Artisan Small Cap Fund 2025年第四季度表现与策略 - 基金在2025年第四季度取得强劲绝对回报 跑赢罗素2000增长指数和罗素2000指数[1] - 2025年全年基金表现强劲但跑输上述两个指数[1] - 2025年市场波动加剧 受美国政治发展、贸易政策言论演变、货币政策预期变化及地缘政治紧张局势影响[1] - 2025年第四季度市场领导地位转向具有持久盈利周期的公司[1] - 基金投资策略聚焦于寻找具有特许经营权特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于预估私有市场价值的公司[1] - 展望2026年 公司继续专注于在合理估值下识别特许经营公司盈利周期的成熟方法[1] 基金持仓与关键贡献者Insmed Incorporated - 基金将Insmed Incorporated列为2025年第四季度主要贡献者之一[2][3] - Insmed Incorporated是一家专注于开发严重和罕见疾病疗法的生物制药公司[2] - 截至2026年3月16日 Insmed股价为144.60美元 市值为311.7亿美元[2] - 其股票过去52周上涨87.82% 但近一个月回报为-3.93%[2] - 基金在第四季度清仓了Insmed头寸 主要出于市值考量 但该股仍是顶级表现者[3] Insmed Incorporated业务进展与驱动因素 - 公司专注于肺部疾病领域[3] - 股价走强主要受其产品Brinsupri™成功上市驱动[3] - Brinsupri™是首个获批用于非囊性纤维化支气管扩张的疗法[3] - 该产品上市初期销售额达2800万美元 来自约2500名患者和1700名处方医生[3] - 公司拥有其他潜在疗法的强劲研发管线[3]

基金表现与市场环境 - Artisan Small Cap Fund 在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报，跑赢了罗素2000增长指数和罗素2000指数[1] - 2025年全年，该基金也取得了强劲的业绩，但表现落后于上述两个指数[1] - 2025年市场波动加剧，情绪频繁转变，受美国政治发展、贸易政策言论演变、货币政策预期变化以及持续地缘政治紧张局势影响[1] - 2025年第四季度，市场领导地位转向了具有持久盈利周期的公司[1] - 进入2026年，公司继续专注于其经过验证的方法，即在合理估值下识别特许经营公司的盈利周期[1] 基金投资策略 - 该基金寻求投资于具有特许经营特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于估计的私人市场价值的公司[1] - 在2025年第四季度，投资组合在所有细分领域都取得了强劲的业绩[1] Penumbra公司概况与市场表现 - Penumbra是一家医疗器械制造商，提供外周血栓切除产品[2] - 截至2026年3月16日，其股价为每股336.21美元，市值为131.94亿美元[2] - 该股过去一个月回报率为-1.41%，过去十二个月上涨22.13%[2] Penumbra业务与投资亮点 - Penumbra专注于微创治疗，用于清除血栓和治疗中风、动脉瘤和肺栓塞等血管疾病[3] - 基金在2025年第四季度增持了Penumbra，原因是其核心产品的采用率在增长[3] - 产品采用增长得益于强劲的临床结果、良好的安全性以及医生（超越神经科医生）的更广泛使用[3] - 公司还受益于竞争格局的破坏以及一支更成熟、更专业的销售团队[3] - 下一代设备即将获得的监管批准可能进一步加速其盈利周期[3]