H.B. Fuller Company (NYSE:FUL) is included among the 14 Best Mid-Cap Dividend Stocks to Buy Now. Seaport Research Highlights Margin Progress at H.B. Fuller (FUL), Flags Growth Uncertainty On January 16, Seaport Research analyst Michael Harrison nudged up his price target on H.B. Fuller Company (NYSE:FUL) to $84 from $80, while sticking with a Buy rating. He said margins are still trending in the right direction, but he’s not quite as confident about how much organic growth the company can deliver from he ...

员工与劳动关系 - 截至2025年11月29日，公司在44个国家拥有约7,100名员工，其中约2,500名员工位于美国[23] - 约400名美国员工受各种工会的集体谈判协议约束，约850名外国员工受集体谈判协议约束[23] - 美国年薪低于60,000美元的员工，其个人医疗保险费用的100%由公司以医疗保险费报销的形式承担[27] 业务运营与结构 - 公司运营部门在冬季（主要是第一财季）历史上净收入较低，主要受国际假日以及建筑和消费者支出活动季节性下降影响[46] - 截至2025年11月29日，公司在美国以外的24个国家设有销售办事处和制造工厂，并在另外9个国家设有卫星销售办事处[15] - 公司没有单一客户占合并净收入的10%以上[20] - 公司已重组运营部门，将北美地板业务出售，并将工程粘合剂部门的业务与建筑粘合剂部门合并，形成建筑粘合剂解决方案运营部门[14] - 公司业务受美国经济制裁，未在古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚和乌克兰克里米亚地区开展业务[16] 收入地域分布 - 2025年公司约56%的净收入来自美国以外地区[233] 原材料供应与成本 - 公司主要原材料为石油/天然气衍生物，其成本和供应受原油和天然气价格以及市场供需机制影响[34] - 公司主要原材料包括树脂、聚合物、合成橡胶、醋酸乙烯酯单体和增塑剂[237] - 公司通过战略采购协议管理部分原材料价格风险，将价格上涨限制在供应商原料成本增幅内[238] 财务风险敞口与敏感性分析 - 利率每变动1个百分点对公司可变利率债务净额的影响约为660万美元或每股稀释收益0.12美元[232] - 假设销售成本因汇率变动1%，将导致公司净收入变动约910万美元或每股稀释收益0.17美元[236] - 假设美元整体汇率变动10%，将导致公司净收入变动约1800万美元或每股稀释收益0.32美元[236] - 原材料成本变动1%将导致公司净收入变动约1260万美元或每股稀释收益0.23美元[238] 外汇风险管理 - 公司面临的主要外汇风险敞口涉及欧元、土耳其里拉、埃及镑、巴西雷亚尔、墨西哥比索、人民币、英镑、印度卢比、澳元和加元[233] - 公司利用非功能性货币计价的资产与负债进行自然对冲，以最小化外汇影响[234] - 在无法自然对冲时，公司通过正常运营、融资活动及衍生工具来管理汇率波动风险[235] 法规遵从与资本支出 - 未来两年为遵守环境法规的支出估计约为2,260万美元，其中包括约260万美元的资本支出[42]

公司股价表现 - 在过去12个月中 H B Fuller Company 的股票表现远逊于大盘 其股价下跌了3% 而同期标普500指数上涨了17% [1] 作者背景 - 文章作者自称是化学工程师 拥有食品技术与经济学硕士学位 且是门萨会员 [1] - 作者声称撰写了多本投资与数学书籍 包括《投资股票和债券：提前退休计划》和《心算》等 并主要通过心算进行投资决策 [1] - 作者的投资方法结合了基本面分析和技术分析 并主要使用期权作为投资和交易工具 其在45岁时实现了财务独立的目标 [1]

