文章核心观点 中国光伏产业在能源转型加速与地缘政治风险升温的背景下，正处于发展的关键节点 国内“反内卷”政策信号释放与部分产品价格企稳，有望帮助行业走出全行业亏损的“至暗时刻” [1][17] 隆基绿能高管认为，“十五五”规划为新能源发展注入“定心丸”，行业“反内卷”关键在于“扶优扶强”与严守标准 [1][17] 企业全球化战略正从单纯产品出口，转向深度融合本地供应链与市场需求的能力建设 [1][17] 行业政策与宏观趋势 - “十五五”规划将新能源发展置于推动高质量发展和美丽中国建设的重要位置，明确提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重 [3][19] 该规划为行业提供了“定心丸”，确保了新能源成为电力供应主流的趋势不变 [3][19] - 政策两大积极方向包括：新能源消纳责任与新型电力系统建设的制度保障将更明确；氢能产业经过“十四五”示范，已进入“可以上量的关键阶段” [4][20] - 绿氢成本有望在“十五五”末期逐步接近平价，并在碳价等政策助力下，于2030-2035年间变得真正具备竞争力 [5][21] - 全球绿色经济已成长为价值5万亿美元的巨大市场，成为继科技行业后增长最快的领域，中国在新能源多个领域的产能与市场份额全球领先 [5][21] 光伏行业成本与技术发展 - 隆基绿能成立25年中“前20年都在为光伏平价奋斗”，如今光伏成本已降至每度电0.2元以下，光照好的地区甚至低于0.1元 [5][21] - 电动汽车、储能、绿氢等新能源相关行业“都以十年为单位发展” [5][21] 中国新能源产业全球化演进 - 中国新能源产业全球化经历了三个阶段：第一阶段（始于2009年）为产品出口，核心能力是成本控制与渠道拓展，主要区域为北美与欧洲，主要行业是光伏 [6][22] - 第二阶段（始于2013年）为资本与服务出海，核心能力是工程效率、项目开发和投融资能力，主要区域为“一带一路”国家，行业扩展至光伏、风电、地热 [6][22] - 第三阶段（始于2019年）为产能出海，核心能力是供应链国际化与本地生产经营能力，区域扩展至全球，行业扩展至光伏、储能、电池、电动汽车、风电等“新三样”产业 [6][22] 全球化挑战与战略调整 - 当前全球化因贸易保护主义等地缘政治风险遇阻，多国对中国电池、光伏产品等加征关税 [8][24] - 隆基海外发展的战略核心已转向“Local for Local”，以适应美国、印度及潜在欧洲市场对本地制造比例的要求 [8][24] - 隆基在美国通过合资模式，建成了西半球最大、效率最高的太阳能组件工厂之一，该模式正被复制到其他国家 [9][25] - 隆基海外收入占比已近一半且将继续提升 [9][25] - 新兴市场与“弱电网”地区存在巨大机遇，从2024、2025年开始，太阳能+储能成本已远低于柴油发电，为缺电地区提供了经济可靠的电力解决方案 [9][25] 行业竞争格局与“反内卷” - 中央经济工作会议明确将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争 [10][26] - “反内卷”关键在于“把标准做好，扶优扶强”，通过严格执行安全、功率等标准让不合格产品退出市场，并通过类似“领跑者”计划的机制让先进技术产品获得应用空间 [10][26] - 此前无序降价并未有效刺激海外需求，反而导致“中国的财政收入补贴了不差钱的海外客户”，并引发“倾销”与“输出通缩”的指责 [10][26] - 行业需要通过市场出清与横向整合提升集中度 [10][26] 企业战略转型 - 竞争格局正驱动隆基等头部企业从组件供应商向能源解决方案服务商延伸，客户更关心综合电价和项目收益，而不仅是组件效率 [11][27] - 隆基已战略布局储能，并积极布局电力交易、虚拟电厂等落地能力，预计未来一两年内会有更多实质性案例落地，并有更加国际化的应用场景出现 [11][27] ESG管理 - 有效的ESG管理正从“成本中心”转向企业的“竞争壁垒”，是企业可持续竞争力的体现 [12][28] - 隆基正致力于推动全产业链的ESG提升，包括要求供应链实现可追溯 [12][28] - 中国光伏企业此前在MSCI ESG评级中最高仅为BBB，差距主要在社会和治理方面 [12][28] - 隆基在MSCI ESG评级过去两年每年上一个台阶，并在2025年首次达到A级实现了突破 [12][28] 企业穿越周期的关键 - 企业穿越周期的关键归结为“与自己的局限性做斗争” [15][31] - 在成本控制这条“生存基准线”之上，更快构建面向新型电力系统的解决方案能力，以及实现有效的全球化深度运营，将是光伏龙头企业在“反内卷”后时代确立新竞争优势的核心 [15][31]

