For many employees, it can be hard to feel connected to their company, especially at huge corporations like Walmart. But in 2024, Walmart U.S. CEO John Furner pulled out the big guns to ensure star managers feel the love—by paying them upwards of $620,000 per year. “What we did last year was make managers feel like owners,” Furner said at a retail and consumer conference in April. “This includes shareholding, which has positively impacted their approach to the company’s profits and losses.” In a bold mov ...

劳动力市场趋势 - 雇主倾向于维持现有员工数量而非招聘新员工进入第四季度[3] - 部分雇主计划进一步缩减劳动力 仅少数雇主表示将在2025年第四季度增加招聘[4] - 超过4000家受访美国雇主中有三分之二担忧员工压力与倦怠的影响[8] 人才保留策略 - 组织关注重点从招聘转向保留[3] - 员工留任的首要驱动力是“职业成长路径”而非“对高层领导的信任与信心”[4] - 公司可借助学习与发展机会来保留人才[4] 职业发展挑战 - 高绩效员工因职业发展“停滞”而离职[5] - 企业内部晋升机会可能正在减少[5] - 员工价值观发生根本性转变 迫使组织进行全面反思以留住人才[4] 多元化与包容性举措 - 尽管存在潜在反弹 部分雇主仍坚持多元化与包容性计划[6] - 大型企业比小公司更可能坚持此类计划 比例分别为84%和67%[6] - 74%的雇主表示将在2025年实施此类举措 以帮助建立强大的组织文化[8] 员工福祉与支持 - 员工保留与职业倦怠对雇主至关重要[8] - 仅四分之一雇主为经理、人力资源专业人士或其他领导者提供心理健康培训[8] - 雇主将多元化与包容性视为面对经济不确定性时的“稳定力量”[6]

核心观点 - 在由经济不确定性塑造的工作环境气候中，员工保留已成为公司的首要运营重点，其重要性仅次于收入或销售增长 [1] 运营优先级 - 员工保留是公司的第二大运营优先事项，排名仅次于收入或销售增长 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收6.63亿美元，调整后同比增长约3%，这是最后一个剔除BES业务和美国贷款业务影响的季度，公司有望在短期内恢复自然增长 [13][14] - 核心雪业务收入本季度增加2200万美元，增长15%，主要因东海岸市场降雪增加；考虑去年BES业务剥离，总雪业务收入大致持平 [15] - 开发业务收入增长5%，得益于高质量积压订单的持续转化 [16] - 第二季度调整后EBITDA达7350万美元，同比增加860万美元，增长13%；调整后EBITDA利润率为11.1%，扩大150个基点 [18] - 维护业务调整后EBITDA利润率扩大60个基点；开发业务第二季度调整后EBITDA为1710万美元，利润率扩大410个基点 [18] - 上半年调整后EBITDA和利润率创纪录，维护和开发业务利润率分别扩大100和230个基点 [19] - 上半年资本支出创纪录，调整后自由现金流强劲，支出6500万美元用于车队和设备，仍产生6700万美元调整后自由现金流 [20] - 第二季度末净杠杆率为2.1倍，上年同期为2.4倍，得益于债务水平降低、盈利能力提升和流动性改善 [21] - 提高2025财年调整后EBITDA、利润率和自由现金流指引，调整后EBITDA指引中点提高至3.55亿美元，原指引为3.45亿美元 [25] - 预计维护业务利润率提高70 - 110个基点，开发业务利润率提高60 - 100个基点，总利润率提高80 - 110个基点 [26] - 预计产生5000 - 7000万美元自由现金流，同时资本支出创纪录，加速车队更新战略 [26] - 维持2.75 - 2.84亿美元的营收指引范围，全年雪业务收入假设为200 - 500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心雪业务：本季度收入增加2200万美元，增长15%，主要受东海岸市场降雪影响；总雪业务收入考虑去年业务剥离后大致持平 [15] - 开发业务：收入增长5%，得益于积压订单转化，业务转化势头良好，是推动可持续营收增长的因素之一 [16] - 