Third Quarter 2025 Earnings Call Invesco Mortgage Capital Inc. October 31, 2025 John Anzalone Kevin Collins Mark Gregson David Lyle Brian Norris Chief Executive Officer President Chief Financial Officer Chief Operating Officer Chief Investment Officer Cautionary Notice Regarding Forward-Looking Statements This presentation and comments made in the associated conference call, may include statements and information that constitute "forward-looking statements" within the meaning of the U.S. securities laws as ...

业绩总结 - 截至2025年6月30日，公司的每股账面价值为20.91美元，较2025年第一季度的21.17美元下降1.2%[22] - 2025年6月30日的GAAP净收入为14,024千美元，相较于2025年3月31日的145,940千美元下降了90.4%[72] - 2025年6月30日的每股稀释后GAAP净收入为0.17美元，较2025年3月31日的1.77美元下降了90.4%[72] - 2025年第二季度的经济回报为0.5%[22] - 2025年第二季度的经济净利息收入为69,075千美元，较2025年3月31日的72,304千美元下降了3.1%[74] - 2025年第二季度的总利息收益资产为13,284,308千美元，较2025年3月31日的12,748,311千美元增长了4.2%[74] - 2025年第二季度的利息支出为130,220千美元，较2025年3月31日的117,262千美元增长了11.0%[74] - 2025年第二季度的每股可分配收益（EAD）为0.39美元[66] - 2025年6月30日的每股分配收益为0.39美元，较2025年3月31日的0.41美元下降了4.9%[72] 用户数据 - 截至第二季度末，公司的代理RMBS组合对冲的掉期名义金额为20亿美元[22] - 非代理RMBS的掉期名义金额在第二季度末为16亿美元[22] - 当前未偿还本金余额（UPB）为109亿美元，其中87%为重新履行贷款（RPL）[39] - 60天以上逾期贷款比例为9.2%，其中RPL为8.4%[39] - 加权平均贷款利率为5.95%，RPL的加权平均利率为5.88%[39] - 加权平均借款人信用评分为669，RPL的信用评分为656[39] - 贷款组合中，RPL占比87%，投资者贷款（DSCR）占比7%[40] - 贷款组合的加权平均剩余期限为245个月，RPL的加权平均剩余期限为240个月[39] 市场动态 - 2025年第二季度，30年期固定抵押贷款利率为6.80%，较第一季度下降3个基点[17] - 2025年第二季度，投资级债券的收益率为4.99%，较第一季度下降16个基点[17] - 2025年6月，现有房屋销售量为27年来的最低水平，仅高于2009年[18] 收购与扩张 - 公司宣布与HomeXpress Mortgage Corp达成收购协议，预计在2025年第四季度完成，交易包括现金和价值1.2亿美元的股票[22] - HomeXpress自2016年以来已发放超过107亿美元的贷款[25] - HomeXpress预计有机发放的贷款将比在二级市场收购的贷款产生更高的经济效益[25] - HomeXpress的贷款业务创造的抵押服务权（MSRs）可用于投资[25] - HomeXpress在2024年的预税收益预计为4700万美元[27] 杠杆与回购 - 第二季度公司回购了19亿美元的代理通过证券，并在第三季度结算了4.02亿美元[22] - 第二季度的追索杠杆率从第一季度的1.2倍增加至1.8倍，主要由于代理RMBS配置的增长[22] - 公司的总杠杆比率为4.5倍，回购杠杆比率为1.8倍[28] - 公司的现金储备为2.5亿美元[28] - 预计在第三季度将购买4.02亿美元的名义代理通过贷款[31] 投资组合表现 - 公司的投资组合总额为180.06亿美元，其中包括106.6亿美元的贷款持有投资[30] - 公司的再执行贷款（Re-performing Loans）总额为94.71亿美元，占贷款持有投资的87%[30] - 2025年第二季度管理的贷款总额为25.4亿美元，同比增长43%[57] - 2025年第二季度的交易量为52亿美元[62] - 2025年6月30日的投资组合总额为16,801,454千美元，较2025年3月31日的12,684,580千美元增长了32.5%[75]

