CONCLUDED Apple Earnings: Stock Rises After Solid Report—and Despite Some Misses Last Updated: 2 hours ago Apple Saw Record Sales in India and Emerging Markets By Adam Levine Early on Apple's earnings call this evening, CEO Tim Cook called out the company's success in India and emerging markets. Both the country and the broader category saw record sales in the latest quarter, Cook said. Customer Service Customer Center Network Cryptocurrencies Data Magazine Markets Stock Picks Barron's Live Roundtable Barro ...

With EM stocks resurgent in 2025, it's reasonable to assume growth fare, such as consumer internet and technology, is leading that charge. Indeed, that's accurate, but there's more to the story. EM equities with value leanings are holding up well amid this year's growth-inspired rally. Just look at the ALPS Emerging Sector Dividend Dogs ETF (EDOG). It's higher by nearly 12% YTD. Relative to traditional broad market ETFs tracking stocks in developing economies, EDOG is a yield star. Its trailing 12-month div ...

Coca-Cola, one of the big movers today, topping earnings and revenue estimates. Company reiterating its fullear forecast, but did say the overall macroeconomic environment remains challenging. CEO James Quincy joins us now.James, it's it's good to have you on on an earnings day. Stocks up nicely, almost 4%. I I mean, organic revenue growth of 6% is higher than what we're seeing in the industry right now.Talk about what you're seeing from consumers around the globe. Look, we we're seeing the strong result re ...

宏观背景 - 美元走弱、全球去美元化以及利率下降的环境为新兴市场ETF创造了繁荣条件 [1] - 在此背景下，更多投资者正涌入新兴市场股票，而韩国市场提供了一个有吸引力的替代选择 [1] 韩国市场ETF表现 - 专注于韩国的国家ETF今年表现强劲，轻松跑赢更广泛的MSCI新兴市场指数 [2] - 表现优异的ETF包括iShares MSCI South Korea Index (EWY)、Franklin FTSE South Korea ETF (FLKR)、Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares (KORU)和Matthews Korea Active ETF (MKOR) [2] - EWY资产管理规模略高于60亿美元，受益于贝莱德通过其广泛的iShares ETF系列带来的品牌认知度 [3] - KORU因其3倍杠杆，涨幅超过300%，但此类产品应仅作为战术性交易工具 [3] - MKOR为主动管理型ETF，其投资组合经理熟悉韩国股市是主动型ETF的一个优势 [4] 韩国经济基本面 - 韩国经济在2020年因疫情出现负增长后，于2021年强劲反弹 [5] - 2025年经济显现活力，财政部长表示经济在经历一段停滞增长后正缓慢恢复活力 [5] - 韩国综合股价指数（KOSPI）屡创新高，政府正在实施刺激措施以启动消费支出 [5] - 韩国央行在近几个月上调了增长目标，高盛和摩根大通也随之调高了其增长目标 [5] - 韩国出口到美国的商品在8月份下降超过一倍，这是潜在投资者需要警惕的风险 [6] 行业与政策支持 - 人工智能将继续是一个主流主题，韩国誓言通过一项雄心勃勃的5年经济计划来支持创新 [7] - 韩国政府坚定支持人工智能、机器人、机器学习应用、无人机和其他技术颠覆者的建设 [7] 多元化投资选择 - 对于希望对冲单一韩国市场风险的投资者，有其他ETF可选择，这些基金将韩国股票作为核心持仓，同时分散投资于其他国家 [8][9] - 基于ETF Database的国家敞口权重，可考虑的其他基金包括First Trust Asia Pacific ex-Japan AlphaDEX Fund (FPA)、VanEck Vietnam ETF (VNM)、VictoryShares Emerging Markets Value Momentum ETF (UEVM)和KraneShares MSCI Emerging Markets ex China Index ETF (KEMX) [9]

