共资金相关的税收收支更明显），但也反映了营运资金周期，与贷款增长相关，是企业利用多余资金的表现 [86] 问题: 关于在当前估值下，并购与股票回购的资本配置优先级 [90] - 公司目前专注于手头的收购，并认为在当前股价水平下，利用资本继续回购股票无疑是短期内最佳策略，目前没有花太多时间考虑下一步并购 [92]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年实现创纪录的净利润2.241亿美元，摊薄后每股收益3.88美元，同比增长13.8% [3] - 第四季度净利润为5660万美元，合每股0.99美元 [3] - 全年资产回报率为1.21%，有形普通股回报率为14.08% [3] - 第四季度总收入强劲，净利息收入增长540万美元，非利息收入增长60万美元，推动税前拨备前利润达到7240万美元，环比增长190万美元 [11] - 全年效率比率为54.5%，收入增速约为费用增速的五倍，实现了显著的经营杠杆 [3] - 年末有形账面价值每股为30.18美元，同比增加3.40美元，增幅12.7% [11] - 第四季度净息差为3.29%，环比上升5个基点 [14] - 第四季度非利息支出为9950万美元，环比增长300万美元或3%，全年非利息支出仅增长320万美元，增幅低于1% [14][15] - 普通股一级资本比率为11.7%，有形普通股权益比率环比上升20个基点至9.38% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款增长**：全年贷款总额增长9.39亿美元，增幅7.3%；第四季度环比增长1.97亿美元，年化增长率为5.8% [3] - **商业贷款**：第四季度商业贷款增长1.53亿美元，年化增长6%；全年增长8.52亿美元，增幅近7% [6] - **消费贷款**：第四季度消费贷款增长4400万美元，全年增长8700万美元，主要由住宅抵押贷款、房屋净值信贷额度（HELOC）和私人银行业务推动 [7] - **存款增长**：第四季度是存款增长最强劲的季度，总存款增长4.249亿美元，年化增长11.4% [13] - **消费存款**：第四季度消费存款增长1.55亿美元，其中超过2.5亿美元来自非到期存款余额的增长 [8] - **商业存款**：商业存款在当季和年内均有所增长，主要驱动力来自公共基金存款关系 [9] - **贷款组合收益率**：总贷款组合收益率环比下降8个基点至6.32%，新发放和续期贷款的收益率为6.51% [12] - **存款成本**：存款支付利率环比显著下降12个基点至2.32% [13] - **非利息收入**：第四季度非利息收入总计3310万美元，其中客户相关费用为3000万美元，财富管理费、卡支付费和抵押贷款销售收益均实现环比增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖印第安纳州、俄亥俄州和密歇根州，拥有111个银行中心 [2] - 收购第一储蓄集团（First Savings Group）将增加约24亿美元资产，并将业务扩展至南印第安纳州和路易斯维尔都会统计区（MSA） [3] - 中西部经济持续扩张，客户业务持续增长 [6] - 在密歇根市场，竞争对手的并购活动被视为获取客户和人才的机会 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是依托中西部优势，通过深化客户关系和更智能地运用技术实现有机增长，以增强客户关系和内部效率 [5] - 公司保持以商业为导向的组织架构，目标是在现有市场内增长 [5] - 对第一储蓄集团的收购已获得所有监管和股东批准，预计于2026年2月1日完成交割，整合工作按计划进行 [3][4][10] - 收购将带来新的业务垂直领域（专业领域），这些将是整合后的优先事项 [10] - 公司计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（约2.5亿美元），并可能出售部分低收益债券和贷款，以缓解流动性压力 [25][26] - 公司专注于通过有纪律的定价来增长贷款和存款 [14] - 在估值低于平均水平时，公司倾向于积极进行股票回购 [61] - 目前专注于完成手头的收购，并认为在当前股价水平回购股票是最好的短期策略，未过多考虑下一步并购 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中西部经济状况良好 [30] - 对2026年第一季度的贷款增长展望为中等个位数（mid-single-digit），全年计划目标为6%-8% [30][31][32] - 预计2026年净利息收入将实现同比增长 [47] - 