核心观点 - 彭博资讯高级商品策略师Mike McGlone提出，加密货币市场最持久的趋势是稳定币Tether（USDT）市值的持续增长，而非投机性代币，并预测其市值最终将超越以太坊和比特币，即发生“Flippening” [1] 稳定币市场格局 - 截至2026年2月13日，Tether（USDT）的市值为1846亿美元，在稳定币市场中占据主导地位 [2] - 整个稳定币市场的总市值为3071亿美元，仅次于USDT的是Circle的USDC，市值为732亿美元 [2] - USDT的市值已超过大多数山寨币，目前仅落后于以太坊（ETH）和比特币（BTC） [2] Tether（USDT）的潜在超越路径 - 若以太坊价格从长期支撑位2500美元（自2024年以来）跌破，并进一步跌向1500美元的关键支撑位，同时USDT供应量持续增长，则USDT的市值可能超越以太坊，成为第二大加密资产 [3] - 若比特币价格从124,000美元的高点持续下跌（当前徘徊在68,741美元，跌幅超过44%），并跌向10,000美元，同时USDT供应量保持增长，则USDT的市值最终也可能超越比特币 [4] - 这种市值超越将具有象征意义，标志着市场从风险偏好转向资本保全，投资者更青睐稳定性而非波动性 [3][5] 市场行为信号解读 - 稳定币市值扩张而风险资产价格走弱，通常被视为市场防御性行为的信号，表明资金正在寻求由法币（如美元）背书的流动性 [2][5] - USDT市值增长的意义不在于价格升值，而在于其供应量增长和资金配置所反映的市场情绪 [2]

分析师核心观点 - 彭博行业研究的资深商品策略师Mike McGlone认为 Tether(USDT) 最终将超越比特币和以太坊 成为市值最高的加密货币 这一过程被称为“flippening” [1][3] - 该预测基于一个长期趋势 即Tether正在“翻转”一切 目前仅剩比特币和以太坊未被超越 [1] - 实现超越的前提条件是比特币和以太坊价格下跌 同时Tether市值需要增长约七倍才能超过比特币 [3] 加密货币市场现状 - 比特币和以太坊当前市值分别为1.3万亿美元和2390亿美元 [3] - 2025年2月 加密货币市场市值蒸发超过1.1万亿美元 [3] - 稳定币总市值已超过3070亿美元 自2025年1月以来增长近50% [2] - 第二大稳定币USDC的市值自去年同期以来增长超过30% [6] 价格预测与目标 - McGlone指出 Tether市值超越当前排名第二的加密货币(以太坊)的目标价位在1500美元左右 [4] - 他认为Tether最终“翻转”比特币的目标价位在10000美元左右 [4] - 渣打银行预测 未来几个月以太坊和比特币的交易价格将分别位于1400美元和50000美元水平 [5] 稳定币行业趋势 - 尽管主流加密货币下跌 稳定币领域仍在以惊人速度增长 [1] - 稳定币的兴趣正与加密货币交易脱钩 其兴趣和认可度正在加速提升 [6] - 稳定币最初作为交易者退出波动性加密资产而不完全兑换法币的工具出现 [7] - 如今 稳定币正越来越多地应用于与投机无关的领域 例如企业可使用USDC为全球员工发放薪酬 [7] 行业动态与并购 - 支付巨头Stripe于2024年以11亿美元收购了Bridge公司 这是大型金融科技公司最大规模的收购之一 [6]