公司财务业绩与指引 - 公司预计2025财年将产生约5000万至6000万雷亚尔的EBITDA（不包括收购影响）[2] - 以当前约4500万美元的市值计算，EBITDA指引中值对应的企业价值倍数低于4.5倍[2] - 公司预计到2026年第一季度末，通过收购可将年化EBITDA提升至8500万至9500万雷亚尔[3] - 公司相信未来5年内可能成为EBITDA超过1亿美元的企业[5] 增长战略与运营模式 - 公司增长模式基于以吸引人的倍数进行严谨收购、持续的有机增长以及更低的资本成本[5] - 公司旨在复制Roper Technologies和Constellation Software等成功软件整合商的财务架构和持久高利润率模式[6] - 公司专注于投资资本回报率和较低的净负债与EBITDA比率[6] 收购策略与目标公司特征 - 公司计划将未来收购的资本成本从每年约20%降低至12%[4] - 目标收购的SaaS企业具有90%以上的客户留存率和65%以上的强劲现金转化率[4] - 目标公司在SaaS行业"40法则"上表现优异，该指标衡量收入增长率与利润率之和[4] - 目标公司将从公司当前的AI战略中受益[4] - 公司专注于收购具有强大经常性收入和现金流产生能力的盈利性高增长SaaS企业[7] 运营优化与人工智能应用 - 公司计划通过整合AI将EBITDA利润率提升至行业顶尖水平[6] - AI已在公司生态系统中驱动收入和成本效率[6] - 公司与Oracle等合作伙伴的支持正在开启运营杠杆的新阶段[6] 公司背景与定位 - 公司是拉丁美洲领先的垂直市场SaaS业务收购者和运营商[1] - 公司总部位于巴西圣保罗，是拉丁美洲领先的企业级SaaS公司收购者[7] - 公司通过营造创业环境，使其投资组合公司能够在各自行业内扩展并保持领导地位[7] - 公司的长期愿景是通过战略合作伙伴关系和运营专业知识来购买、保留和创造价值[7]

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公司业绩与展望 - 公司小幅上调2025财年调整后EBITDA指引至14 3亿-14 7亿美元 较此前14 2亿-14 6亿美元区间有所提升 [1][8] - 食品服务部门预计将在财年末收回禽流感相关成本3000万美元 此前该因素造成同等金额的利润压力 [1][8] - 4月实施的价格调整预计将抵消第二财季禽流感带来的成本压力 前提是后续无新增疫情爆发 [2] 运营与市场表现 - 核心品类(谷物 宠物食品 冷藏零售)销量持续疲软 反映消费需求不振 [3] - 公司依赖价格执行 成本管控和供应链稳定等举措维持利润率 而非销量增长 [3][8] - 过去三个月股价下跌5 8% 表现逊于同业5 1%跌幅 更大幅落后标普500指数9 4%涨幅 [6] 行业比较与估值 - 当前12个月前瞻市盈率14 84倍 略低于行业平均15 69倍 较必需消费品板块17 31倍存在折价 [10] - 在同行普遍下调或维持盈利预期的背景下 公司逆势上调指引凸显其差异化执行能力 [5] 其他公司数据 - BRF S A当前财年销售与盈利共识预期分别增长11 1%和8 3% 过去四季平均盈利超预期5 4% [12][13] - 亿滋国际销售预期增长5 3% 过去四季平均盈利超预期9 8% [13][14] - Oatly Group销售与盈利预期分别增长2 3%和63 8% 过去四季平均盈利超预期达25 1% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入1.13亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长14% [16] - 产品收入5700万美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长16%，单位销量同比增长23% [17] - 服务收入5600万美元，同比增长9%，按固定汇率计算增长11% [17] - 第三季度产品总订单约7100万美元，订单出货比为1.2 [17] - 第三季度末报告的订单积压约4.52亿美元，定义为30个月以内的订单，本季度无订单取消 [18] - 本季度整体毛利率为27.9%，上年同期为28.7% [18] - 第三季度运营费用3100万美元，上年第三季度为3400万美元 [19] - 本季度运营收入100万美元，上年同期运营亏损460万美元 [19] - 调整后EBITDA为600万美元，上年同期为110万美元 [8][19] - 现金、现金等价物和短期受限现金总计7900万美元，上季度末为6400万美元 [20] - 净应收账款约7800万美元，上季度为8700万美元 [20] - 净库存余额为1.46亿美元，较上季度减少200万美元 [20] - 预计第四季度收入在1.21 - 1.29亿美元之间，调整后EBITDA在950 - 1200万美元之间 [15] - 维持2025财年调整后EBITDA指导范围在2850 - 3100万美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务本季度收入占比约49%，毛利润占比59%，第三季度服务收入同比增长9% [8][9] - 产品收入同比增长16%，快于市场增长，主要得益于扩展产品组合的强劲需求 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达和新兴市场均表现强劲，推动了收入增长 [7] - 中国市场前三个季度产品出货量平均每季度2500 - 3000万美元，预计第四季度因关税影响产品收入减少1000 - 1500万美元 [11][14] - IMEA地区（包括印度）表现强劲，非中国亚太地区表现良好，日本本季度表现出色，美国市场本季度好于以往 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为放射治疗技术领域最可靠和值得信赖的全球合作伙伴，贴近客户和潜在客户，帮助他们获得所需设备 [7] - 投资ERP和人才，以增强在快速变化的全球市场中的适应能力和运营能力 [7] - 服务业务有望成为增长引擎和扩大利润率的主要催化剂，未来将开发订阅软件即服务产品 [10] - 积极探索加强资本结构的途径，以实现长期目标并为股东创造价值 [23] - 面对关税政策，采取多种缓解措施，包括在威斯康星州麦迪逊建立对外贸易区、对符合条件的零部件申请关税退税、开发国内原材料和组件的二级来源以及与中国合资企业合作争取关税豁免 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期收入和盈利的短期增长可见性较一个月前降低，但团队正在识别和执行提高运营效率的机会，增强公司的韧性 [5] - 近期业绩和订单前景表明公司技术需求强劲，团队执行能力不断提高，有信心在当前环境中变得更强大、更有韧性 [6] - 公司受益于约2.15亿美元的年度经常性服务收入，产品需求强劲，服务收入为增长提供了稳定可预测的基础 [6] - 尽管关税政策带来不确定性和挑战，但公司有能力实施长期和短期缓解措施来抵消其影响，预计2026财年下半年缓解措施将产生更大积极影响 [12][13] 其他重要信息 - 财报电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素在今日收盘后发布的新闻稿和提交给证券交易委员会的文件中列出 [3] - 问答环节参与者限提两个问题，后续可重新排队提问，准备发言中提及的特定季度指财年季度，会议有补充幻灯片，可在投资者关系页面查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度调整后EBITDA是否受到中国调整后EBITDA递延的显著影响 - 本季度产品利润率为22.7%，主要是因为中国利润率递延较高，去年同期整体产品利润率约为43.5%，全年产品利润率约为31%，与公司预期相符 [26] 问题2: 印度和南美市场是否会像中国市场一样受到重大影响 - 公司正在密切关注局势，中国市场的影响可能最大，公司最大的地区IMEA（包括印度）表现强劲，非中国亚太地区和日本也表现良好，美国市场本季度有所改善，公司正在为各种潜在情况做准备，随着可见性提高将提供更多信息 [28][29] 问题3: 与中国合资企业合作争取关税豁免的情况，豁免后能否立即发货以及1000 - 1500万美元的季度影响是否持续 - 公司正在与中国合资企业密切合作争取医疗设备关税豁免，但目前在概率、时间和影响速度方面缺乏明确信息，随着了解更多将提供更多透明度，若获得豁免，发货可能会相对较快 [33][34][35] 问题4: 关税问题解决后，明年中国市场的潜在影响以及影响程度在第四季度是否更明显 - 公司正在进行各种情景规划，目前无法对2026财年发表评论，预计在第四季度财报电话会议上会有更多清晰度，公司正在采取适当行动以保持盈利并符合预期 [38] 问题5: 公司是否从销售和营销方面将资源从中国转移，以及资源将聚焦于哪些市场 - 公司在发达和新兴市场都有优势领域，会寻找机会并灵活配置资源，例如本季度利用英国的刺激政策获得了五个高端设备新订单，非中国亚太地区也有机会，上季度泰国、台湾、韩国订单强劲，还向缅甸发货了第一台Helix系统，向台湾发货了三台Radixact高端X9系统，公司将继续关注中长期机会 [39][40][41]