业绩总结 - 2025年第二季度每股净收入（亏损）为-0.40美元，较第一季度的0.26美元下降[8] - 每股可分配收益为0.58美元，较第一季度的0.64美元下降[8] - 2025年第二季度的股东权益为5.34亿美元，较2024年同期的4.69亿美元增加[41] - 截至2025年6月30日，公司普通股东应占净亏损为26,567千美元，而2025年3月31日为16,289千美元，2024年6月30日为18,766千美元[46] - 2025年6月30日的可分配收益为38,191千美元，较2025年3月31日的40,047千美元和2024年6月30日的42,325千美元有所下降[46] - 2025年6月30日的净利息收入为17,729千美元，较2025年3月31日的18,821千美元和2024年6月30日的8,635千美元有所下降[46] - 截至2025年6月30日，总股东权益为709.4百万美元，较2025年3月31日的759.2百万美元有所减少[47] - 2025年6月30日的总费用为4,872千美元，较2025年3月31日的4,659千美元有所增加[46] 财务指标 - 每股账面价值为8.05美元，较第一季度的8.81美元下降[8] - 经济回报率为-4.8%，较第一季度的2.6%下降[8] - 2025年第二季度的债务与股本比率为6.5倍，较第一季度的7.1倍有所改善[8] - 2025年6月30日的经济债务与股本比率为4.6亿美元，反映出公司的财务杠杆水平[47] - 2025年6月30日的经济回报率为-8.61%，计算方式为从2025年3月31日到2025年6月30日的每股账面价值变化加上每股分红[47] 现金流与投资 - 2025年第二季度未受限制现金和无负担投资为3.62亿美元[10] - 2025年第二季度指定池的年化提前还款率（CPR）为10.4%[31] - 2025年第二季度的加权平均票息为5.4%[31] - 2025年6月30日的优先股股东分红为3,297千美元，较2025年3月31日的3,341千美元有所下降[46] - 2025年6月30日的衍生工具的净实现损益为47,608千美元，较2025年3月31日的101,516千美元有所减少[46]

财务表现 - 2025年第二季度经济回报率为-4.8%，由每股0.34美元股息和每股0.76美元账面价值下降组成 [2] - 净亏损每股0.40美元，相比第一季度每股盈利0.26美元下降0.66美元 [10] - 平均净利率从第一季度的0.99%降至0.94%，平均融资成本从4.46%升至4.62% [9] - 债务与权益比率从7.1x降至6.5x，反映公司采取更防御性策略 [3] 投资组合 - 截至2025年6月30日，52亿美元投资组合中包括43亿美元机构RMBS和9亿美元机构CMBS [3] - 机构RMBS占投资组合81.4%，加权平均收益率为5.58% [15] - 30年期固定利率转手证券中，6.0%票息占比最高达24.3% [15] - 持有36亿美元无限制现金和非抵押投资 [3] 市场环境与展望 - 第二季度初市场受4月2日关税公告影响，利率波动加剧导致风险资产抛售 [2] - 4月9日宣布暂停90天关税实施后市场开始复苏 [2] - 对机构RMBS短期持谨慎态度，但长期看好高票息证券需求 [4] - 预计机构CMBS将因有限发行和稳定现金流表现良好 [4] 资本活动 - 宣布每股0.34美元普通股股息，与第一季度持平 [22] - 通过市场计划出售282,750股普通股，获得220万美元净现金 [23] - 回购并注销96,803股C系列优先股，总成本230万美元 [24] 衍生品持仓 - 利率互换名义金额35亿美元，加权平均固定支付利率1.19% [19] - 持有83亿美元美国国债期货空头头寸，包括36亿美元10年期国债期货 [21] - 第二季度末未持有TBA衍生品，第一季度末净TBA衍生品价值-21.9万美元 [18]

业绩总结 - 2025年第一季度每普通股净收入为0.26美元，较2024年第四季度的-0.09美元有所改善[8] - 每普通股可分配收益为0.64美元，较2024年第四季度的0.53美元增长20.8%[8] - 2025年第一季度的净收入为16,289千美元，而2024年第一季度为23,730千美元，下降了31.4%[53] - 公司在2025年3月31日的可分配收益为40,047千美元，相较于2024年12月31日的32,253千美元增长了24.5%[53] - 2025年第一季度的净利息收入为18,821千美元，较2024年第四季度的13,679千美元增长了37.5%[53] - 2025年第一季度的总费用为4,659千美元，较2024年第四季度的4,781千美元下降了2.5%[53] 资产与负债 - 每普通股账面价值为8.81美元，较2024年第四季度的8.92美元下降1.2%[8] - 截至季度末，公司持有372百万美元的无限制现金和无负担投资[10] - 2025年第一季度的债务与股本比率为7.1倍，较2024年第四季度的6.7倍上升6%[8] - 公司在2025年3月31日的总股东权益为759,200千美元[55] - 截至2025年3月31日，公司总回购协议为5,400,000千美元，经济债务与股本比率为7.1[55] 收入与支出 - 2025年第一季度的TBA美元滚动收入为1,147千美元，较2024年第四季度的249千美元显著增长[53] - 2025年第一季度的外汇损益为零，显示出稳定的外汇管理[53] - 公司在2025年第一季度的衍生工具的净实现损益为101,516千美元，显示出衍生工具的有效管理[53] 股息与回购 - 每普通股的股息为0.34美元，较2024年第四季度的0.40美元下降15%[8] - 2025年第一季度发行了3600万美元的普通股，回购了220万美元的C系列优先股[10] 未来展望 - 预计每普通股账面价值在7.74至8.06美元之间，较季度末的8.81美元有所下降[47] - 2025年第一季度的指定池特征包括6.8%的年化提前还款率和5.5%的加权平均票息[31]