业绩总结 - 2025年第二季度每股净收入（亏损）为-0.40美元，较第一季度的0.26美元下降[8] - 每股可分配收益为0.58美元，较第一季度的0.64美元下降[8] - 2025年第二季度的股东权益为5.34亿美元，较2024年同期的4.69亿美元增加[41] - 截至2025年6月30日，公司普通股东应占净亏损为26,567千美元，而2025年3月31日为16,289千美元，2024年6月30日为18,766千美元[46] - 2025年6月30日的可分配收益为38,191千美元，较2025年3月31日的40,047千美元和2024年6月30日的42,325千美元有所下降[46] - 2025年6月30日的净利息收入为17,729千美元，较2025年3月31日的18,821千美元和2024年6月30日的8,635千美元有所下降[46] - 截至2025年6月30日，总股东权益为709.4百万美元，较2025年3月31日的759.2百万美元有所减少[47] - 2025年6月30日的总费用为4,872千美元，较2025年3月31日的4,659千美元有所增加[46] 财务指标 - 每股账面价值为8.05美元，较第一季度的8.81美元下降[8] - 经济回报率为-4.8%，较第一季度的2.6%下降[8] - 2025年第二季度的债务与股本比率为6.5倍，较第一季度的7.1倍有所改善[8] - 2025年6月30日的经济债务与股本比率为4.6亿美元，反映出公司的财务杠杆水平[47] - 2025年6月30日的经济回报率为-8.61%，计算方式为从2025年3月31日到2025年6月30日的每股账面价值变化加上每股分红[47] 现金流与投资 - 2025年第二季度未受限制现金和无负担投资为3.62亿美元[10] - 2025年第二季度指定池的年化提前还款率（CPR）为10.4%[31] - 2025年第二季度的加权平均票息为5.4%[31] - 2025年6月30日的优先股股东分红为3,297千美元，较2025年3月31日的3,341千美元有所下降[46] - 2025年6月30日的衍生工具的净实现损益为47,608千美元，较2025年3月31日的101,516千美元有所减少[46]

财务表现 - 2025年第二季度经济回报率为-4.8%，由每股0.34美元股息和每股0.76美元账面价值下降组成 [2] - 净亏损每股0.40美元，相比第一季度每股盈利0.26美元下降0.66美元 [10] - 平均净利率从第一季度的0.99%降至0.94%，平均融资成本从4.46%升至4.62% [9] - 债务与权益比率从7.1x降至6.5x，反映公司采取更防御性策略 [3] 投资组合 - 截至2025年6月30日，52亿美元投资组合中包括43亿美元机构RMBS和9亿美元机构CMBS [3] - 机构RMBS占投资组合81.4%，加权平均收益率为5.58% [15] - 30年期固定利率转手证券中，6.0%票息占比最高达24.3% [15] - 持有36亿美元无限制现金和非抵押投资 [3] 市场环境与展望 - 第二季度初市场受4月2日关税公告影响，利率波动加剧导致风险资产抛售 [2] - 4月9日宣布暂停90天关税实施后市场开始复苏 [2] - 对机构RMBS短期持谨慎态度，但长期看好高票息证券需求 [4] - 预计机构CMBS将因有限发行和稳定现金流表现良好 [4] 资本活动 - 宣布每股0.34美元普通股股息，与第一季度持平 [22] - 通过市场计划出售282,750股普通股，获得220万美元净现金 [23] - 回购并注销96,803股C系列优先股，总成本230万美元 [24] 衍生品持仓 - 利率互换名义金额35亿美元，加权平均固定支付利率1.19% [19] - 持有83亿美元美国国债期货空头头寸，包括36亿美元10年期国债期货 [21] - 第二季度末未持有TBA衍生品，第一季度末净TBA衍生品价值-21.9万美元 [18]

业绩总结 - 2025年第一季度每普通股净收入为0.26美元，较2024年第四季度的-0.09美元有所改善[8] - 每普通股可分配收益为0.64美元，较2024年第四季度的0.53美元增长20.8%[8] - 2025年第一季度的净收入为16,289千美元，而2024年第一季度为23,730千美元，下降了31.4%[53] - 公司在2025年3月31日的可分配收益为40,047千美元，相较于2024年12月31日的32,253千美元增长了24.5%[53] - 2025年第一季度的净利息收入为18,821千美元，较2024年第四季度的13,679千美元增长了37.5%[53] - 2025年第一季度的总费用为4,659千美元，较2024年第四季度的4,781千美元下降了2.5%[53] 资产与负债 - 每普通股账面价值为8.81美元，较2024年第四季度的8.92美元下降1.2%[8] - 截至季度末，公司持有372百万美元的无限制现金和无负担投资[10] - 2025年第一季度的债务与股本比率为7.1倍，较2024年第四季度的6.7倍上升6%[8] - 公司在2025年3月31日的总股东权益为759,200千美元[55] - 截至2025年3月31日，公司总回购协议为5,400,000千美元，经济债务与股本比率为7.1[55] 收入与支出 - 2025年第一季度的TBA美元滚动收入为1,147千美元，较2024年第四季度的249千美元显著增长[53] - 2025年第一季度的外汇损益为零，显示出稳定的外汇管理[53] - 公司在2025年第一季度的衍生工具的净实现损益为101,516千美元，显示出衍生工具的有效管理[53] 股息与回购 - 每普通股的股息为0.34美元，较2024年第四季度的0.40美元下降15%[8] - 2025年第一季度发行了3600万美元的普通股，回购了220万美元的C系列优先股[10] 未来展望 - 预计每普通股账面价值在7.74至8.06美元之间，较季度末的8.81美元有所下降[47] - 2025年第一季度的指定池特征包括6.8%的年化提前还款率和5.5%的加权平均票息[31]