文章核心观点 - 浦发银行通过一套系统性的“金融向善”实践体系，将可持续发展理念从金融领域延伸至社会责任深处，其路径呈现从公益行动到战略融合，再到治理内化的三层演进逻辑，实现了商业价值与社会价值的统一 [1] 公益行动：从物质给予到身心关怀 - 公司深度参与“追光小屋”困境未成年人家庭居室微改造项目，为受助家庭提供“成长加油包”并建立“一人一档”长效跟踪机制，由社工提供针对性帮扶 [3] - 截至2025年，公司参与“追光小屋”项目两年多来已累计为600户受助家庭提供“成长加油包”并进行实地看望 [5] - 2025年9月公司发布“浦公英”公益品牌并启动“空间新生”公益计划，延续并升级“追光小屋”项目内核 [4] - 近五年公司累计捐款超过1.63亿元，累计有超过12万人次的志愿者活跃在多个公益领域 [5] 战略融合：金融主业与社会目标双向赋能 - 公司构建“商行+投行+生态”综合金融服务模式，累计服务科技型企业超25万户，科技金融贷款余额突破万亿元 [7] - 为响应“双碳”目标，公司打造多层次绿色金融体系，累计向217个项目发放碳减排贷款274亿元，带动年度碳减排量达867万吨二氧化碳 [8] - 在普惠金融领域，公司普惠两增贷款余额达5099亿元，普惠贷款客户数超47万户，涉农贷款余额超3300亿元 [8] - 公司将公益实践嵌入核心业务，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”构建双向循环 [9] 治理内化：ESG融入公司战略与运营 - 公司构建了“董事会统筹、高管层主导、全行协同”的ESG治理体系，并将ESG理念融入管理全流程 [10] - 公司实施高管薪酬与可持续发展指标挂钩政策，考核指标涵盖普惠金融、绿色金融等议题 [10] - 公司将授信客户ESG风险管理纳入全面风险管理体系，并将ESG风险管理融入信贷全流程 [10] - 2025年，公司MSCI ESG评级从A级跃升至AA级，万得ESG评级提升至“A”级，华证ESG评级提升至“AAA”级 [11][12]

公司治理与人事变动 - 公司于2026年1月7日召开第十一届董事会第十次会议，补选宋志彬先生为董事会ESG管理委员会委员，以接替已辞职的钱宇先生，补选后委员会成员为马文超先生（召集人）、宋志彬先生和郭庆峰先生 [1] - 新任ESG管理委员会委员宋志彬先生，1978年出生，拥有高级经济师职称，自2002年起在河南豫联能源集团有限责任公司及公司内部历任多项管理职务，自2021年10月起任豫联能源集团董事、总经理，2021年11月起任公司董事 [2] 董事会决议与薪酬方案 - 董事会第十次会议审议通过了多项议案，包括补选ESG管理委员会委员、制定《董事及高级管理人员薪酬管理制度》、通过高级管理人员2026年度薪酬方案，以及决定召开2026年第一次临时股东会，所有议案表决结果均为赞成9票，反对0票，弃权0票 [26][28][30][34] - 公司董事及高级管理人员2026年度薪酬方案适用对象包括董事、总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书，薪酬由基本薪酬和绩效薪酬构成，其中绩效薪酬占比不低于总额的50% [21][22] - 在公司及子公司兼任其他职务的非独立董事按实际职务领取薪酬，不另领董事津贴，在股东单位任职的非独立董事不在公司领取薪酬，独立董事实行津贴制，标准为每年21.43万元（税前） [22][23] - 《关于公司董事2026年度薪酬方案的议案》因涉及全体董事薪酬，基于谨慎性原则，全体董事在董事会审议时回避表决，该议案将直接提交股东会审议 [21][33] 股东会安排 - 公司定于2026年1月26日15点00分召开2026年第一次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为当日9:15至15:00 [5][6][7] - 本次股东会会议地点为公司会议室，股权登记日收市时登记在册的股东有权出席，会议登记需在2026年1月23日前完成 [6][12][15] - 股东会审议事项中，涉及关联股东回避表决的议案为第2项，应回避的关联股东为持有公司股份的公司董事 [9]