预计2026年核心净息差将因资产重新定价而压缩几个基点，但存款重新定价将提供部分抵消 [47][68] - 预计2026年非利息收入（费用收入）将实现两位数（10%）增长，即使在独立基础上也是如此 [54][56] - 预计2026年核心非利息支出将同比增长3%-5% [43] - 收购第一储蓄集团后，预计将实现27.5%的年化成本节约，这些节约主要在2026年下半年实现 [43] - 预计2026年效率比率将保持在55%以下，并在第三、第四季度实现良好的经营杠杆 [72][73] - 预计2026年核销率在15-20个基点之间，季度核销额600-700万美元可能是合适的水平 [81] - 预计2026年核心有效税率约为13%，合并基础上（含收购）可能降至12%左右 [77] 其他重要信息 - 年末总资产达到创纪录的190亿美元，总贷款138亿美元，总存款153亿美元 [2] - 投资组合的未实现损失环比减少3000万美元或15%，未来12个月预计现金流为2.82亿美元，到期收益率约2.09% [12] - 信贷损失拨备期末余额为1.956亿美元，覆盖率为1.42%，此外还有1340万美元的收购贷款公允价值调整提供额外覆盖 [13] - 第四季度净核销额为600万美元，计提了720万美元的拨备 [13] - 第四季度净利息收入中包含了330万美元的非应计贷款成功解决后的回收款 [14] - 第四季度支出包含了50万美元的收购成本，但被减少70万美元的FDIC特别评估准备金所抵消 [15] - 第四季度回购了27.2万股股票，价值1040万美元；2025年全年共回购超过120万股，价值4690万美元 [15] - 商业与工业（C&I）贷款全年增长近7亿美元 [16] - 投资性房地产贷款增长较为温和，因高利率抑制了需求 [16] - 办公室贷款仅占总贷款的1.9%，潜在问题易于管理 [17] - 不良资产（NPAs）和逾期90天以上贷款环比增加560万美元或2.54%，但若调整季度结束后不久全额偿还的一笔1290万美元多户住宅建筑项目贷款，该指标本应下降2.45% [18] - 本季度新增非应计贷款2280万美元，其中最大一笔为960万美元的多户住宅建筑项目 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产负债表优化和资本基础的更新 [25] - 公司继续评估资产负债表重新定位的可能性，但随着利率下降，任何操作的规模都可能继续缩小，这验证了无需筹集任何形式资本的决策 [25] - 计划出售第一储蓄集团的全部债券投资组合（约2.5亿美元），并可能出售部分低收益债券和贷款，但除第一储蓄债券组合外的任何操作规模都将相对较小 [25][26] 问题: 对2026年整体贷款增长及驱动类别的预期 [28] - 贷款渠道在各个地理区域和业务板块保持稳定，商业与工业（C&I）、投资性房地产和资产支持团队均表现良好 [29] - 对第一季度的展望是中等个位数增长，全年计划目标为6%-8% [30][31][32] - 与第一储蓄银行的合作将带来新的地域和垂直领域机会 [33] 问题: 未来12个月大额存单（CD）的重新定价时间表、余额和收益率 [34] - 2026年前两个季度约有8亿美元CD到期，第一季度加权平均利率约为3.75%，第二季度约为3.65%，而当前提供的12个月CD利率为3.30%，9个月为3.45%，预计将节省利息支出 [35] - 第三季度有不到4亿美元到期，其加权平均利率与当前特惠利率基本一致，第四季度到期量很少 [35] 问题: 关于实现经营杠杆的能力，以及收购的影响 [36] - 2025年核心业务增加了约15个全职员工，带来约400万美元费用；2026年计划再增加10个销售岗位，约250万美元费用 [37] - 仅就核心业务而言，经营杠杆可能不那么显著，但由于收购的贡献，在合并基础上预计将产生积极的经营杠杆 [38] - 对净利息收入和费用收入的增长超过费用增加持乐观态度 [39] 问题: 关于核心费用基础展望以及收购带来的部分季度影响 [43] - 核心非利息支出预算同比增长3%-5% [43] - 收购将带来11个月的运营费用，但预计有27.5%的年化成本节约，整合（5月）后将在2026年下半年实现 [43] - 自2023年自愿提前退休计划以来，员工总数减少了约5%，核心全职员工基数预计增加不到2% [44] 问题: 净息差中非应计贷款利息回收的收益，以及核心净息差和第一季度正常季节性 [45][46][66][67] - 利息回收使核心净息差增加了约8个基点 [68] - 由于贷款组合的商业性质，第一季度天数较少总是对净息差有显著影响（去年影响约5个基点），因此净息差趋势在第一季度通常会下降，随后季度反弹 [68] - 