巴菲特卸任与伯克希尔投资组合 - 传奇投资者沃伦·巴菲特于2025年底卸任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官 结束其数十年的领导 [1] - 巴菲特将其股票投资组合留给了继任者格雷格·阿贝尔 [1] - 伯克希尔哈撒韦的股票在2026年迄今下跌2.5% 在过去52周内上涨5.2% [9] 伯克希尔与GRNY ETF的共同持仓 - 伯克希尔哈撒韦的投资组合与Fundstrat的“Granny Shots”美国大盘股ETF有四只共同持有的股票 [1][2] - 共同持仓包括Alphabet、美国运通、亚马逊和苹果公司 [2][3][4][5] Alphabet持仓详情 - Alphabet是GRNY ETF的第四大持仓 占资产2.91% [2] - Alphabet是伯克希尔投资组合中较新的持仓 于第三季度建仓 [2] - 伯克希尔持有17,896,142股GOOGL股票 是其投资组合中第14大持仓 约占投资组合的1.9% [2] 美国运通持仓详情 - 美国运通是GRNY ETF的第22大持仓 占资产2.42% [3] - 美国运通是伯克希尔的长期持仓 是其投资组合中第二大持仓 占17.8% [3] - 伯克希尔持有超过1.5亿股AXP股票 价值559亿美元 约占该公司22%的股份 [3] 亚马逊持仓详情 - 亚马逊是GRNY ETF的第26大持仓 占资产2.38% [4] - 在伯克希尔投资组合中 亚马逊约占0.7%的资产 价值约23亿美元 [4] 苹果持仓详情 - 苹果是GRNY ETF的第32大持仓 占资产2.27% [5] - 苹果是伯克希尔投资组合中最大的持仓 [5] - 截至第三季度末 伯克希尔持有238,212,764股苹果股票 当前价值595亿美元 约占投资组合的19% [5] - 伯克希尔近几个季度和年份一直在减持苹果股票 以降低其在投资组合中的权重并锁定部分收益 [5] GRNY ETF投资策略与表现 - GRNY ETF于2024年11月推出 采用基于规则的过程筛选符合两个或以上关键主题的股票 [2][6] - 当前主题包括PMI复苏、能源股、网络安全股、劳动力供应商、瞄准千禧一代以及金融条件宽松 [6] - 该ETF本月早些时候资产管理规模达到40亿美元 因其表现和汤姆·李的知名度而日益受欢迎 [7] - 该ETF年初至今上涨2.7% 过去52周上涨20.8% [7] 投资风格对比与未来展望 - 巴菲特领导下的伯克希尔通常投资于知名的蓝筹公司 寻找被低估的价值股 并看重公司的关键竞争优势和市场份额 [7] - 在阿贝尔领导下 伯克希尔的投资风格可能发生变化 [8] - 伯克希尔近期已登记了卡夫亨氏的大量持股以备潜在出售 这可能是阿贝尔的第一个大动作 也是投资组合的重大变化 [8] - 伯克希尔近几个季度增加了对科技股的投资 这些投资可能来自巴菲特以外的其他负责人建议 [8] - 2024年第四季度的13F文件将于2月提交 展示巴菲特作为首席执行官领导下的最后一季度投资组合变动 [9] - 投资者可能需要等到5月看到第一季度变动 才能更好地了解阿贝尔的计划 [9]

文章核心观点 - 尽管原油价格因需求疲软而承压，天然气价格因欧盟计划逐步停止进口俄罗斯天然气而呈现上涨趋势，但对于某些能源股而言，大宗商品价格问题并非其面临的主要风险 [1] - 三家能源公司——Oneok、西方石油和威廉姆斯公司——各自存在超越油价和天然气价格之外的特定问题，使其股价面临进一步下跌的风险 [2] 大宗商品价格背景 - 原油价格因需求疲软而持续承压 [1] - 天然气价格呈现上涨趋势，主要原因为欧盟计划逐步停止从俄罗斯进口天然气，其他因素可能导致天然气价格进一步波动 [1] Oneok (OKE) 分析 - 公司拥有中游能源资产，如石油和天然气管道 [3] - 股价年初至今下跌约30% [3] - 投资者此前担忧公司去年完成的一系列重大并购交易无法为投资者带来回报 [3] - 截至2025年9月30日的季度，公司每股收益为1.49美元，同比增长49%，表明交易可能开始产生效益 [4] - 市场仍在观察此增长是否为趋势的开始，若未来季度每股收益增长再次令人失望，股价可能继续下跌 [4][6] - 当前股价为64.31美元，当日下跌1.61% [5] - 公司市值400亿美元，股息收益率0.06% [6] 西方石油 (OXY) 分析 - 公司近期与沃伦·巴菲特的交易对股价产生负面影响，10月初以97亿美元现金将OxyChem部门出售给伯克希尔·哈撒韦 [7] - 投资者对此交易反应消极，股价可能进一步下跌 [9] - 交易存在的问题包括：全现金出售可能是税务效率最低的剥离方式、公司仍需承担OxyChem过去10亿美元的环境负债、最终售价远低于卖方分析师的预估 [10] - 公司股票远期市盈率为16倍，与竞争对手持平，但市场可能继续因上述问题对股票进行折价 [10] - 当前股价为40.08美元，当日下跌2.05% [8] - 公司市值390亿美元，股息收益率0.02% [9] 威廉姆斯公司 (WMB) 分析 - 公司是主要管道股之一，拥有高质量的中游资产，如将天然气从墨西哥湾沿岸输送到纽约市的Transco管道，盈利和股息历史稳定 [11] - 公司主要问题在于估值相对于同行显得昂贵 [11] - 股票交易于27倍远期市盈率，高于竞争对手Enbridge的21倍和Kinder Morgan的20倍 [13] - 公司远期股息收益率为3.5%，远低于Enbridge的5.7%和Kinder Morgan的4.5% [13] - 过去一个月股价下跌约10%，对高估值的担忧可能继续施压股价 [14] - 当前股价为56.51美元，当日下跌4.27% [12] - 公司市值690亿美元，股息收益率0.03% [13]

行业表现 - 在能源股表现混乱的一年中 炼油商成为行业亮点 [2] - 基于Valero的财报 炼油商的优异表现趋势可能持续 [2]

文章核心观点 - 能源股是目前最被误解的行业之一 [1] 作者持仓披露 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有TPL、LB、CNQ公司的多头头寸 [1]