维护业务：调整后EBITDA利润率扩大60个基点，得益于运营结构优化和核心雪业务的部分收益，但受对一线团队再投资的部分抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场降雪增加，推动核心雪业务收入增长15%，增加2200万美元 [15] - 部分市场出现异常降雪，如佛罗里达州德斯廷市场出现达6英寸的降雪 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于转型初期，以多个正在进行的举措为指引，致力于实现长期可持续盈利增长和创造股东价值 [6] - 优先关注员工，通过再投资于服务时长、安全、车队更新和推出一线带薪休假计划等，降低员工流失率，提高客户保留率 [7][8] - 利用规模优势，推进车队和采购计划，集中关键支持职能，投资技术，使分支机构专注于员工、客户和业务增长 [8] - 战略部署资本，支持长期盈利增长，与竞争对手形成差异化，成为投资首选 [9] - 拥有多元化、抗风险的客户基础，大部分为经常性收入；开发业务积压订单强劲，提供未来维护业务转化机会 [9] - 是行业内唯一拥有电子验证劳动力的全国性公司，具有显著竞争优势 [9] - 维护和开发业务的定价策略可缓解商品和工资通胀压力，80%的债务和部分年度燃料消耗进行了套期保值 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年开局强劲，第二季度和年初至今的调整后EBITDA均创纪录，有信心实现全年调整后EBITDA再创新高 [5] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司业务模式具有韧性，专注于执行战略，对未来前景充满信心 [11] - 员工流失率和客户保留率持续改善，一线带薪休假计划将提升行业标准，使公司脱颖而出 [11][12] - 公司的成功公式正在发挥作用，优先关注一线员工可降低员工流失率，提高客户保留率，最终实现更大、更盈利的分支机构 [12] 其他重要信息 - 公司在2025财年加速车队更新战略，已订购超1000辆核心生产车辆，大部分将于本财年下半年交付至分支机构 [22] - 今年已更换3500台割草机，所有割草机均处于目标使用寿命内，该战略将提高员工满意度、客户保留率，降低维护和维修成本 [22] - 3月中旬启动1亿美元股票回购计划，认为公司股票被严重低估，将根据市场情况和监管要求持续执行 [22][23] - 积极管理并购业务管道，凭借强大的资产负债表和充足的流动性，在时机合适时执行并购战略 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 雪业务对CoreLand业务收入的影响 - 雪业务带来积极影响，公司在今年的指引中设定了合理范围，部分地区异常降雪创造了积极势头 [35][36] - 核心雪业务增加的2200万美元收入主要来自波士顿至卡罗来纳州以及佛罗里达州的降雪，对土地业务产生约600万美元（2%）的影响，但土地业务自去年第一季度至本季度已连续五个季度改善 [37] 问题: 股票回购计划的激进程度以及与并购的比较 - 若股票持续被低估，公司将持续积极回购；公司有能力同时进行股票回购和并购，截至第二季度末，公司资产负债表上有1.4亿美元现金 [38][40] - 公司资产负债表状况良好，杠杆率为2.1倍，有资金进行股票回购和并购，同时预计今年将投入创纪录的1.9亿美元净资本用于车队更新战略 [41] 问题: 政治环境对劳动力可用性和成本的影响 - 员工流失率持续降低，公司为员工提供了诸多福利，如靴子计划、四天十小时工作制、新设备和带薪休假等 [52][54] - 工资在年度绩效周期后从高通胀时期的水平回归到2% - 3%的增长水平 [55] - 今年因员工流失率降低，所需的季节性H - 2B员工数量降至去年的一半，尽管获得了过去三年最多的H - 2B配额，但实际使用量为过去三年最少 [56] 问题: 客户保留率低于80%和高于80%的分支机构的差异及提升措施 - 客户保留率的提升与分支机构经理的能力和对客户的参与度有关，公司将继续关注分支机构的沟通和管理，特别是对表现不佳的分支机构 [62][63] - 公司自上市以来首次实现客户保留率的积极提升，目前仍处于提升的早期阶段，有很大的增长空间 [64][65] 问题: EBITDA展望上调中，雪业务收入和下半年业务展望的影响程度 - EBITDA展望上调并非由雪业务驱动，而是由于维护和开发业务的整体表现，以及公司规模和规模效应的释放、车队战略的实施、采购计划的集中和运营结构的优化等因素 [72][73][75] - 雪业务带来约400 - 500万美元的增量EBITDA，但大部分在第二季度被再投资于一线团队 [72] 问题: 与客户的沟通趋势以及宏观环境对自由支配支出水平的影响 - 公司注重提高客户参与度，截至第一季度末，发出的报价单数量创历史新高 [78] - 