公司产能与建设进展 - 子公司金丰锂业碳酸锂规划总产能为3万吨/年，采取边生产边扩充产能的模式 [1] - 一期1万吨碳酸锂产线于2023年7月拉通投产，并于2023年12月实现全面达产 [1] - 一期工程建设已覆盖二期工程的厂房、设备基础及公辅设施，为后续快速建成提供保障 [1] 上游资源获取与成本控制 - 东联公司旗下的同安瓷矿已于2024年12月23日获取可采选规模为40万吨/年的采矿许可证，矿山生产及建设正常推进 [1] - 随着碳酸锂生产原材料中自有矿占比逐步上升，制造成本将逐步下降 [1] - 公司正对提锂技术进行革新，计划将该技术在二期项目应用，以进一步降低生产成本 [1] 资源储量与保障 - 公司旗下锂资源总储量预测不低于1200万吨，折合碳酸锂当量约40万吨 [1] - 该资源储量可满足年产3万吨碳酸锂产能的十年以上开发需求 [1] 战略布局与业务协同 - 公司于2023年将注册地变更至郴州，旨在结合当地锂资源优势，强化资源控制能力，并与储能业务形成协同 [1] - 针对郴州当地锂资源品位较低的特点，公司首先在当地围绕提锂技术进行了创新研发和中试工作，暂未于临武县建设选矿厂 [1] - 公司通过结合大储能创新联合体运营模式，构建了从自然矿山到产业链结合再到城市矿山等环节的业务闭环 [1] - 公司计划通过绿色供应、技术提效、循环再生等手段保障资源业务可持续发展，同时不断完善业务布局并提高ESG管理 [1] 产能拓展计划 - 公司将综合考虑技术开发进度及市场行情变化等因素，加快推动二期产能拓展计划 [1]

公司治理与人事变动 - 公司第八届董事会第十三次会议审议通过多项议案，包括《关于变更公司董事的议案》、《关于聘任公司总经理的议案》等 [2] - 公司提名杨松为董事并聘任其为总经理 [2] 组织架构调整 - 公司审议通过《关于公司本部机构设置及职能优化调整的议案》 [2] - 公司增设燃料管理部 [2] 战略与规划 - 公司董事会会议批准了2026年投资计划 [2] - 公司董事会会议批准了ESG管理办法 [2]

