财务数据和关键指标变化 - 季度末现金及应收账款为7120万美元，其中现金为4520万美元 [5] - 现金增加主要来自5月PIPE交易第一笔资金以及7月收到的第二笔1100万美元 [5][11] - 预计年底前将从Daly Waters Energy收到1500万美元的现金付款 [5][11] - 大部分现金流用于SS2H ST1井的增产措施、流动测试以及SS3H井的修复活动 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - SS2H ST1井在5500英尺水平段测试期间，流量在90天内呈现极平坦的递减曲线，最后30天甚至意外增加了2% [2][6] - 该井的IP 30天、60天和90天流量均创下纪录 [6] - 与马塞勒斯页岩相比，比塔鲁盆地的Mid-Velkerri B页岩具有高出40%的天然气地质储量和高出20%的总有机碳含量，可能意味着更低的递减率 [3][7] - 在三口井的钻井活动中，前两口井已钻达总深度，在目标层段实现了领先的钻井速度 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据新的有益用气立法，公司获得了原住民地权持有者的同意，可在勘探许可下销售评估期天然气，为期三年 [3] - 这是在新立法下获得的首个原住民地权持有者批准 [3] - BJV将专注于获得支持长期生产所需的批准 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已启动包含约40万英亩最具备开发条件的土地的联合经营出让流程，并吸引了多家高素质交易对手的强烈兴趣 [4] - 董事会得到加强，前先锋自然资源公司高管Scott Sheffield和Philip Pace作为非执行董事加入 [4] - 公司致力于在2026年中期开始从比塔鲁盆地销售天然气，并维持此时间表 [12] - 比塔鲁盆地有潜力改变北领地乃至澳大利亚东海岸的能源安全格局 [12] - 市场策略包括先向北领地销售天然气，随后逐步增加向东南部市场的供应，并最终考虑液化天然气出口机会 [30][31] - 正在与融资方商讨，以确保SPCF建设所需的剩余资金 [5][6] - 寻找新首席执行官的工作仍在进行，预计在日历年年底前宣布 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比塔鲁盆地开始显示出其独特的地质特征，这可能意味着更低的递减率，并得到更高的天然气地质储量、总有机碳含量和天然气饱和度的支持 [7] - 更长时间的生产测试将有助于确定这些井的最终可采储量 [7] - 钻井作业持续学习改进，实施了抗振动技术并改进了螺母系统，同比改善了钻井速度 [8] - 尽管遇到了一些工具故障导致非生产时间，但正与油田服务提供商合作以减少此类时间 [8][9] - 目标是将从开钻到总深度的时间显著缩短至25天以下 [9] - 关键基础设施项目SPCF压缩和脱水设施已获得政府批准，关键土方工程已完成，设备已就位，预计在2026年中期完成并投产，具体取决于雨季持续时间 [9][10] - Stuart Plateau管道由APA Group拥有，预计年底前完工，公司将支付固定月费使用该管道 [10] 其他重要信息 - 三口井采用批量钻井技术，使用Helmerich & Payne的SuperSpec FlexRig 3钻机，提高了作业效率 [8] - 公司正在为春季的后续井作业储备压裂砂，以应对雨季可能带来的物流挑战 [20] - 正在推进本地砂源的研究和利用计划，包括技术分析和政府程序 [72] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钻井时间和工具故障的细节以及解决后的预期钻井天数 [15] - 遇到的工具故障是北美水平钻井中典型的故障，包括旋转导向系统、泥浆马达等井下工具故障 [15] - 通过分析最近两口井的最佳作业段，组合起来可以达到19天的钻井周期，预计未来采用新钻机或油基泥浆等技术后，钻井时间将有显著改善，优于目前的25-27天 [15][16] 问题: 关于SS4井的增产和测试计划 [17][18] - 