财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长12.8%，达到14亿美元，主要由平均周销售额增长5.5%和门店周数增长6.8%驱动 [6][16] - 稀释后每股收益下降0.8%至1.25美元 [16] - 餐厅利润总额增长1.1%至2.04亿美元，但餐厅利润占销售额百分比同比下降168个基点至14.3% [16][17] - 第三季度平均周销售额超过15.7万美元，其中外卖业务约占2.15万美元，占总销售额的13.6% [16] - 可比销售额增长6.1%，由4.3%的客流量增长和1.8%的平均客单价提升驱动 [16] - 食品和饮料成本占销售额百分比为35.8%，同比增加224个基点，主要受7.9%的商品通胀和主菜类别内结构变化影响 [17] - 劳动力成本占销售额百分比同比下降18个基点至33.6% [17] - 第四季度前五周可比销售额增长5.4%，平均周销售额近16万美元 [16] - 由于去年第四季度为14周，预计将对今年第四季度每股收益增长产生约10%的负面影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Texas Roadhouse品牌平均周销售额近16.2万美元 [12] - Bubba's 33品牌平均周销售额为11.9万美元 [12] - Jaggers品牌平均周销售额超过7.5万美元 [12] - 外卖业务表现稳健，运营商专注于速度和订单准确性，提高了整体客户体验 [9] - 零售业务已进入全美超过12万个零售点，包括礼品卡和零售商品 [9] - 饮料业务表现积极，包括无酒精鸡尾酒、5美元全天饮品特价以及区域性饮料菜单测试 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开设了7家直营餐厅，包括2家Bubba's 33和1家Jaggers [7] - 2025年预计开设约30家餐厅，涵盖三个品牌 [7] - 2026年计划开设约35家直营餐厅，包括约20家Texas Roadhouse、10家Bubba's 33和最多5家Jaggers [7] - 特许经营合作伙伴在第三季度开设了2家国际Texas Roadhouse餐厅，预计第四季度再开1家 [7] - 2026年特许经营合作伙伴计划开设10家新餐厅，包括6家国际Texas Roadhouse和4家国内Jaggers [8] - 2026年初将收购加利福尼亚剩余的5家特许经营餐厅 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于人本理念、价值主张和运营卓越，以驱动长期成功 [6][10] - 发展重点包括通过客流量增长和餐厅基础扩张来推动营收增长 [10] - 技术方面，约95%的餐厅已使用数字厨房和升级的客户管理系统，预计年底前完成全面推广 [10] - 零售策略旨在提升品牌知名度和客户参与度，通过在杂货店展示品牌标志保持客户关注度 [9][10] - 公司坚持其使命、价值观和宗旨，确保业务的长期健康 [11] - 尽管面临通胀环境，公司运营理念保持不变，继续投资于员工以确保成为首选雇主 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为稳定，客人继续偏爱牛排和更大份的主菜，第四季度初1.7%的菜单价格上涨未引起明显行为变化 [8] - 商品通胀高于预期，主要由于牛肉价格在后半季度超出预期，将2025年全年商品通胀指引更新为约6% [12][13] - 2026年初始商品通胀指引设定为约7%，预计上半年高于指引，下半年低于指引 [13][14] - 第三季度工资和其他劳动力通胀符合预期，全年指引维持在约4%，2026年指引为3%-4% [14] - 公司对消费者需求保持乐观，认为其价值主张和运营卓越性将继续吸引客户 [6][10] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额为1.08亿美元，运营现金流为1.44亿美元，资本支出、股息支付和股票回购抵消了2.14亿美元 [14] - 2026年资本支出指引设定为约4亿美元，不包括收购加利福尼亚特许经营餐厅的成本 [15] - 公司预计2026年门店周增长率为5%-6% [15] - 2025年全年所得税率指引更新为约14.5%，2026年指引设定为约15% [18] - 公司最近举办了年度供应商合作伙伴峰会，以加强与关键供应商的合作关系 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于牛肉通胀和饮料趋势的提问 [23] - 