公司股价表现 - H.B. Fuller公司股票在过去12个月表现远逊于大盘，股价下跌3%，而同期标普500指数上涨了17% [1] 作者背景 - 文章作者为化学工程师，拥有食品技术与经济学硕士学位，并为门萨会员 [1] - 作者撰写了多本投资与数学书籍，并宣称主要通过心算进行即时投资决策 [1] - 作者的投资方法结合基本面与技术分析，并主要使用期权作为投资与交易工具 [1]

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公司概况与市场地位 - 公司是粘合剂、密封剂及其他特种化学产品的全球领导者，服务于建筑、包装和电子等多个行业 [1] - 公司股票在纽约证券交易所上市，交易代码为FUL [1] - 公司市值约为34.3亿美元，交易量为1,365,709股，表明投资者兴趣活跃 [4][5] 股票表现与交易数据 - 当前股价为63.49美元，较前一交易日下跌约1.91%，即下跌1.235美元 [2][5] - 当日交易中，股价最低为63.08美元，最高为66.37美元 [3] - 过去52周内，股价在47.56美元的低点和67.05美元的高点之间波动 [3] 机构评级与目标价 - 德意志银行维持对公司“买入”评级，并将目标股价从70美元上调至72美元 [1][5] 近期关键事件 - 公司举行了2025年第四季度财报电话会议，为评估其财务健康状况和未来前景提供了重要信息 [2]

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第四季度业绩概览 - 调整后每股收益为1.28美元，超出市场普遍预期的1.23美元 [1][2] - 季度营收为8.948亿美元，略低于预期的9.0251亿美元，同比下降3.1% [2] - 若剔除剥离地板业务的影响，季度营收同比增长0.9% [2] 盈利能力表现 - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长14.6%，达到1.7亿美元 [3] - 调整后息税折旧摊销前利润率扩大至19.0%，较上年同期提升290个基点 [3] - 利润率扩张得益于有利的定价策略、原材料成本下降、收购协同效应及重组措施 [3] 未来业绩指引 - 预计2026财年营收将与2025财年持平或增长至多2% [4] - 预计2026财年调整后息税折旧摊销前利润在6.3亿美元至6.6亿美元之间 [4] - 预计2026财年调整后每股收益在4.35美元至4.70美元之间 [4] 市场反应 - 尽管业绩超预期，公司股价在盘前交易中下跌超过3% [1]

核心观点 - 公司在2025财年实现了显著的双位数利润增长和利润率扩张，主要驱动力包括定价策略、原材料成本控制、重组和资产组合调整 [4][6] - 尽管宏观经济环境充满挑战且需求疲软，公司通过“自助”措施（如成本节约和资产组合优化）实现了盈利增长，并有望在2026财年实现超过20%的调整后EBITDA利润率目标 [3][4] - 2026财年指引预计有机销售额大致持平，但利润将继续增长，调整后EBITDA预计在6.3亿至6.6亿美元之间，调整后EPS预计在4.35至4.70美元之间 [5][9] 财务表现 - **盈利能力显著提升**：2025财年调整后毛利率提升290个基点至32.5%，调整后EBITDA为1.7亿美元，同比增长约15%，调整后EBITDA利润率提升290个基点至19% [1] - **每股收益大幅增长**：调整后EPS为1.28美元，同比增长39%，主要得益于营业利润增长以及公司在2025财年回购约100万股股票 [1] - **现金流与杠杆改善**：第四季度经营活动现金流为1.07亿美元，同比增长25%，净债务与调整后EBITDA之比从第三季度末的3.3倍改善至年末的3.1倍 [6] - **第四季度营收下滑**：第四季度净营收同比下降3.1%，有机营收下降1.3%，其中销量下降2.5%，但定价增长1.2%部分抵消了影响 [2][5] 业务部门表现 - **工程粘合剂**：有机营收增长2.2%，若剔除太阳能业务，有机增长约为7%，调整后EBITDA增长17%，利润率提升260个基点至23.5%，汽车、电子和航空航天领域表现强劲 [7] - **卫生、健康与消费品**：有机营收下降1.8%，但调整后EBITDA增长近30%，利润率提升380个基点至17.5%，卫生领域增长强劲但包装终端市场持续疲软 [7] - **建筑粘合剂解决方案**：有机销售额下降4.8%，调整后EBITDA下降7%，主要受建筑市场状况低迷和销量普遍下降影响 [7] - **地域表现**：美洲地区有机营收持平，亚太地区有机营收增长3%（剔除太阳能业务后增长10%），欧洲、印度、中东和非洲地区有机营收下降6% [8] 