计划在10月上旬完钻后，立即调动Liberty钻机进行增产作业，设计将参考前两口井，但可能略微减少水量，支撑剂用量可能回到第一口井的水平 [17] - 将进行流动测试，排出压裂液至约150桶/百万立方英尺的水平后关井，浸泡约30天，再进行30天的流动测试，结果预计在明年第一季度初得出 [18][19] - 现场已有充足的压裂砂用于本次作业，并正为春季的后续井储备砂料 [20] 问题: 联合经营出让的成功结果可能是什么样的 [26] - 目前讨论尚在进行中，过早给出具体估值预期，但过程受到良好响应，有多种类型的公司表示兴趣，公司将争取最佳结果 [27] 问题: 公司是否仍同时关注国内天然气销售和液化天然气开发 [29] - 公司绝对同时追求两个市场，但时间线不同，预计2026年中期先向北领地销售天然气，随后逐步增加向东南部市场供应，长期目标包括液化天然气出口，所有选项仍在考虑中，具体取决于合作伙伴和时机 [30][31] 问题: 联合经营出让过程的预计结束时间 [37] - 最乐观的情况是在2026年第一季度左右有结论并向市场公布，但具体时间取决于多方进度 [38] 问题: 对SS2H井产量在60-90天期间意外上升的新解释 [39] - 排除了压裂砂差异作为主要原因，解释可能包括地质因素（该盆地岩石非常古老独特，是世界最古老的油气系统之一）和储层工程因素（如返排管理），需要更多生产数据来确认，预计到2026年中后期会有更清晰的认识 [40][41][42] 问题: 下一阶段钻井计划的时间和规模取决于哪些因素 [46] - 2026年的钻井活动很大程度上取决于联合经营出让的结果和合作伙伴的意愿，理想情况是在雨季结束后，于2026年第二季度让钻机回到井场 [46][48] 问题: 后续井的完井设计和生产管理是否会因SS2H的经验而调整 [50] - 完井设计主要变化可能是减少水量，因为储层非常干燥，支撑剂用量将在前两口井之间选择，生产管理上将更注重油嘴控制，这可能是SS2H井表现良好的一个因素 [51][52][53] 问题: SPCF设施的融资进展以及公司是否完全有资金支持至首次产气；当地市场在2027-2028年是否有增加销售的潜力；对Santos在EP161区块钻井计划的看法 [58][60] - SPCF融资仍在寻求基础设施债务工具，已与合作伙伴投入约2000万美元，剩余资金需求约7000-8000万美元，有多个潜在方感兴趣，有机会以较低增量成本扩大设施以满足当地未满足需求 [61][62] - 对Santos在EP161区块2026年的两口井钻井计划感到兴奋，公司计划参与，并相信通过改进井设计可以取得更好结果 [64] 问题: 原住民地权持有人协议三年后的续约谈判展望 [68] - 三年协议是基于有益用气立法，旨在避免评估期放空燃烧，公司已开始与原住民地权持有人就 Indigenous Land Use Agreement 进行磋商，这是一个可能需要长达三年的正常协商过程，最终目标是获得生产许可证 [69][70] 问题: 在第二阶段使用本地砂源的计划进展 [71] - 使用本地砂是重点，已进行大量初步测试以评估砂质，需要完成技术分析和政府程序，并借鉴合作伙伴的经验，公司有意向使用本地砂 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现净收入770万美元，即每股0.7美元，调整后的EBITDAX为5700万美元 [6] - 2025年第一季度，公司资本支出为5800万美元，低于指导范围 [20] - 截至2025年3月31日，公司无限制现金余额为4090万美元，较2024年末减少约4000万美元 [21] - 公司将2025年全年资本预算从2.7 - 3.3亿美元降至2.5 - 3亿美元，全年生产和销售指导保持不变 [22] - 2025年第一季度，公司支付了每股0.25美元的季度现金股息，约650万美元，并宣布了2025年的第二次股息支付，预计全年股息为每股0.25美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 科特迪瓦 - 2025年1月31日，FPSO按计划停止油气生产，2月初完成原油最后一次起吊，目前该船正在前往迪拜船厂进行翻新 [11] - 2026年FPSO恢复服务后，预计将开始大规模开发钻井，有望为主宝树油田带来显著产量增长 [11] - 2025年3月，公司宣布了科特迪瓦近海CI - 705区块的农场协议，公司将以70%的工作权益和100%的支付权益运营该区块，并计划进行详细地质分析 [12] 埃及 - 2024年第四季度至2025年第一季度，公司钻了7口井，完成4口，平均30天初始产量约为120桶/天，预计2025年第二季度再钻3 - 4口井 [13] - 公司在埃及的钻井和修井计划增加了产量，且在低油价环境下仍具经济性 [13] - 自2024年以来，公司在埃及未发生损失工时事故，累计超过430万工时无事故 [14] 加蓬 - 2025年第一季度，公司产量超指导，Iburi 4H井持续生产，日产量约1000桶，有助于超产，但增加了化学品生产成本 [16] - 公司已为2025 - 2026年钻井计划确保了钻机，计划2025年第三季度开始，目标是2025年钻2口井并完成1口，其余在2026年进行 [14][15] - 公司正在与合作伙伴和运营商就Nayosi Marine和Gaduma Marine勘探区块制定未来计划，计划在2025年末或2026年初进行地震勘测 [17][18] 加拿大 - 2024年初，公司成功钻了4口水平段长度为2.75英里的井，改善了加拿大生产的液体组合 [18] - 2024年第四季度，公司在南部区块钻了一口井，初始测试阶段日产量约200桶，目前该井已关闭，公司正在评估接入生产的方案 [19] - 由于当前大宗商品价格不确定性，公司决定2025年不钻井，但会继续监测井的性能并规划未来钻井机会 [19] 赤道几内亚 - 公司正在进行前端工程设计（FEED）研究，预计2025年完成研究后做出经济最终投资决策（FID），以开发Venus发现 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度价格与2024年第四季度基本持平，但第二季度价格有所下降 [6] - 公司预计2025年第二季度NRI产量为431800桶油当量/天，销售量为17800 - 19300桶油当量/天，预计加蓬将有3次起吊，因此销售指导高于生产指导 [23] - 公司为2025年第二季度增加了套期保值，70000桶/月的石油套期保值底价为65美元，7月160000桶/月的石油套期保值底价约为65美元，8月和9月60000桶/月的石油套期保值底价为65美元，5 - 10月天然气套期保值量占预期产量的75% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略不变，即高效运营、审慎投资、最大化资产基础并寻找增值机会 [25] - 面对大宗商品价格疲软，公司决定削减2025年资本预算约10%，包括加拿大钻井计划和一些可推迟的小项目，但不影响全年生产和销售 [9] - 公司长期项目如科特迪瓦FPSO项目和加蓬钻井活动按计划进行，这些项目可延长经济油田寿命、增加产量和储量 [10] - 公司拥有多元化资产组合，未来有机项目有望使公司规模和规模翻倍，增强现金流生成能力 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是过渡年，科特迪瓦第一季度停产进行FPSO项目，加蓬钻井活动预计第三季度开始，有意义的产量提升预计在2025年底至2026年开始 [8] - 公司对未来前景感到兴奋，拥有多个生产区域和未来前景，风险分散，未来多年有多元化收入来源 [26] - 公司认为市场尚未正确评估其价值，但随着有机机会的实施，市场将开始正确评估公司 [26] 其他重要信息 - 公司在网站上发布了补充投资者资料，包含额外财务分析、比较和指导 [4] - 下周公司将举行资本市场日活动，详细介绍多元化资产组合的上行潜力 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加蓬下半年的生产情况及钻井活动对产量的影响 - 2025年钻井计划无重大计划停机时间，但7月有计划预防性维护停机，第四季度末产量会因第一口井投产略有上升，但钻井活动对产量的影响在指导范围内不显著 [29] 问题2: 2026年科特迪瓦开发钻井活动的情况 - 第五阶段钻井计划于2026年年中开始，运营商正在积极确保钻机，待运营商宣布结果，目前一切按计划进行 [33] 问题3: 油价低迷时如何对项目进行优先级排序 - 项目优先级取决于对低油价的定义，公司对股息和资本项目的敏感度约为65美元，非洲的产量分成合同（PSCs）在低油价下具有较高经济性，通过现有设施提高产量的项目比深海开发项目更具经济性，赤道几内亚的项目虽为深海开发，但因其生产期限短和PSCs条款有吸引力，若油价长期低于60美元，公司会考虑附加机会，且预计服务和设备市场在低油价环境下成本会降低 [36][37][38] 问题4: Iburi 4H井的生产情况及对开发的经济影响 - Iburi 4H井投产是为获取储层性能和H2S浓度信息，该井已关闭约8 - 9年，仍使用旧版本电潜泵（ESPs），其生产超出测试预期，但已从指导中剔除，该井为测试井，其生产为第一季度带来额外产量，也让公司对井下化学清除解决方案更有信心，有助于阿布里的开发 [41][42] 问题5: 加蓬工作资本波动情况及整体工作资本流出问题 - 2025年第一季度加蓬的国家起吊导致工作资本流出，现金等价价值超3000万美元，加上科特迪瓦的起吊，公司通过石油起吊支付了约3100万美元的现金税，预计未来6 - 9个月资产负债表上的外国应付税将增加，工作资本将改善，因为加蓬和科特迪瓦在2026年前不会有国家起吊 [48][49] 问题6: 埃及应收账款问题及是否会增加资本支出 - 公司已收回埃及大部分合同追溯应享权益，应收账款整体改善约800 - 900万美元，并非3000万美元，公司目前的钻井活动将在第二季度末完成约12 - 15口井，已满足与埃及石油总公司（EGPC）的合同要求和工作计划 [52][53]

核心观点 - Emerita Resources Corp 在El Cura矿床的钻探活动中持续发现铜金矿化及伴生的锌铅银矿化 证实矿化在宽度和品位上具有良好的连续性 且矿床在所有方向保持开放 尤其向深部和西部延伸潜力显著 目前有4台钻机在该区域进行加密钻探 以支持资源量转化为储量和项目可行性研究 [1][7][20] 钻探结果详情 - 钻孔EC050见矿10.8米 品位为铜4.8%、金1.4克/吨、银72.6克/吨 [6] - 钻孔EC046见矿8.9米 品位为铜1.1%、金1.2克/吨、银15.5克/吨 [6] - 钻孔EC039见矿1.5米 品位为铜1.0%、铅0.6%、锌1.9%、金2.0克/吨、银38.7克/吨 [4] - 钻孔EC043见矿3.7米 品位为铜1.3%、铅1.6%、锌2.6%、金0.9克/吨、银52.1克/吨 [4][5] - 钻孔EC044见矿4.9米 品位为铜1.2%、铅0.9%、锌1.3%、金1.0克/吨、银26.7克/吨 [4][5] - 部分钻孔（如EC040、EC041、EC045、EC048）未发现显著矿化 [4][6] 项目背景与地质特征 - El Cura矿床属于公司全资拥有的Iberian Belt West（IBW）项目 该项目包含三个已识别的火山成因块状硫化物（VMS）型矿床：La Romanera、El Cura和La Infanta [1] - 矿化以铜金为主 伴生锌铅银 呈多金属硫化物形式产出 可见黄铜矿、方铅矿、闪锌矿及黄铁矿等典型VMS矿物组合 [15][18][19] - 公司于2025年3月17日公布了IBW项目的最新矿产资源量估算（MRE） 其中包含El Cura的首个符合NI 43-101标准的资源量报告 [8] 钻探目标与进展 - 本轮钻探主要目标包括：验证矿化连续性以支持预可行性研究、测试浅部及深部未封闭区域的延伸潜力 [7] - 当前有4台钻机专注于El Cura的开放方向钻探 重点区域为EC046和EC050钻孔西部及深部 [7][20] - 钻探结果证实矿化在走向和倾向上均保持开放 具备通过后续钻探扩大资源量的显著潜力 [7][20] 技术方法与质量控制 - 钻探采用HQ尺寸岩心 现场封装后直接运送至15公里外的岩心库进行地质编录和采样 [21] - 样品按1米间隔锯切半芯 送至ALS塞维利亚实验室进行制备 分析工作由ALS爱尔兰（ICP）和ALS罗马尼亚（火试金）分别完成 [21] - 质量控制措施包括：10%的样品为空白样和标准样 10%的纸浆样送交第二家认证实验室（AGQ Lab Sevilla）复检 异常批次重新分析 [22]