公司概况与市场地位 - 公司为全球最大的生物医学设备和植入技术生产商 [2] - 公司业务运营分为四个主要部门：心血管、神经科学、医疗外科和糖尿病 [2] - 公司被列为长期投资者的前15只成长股之一 [1] 增长战略与财务表现 - 增长通过内部创新和战略性收购双重驱动 [3] - 自2021年以来已完成9项小型补强收购，总价值超过33亿美元 [5] - 新兴市场收入连续数年以两位数速度增长，超越美国市场增速 [4] - 2025财年第二季度，美国市场收入42亿美元，国际市场收入43亿美元 [4] 研发投入与竞争优势 - 年度研发支出持续超过20亿美元，是其产品持续创新和保持领导地位的关键 [5] - 核心竞争优势在于其强大的研发计划 [5] 股东回报 - 股息已连续48年增长，显示其财务稳定性和以股东为中心的方针 [6] - 当前季度股息为每股0.71美元，股息收益率为2.98%（截至10月12日） [6]

全球主要股指追踪列表 - 追踪列表包含来自全球主要经济体的九个知名指数 包括美国的标普500 加拿大多伦多证交所指数 英国的富时100 德国的DAXK 法国的CAC40 日本的日经225 中国的上证指数 香港的恒生指数和印度的孟买敏感指数 [1] - 为比较全球新兴市场表现 可参考相关的新兴市场更新报告 [1] 截至2025年10月13日的年内表现 - 列表中的所有九个指数在年内均实现上涨 香港恒生指数以31.9%的涨幅位居榜首 [2] - 日本日经225指数以20.5%的涨幅排名第二 加拿大多伦多证交所指数以19.9%的涨幅位列第三 [2] - 印度孟买敏感指数年内涨幅最小 为3.0% [2] 指数历史峰值比较 - 通过对比各指数的当前价值 历史峰值 峰值日期以及与记录水平的差距 可了解其相对历史高点的位置 [3] 不同起始点的相对表现可视化分析 - 以2020年2月3日美国经济衰退正式开始日为起点 展示全球市场的近期比较表现 [4] - 以2009年3月9日为主要市场触底日为起点 通过将八个指数在该起始日统一设定为800点并使用对数坐标轴 可清晰可视化其相对表现 左上角标注显示了从起始日到最新周收盘的百分比变化 [5] - 以2007年10月9日标普500前一收盘高点为起点 进行另一视角的比较 该日期大致处于市场峰值区间的中点 [6] - 为分析更长期的相对表现 另有从本世纪初开始的图表 同样将各指数在起始日设定为800点 [6] 单国家ETF示例 - 列举了投资于特定国家或地区的交易所交易基金示例如 WisdomTree日本对冲股票基金 WisdomTree欧洲对冲股票基金 KraneShares中国互联网ETF iShares MSCI印度ETF iShares MSCI香港ETF iShares MSCI加拿大ETF和SPDR标普500ETF信托 [10] 指数编制方法说明 - 追踪的德国DAXK指数为价格指数 与更常见的包含股息的DAX指数不同 此举是为了与其他不包含股息的指数保持一致 [8]

新兴市场公司债券表现 - 新兴市场公司债券近两年的优异表现可能开始出现裂痕 [1] - 近两周涨势开始消退 彭博指数显示平均损失5.3%而基准指数下跌0.6% [3][7] - 花旗调查显示投资者对新兴市场债券的吸引力预测将在2026年前消退 [5] 巴西市场动态 - 巴西化工巨头Braskem SA面临潜在债务重组 废弃物管理公司Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA濒临破产 [2] - 巴西公司债券在过去两周表现落后 高杠杆公司Raízen SA债券两天内下跌20美分 [7] - 巴西公司债券给投资者带来平均5.3%的损失 [7] 土耳其与阿根廷市场 - 土耳其政府对工业集团Ciner Group的调查导致子公司WE Soda Ltd债券暴跌 [2] - 土耳其债券在此期间下跌1.5% 阿根廷债券下跌1.1% [8] - 阿根廷在总统Javier Milei的货币改革下出现了疫情以来最严重的公司违约潮 [8] 投资者策略调整 - 摩根斯坦利资产管理新兴市场公司债务负责人表示这些事件令人担忧 可能动摇信心并引发传染效应 [4] - Barings和摩根斯坦利投资管理坚持投资更安全、更高质量公司的债券 [6] - Union Investment Privatfonds GmbH近期对"涨幅巨大"的债券获利了结 [6]

