境外做市商在中国内地ETF市场的参与度与影响 - 核心观点：境外做市商正深度参与中国内地ETF市场，预计到2026年其交易的ETF数量占比将达到50%，这一趋势有助于提升市场流动性和交易效率 [1][4] 市场参与度预测与现状 - 预计到2026年，境外做市商交易的中国内地上市ETF数量将占到总量的50%，较2025年第二季度的33%显著提升 [1] - 2025年第二季度，境外做市商已跻身内地上市356只ETF的前十大持有人之列，但其实际交易的内地上市ETF数量可能高达500只 [4] - 随着参与度提升，预计2026年境外做市商交易的ETF数量将达到700只左右 [4] 市场吸引力与流动性 - 中国内地是全球流动性第二高的ETF市场，仅次于美国 [6] - 2025年，香港和中国内地ETF市场的资产周转率（总成交额除以总资产）分别高达14.3倍和12.7倍，是美国的三倍多 [6] - 充裕的流动性使中国内地和中国香港成为ETF做市商成长的沃土 [6] 主要参与机构 - Jane Street、Optiver和Eclipse等公司正在中国内地市场不断扩大业务版图 [1] - Citadel、Virtu和IMC等巨头有望从2026年开始在中国内地开展业务 [6] - 除巴克莱和瑞银外，Jane Street、Optiver、Susquehanna、Eclipse和Hudson River Trading (HRT)是对内地上市ETF持仓规模最大的机构 [9] 对市场效率的影响 - 境外做市商的参与有助于缩小ETF买卖价差并提高交易效率 [1] - 截至去年12月底，做市商交易了内地上市港股ETF总量的约70%、其他跨境ETF的约90%，使这两个类别的ETF平均买卖价差分别收窄至12个基点和7个基点 [9]