60%的收入来自可预测的经常性合同收入，开发业务已开始销售2026年及以后的工作；约10%的收入为自由支配支出，目前处于销售季节，公司有信心推动这部分业务增长 [81] - 关税对公司业务影响极小，公司提前订购了车队和设备，对燃料进行了套期保值，且未看到关键材料价格的大幅上涨 [83][84] 问题: 雪业务合同向固定模式转变的更新情况 - 部分市场（如佐治亚州、南卡罗来纳州）可能仍采用时间和材料模式，但在弗吉尼亚州至纽约市等传统降雪市场，预计在2026年雪业务销售周期将取得进展 [92][93] - 目前约三分之二的雪业务为可变模式，公司将在今年夏季至年底的销售周期内努力与客户签订更多固定模式合同，预计在第四季度财报电话会议上提供更详细的更新 [94][95] 问题: 整体通胀压力，特别是劳动力方面的情况以及应对措施 - 劳动力成本预计增长2% - 3%，公司能够通过服务客户和续签协议来抵消这一增长 [97] - 部分关键材料（如PVC管道和草籽）出现通缩，其他组件价格涨幅极小，公司有能力按承诺的价格为客户提供服务 [97] - 公司很少因价格原因失去客户，会与客户合作以满足其预算和需求 [98] 问题: 公司实现中个位数有机增长目标的信心以及宏观环境的影响 - 公司预计下半年土地业务增长1% - 3%，开发业务增长3% - 6%，开发业务进展顺利，土地业务取决于客户决策 [102] - 宏观环境的不确定性可能影响10%的自由支配支出，但公司业务具有韧性，将专注于长期发展，有信心实现业务增长 [103][104] 问题: 核心土地业务下半年改善表现的驱动因素 - 客户保留率的提高将促使客户增加附属业务支出，公司发出的报价单数量增加，有机会推动附属业务增长 [108] - 持续关注员工关怀，降低员工流失率，提高客户保留率；开发业务向维护业务的转化率不断提高，目前趋势超过20% [110][111] 问题: 本季度价格同比涨幅以及将成本增加转嫁给客户的能力 - 公司结合价格和服务范围与客户合作，现有客户的价格能力可抵消劳动力通胀 [113] - 长期保留客户可增加客户参与度，扩大服务范围，通过增加同一区域的客户数量提高整体盈利能力 [113][114] - 公司有信心通过与客户合作来缓解通胀压力，这也是提高EBITDA和利润率指引的原因之一 [115] 问题: 如何考虑2026年的资本分配 - 公司目前车队状况良好，有能力应对因关税或车队可用性问题带来的决策，预计到明年夏天，生产卡车将达到健康水平，2027年底拖车将达到该水平 [123][124] - 公司业务将产生现金，用于再投资于合适的领域；若车辆价格上涨，二手车残值也将相应增加，可降低资本支出 [129][130] 问题: 开发业务利润率的影响因素以及未来的发展趋势 - 开发业务是One BrightView战略的最大受益者，通过整合资源和打破部门壁垒，利润率在过去四个季度分别提高300、300、90和410个基点 [133] - 本季度开发业务因有利的项目收尾增加了100 - 200万美元的利润 [135] - 预计下半年开发业务利润率将继续提高，公司有机会通过扩大开发业务地理范围来实现增长，目前开发业务有30个分支机构，维护业务有超250个分支机构 [136][138] 问题: 年初至今客户沟通趋势的变化，包括需求、价格反馈和决策时间 - 第一季度至3月与客户沟通良好，4月以来客户因宏观环境表现出一定犹豫，但公司发出的报价单数量创历史新高，相信这只是短期现象 [143][145] - 公司将继续向客户传达随时提供服务的信息，专注于业务的长期增长 [146] 问题: 附属业务的构成、在以往经济放缓期间的表现以及不同部分的波动性 - 附属业务包括合同中的春季开放、秋季关闭、灌溉工作、初始覆盖物和花卉种植等，部分为重复性业务；真正的增强业务（如新建花园、屋顶花园等）约占总业务的10%（约2600万美元），其中三分之一已在上半年完成，剩余约1700万美元待下半年完成 [148][151] - 目前90%的业务具有可预测性和重复性，公司对业务模式和战略充满信心，虽宏观环境可能影响增强业务的决策时间，但目前未看到购买模式的变化 [149][150] 问题: 开发业务当前投标活动的变化以及积压订单的增长趋势 - 未看到投标活动的变化，客户仍在请求报价，只是从报价到签订合同的时间问题；公司有机会通过有机增长扩大开发业务，目前未看到业务受到不利影响 [160][161] - 开发业务是业务的先锋，可带动维护业务，市场规模超200亿美元，公司目前仅占约8.5亿美元，地理扩张空间大 [163] 问题: 销售团队计划的推进速度以及达到预期生产力所需的招聘和培训情况 - 招聘进展顺利，人力资源团队表现出色；新员工成为有生产力的员工所需时间因经验而异，行业新手可能需要6 - 9个月，有行业经验的员工能更快上手 [167] - 公司计划将销售团队扩大50%，包括附属业务客户经理和业务开发人员，目前进展良好，将适时更新实际数据 [168]