核心财务表现 - 2Q25收入3.197亿美元 同比下降8% 环比下降主要因OTT用户增长乏力及线性业务收入持续承压[2][12][14] - 调整后OIBDA为3340万美元 同比下降40.7% 主因新剧集首播导致内容摊销成本上升[2][12][14] - 经营亏损2690万美元 去年同期为盈利1010万美元 净亏损4250万美元 去年同期净利润420万美元[2][12][14] - 每股亏损2.54美元 去年同期每股收益0.26美元 调整后OIBDA利润率从16.2%降至10.4%[2][12][14] 用户数据动态 - 美国OTT订阅用户1220万 环比减少12万 总美国用户1760万 环比减少41万[2][15] - 北美总用户（含加拿大）1910万 环比减少52万 加拿大用户当季减少11万[15] - 用户流失主因线性订阅业务压力及BMF第四季表现未达预期[2][10][15] 内容战略与运营亮点 - 《Outlander》前传《Blood of My Blood》成为公司历史上订阅增长第三高的剧集首播[2][8][10] - 内容管线包括《Force》《Raising Kanan》及《Spartacus》回归 预计推动后续季度收入与用户增长[2][8][10] - 采用低成本原创内容策略（如单集成本低30%的《Fightland》） 目标2028财年实现20%利润率[8][11] - 退出LIONSGATE+七个国际市场（法德意西等）以精简业务[21] 财务目标与展望 - 维持2025年底实现2亿美元调整后OIBDA目标 预计2026年70%转化为自由现金流[8] - 三季度杠杆率预计升至3.5倍（当前净负债5.735亿美元 调整后OIBDA杠杆率3.2倍）[12] - 采用数字优先网络战略 聚焦女性及未被充分服务受众群体[11] - 暂不计划涨价 重点通过新分发平台推动用户增长[10] 公司治理与估值 - 2025年5月董事会批准财年截止日从3月31日改为12月31日 将提交9个月过渡期10-K报告[4] - 基于2026年预估EV/EBITDA倍数4.4倍（较同业AMCX折价8%） 给出18美元目标价 较当前13.5美元有33.3%上行空间[6][16] - 估值对调整后EBITDA及倍数高度敏感 ±1000万美元及±0.5倍变化将导致目标价约50%波动[18]

公司合作与战略 - 美国合众银行(USB)与Fiserv(FI)达成合作 将Elan Financial Services信用卡项目整合至Fiserv的Credit Choice解决方案中 以增强数字发卡能力并为金融机构提供无缝集成体验 [1] - 此次整合强化了USB的数字优先战略 使消费者和小企业能在统一数字平台同时管理借记卡和信用卡账户 [2] - Elan Financial Services信用卡发行主管Peter Klukken称该合作具有突破性意义 预计2025年底完成全部投资组合转换 2026年上半年实现数字卡解决方案集成 [3] 市场表现 - USB股价过去三个月上涨3.1% 同期行业平均涨幅仅0.6% [4] 同业动态 - 瑞银集团(UBS)2025年5月与美国投资公司General Atlantic达成战略合作 共同开发私人信贷机会 结合双方投行资源与全球网络 [9][10] - 花旗集团(C)2024年10月与谷歌云签订多年协议 通过云计算和AI技术升级基础设施 提升员工与客户体验 [11][12] 实施计划 - Fiserv将为合作提供技术支持 包括培训和新金融机构引入 目标2026年初完成全面整合 [8]