大宗商品价格与通胀 - 大宗商品价格上涨对通胀的影响有限 美联储的通胀担忧主要来自服务业而非商品领域[1][2] - 尽管大宗商品价格上涨 但商品价格本身自年初以来保持稳定[2] - 石油价格因中东紧张局势缓解而开始下降 而铜等其他商品价格走势不一[4][5] 美元走势与大宗商品 - 美元走强是本周大宗商品行情的重要组成部分 美元指数本周上涨约1.5% 创下约一年来最佳单周表现[3][8] - 美元走强可能导致大宗商品价格下跌 从而降低通过大宗商品渠道的通胀风险[3] - 美元走强反映了美国经济表现良好和金融市场强劲 吸引资金流入美国[12][19] 新兴市场投资机会 - 大宗商品价格上涨通常对新兴市场有利 但新兴市场内部存在显著差异[6][7] - 巴西、智利和南非等大宗商品出口国可能受益 特别是南非作为铂族金属主要生产国 将从金价和银价上涨中获益[7][8][17] - 印度等大宗商品进口国可能受到负面影响[7] - 尽管美元对发达市场货币走强 但新兴市场货币表现出较强的韧性[9] 黄金市场动态 - 黄金价格年内上涨约50% 主要驱动力是各国央行的需求 而非对美元的担忧[10][12][13] - 中国和印度央行正在大量购买黄金 作为外汇储备的一部分[12] - 资金流向Vanguard Total International等排除美国的国际ETF 表明资金从美国股市流出[11] 特定新兴市场展望 - 中国市场存在催化剂 如本月晚些时候的APEC会议和10月20日至23日期间讨论的五年计划[16] - 南非是首选之一 可能受益于宏观拐点和高金价[17] - 墨西哥是另一个关键受益者 可能从贸易紧张局势缓解和USMCA协议的重新讨论中获益[17] 汇率对经济的影响 - 美元指数走强部分源于欧元和日元走弱[18] - 美元走强对美国经济的影响是复杂的 美元走强是因为美国经济表现良好 吸引资金从其他表现较差的市场流出[19] - 日本和德国等工业经济体经济增长疲软 进一步推动了美元的相对强势[19]

贝莱德新兴市场ETF - 贝莱德提供两只高度相似的新兴市场ETF 即成本友好的iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (NYSEARCA: IEMG)和另一只价格标签不同的ETF [1]

