文章核心观点 - 贝莱德的现货比特币交易所交易基金IBIT在2025年ETF资金流入榜上表现突出，成为前十名中唯一录得年内负回报却仍吸引巨额资金净流入的基金，这标志着投资者通过受监管工具配置比特币的行为发生了结构性转变，即从短期价格驱动转向长期战略性配置 [1][2][3] IBIT的异常表现与资金流入 - IBIT年内回报率下跌约9.6%，但净流入资金仍达到约254亿美元，在2025年迄今资金流入榜上排名第六 [1][2] - IBIT的资金流入规模超过了一系列成熟的股票和大宗商品产品，包括同期回报率上涨超过64%的SPDR Gold Trust [2] 投资者行为与市场趋势 - 价格表现与投资者需求之间的背离表明，资本正通过受监管工具进行比特币敞口配置，且行为模式发生结构性转变 [3] - 投资者似乎并未对短期价格波动做出反应，而是利用价格回调期通过ETF积累头寸，分析师将此趋势描述为“HODL诊所”，意味着长期配置者正越来越多地推动资金流入现货比特币ETF，将其视为战略性持有而非动量交易 [3][4] - 即使面对价格疲软，投资者对受监管比特币敞口的信念依然坚韧，ETF资金流数据日益被视为长期采用的领先指标 [9] 与主流股票及黄金ETF的对比 - 2025年最大的资金流入仍集中于宽基股票ETF，例如先锋的标普500指数跟踪基金VOO，其净流入超过1450亿美元，并录得两位数中段的回报率 [5] - 其他排名靠前的基金包括IVV、VTI和SPYM等大盘股和全市场产品，它们均受益于股市的强劲表现 [5] - 考虑到比特币的高波动性及其作为ETF资产类别的历史相对较短，IBIT能跻身这些主流产品之列尤为引人注目 [6] - 尽管黄金ETF在2025年价格表现强劲，但其资金流入却落后于IBIT，表明今年配置决策的主要驱动力并非仅仅是价格表现 [7] 对未来的潜在影响 - IBIT在负回报年份仍能吸引超过250亿美元资金流入，这可能意味着在强劲的市场环境下，其吸引更大规模资金流入的潜力相当可观 [8]

哈佛大学投资动态 - 哈佛大学通过其哈佛管理公司增持贝莱德iShares比特币信托（IBIT）持仓规模近260% [1] - 截至最新申报文件，哈佛大学持有的IBIT价值为4.428亿美元 [2] - 截至9月30日，哈佛大学持有681万股IBIT股份，其首次投资发生在2025财年第二季度，初始头寸为1.167亿美元 [3] IBIT投资头寸比较 - IBIT是哈佛大学最大的ETF购买项目，也是其按美元价值计算的最大单笔投资 [4] - 哈佛大学持有的比特币ETF投资美元价值超过其对Meta、英伟达和Alphabet这三只蓝筹科技股持仓的总和 [3] 其他常春藤盟校及黄金投资 - 除哈佛大学外，布朗大学也持有212,500股IBIT股份，在8月8日申报时价值13,007,125美元 [4] - 哈佛大学基金同时转向黄金投资，购入661,391股SPDR黄金信托股份，价值2.35亿美元 [4][5] 投资组合构成及行业趋势 - 哈佛大学投资组合的其余部分主要由科技股构成，包括微软、台积电和博通等公司，并持有Light & Wonder和Flutter Entertainment等博彩巨头股票 [6] - 近年来美国养老基金已开始购买比特币ETF份额，但抛售行为也日益普遍 [6] 比特币ETF市场流动性与抛售 - 威斯康星州投资委员会今年早些时候出售了其持有的全部价值3亿美元的贝莱德比特币ETF [7] - 11月8日，比特币ETF资金流已从峰值下降约23亿美元 [7]