发起式FOF清盘概况 - 2025年8月以来，共有13只公募FOF发布清算报告，其中11只为发起式产品 [1] - 8月至9月两个月内，至少有11只发起式公募FOF集中清盘，均因成立满三年后规模不足2亿元触发合同终止条款 [2][3] - 截至各自到期日，多数清盘FOF近三年回报率不到5%，个别产品净值下跌超过10%，例如中银证券慧泽进取FOF A近三年回报率为-20.38% [4] 清盘原因分析 - 根本原因为成立后业绩表现平平甚至欠佳，导致投资者持有体验不佳，规模持续下降 [4] - 从成本角度考虑，“保壳”不划算，迷你基金的持续营销费用高，且管理费难以覆盖成本，同时会分散公司投研、营销资源 [5] - 行业正通过市场化机制加速淘汰缺乏竞争力的产品，倒逼基金管理人提升资产配置能力与长期回报水平 [1][4] 行业规模困境 - 截至2025年二季度末，在108只存续偏股型FOF中，超六成管理规模不足2亿元，规模不到5000万元的“迷你”基金占比达四分之一 [6] - 全市场271只养老FOF中，仅94只规模满足2亿元要求，占比为34.69%，大部分仍面临清盘危机 [6] - 部分业绩优异的FOF如国泰行业轮动FOF A年内回报率达77.06%，但截至二季度末规模仍不足2亿元，显示市场认可度较低 [7] 行业布局与发行趋势 - 尽管存在清盘压力，部分基金公司仍在加大布局，今年前9个月全市场共发行49只公募FOF，较2024年同期的23只同比大增113% [1][8] - FOF发行数量增幅为年内最大品类，占全市场新发基金的4.31% [8] - 行业布局增加是顺应市场环境、响应监管号召、满足投资者追求稳健收益核心诉求的必然选择 [8] 未来发展趋势 - 未来FOF产品发展核心趋势是更加多元化与专业化，产品策略将更注重跨市场、跨资产类别配置 [10] - 管理机构将加强专业团队与投研体系建设，并借助人工智能、大数据分析等科技手段提升投资决策精准度和效率 [10] - 随着多元化资产配置需求增加，FOF仍是一类能够凸显基金公司差异化投研能力的产品 [7]