2026财年展望与指引 - **营收与利润预期**：预计净营收与2025财年相比持平至增长2%，有机营收预计“大致持平”，调整后EBITDA指引为6.3亿至6.6亿美元，调整后EPS指引为4.35至4.70美元 [5][9] - **关键驱动因素**：盈利增长预计来自定价与原材料收益（约3500万美元同比改善）、外汇收益（500万至1000万美元）以及“量子飞跃”计划节省（约1000万美元增量），但将被更高的可变薪酬（约1000万美元）及工资与其他通胀（约2000万美元）所部分抵消 [12] - **第一季度指引**：预计营收将出现低个位数下降，调整后EBITDA预计在1.1亿至1.2亿美元之间，部分受中国新年时间影响，可能导致1500万至2000万美元营收及600万至800万美元EBITDA从第一季度转移至第二季度 [11] - **其他财务指标**：预计核心税率为26%至27%，净利息支出约为1.2亿美元，折旧与摊销约为1.85亿美元，平均稀释后股数为5500万至5600万股 [10] 战略举措与资产组合管理 - **“量子飞跃”计划**：该制造布局和仓库整合计划预计在2026财年带来约1000万美元增量节省，但过渡期可能导致营运资本短期内保持较高水平 [12][13] - **并购活动**：并购仍是核心战略，2023和2024年收购的8家公司（合计EBITDA 4100万美元）在2025年贡献了7300万美元EBITDA，收购后协同效应下的购买价格倍数为6.7倍EBITDA [14] - **近期收购案例**：收购了GEM和Medifill（医疗粘合剂），其营收较收购前（2024年）增长约15%，EBITDA增长近30%，此外以1700万美元收购了台湾、上海和土耳其的三家小型紧固件涂层公司，预计2026年产生300万美元EBITDA，并进入亚欧地区一个快速增长、规模达5亿美元的市场 [14][15] - **资产组合调整**：公司正在缩减太阳能业务，该业务2025年营收约为8000万美元，预计到2026年底将降至约5000万美元 [16] - **特殊项目**：第四季度为已剥离地板业务相关的产品责任法律索赔计提了约3500万美元税前（约2500万美元税后）准备金，管理层认为保险将覆盖其中大部分 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比下降3.1%，若剔除剥离地板业务的影响，则增长约1% [5] - 第四季度有机收入同比下降1.3%，其中销量下降2.5%，定价上涨1.2% [6] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.7亿美元，同比增长15% [6] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为19%，同比提升290个基点 [6] - 第四季度调整后每股收益为1.28美元，同比增长39% [12] - 第四季度调整后毛利率为32.5%，同比提升290个基点 [11] - 第四季度经营活动现金流为1.07亿美元，同比增长25% [12] - 净营运资本占年化净收入的比例为15.8%，同比增加130个基点 [12] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润之比为3.1倍，较第三季度末的3.3倍和第一季度末的3.5倍有所下降 [13] - 2025财年，公司通过定价和原材料成本行动产生了约3000万美元的收益 [30] - 2025财年，公司完成了约100万股股票回购 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **HHC业务**：第四季度有机收入同比下降1.8%，主要由销量下降导致 [6] - **HHC业务**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润同比增长近30%，利润率提升380个基点至17.5% [7] - **工程粘合剂业务**：第四季度有机收入增长2.2%，由有利的定价和销量共同推动 [7] - **工程粘合剂业务**：若剔除公司持续淡化的太阳能业务，第四季度有机收入增长约7% [7] - **工程粘合剂业务**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润同比增长17%，利润率提升260个基点至23.5% [7] - **建筑粘合剂业务**：第四季度有机销售额下降4.8%，主要因整个产品组合的销量普遍下降 [8] - **建筑粘合剂业务**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润同比下降7% [8] - **HHC业务**：卫生领域增长强劲，但被包装相关终端市场的持续疲软所抵消 [7] - **工程粘合剂业务**：汽车、电子和航空航天领域持续表现强劲 [7] - **建筑粘合剂业务**：建筑市场环境仍然低迷，但公司在数据中心和液化天然气领域取得成功 [40] - **建筑粘合剂业务**：公司的4SG产品在2025年增长18%，尽管住房开工数下降了6% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲地区**：第四季度有机收入同比持平 [8] - **欧洲、印度、中东和非洲地区**：第四季度有机收入同比下降6%，由包装和建筑领域的销量下降导致 [9] - **亚太地区**：第四季度有机收入同比增长3%，由更高的销量驱动 [9] - **亚太地区**：若剔除太阳能业务，第四季度有机收入同比增长10% [9] - **中国**：第四季度出现反弹，包装业务表现良好 [98] - **欧洲、印度、中东和非洲地区**：HHC业务在阿尔及利亚和土耳其等市场通过新的开罗工厂获得了份额 [44] - **亚太地区**：HHC业务在包装领域表现强劲，部分得益于新的防滑涂层等创新 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过投资高利润、高增长的市场领域，并退出不符合增长或利润标准的业务，来重塑其投资组合 [9] - 公司启动了名为“量子飞跃”的制造足迹和仓库整合计划，以显著改善成本结构 [9] - 公司的目标是实现超过20%的调整后息税折旧摊销前利润率 [4] - 并购是公司价值创造战略的重要组成部分，2023年和2024年收购的8家公司，在2025年产生了7300万美元的调整后息税折旧摊销前利润，协同效应后的收购价格倍数为6.7倍 [16] - 2025年，公司在医疗粘合剂和紧固件涂层系统领域执行了多项收购，以进入快速增长的市场 [16] - 公司收购了ND Industries及其独特的封装粘合剂技术，并随后在亚洲和欧洲收购了三家小型紧固件涂层公司，以进行全球扩张 [17] - 紧固件涂层市场是一个快速增长、价值5亿美元的市场 [18] - 公司预计2026年的并购活动将恢复到正常年份水平，收购支出约在2亿至2.5亿美元之间 [65] - 包装市场竞争激烈且日益加剧，公司正通过专注于能为客户带来最大价值和创新的领域来应对 [93] - 公司正将HHC业务迁移到增长更快的发展中市场，并调整工厂战略以支持这一趋势 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年制造业的经济背景弱于预期，终端用户需求疲软 [9] - 展望2026年，预计经济环境仍将充满挑战，与2025年相似，地缘政治紧张局势、关税不确定性、高通胀和高利率以及持续的劳动力限制都可能抑制制造业投资 [10] - 尽管面临挑战，公司预计2026年将实现又一个利润增长和利润率扩张的年份，并保持在实现超过20%调整后息税折旧摊销前利润率的轨道上 [10] - 公司预计2026年不会得到宏观环境的帮助，将主要依靠自我改善来实现目标 [55] - 建筑市场环境正在减弱，这在欧洲和美国都是如此 [90] - 在包装领域，消费品客户在欧美等主要经济体正面临可负担性问题 [100] 其他重要信息 - 2026财年全年指引：预计净收入与2025年相比持平至增长2%，有机收入预计大致持平 [13] - 2026财年全年指引：预计调整后息税折旧摊销前利润在6.3亿至6.6亿美元之间 [13] - 2026财年全年指引：预计调整后每股收益在4.35至4.70美元之间 [14] - 2026财年全年指引：预计全年经营现金流在2.75亿至3亿美元之间 [14] - 2026财年全年指引：预计资本支出约为1.6亿美元，其中约5000万美元与“量子飞跃”项目相关 [14] - 2026财年第一季度指引：预计收入下降低个位数，调整后息税折旧摊销前利润在1.1亿至1.2亿美元之间 [15] - 2026财年，公司预计从定价和原材料成本行动中获得约3500万美元的收益 [30] - 2026财年，公司预计“量子飞跃”项目将带来约1000万美元的增量节约 [56] - 2026财年，公司预计将面临约2000万美元的工资及其他通胀压力，以及约1000万美元的增量可变薪酬支出 [56] - 2025财年太阳能业务收入约为8000万美元，预计到2026年底将逐步减少至约5000万美元 [64] - 公司被《新闻周刊》评为2026年美国最受尊敬的工作场所之一，被《福布斯》评为美国最佳工程师雇主之一 [20] - 第四季度其他收入中包含约3500万美元的税前准备金，与已剥离地板业务的产品责任法律索赔相关，该事项为非现金项目 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度收入指引较弱的原因是什么，12月的表现是否影响了展望 [24] - 第一季度收入指引较弱的主要原因是农历新年的时间变化，2026年的农历新年在2月底至3月，导致约1500万至2000万美元的收入和600万至800万美元的调整后息税折旧摊销前利润从第一季度转移至第二季度 [27] - 12月的表现受到假期时间影响，但年初至今的六周左右表现符合预期，农历新年的影响尚未到来 [28] - 第四季度各业务线表现不一，工程粘合剂业务持续走强，建筑粘合剂业务虽有改善但仍疲软且面临较高的同比基数，HHC业务环境持续挑战，特别是在年底消费品客户的订单模式有所下降 [25] 问题: 对2026财年原材料和定价的展望如何，以及对利润率同比比较的影响 [29] - 2025财年公司从定价和原材料成本行动中获得了约3000万美元收益，预计其中约2500万美元的收益将延续至2026财年，加上持续努力，预计2026财年此项收益将增至约3500万美元 [30] - 在时间分布上，收益可能略微偏向前半年，但预计全年都将保持有利的价差，因为公司将在2026年实施新的定价 [31] - 预计2026年所有全球业务单元的利润率都将扩大 [32] 问题: 建筑粘合剂业务第四季度表现的影响因素，以及政府停摆是否有影响 [39] - 建筑粘合剂业务在2024年第四季度实现了7%的强劲有机增长，因此2025年第四季度面临艰难的同比比较 [40] - 具体因素包括：2024年赢得的大客户业务在2025年已完全计入基数，以及整体建筑环境持续疲软 [40] - 政府停摆对公司业务没有影响 [41] - 公司在液化天然气和数据中心等细分市场取得了成功，例如赢得了CP2项目，并开始向德克萨斯州一个大型数据中心发货 [40] 问题: HHC业务中包装领域疲软的原因，以及2026财年各业务线的核心销售指引 [42] - 包装领域的疲软主要出现在北美，与消费品客户的持续略微负增长有关，特别是在11月和12月出现下滑 [43] - 这主要与可负担性问题、人口流动性低和家庭组建率低有关 [43] - 2026财年收入指引为持平至增长2%，有机收入大致持平，差异主要来自外汇的有利影响（约1个百分点） [46] - 预计所有三个全球业务单元的定价均为正增长（约0.5%至1%） [46] - 预计工程粘合剂业务将实现正销量增长（剔除太阳能业务），而HHC和建筑粘合剂业务的销量可能略有下降 [47] 问题: 2026财年自由现金流的展望，以及资本支出和营运资本的影响 [53] - 2026财年经营现金流指引为2.75亿至3亿美元，较2025财年的2.63亿美元有所增加，增长主要来自更高的净收入 [53] - 营运资本预计将保持较高水平，部分原因是“量子飞跃”项目需要维持较高库存 [53] - 资本支出预计约为1.6亿美元，与之前的沟通一致 [53] 问题: 2026财年调整后息税折旧摊销前利润指引的关键假设，以及是否需要宏观环境帮助 [54] - 关键假设包括：定价和原材料净收益带来约3500万美元的同比改善，外汇带来约500万至1000万美元的收益，“量子飞跃”项目带来约1000万美元的增量节约 [56] - 抵消因素包括：约1000万美元的增量可变薪酬支出，以及约2000万美元的工资及其他通胀 [56] - 公司预计不需要宏观环境的帮助，将依靠自我改善来实现目标，销量预期相对中性，但可能是主要的波动因素 [55] 问题: 第四季度其他收入较高的原因，以及递延所得税和应付账款的变化 [61] - 其他收入较高的主要驱动因素是养老金收入同比增加（约占差异的一半），以及外汇对冲收益/损失的改善 [61] - 递延所得税项下的现金使用增加，主要与2024年从中国汇回股息并支付了约15%的预提税有关，该税款于2025年支付 [62] - 应付账款同比下降，主要与库存时间安排有关，但应付账款占收入的比例与去年同期非常相似 [62] 问题: 太阳能业务在2026财年的影响，以及2026年是否是重要的收购年份 [63] - 2025财年太阳能业务收入约为8000万美元，预计到2026年底将逐步减少至约5000万美元，主要减少发生在前三个季度 [64] - 2026年预计将是一个更正常的收购年份，收购管道非常充实，预计收购支出将恢复到约2亿至2.5亿美元的水平 [65] - 公司目前杠杆率为3.1倍，略高于2.5-3倍的目标范围，因此仍保持谨慎 [65] 问题: 对2026年工程粘合剂业务（除太阳能外）销量增长的信心，以及汽车和电子领域的表现是否会正常化 [71] - 管理层对工程粘合剂业务的销量增长有信心，该团队已被“释放”，在排除太阳能业务后，第四季度实现了约7%的有机增长和5%的销量增长，预计这一趋势将持续 [71] - 汽车、电子和航空航天市场持续成功，特别是在亚洲，汽车内饰、外饰、照明和电动汽车动力总成业务在2025年都实现了显著增长 [72] - 公司是客户新产品开发管道中的重要合作伙伴，并凭借创新获得了强大的市场份额 [72] 问题: 长期自由现金流转换率的展望，以及“量子飞跃”项目对营运资本和资本支出的峰值影响 [73] - 未来几年经营现金流可能保持相对温和，主要因“量子飞跃”项目导致营运资本较高 [74] - 公司目标是最终将营运资本占收入的比例降至15%以下，但2026和2027年可能仍高于15% [74] - 完成“量子飞跃”和SAP实施后，维护性资本支出（目前每年约5000万美元）可能减少多达三分之一，与SAP相关的资本支出（目前每年约2000万美元）也将大幅减少 [75] - “量子飞跃”项目预计将通过改善库存管理，将库存持有天数减少约5天，相当于约1500万美元 [75] 问题: 2026年有机增长展望的季度分布，以及下半年的加速来自何处 [79] - 2026年全年，预计工程粘合剂业务有机增长中低个位数（含太阳能），若排除太阳能则为中个位数，而HHC和建筑粘合剂业务销量可能略有下降 [80] - 所有全球业务单元在2026年都将实现正定价 [80] - 下半年增长加速的主要驱动因素是，到下半年时，太阳能业务收入下降的影响将基本被完全同比消化 [81] 问题: 2026年定价展望的走势，以及如何应对潜在的原材料价格下跌 [82] - 定价走势受到全年将采取的定价行动影响，这些行动通常更多发生在上半年 [84] - 维持和推动定价的能力主要来自两方面：投资组合向更具差异化、更以解决方案为导向的领域优化，以及公司文化上更认识到自身技术对客户的价值 [84] - 公司将定价和原材料成本结合在一起看待，如果经济进一步走弱导致定价困难，可能会带来原材料成本的利好；如果经济好转导致原材料价格上涨，公司则可以在定价上更加积极 [86] 问题: 建筑市场疲软主要是美国还是欧洲的现象 [90] - 建筑市场疲软在欧洲和美国都存在，欧洲尤其疲软 [90] - 在美国，公司通过成功渗透数据中心市场，抵消了部分商业建筑市场的疲软 [90] 问题: 包装市场疲软期间的竞争强度，以及公司是否保持了市场份额 [91] - 包装市场竞争一直很激烈，并且正变得越来越激烈 [93] - 公司正在通过投资组合审查，专注于能为客户带来最大价值、创新和解决方案的领域，同时淡化了部分市场空间 [93] - 公司的服务交付和创新能力是差异化的关键 [93] 问题: 在排除公司获得份额的地区后，三大主要区域中是否有任何需求加速增长的迹象 [96] - 最大的加速出现在中国，第四季度中国出现反弹，恢复了历史性的双位数有机增长水平 [98] - 中国在2025年报告了1万亿美元的创纪录贸易顺差，表明其生产已重回正轨 [98] 问题: 为什么预计HHC业务销量在2026年会略有下降 [100] - 主要原因是包装领域预计将持续受限，消费品客户在欧美等主要经济体面临可负担性问题 [100] - 在亚洲和拉丁美洲，情况可能有所不同 [100] 问题: 第四季度调整后项目中的特殊项目（法律索赔和保险收益）详情，以及是否为现金项目 [104] - 该特殊项目主要由一项法律索赔驱动，金额约为3500万美元税前（2500万美元税后），与已剥离地板业务的产品责任索赔相关 [104] - 这是一项非现金项目，公司在第四季度计提了准备金，且未考虑任何保险赔付，但公司相信保险将覆盖其中很大一部分 [104] 问题: 建筑粘合剂业务在第一季度的销量预计下降幅度 [107] - 公司未提供具体细节，但预计与第四季度情况相似，面临类似的宏观阻力以及去年客户增长带来的高基数效应 [108]