报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致），分析师预计中国汽车及共享出行行业未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准相符 [5][36] 报告的核心观点 - 5月中国汽车市场份额重新洗牌，各品牌表现不一，部分品牌受渠道重组、价格竞争、车型改款等因素影响 [1][2][3] - 部分品牌短期销售受影响，但有望恢复，如理想汽车虽QTD销量落后2Q指引，但影响是暂时的，销售势头将很快恢复 [2] 根据相关目录分别进行总结 各品牌市场份额情况 - 理想汽车5月市场份额环比上升0.6个百分点至4.6%，年初至今份额同比下降0.4个百分点至4.1% [5][8] - 小鹏汽车5月市场份额环比下降0.7个百分点至2.8%，年初至今份额同比上升2.3个百分点至3.5% [8] - 蔚来汽车5月市场份额环比下降0.2个百分点至2.6%，年初至今份额同比上升0.2个百分点至2.3% [8] - 极氪品牌5月市场份额环比上升0.3个百分点至1.7%，年初至今份额同比下降0.4个百分点至1.6% [8] - 比亚迪海洋/王朝系列5月市场份额环比下降0.6个百分点至26.5%，年初至今份额同比下降5.0个百分点至26.9% [8] - 特斯拉中国5月电动汽车市场份额环比上升0.7个百分点至4.0%，年初至今份额同比下降2.0个百分点至4.9% [3] - 小米电动汽车市场份额环比下降0.4个百分点，问界在M8推出后市场份额环比上升1.3个百分点 [4] - 豪华品牌表现不一，奔驰中国乘用车市场份额环比下降0.7个百分点，宝马中国环比上升0.4个百分点 [4] 各品牌销售情况及展望 - 理想汽车因渠道重组和价格竞争，QTD销量9 - 9.5万辆，落后2Q销量指引12.3 - 12.8万辆，但影响是暂时的，销售势头将很快恢复 [2] - 小鹏汽车多数地区份额下降，可能因M03在5月底Max改款前销量下滑，销量复苏可能要等到3Q G7和新P7推出 [2] - 蔚来汽车5月因车型改款，蔚来品牌份额损失超过了阿尔卑斯和萤火虫品牌的增长 [3] - 极氪因4月007 GT推出，多数省份份额上升 [3] - 比亚迪在主要城市份额损失明显，面临当地电动汽车竞争对手更激烈的竞争，关注降价后潜在的销售复苏 [3] 行业覆盖公司评级及价格 |公司（代码）|评级（截至日期）|价格（2025年6月18日）| | --- | --- | --- | |安徽江淮汽车（600418.SS）|E（2023年8月19日）|42.45元人民币 [63] |北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（600733.SS）|U（2024年8月7日）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [65] |北汽新能源（600733.SS）|U（08/07/2024）|7.22元人民币 [