管理层解释2026年商品通胀指引基于公式定价和今年有利合同的叠加效应，预计牛肉通胀将达到低双位数 [25] - 饮料计划表现积极，包括5美元特价饮品、无酒精鸡尾酒和区域性测试，公司注重提供多样化饮品选择以迎合消费者趋势 [26][27] - 酒精饮料的负面组合影响持续，但被无酒精鸡尾酒和软饮料的正面组合部分抵消 [28][29] 问题: 牛肉通胀是暂时性还是结构性的 [33] - 管理层认为当前牛肉价格波动属于牛群周期，是暂时性的，行业专家和采购部门均持此观点 [34] - 公司通过定价策略抵消结构性通胀压力，如工资上涨，但不预先猜测结构性或暂时性因素 [34] 问题: 消费者分化和菜单策略 [37] - 公司未观察到明显的消费者分化，其菜单设计兼顾价值和高价位选项，适合不同消费群体 [37][38] - 各地区、各时段表现均强劲，显示消费者对其价值主张的持续认可 [39] 问题: 定价策略和Bubba's销售放缓 [44][45] - 管理层强调与经营伙伴的长期合作关系，其薪酬与销售和利润增长挂钩，系统运作良好 [46] - Bubba's销售放缓可能与竞争环境有关，但公司对其品牌和菜单工程保持信心 [47][48] 问题: 餐厅利润美元和定价决策 [53] - 公司保持保守的定价哲学，计划在明年4月进行下一轮定价决策前与运营商沟通 [54] - 尽管近期利润美元有所下降，但较2019年仍高出约35%，合作伙伴持长期视角 [56] 问题: 新客户来源和竞争优势 [60] - 公司通过品牌声誉和体验吸引各类客户，包括从高端牛排餐厅和快速服务餐厅转化而来 [61][62] - 其现制食品和独特氛围是主要竞争优势 [62][63] 问题: 牛肉锁定情况和数字厨房影响 [66] - 约40%的商品篮子在上半年已锁定，牛肉价格波动可能影响2026年通胀预期 [67] - 数字厨房系统提升运营效率，目前客户体验时间约54分钟，平衡了速度和体验 [68][69] 问题: 现金使用和资本支出 [73] - 收购特许经营餐厅后剩余约31家特许经营店，未来可能继续收购 [75] - 2026年资本支出指引约4亿美元，扣除今年支持中心收购后与2025年可比 [75][76] 问题: 劳动力和其他运营成本展望 [81] - 如果营收趋势持续，预计第四季度和2026年劳动力、其他运营和行政费用将产生杠杆效应 [81] - 其他运营成本预计2026年保持低个位数增长，受公用事业成本和关税影响较小 [93][94] 问题: 牛肉价格对需求的影响 [84] - 公司认为零售牛肉价格上涨使其牛排产品更具价值，吸引了更多客户选择牛排 [85] - 这一趋势有助于建立长期客户忠诚度 [85] 问题: Bubba's和Jaggers的发展策略 [86][87] - Bubba's增长主要集中现有市场，Jaggers采用"心脏地带"策略，聚焦肯塔基周边州 [87][88] - 公司对两个品牌的增长前景保持乐观 [87][88] 问题: 其他运营费用和行政费用展望 [92] - 2026年其他运营费用预计类似今年增长，低个位数美元每门店周增长 [93] - 行政费用杠杆取决于营收增长，目前无重大变化预期 [93][94] 问题: 第四季度至今趋势和牛肉周期 [97][100] - 万圣节时间调整后，第四季度前五周可比销售额增长超过6%，客流量增长超过3.5% [97][99] - 参考2015年商品成本高峰，公司预计2026年成本占比上升，但周期转折后可能快速改善 [100] 问题: 十月趋势稳定性 [103] - 除万圣节影响外，十月各周表现稳定强劲，未受行业波动显著影响 [103] 问题: 商品通胀指引构成 [104] - 2026年通胀指引基于牛肉价格季节性和同比基数效应，非直线上升假设 [105][106] 问题: 餐厅续租和资本支出需求 [110] - 租金采用直线法确认，续租重置可能带来上涨，但影响有限 [111] - 持续维护餐厅资产，资本支出需求保持稳定，无重大步进式增长预期 [111][112] 问题: 主菜组合和定价决策因素 [115] - 牛排销售占比上升对食品成本占比产生20-30基点负面影响，但对利润美元影响中性 [117] - 定价决策基于当地竞争环境和成本结构，旨在保护价值主张 [118] 问题: 零售业务影响 [124] - 零售业务主要提升品牌知名度，"灵感迷你卷"等产品需求强劲，但业务仍处于早期阶段 [125][126] 问题: 应对高牛肉通胀的菜单策略 [131] - 公司坚持牛排核心定位，虽提供鸡肉等其他选项，但不会因通胀改变主打产品 [131] 问题: 发展步伐和带宽限制 [135] - 2026年Texas Roadhouse计划开设约20家餐厅，为历史较低水平，但管道充足，未来可能增加 [136] - 公司对多品牌发展管道感到满意，保持纪律性扩张 [136]