全年来看，假设2026年有一次美联储降息，预计年度净息差将压缩几个基点 [68] - 收购第一储蓄集团后，特别是由于部分利息增值的影响，将给净息差带来提升 [69] 问题: 关于2026年费用收入增长机会的展望 [53] - 预计2026年非利息收入（费用收入）将实现两位数（10%）增长，即使在独立基础上也是如此 [54][56] - 增长动力来自财富管理、国库管理、衍生品产品团队以及收购后带来的机会（如抵押贷款和 specialty groups 的发起并出售） [54][55] 问题: 关于近期中西部竞争对手并购是否带来贷款渠道干扰、人才增加机会等影响 [58] - 在密歇根市场，将竞争对手的并购视为机会，已开始与可能对转移到新银行敏感或有过往经验的客户进行早期对话 [59] - 有机会增强团队实力，虽然目前竞争对手可能努力留住人才，但后续的变动和整合事件会带来机会 [59] - 也在评估从消费端增加银行中心和扩大覆盖范围的可能性 [60] 问题: 关于2026年股票回购的预期步伐 [61] - 如果公司股票交易价格继续低于平均水平，公司希望利用此机会进行回购，并且有足够的资本基础来执行 [61] - 完成收购后，有形普通股权益比率将从约9.40%降至8.70%-8.80%，但仍远高于8%的目标，因此只要股价保持当前水平，公司打算积极进行回购 [61] 问题: 关于整合后的费用情况以及2026年效率比率展望 [70][71] - 整合（5月）完成后，第三季度应该是相当干净的季度 [70] - 效率比率将继续保持在55%以下，预计在第三、第四季度实现良好的经营杠杆 [72] - 目标始终是低于55%，整合后每个季度都将低于该水平 [73][75] 问题: 关于2026年固定利率贷款重新定价的情况 [76] - 2026年约有3.5亿美元固定利率贷款到期，其利率约为4.40%，因此存在重新定价的上行空间（尾风） [76] 问题: 关于多户住宅建筑投资组合的状况以及核销率的近期展望 [81] - 多户住宅投资组合总体状况良好，个别项目因高利率或合伙人战略分歧出现问题，但并非普遍性问题，大部分资产已稳定并进入永久性融资市场 [81] - 核销率预计在15-20个基点之间波动，季度核销额600-700万美元可能是合适的数字 [81] 问题: 商业存款（不含公共基金）下降是贷款需求的好迹象还是季节性因素 [82] - 信贷额度使用与企业运用现金进行融资之间存在相关性，可能存在季节性因素（公共基金方面在第二和第四季度表现明显） [83] - 核心运营账户的资金流动与营运资本周期有关，当看到循环信贷额度增加或建筑房地产提款时，意味着企业将现金投入项目，因此这与贷款增长相关 [83] 问题: 鉴于当前估值和回购，并购在今年的定位如何 [87] - 公司目前专注于手头的收购交易，并认为在当前股价水平利用资本回购股票是最好的短期策略，目前没有花太多时间考虑下一步的并购 [88]

业绩总结 - 2025年第四季度净收入为5660万美元，每股收益(EPS)为0.99美元，较2024年第四季度的1.10美元下降[16] - 2025年全年净收入为2.241亿美元，每股收益为3.88美元，同比增长13.8%[20] - 2025年第四季度的效率比率为54.52%[17] - 2025年第四季度净利息收入为139.1百万美元，较上季度增长4.0%[34] - 2025年第四季度非利息收入为33.1百万美元，较上季度增长1.8%[34] - 2025年第四季度的可持续投资组合收益率为2.63%[38] 用户数据 - 2025年第四季度商业存款增长2200万美元，年初至今增长118百万美元[31] - 2025年第四季度消费者存款增长1.55亿美元，年初至今增长135百万美元[31] - 2025年第四季度总资产为19025.1百万美元，较上季度增长4.5%[34] - 2025年第四季度总贷款为13811.8百万美元，较上季度增长5.8%[34] - 2025年第四季度存款为15294.9百万美元，较上季度增长11.4%[34] 贷款与资产质量 - 贷款增长为1.974亿美元，年化增长率为5.8%[17] - 2025年第四季度不良贷款率为0.18%，较上季度上升0.03%[34] - 2025年第四季度的商业贷款增长为1.53亿美元，年初至今增长8.8%[30] - 2024年第四季度的贷款准备金为720万美元[52] - 90天逾期贷款比例为0.54%[99] 未来展望与并购 - 预计与First Savings Financial Group, Inc.的合并将增加约24亿美元的资产，预计于2026年2月1日完成[20] 股东回报与资本管理 - 2025年第四季度回购了271,953股，总计1040万美元[17] - 2025年每股有形账面价值（TBVPS）年复合增长率为7.5%[103] - 2025年每股分红年复合增长率为13.3%[109] - 2024年第四季度的普通股权益资本比率为13.41%[79] - 2024年第四季度的有形普通股权益回报率（非GAAP）为16.76%[131]