好的，这是对提供的瑞银（UBS）新兴市场策略幻灯片文件的详细分析总结。 **行业与公司概览** * 文件为瑞银集团（UBS）发布的全球策略研究报告，主题为新兴市场（Emerging Markets）[1] * 报告由策略师Manik Narain主导，旨在分析2025年末至2026年初的新兴市场投资机会与风险 [1] **核心观点与论据** **宏观经济背景与风险** * **美国经济前景**：瑞银预测美国经济增长将放缓，2025年第四季度实际GDP增长率预计为0.4%，非农就业人数月度增速预计在2025年12月转为负值（-13k）[12] 美国核心PCE通胀率在2025年12月预计为3.8%，可能对实际收入增长构成周期性压力 [12][18] * **美联储政策限制**：美联储降息空间有限（联邦基金利率中点预计从2025年3月的4.4%降至2026年12月的3.1%），难以进一步提振新兴市场风险偏好 [12][21] 新兴市场风险情绪指数（UBS EM RAI）的许多子成分显示市场情绪已经非常乐观 [26] * **新兴市场增长周期疲软**：除中国外的新兴市场与发达市场的名义GDP增长差处于其20年分布的第25个百分位数，表明增长动力不足 [118][120][123] 新兴市场信贷增长普遍低迷，M2货币供应量增长处于历史低位（印度 demonetization 时期除外）[157][158][163][164] * **中国贸易冲击**：中国出口量相对于世界其他地区的水平比2019年之前的趋势高出28%，这是对全球贸易的第二次重大冲击 [212][213] 中国出口激增主要集中在电动载人汽车、锂离子电池、太阳能电池等领域，并且主要流向新兴市场，而非发达市场 [212][229][230][245][246] 这导致许多新兴市场国家面临来自中国的进口竞争加剧和经常账户压力 [273][274] **跨资产投资建议** * **外汇（FX）**： * 战术性做多人民币（CNH）、新台币（TWD）、以色列新谢克尔（ILS）兑美元，因美国非农就业数据可能深度下跌且外汇对冲比率较低 [5] * 做空印尼盾（IDR）、新加坡元NEER、韩元（KRW）兑日元（JPY）和智利比索（CLP），因新兴市场出口增长见顶且存在特定风险 [5] * 结构性做多巴西雷亚尔（BRL）和匈牙利福林（HUF），因其高息差交易价值 [5] * **股票（Equities）**： * 战术性超配MSCI新兴市场指数相对于美国指数，预期美元周期性走弱和中国相关资产有上行空间 [5] * 超配MSCI中国指数，因盈利韧性（尤其是互联网板块）和高股权风险溢价（ERP）[5] * 超配MSCI巴西指数，因估值相对于股本回报率（RoE）便宜，且中期降息前景广阔 [5] * 低配MSCI印度指数，因估值相对盈利表现不具吸引力，且缺乏人工智能主题支持 [5] * **利率与信用（Rates & Credit）**： * 接收巴西雷亚尔2027年1月利率和5年期墨西哥比索利率，因实际利率高、流动性市场走弱且财政风险可控 [5] * 接收2年2年南非兰特利率，避免捷克克朗和波兰兹罗提，因欧盟复苏基金（RRF）提振和中东欧财政政策宽松，而南非央行有可信的通胀目标 [5] * 做多亚洲利率（5年期韩元、5年期印尼盾、2年期印度卢比）相对于5年期日元，因市场对亚洲宽松定价不足，且中国带来第二次贸易冲击 [5] * 做多人民币1年5年期利率曲线变陡，因市场未定价宽松政策，且债股轮动可能延续 [5] * 低配波兰相对于匈牙利和罗马尼亚，因财政和评级前景可能出现分化 [5] * 超配阿联酋和阿曼相对于沙特阿拉伯，因供应量低且财政收支平衡点低 [5] **资金流动与市场定位** * **全球资金轮动**：流向新兴市场股票的资金在2025年4月至7月期间相较于2024年同期有所改善，但除中国/香港外的新兴市场股市年内至今仍为净流出 [59][60][68][69] 资金集中流入台湾等地，而印度、印尼、韩国等市场资金流入并不强劲 [59][60][63][64][65][66][68][69] * **本地债务持仓**：外国投资者对新兴市场本地政府债券的持仓比例（占未偿债务总额的百分比）尚未收复2020年的失地，在15个主要新兴市场中，有12个市场的外国持仓处于其5年区间的底部四分位数 [91][92][93][94] * **外汇存款**：自2025年3月以来，中国、台湾、以色列等经济体的外汇存款显著增加，可能表明本地投资者在增加外汇资产配置 [96][97][101][102] **其他重要内容** **估值与市场指标** * 共识预期对2025-2026年新兴市场盈利增长预测（约12.2%）远高于2018-2019年贸易战时期的实际水平（3.3%），显得过高 [32] * 美元/新兴市场货币的偏度处于2007年以来的最低水平，表明市场头寸拥挤 [35][36] 新兴市场信用利差（如EMBI IG OAS为84基点）已定价了美国经济增长风险，处于历史低位 [37][41] * 与过去三次主要新兴市场牛市（2005-2007, 2010-2011, 2016-2018）相比，当前环境在通胀、实际利率、利差和估值方面各有异同 [47] **政治与政策事件日历** * 报告列出了2025年10月至12月可能影响市场的重要事件，包括多国央行会议（如美联储、欧洲央行、日本央行）、选举（如智利、捷克、日本自民党）、中国四中全会、美国关税截止日期（11月10日）等 [6] **财政脆弱性** * 瑞银的新兴市场财政脆弱性评分卡显示，罗马尼亚、中国、巴西、南非等国的财政压力较大，而土耳其、捷克、印尼等国相对稳健 [177] 若利率上升（r）或经济增长下降（g）100个基点，中国、巴西、美国等国需要更大的财政紧缩来稳定债务 [179][180][181] **行业与贸易细节** * 当前新兴市场的制造业PMI韧性部分由强劲的科技周期所驱动 [136][137] 韩国和台湾的出口增长主要由科技产品（半导体除外）推动 [141][143][145] * 几乎没有证据表明“友岸外包”正在显著改变各国的制造业/GDP比例 [171][172][173]