文章核心观点 - 华润万象生活在2020-2025年间，通过全维度战略升维，将ESG管理深度嵌入决策中枢，构建了持续成长的价值坐标系，实现了从“履责自觉”到“体系引领”的根本革新，为自身及中国商业地产的下一个五年书写了高质量发展的全新范式 [1][2] 战略生长与治理升维 - 公司与全球高端精品集团开云集团（Kering）签署可持续发展战略合作，这是内资地产运营领域的首个此类案例，双方依托清华大学技术支持，共同启动零碳店铺试点与行业标准制定，实现了从对标国际到携手巨头共定标准的跨越 [3][5] - 此次合作构建了“业主—品牌深度绑定”的新型生产关系，超越传统“租金+费用”模式，升级为风险共担、价值共享的“可持续发展共同体”，通过将绿色标准纳入顶层设计，打通全价值链 [6] - 公司构建“153”战略体系，并将其升格为董事会直接领导的核心战略，董事会中女性成员占比达30%，并明确2025年参考ISSB准则披露气候变化应对情况，ESG管理已深度融入整体风险管控与业务决策 [8] - 2024年10月，公司在MSCI的评级跃升至“A”级，刷新国内同行纪录，并获得Sustainalytics“低风险”评级，这为其长期投资价值提供了国际量化背书 [2][8] 专业深耕与运营实践 - 在减碳攻坚中，公司通过“万象云”系统与AI视觉算法，建立起覆盖全域的碳核查体系，以应对难以量化的“范围3”排放，截至2025年中期，已有4座购物中心实现100%绿电运营，年节电量约2000万千瓦时，集采低碳认证比例达30% [10] - 深圳大运天地项目荣获ASLA国际设计类优异奖，实现了从“商业里的公园”到“公园里的商业”的进化，将消费场景嵌入自然肌理 [10] - 公司主动引入国际WELL健康建筑标准，将对“人”的隐性关怀转化为可量化空间指标，截至2025年10月，旗下已有30个项目通过HSR（健康安全评价），并推动50个项目加入WELL规模计划，惠及超32万空间使用者 [10] - 公司通过“集食行乐WELL EAT”等活动，引导150余家商户参与健康餐食披露，将健康理念渗透进日常运营 [10] 责任品牌与社会共生 - 2024年，公司联合多家机构发布集团首份社区繁荣报告：《深圳万象城社区繁荣报告》，同年12月，杭州万象城发布《社区繁荣报告》，以ESG为尺，从经济活力、友好社区、公共服务及创新发展四大维度衡量项目成果，证明其已进化为可持续社区典范 [12] - 2025年末，上海万象城在HOCH汉堡节全国巡展收官站中，以“文化+商业”的创新运营吸引了180万客流与全网5000万次关注，创下3600万元的汉堡销售新高，将购物中心转化为开放的社交与文化载体 [14] - 公司凭借“万象星”7200万会员的信任资产构建责任生态圈，通过发布《可持续发展倡议》带动两万多家商户共同履责，同时实现99.9%的本地化采购与30%的低碳认证集采比例 [14] - 公司通过“暖心驿站”服务了40万人次，客户满意度高达92.06分，印证了“美好社区2.0”所倡导的情绪价值 [14] - 公司通过品牌IP“诺诺”走进吉林通化华润希望小镇，开展“万象守护 爱育希望”公益助学活动，探索“物质帮扶+精神陪伴+产业赋能”的乡村振兴新模式 [15] - 在延安、井冈山等10座希望小镇推行“红色管家”模式，将现代化物业标准引入乡村进行共建共管，并通过“朝昔”社区商城帮助村民实现销售额破百万，公益实践覆盖2178名乡村儿童 [17] 财务表现与未来展望 - 2025年中期核心净利润实现稳健增长，中期股息同比增长89.6%，成功实现了“商业价值”与“社会价值”的辩证统一 [2][17] - 公司站在“百MALL”时代与超4.5亿平米管理规模的新起点上，将继续围绕“成为客户信赖和喜爱的城市品质生活服务商”的企业愿景，推动商业增长与社会美好演进同步，实现“城市共生” [18]

公司战略与发展规划 - 公司将继续深化研发与产业协同 [1] - 公司持续推进ESG管理与数字化建设 [1] - 公司致力于为患者提供更优质的药品，为投资者创造可持续的价值回报 [1]

文章核心观点 - 品牌价值管理是上市公司战略核心，通过提升市场认可度、增强投资者信心间接影响股价，并与商誉、资产质量直接关联，能在并购重组中获得更高估值溢价[1] - 品牌价值管理是以核心能力为根基、市场沟通为桥梁、信任为内核的多维度协同系统工程，而非孤立的营销噱头或短期形象包装[1] - 品牌价值的培育需要上市公司长期深耕与监管部门的正向引导相结合，最终使其成为企业发展的内生动力和资本市场的“价值锚”[4] 品牌价值对上市公司的意义与关联 - 品牌价值远超普通无形资产，通过塑造市场认可度、增强投资者信心等路径间接影响公司股价表现[1] - 品牌价值与企业商誉规模、资产质量形成直接关联，帮助企业在并购重组中获取更高的估值溢价[1] 上市公司品牌价值管理的核心维度 - 需聚焦主营业务持续深耕，通过技术创新、成本控制、质量管控提升盈利能力与增长质量，用稳定的净资产收益率、投资资本回报率等核心财务指标为品牌价值提供坚实背书[1] - 需明确自身在产业链中的定位，无论是技术专利、规模优势还是生态闭环，都需形成差异化竞争壁垒[1] - 需主动搭建高效的价值传递通道，核心在于信息的公开透明与精准触达[2] - 需恪守监管要求，将经营数据、战略规划、风险提示等核心信息主动、及时、完整地披露，杜绝选择性披露或信息滞后问题，以透明度消除市场信息不对称[2] - 可突破传统公告披露的单一模式，通过业绩说明会、投资者调研、行业峰会等多元化场景，用更通俗化的语言解读专业财务信息，用更具象化的案例传递企业核心竞争力[2] - 品牌价值本质是市场信任的积累，上市公司需从多维度构建信任溢价[2] - 在公司治理层面，要完善治理结构、保持决策透明，通过清晰的长期战略规划稳定投资者预期[2] - 在社会责任层面，需重视ESG管理与披露，积极履行环保、公益等责任，吸引长期价值投资者[2] - 在风险应对层面，要建立危机公关快速反应机制，面对负面事件时坦诚沟通，最大限度挽回市场信任[2] 监管体系的作用与近期举措 - 品牌价值管理系统工程的落地见效离不开监管体系的优化完善与正向引导[3] - 沪深交易所于今年3月份对上市公司自律监管指引中的重大资产重组部分进行了修订[3] - 北交所于今年5月份发布《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》，对商誉作出规定[3] - 三大交易所均要求上市公司每年开展商誉减值测试，并在年度报告中披露资产组认定、关键参数及假设选取等与商誉减值相关的重要信息[3] - 通过强化信息披露规范力度，倒逼企业提升商誉管理水平、优化资产质量[3] 对监管未来方向的建议 - 监管部门可构建奖惩分明的双向调控机制，推动品牌价值管理走向规范化、长效化[4] - 一方面持续加大监管力度，聚焦品牌价值相关的信息披露真实性、商誉减值测试合规性、ESG信息披露完整性等核心环节，严厉打击虚假宣传、信息造假、商誉减值操纵等违规行为[4] - 另一方面建立品牌价值管理正向激励体系，对品牌建设成效显著、信息披露规范、社会责任履行到位的上市公司，可在评优评先等方面给予政策倾斜[4] - 同时搭建品牌价值优秀案例推广平台，通过行业交流、经验分享等方式发挥示范引领作用，引导更多上市公司主动投身品牌长期建设[4]