2025年第四季度财务业绩概览 - 公司报告季度营收为1.7217亿美元，同比下降2.8% [1] - 季度每股收益为0.98美元，低于去年同期的1.00美元 [1] - 季度营收超出市场一致预期1.668亿美元，超预期幅度为3.22% [1] - 季度每股收益超出市场一致预期0.96美元，超预期幅度为2.08% [1] 关键运营指标表现 - 效率比率为54.5%，优于分析师平均预估的55% [4] - 净息差为3.3%，高于分析师平均预估的3.2% [4] - 年化净核销额占平均贷款总额的比率为0.2%，与分析师平均预估一致 [4] - 平均生息资产总额为176.5亿美元，略高于分析师平均预估的175.7亿美元 [4] 收入构成分析 - 净利息收入为1.3906亿美元，高于两位分析师平均预估的1.3515亿美元 [4] - 非利息总收入为3311万美元，高于三位分析师平均预估的3211万美元 [4] - 贷款销售净收益及费用为542万美元，高于三位分析师平均预估的493万美元 [4] - 信托及财富管理费收入为918万美元，略高于两位分析师平均预估的907万美元 [4] - 存款账户服务费收入为870万美元，略低于两位分析师平均预估的875万美元 [4] 近期市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月内下跌0.4%，同期标普500指数上涨0.2% [3] - 公司股票目前获Zacks评级为3级，预示其近期表现可能与大盘同步 [3]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为0.98美元，超出市场一致预期0.96美元，实现2.08%的盈利惊喜 [1] - 2025年第四季度营收为1.7217亿美元，超出市场一致预期3.22%，但较上年同期的1.7711亿美元有所下降 [2] - 公司在过去四个季度中，四次超出每股收益预期，但仅一次超出营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 年初至今股价上涨约1.6%，表现优于同期标普500指数1%的涨幅 [3] - 股价的短期走势可持续性，很大程度上取决于管理层在业绩电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.93美元，营收1.779亿美元 [7] - 当前市场对本财年的普遍预期为每股收益4.14美元，营收7.725亿美元 [7] - 在本次业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得Zacks 3（持有）评级 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks银行-中西部行业，在250多个Zacks行业中排名处于后38% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司First Business Financial Services预计将于1月29日发布业绩，市场预期其季度每股收益为1.38美元，同比下降3.5%，营收预期为4273万美元，同比增长3.9% [9][10]

N / E / W / S R / E / L / E / A / S / E January 26, 2026 FOR IMMEDIATE RELEASE For more information, contact: Nicole M. Weaver, First Vice President and Director of Corporate Administration 765-521-7619 http://www.firstmerchants.com SOURCE: First Merchants Corporation, Muncie, Indiana First Merchants Corporation (NASDAQ - FRME) (the "Corporation") Achieved record full‑year results, including net income available to common stockholders of $224.1 million and diluted EPS of $3.88 for 2025. FIRST MERCHANTS CORP ...

