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摩根士丹利:中国汽车与共享出行_5 月市场份额重新洗牌之地
摩根· 2025-06-23 10:09
报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line(与相关广泛市场基准表现一致),分析师预计中国汽车及共享出行行业未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准相符 [5][36] 报告的核心观点 - 5月中国汽车市场份额重新洗牌,各品牌表现不一,部分品牌受渠道重组、价格竞争、车型改款等因素影响 [1][2][3] - 部分品牌短期销售受影响,但有望恢复,如理想汽车虽QTD销量落后2Q指引,但影响是暂时的,销售势头将很快恢复 [2] 根据相关目录分别进行总结 各品牌市场份额情况 - 理想汽车5月市场份额环比上升0.6个百分点至4.6%,年初至今份额同比下降0.4个百分点至4.1% [5][8] - 小鹏汽车5月市场份额环比下降0.7个百分点至2.8%,年初至今份额同比上升2.3个百分点至3.5% [8] - 蔚来汽车5月市场份额环比下降0.2个百分点至2.6%,年初至今份额同比上升0.2个百分点至2.3% [8] - 极氪品牌5月市场份额环比上升0.3个百分点至1.7%,年初至今份额同比下降0.4个百分点至1.6% [8] - 比亚迪海洋/王朝系列5月市场份额环比下降0.6个百分点至26.5%,年初至今份额同比下降5.0个百分点至26.9% [8] - 特斯拉中国5月电动汽车市场份额环比上升0.7个百分点至4.0%,年初至今份额同比下降2.0个百分点至4.9% [3] - 小米电动汽车市场份额环比下降0.4个百分点,问界在M8推出后市场份额环比上升1.3个百分点 [4] - 豪华品牌表现不一,奔驰中国乘用车市场份额环比下降0.7个百分点,宝马中国环比上升0.4个百分点 [4] 各品牌销售情况及展望 - 理想汽车因渠道重组和价格竞争,QTD销量9 - 9.5万辆,落后2Q销量指引12.3 - 12.8万辆,但影响是暂时的,销售势头将很快恢复 [2] - 小鹏汽车多数地区份额下降,可能因M03在5月底Max改款前销量下滑,销量复苏可能要等到3Q G7和新P7推出 [2] - 蔚来汽车5月因车型改款,蔚来品牌份额损失超过了阿尔卑斯和萤火虫品牌的增长 [3] - 极氪因4月007 GT推出,多数省份份额上升 [3] - 比亚迪在主要城市份额损失明显,面临当地电动汽车竞争对手更激烈的竞争,关注降价后潜在的销售复苏 [3] 行业覆盖公司评级及价格 |公司(代码)|评级(截至日期)|价格(2025年6月18日)| | --- | --- | --- | |安徽江淮汽车(600418.SS)|E(2023年8月19日)|42.45元人民币 [63] |北汽蓝谷新能源科技股份有限公司(600733.SS)|U(2024年8月7日)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] 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|北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [65] |北汽新能源(600733.SS)|U(08/07/2024)|7.22元人民币 [