公司发布《提质增效重回报行动方案》 - 航天机电于12月16日晚间发布公告，宣布制定《提质增效重回报行动方案》 [2] 方案具体举措 - 举措一：聚焦主营业务，提质增效 [2] - 举措二：提升经营质量，多措并举降本增效 [2] - 举措三：坚持规范运作，持续完善公司治理体系 [2] - 举措四：重视投资者回报，提高公司价值 [2] - 举措五：不断提升信息披露质量 [2] - 举措六：建立投资者沟通渠道，重视投资者建议 [2] - 举措七：推进ESG管理工作 [2] - 举措八：坚持规范运作，强化“关键少数”责任 [2]

公司治理结构重大调整 - 公司董事会审议通过取消监事会 监事会相关职权将由董事会审计委员会行使 并相应修订《公司章程》[3] - 该决议获得董事会全票通过 同意9票 反对0票 弃权0票 尚需提交股东大会审议[3][4] - 公司监事会亦召开会议 全票通过同意取消监事会的议案 同意5票 反对0票 弃权0票[47] 公司治理制度全面修订 - 公司董事会审议通过修订共计26项公司治理制度 涵盖董事会议事、股东会议事、独立董事工作、关联交易、投资管理、审计委员会、薪酬与考核委员会等核心领域[5] - 所有修订议案均获得董事会全票通过 同意9票 反对0票 弃权0票 其中《董事会议事规则》等多项议案需提交股东大会审议[5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 修订制度范围广泛 包括信息披露、金融衍生品交易、内部控制、募集资金、内幕信息知情人登记、对外担保、财务管理和投资者关系管理等关键制度[19][20][21][22][24][25][26][28] 董事会委员会职能升级 - 公司将董事会下设的“董事会战略委员会”调整为“董事会战略与ESG委员会” 以提升环境、社会及治理管理水平[35] - 相应修订《董事会战略与ESG委员会议事规则》 该议案获得董事会全票通过[35] 重大财务与授权事项 - 公司计划为25家全资及控股子公司提供担保 总额控制在86.70亿元以内 占公司2024年经审计净资产的85.19%[37] - 公司拟向15家银行申请人民币综合授信总额度198.31亿元 主要用于流动资金贷款、承兑汇票等业务[38] - 公司授权继续开展外汇衍生品套期保值业务 预计交易保证金和权利金上限不超过1,600万元 预计最高合约价值不超过3亿元[39] 股东大会安排 - 公司定于2025年12月17日召开2025年第四次临时股东大会 审议包括取消监事会、修订公司章程及为子公司担保等多项议案[41][42] - 股东大会将采取现场投票与网络投票相结合的方式 股权登记日为2025年12月10日[52][54] - 提案1（取消监事会并修订章程）和提案3为特别决议事项 需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[59]