交易概述 - Apella Capital在第三季度出售了219,555股Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)，估计价值约为1080万美元 [1][2] - 交易后，Apella Capital仍持有近120万股BNDX [2] - 此次减持后，BNDX头寸占Apella Capital约45亿美元可报告美国股票资产的1.3% [3] 基金产品分析 - BNDX旨在提供对美国以外的投资级债券的广泛敞口，主要投资于以外币计价但对冲美元风险的全球主权和公司债务 [5][7] - 该基金寻求跟踪彭博全球综合除美元浮动调整RIC上限指数（美元对冲），专注于全球投资级固定利率债务证券 [8] - BNDX的SEC收益率为2.95%，费用比率为0.07% [7] - 截至周一，BNDX股价为49.83美元，过去一年价格变动为-0.3% [3][4] 投资策略解读 - Apella Capital减持BNDX的同时购入了国内导向的Vanguard Total Bond Market ETF (BND)，该头寸为其第五大持仓 [6] - 这一操作表明投资策略可能向美国固定收益资产倾斜，反映了对美国市场更高收益率和更明确政策前景的偏好 [6] - 调整行为凸显了在高利率环境下，投资顾问在全球化分散配置与本土收益率优势之间寻求平衡的趋势 [10]

文章核心观点 - 固定收益ETF领域出现创新策略，提供超越传统指数债券基金的选择 [1] - 介绍三只采用非传统方法以追求更佳回报的债券ETF [1] Janus Henderson CLO AA ETF (JAAA) - 基金独特地专注于抵押贷款义务，即CLOs，CLOs是由非投资级银行贷款组成的主动管理多元化资产池 [2] - 基金将至少90%的资产投资于AAA评级的CLO份额，并明智地限制对单一CLO管理人或交易的敞口 [3] - 尽管属于超短债类别，其专注于CLO的策略使过去12个月收益率达到5.8%，高于类别平均的4.7% [4] - 截至2025年7月的过去三年，基金表现位列其类别的前四分之一 [5] Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) - 该被动型国际债券基金对中国债券的敞口设置了上限 [6] - 设置上限是为避免在中国市场流动性紧张时期的交易成本和操作挑战，其资产规模超过1000亿美元 [7] - 尽管中国债券市场份额大，该基金投资组合中中国债券占比从未超过2% [7] - 自2013年成立至2025年7月，其年化表现超越类别平均24个基点，源于其高质量倾向和在信贷市场压力时期的优越保护 [8] PGIM Short Duration Multi-Sector Bond ETF (PSDM) - 该短期债券ETF为追求跑赢基准而跨多个板块投资，范围包括证券化债券、公司债券以及发达市场和新兴市场债务 [9][10] - 基金的管理团队在市场压力时期展现出专业性，例如在2021年底因预期通胀持续而削减利率风险 [10] - 其共同基金同类产品自成立以来在晨星短期债券类别中表现优异，其R6份额类别在截至2025年7月的过去10年中位列类别前四分之一 [11] - 基金在此期间较高的波动性被其卓越的经风险调整回报所抵消 [12]

投资组合策略 - Conservative Income Portfolio 专注于高安全边际的价值股投资 并通过期权降低波动性 [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio 旨在降低波动性的同时实现7-9%的收益率 [1] - Covered Calls Portfolio 采用备兑看涨期权策略 提供低波动性收入投资并注重资本保全 [2] 房地产投资信托基金分析 - Allied Properties REIT (TSX: APUNCA) 存在经营压力 建议投资者忽略其高股息率和净资产价值折价 [2] 团队背景 - Trapping Value 分析师团队拥有40年期权收入策略与资本保全的复合经验 [3] - 团队与Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio投资组合 [3] - 投资组合包含两个创收组合和一个债券阶梯策略 [3] 固定收益策略 - Fixed Income Portfolio 专注于高收益潜力且相对同类严重低估的证券 [2]

投资组合策略 - Conservative Income Portfolio 专注于高安全边际的价值股投资 并通过期权降低波动性 目标收益率为7-9% [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio 旨在降低波动性同时产生稳定收益 [1] - Covered Calls Portfolio 提供低波动性收入投资 注重资本保全 [1] - Fixed Income Portfolio 专注于高收益潜力且被严重低估的固定收益证券 [1] 团队背景 - Trapping Value 团队拥有40年以上的期权收入策略和资本保全经验 [2] - 与Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio投资组合 [2] - 提供两种创收投资组合和一个债券阶梯策略 [2]

会员优惠与投资组合 - 年度会员目前提供折扣优惠 首次会员可享受11个月资金保证 [1] - Conservative Income Portfolio专注于高安全边际的最佳价值股票 并使用最佳定价期权进一步降低投资波动性 [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio旨在降低波动性同时产生7-9%的收益率 [1] 房地产投资与固定收益 - 此前对Alexandria Real Estate Equities Inc的报道措辞直接 [2] - Covered Calls Portfolio提供低波动性收入投资 重点在于资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注于购买具有高收入潜力和相对于同类严重低估的证券 [2] 分析师团队与投资策略 - Trapping Value团队拥有超过40年综合经验 专注于期权收入和资本保全 [3] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio投资组合 [3] - 投资组合包括两个创收组合和一个债券阶梯 [3]