文章核心观点 First Merchants Corporation 在2025年实现了创纪录的全年业绩，包括归属于普通股股东的净利润2.241亿美元和稀释后每股收益3.88美元[1]。公司管理层强调，其资本、流动性和信贷状况保持强劲，为持续成功奠定了基础，并且即将完成对First Savings Bank的收购，这将进一步增强其在印第安纳州全境的影响力[1]。 财务业绩总结 全年与季度盈利 - 2025年全年，公司实现归属于普通股股东的净利润2.241亿美元，稀释后每股收益3.88美元，创下纪录[1]。 - 2025年第四季度，归属于普通股股东的净利润为5660万美元，稀释后每股收益0.99美元，而2024年同期分别为6390万美元和1.10美元[1]。 - 剔除各期间的非核心收支项目后，2025年第四季度调整后每股收益为0.98美元，而2024年同期为1.00美元[1]。 - 第四季度调整后归属于普通股股东的净利润为5640万美元，调整后稀释每股收益为0.98美元[6]。 净利息收入与净息差 - 第四季度净利息收入为1.391亿美元，环比增长540万美元（4.0%），同比增长470万美元（3.5%）[6]。 - 本季度从一笔非应计商业房地产贷款的成功解决中确认了330万美元的利息回收，对净利息收入产生了积极影响[7]。 - 完全应税等价净息差为3.29%，环比上升5个基点，同比上升1个基点[7]。 非利息收入与支出 - 第四季度非利息收入为3310万美元，环比增加60万美元，但同比减少960万美元[8]。环比增长主要受客户相关费用（包括财富管理和卡支付费用）以及抵押贷款销售收益增加推动[8]。同比下降主要由于2024年第四季度出售五个伊利诺伊州分行获得1998万美元收益所致[8]。 - 第四季度非利息支出为9950万美元，环比增加300万美元，同比增加320万美元[9]。环比增长主要由于健康保险、软件和信贷成本上升，以及记录了50万美元的收购相关成本[9]。同比增加主要由于薪资、员工福利和数据处理成本上升[9]。 资产负债表与业务增长 资产与贷款增长 - 截至季度末，公司总资产为190.0亿美元，贷款总额为138.0亿美元[2]。 - 过去十二个月，总贷款增长9.388亿美元，增幅7.3%[2]。环比（与上季度相比）增长1.974亿美元，年化增长率为5.8%[2]。 - 投资总额为34亿美元，过去十二个月减少8210万美元（2.4%），环比基本持平[3]。 存款增长与贷存比 - 截至季度末，存款总额为153.0亿美元，过去十二个月增长7.732亿美元，增幅5.3%[4]。 - 环比存款增长4.249亿美元，年化增长率为11.4%[4]。 - 期末贷存比从上一季度的91.6%下降至90.3%[4]。 信贷质量 - 期末贷款信用损失准备（ACL）为1.956亿美元，占总贷款的1.42%，较上季度增加110万美元[5]。 - 本季度净核销额为600万美元，计提信贷损失准备720万美元[5]。 - 未提取承诺准备金为1800万美元，与上季度持平[5]。 - 第四季度不良资产占总资产比例为0.38%，上一季度为0.36%，反映了信贷表现的稳定性[5]。 资本状况与股东回报 资本充足率 - 公司普通股一级资本充足率为11.70%，有形普通股权益与有形资产比率为9.38%[6]。 - 总风险资本比率为13.41%，普通股一级资本充足率为11.70%，有形普通股权益比率为9.38%，均显示资本状况强劲[10]。 股份回购 - 第四季度回购了271,953股，总金额1040万美元[6]。 - 年初至今累计回购1,211,224股，总金额4690万美元[6]。 战略发展：收购进展 - 公司收购First Savings Financial Group, Inc. 已获得监管批准，预计将于2026年2月1日完成[6]。 - 此次收购将增加约24亿美元的资产，并将公司的业务范围扩展至印第安纳州南部和路易斯维尔都会统计区[6]。