核心观点 - 前总统特朗普公开反对加息 认为这会惩罚强劲的经济[2] - 美联储主席凯文·沃什在6月16-17日主持其首次联邦公开市场委员会会议时 将面临通胀和就业数据均不支持鸽派立场的局面[2][3] - 尽管面临政治压力 但强劲的经济数据可能迫使美联储采取鹰派行动以维护其独立性[8] 宏观经济数据与美联储政策背景 - 美联储的法定职责是实现最大就业和价格稳定 后者定义为核心个人消费支出指数年通胀率达到2%[3] - 5月非农就业总人数增至1.590亿 延续了自1月以来的月度增长势头[3] - 失业率维持在4% 处于其历史范围的第9个百分位数 表明劳动力市场依然过热 足以让美联储保持谨慎[3] - 联邦基金利率目标自2025年12月10日以来一直维持在3.75% 此前从去年夏天的4.5%经过一系列降息[7] - 相对于核心通胀的运行水平 3.75%的利率已经具有宽松性[7] - 在最新的CPI和就业数据公布前 已有几位FOMC理事在4月会议上表示对加息持开放态度[7] 通胀压力分析 - 核心PCE指数在过去一年中逐月攀升 从2025年6月的126.1升至2026年4月的129.6[4] - 整体消费者价格指数显示出相同轨迹 从2026年1月的325.3升至4月的333.0[4] - 在会议召开前连续三个月加速的通胀数据 为维持利率或加息奠定了基础[4] - 5月私营部门工人的平均时薪达到37.53美元 高于一年前的36.28美元[5] - 这种在劳动力市场紧张情况下的薪资增长 正是美联储两年来试图放缓的服务业通胀引擎[5] 市场预期与反应 - 债券市场已开始重新定价 仅6月5日当天 2年期国债收益率就跳涨约12个基点 当周收于4.17%[6] - 10年期国债收益率报4.55% 30年期国债收益率报5.01%[6] - 长期收益率超过5%表明投资者并不相信通胀放缓的说法[6] - 市场定价显示 在年底前加息的可能性大约为60%[8]