贵金属市场 - 黄金价格表现强劲 在2026年前三周内上涨9% 过去12个月累计上涨75% 分析师认为这反映了市场对财政稳定性、货币贬值及全球地缘政治风险加剧的担忧 [2][11] 制药行业 - 诺华制药首席执行官表示 公司与中国达成的生物技术交易数量超过欧洲 并已与美国政府达成协议 预计可使公司免受关税影响 [3][11] 能源行业 - 国际能源署预测 由于供应充足 石油和天然气价格将面临数年的下行压力 这表明生产商将持续面临挑战 而消费者可能获得缓解 [4][11] 加密货币市场 - 加密货币市场普遍下跌 Coinbase Global下跌4.4% Bitfarms下跌7.5% MicroStrategy下跌5.5% 反映了数字资产领域当前的市场波动 [5][11] 欧洲经济与市场情绪 - 德国ZEW投资者信心指数预计将连续第二个月改善 这一积极情绪出现在特朗普关税威胁重燃及欧美贸易争端加剧的背景下 [6][11] - 欧洲央行11月经季调经常账户盈余为86亿欧元 较前值257亿欧元显著下降 意大利11月经常账户赤字为13.33亿欧元 [9] 科技与出行行业 - Uber首席执行官宣布 伦敦预计将在今年或明年引入自动驾驶出租车 但未来3-5年内自动驾驶车辆的使用将受限 其相信机器人驾驶员可以比人类驾驶员更安全 [7] 并购与公司动态 - 贝恩资本据悉正聘请花旗集团和摩根大通处理一项涉及Bridge Data Centres的交易 [8] - 俄罗斯诺瓦泰克公司报告其2025年天然气凝析油和原油产量为1790万吨 [8] 宏观经济与政策观点 - 微软首席执行官强调 人工智能必须推动经济增长 而不仅仅是增加支出 其益处需要均匀分布以防止人工智能泡沫 [9] - 日本财务大臣在达沃斯表示 应摆脱成本削减型经济 转向增加投资以创造更多税收并维持财政可持续性 [9] - 日本央行1月20日日元指数为73.90 略低于前值74.02 [9] 金融市场表现 - 美国股指期货延续跌势 纳斯达克100指数期货下跌2% [9]

核心观点 - VanEck将2026年定位为投资者的“风险偏好”年份 尽管比特币打破了其传统的四年周期 公司认为人工智能、私人信贷和黄金在2025年末回调后是极具吸引力的机会 [1] 宏观经济与政策展望 - 宏观经济政策能见度达到前所未有的水平 这与近年经济不确定性主导市场的情况形成鲜明对比 [2] - 美国财政状况显著改善 赤字占GDP比重从疫情时期的高点下降 有助于稳定长期利率 [5] - 预计2026财年财政赤字将占GDP的5.5%或更低 这与华尔街更为悲观的预测相矛盾 [5] - 经济增长可能大幅超过共识预期 有观点认为分析师对略高于2%的预测“错了一个数量级” 而2025年第四季度增长达到了4% [6] 货币政策框架 - 美国财政部长Scott Bessent明确表示当前利率是“正常水平” 而非需要激进降息 这一框架表明美联储将保持克制的货币政策 [3] - 市场预期2026年利率调整幅度仅为25至50个基点 [3] - Bessent批评了疫情后过度的量化宽松政策 并将其归咎于持续令美国人不满的10%通胀 [4] - 尽管市场担忧2026年5月美联储主席换届以及政治干预 但Bessent奠定的基础可能使确认过程顺利进行 [7] 人工智能行业投资机会 - 人工智能估值在2025年末回调后已重置至有吸引力的水平 [7] - 有观点认为人工智能泡沫已经破裂 现在是重新配置人工智能资产的时候了 [8] - 依赖债务进行数据中心建设的公司 其股价从夏季高点下跌超过50% [8] 其他资产类别观点 - 该观点与高盛预测的全球股票11%的回报率形成对比 高盛认为回报主要由股票驱动而非另类资产 [2]

科技行业监管动态 - 苹果公司在印度面临高达380亿美元的反垄断罚款潜在风险 [2] - 此事凸显全球主要科技公司在市场主导地位和公平竞争方面面临日益增长的压力 [2] 能源行业活动指标 - 截至11月28日美国贝克休斯钻井总数下降10口至544口 [3] - 旋转石油钻井数量减少12口至407口而旋转天然气钻井数量小幅增加3口至130口 [3] - 钻井活动整体收缩可能表明生产商在能源价格波动下持谨慎态度 [3] 英国财政政策与市场反应 - Vanguard计划增持英国国债表明近期预算公告提振了投资者对英国财政稳定的信心 [4] - 英国财政大臣将冻结所得税起征点的决定归因于较低的生产率水平 [4] 美国住房市场借贷成本 - 截至11月26日当周房地美报告美国30年期固定抵押贷款利率降至6.23% [5] - 15年期固定抵押贷款利率降至5.51%借贷成本下降可能为潜在购房者提供缓解并刺激市场活动 [5] 汽车行业合资企业战略 - 宁德时代与Stellantis的合资企业对其阿拉贡电池厂建设雇用本地工人持开放态度 [6] - 合资公司CEO尚未确认将参与该项目的中国籍员工具体数量 [6]

债券市场关注点变化 - 过去两年债券市场的担忧从通胀转向财政稳定性和外国国债需求相关的波动性 [1] - 这些问题相互关联 美国稳定性的感知下降可能影响市场 [1] 分析师背景 - 分析师Harrison自2018年起在Seeking Alpha撰写文章 拥有超过十年的市场跟踪经验 [1] - 具备私募股权 房地产和经济研究行业的专业经验 [1] - 学术背景涵盖金融计量经济学 经济预测和全球货币经济学 [1] 分析师持仓披露 - 持有ZROZ和TLT的空头头寸 通过股票所有权 期权或其他衍生工具 [2] - 同时持有通过BIL的国债多头头寸 以及通过GLD和SLV的黄金白银多头头寸 [2]