吉姆·克莱默对特朗普市场影响的解读 - 克莱默在投资上采取非党派立场，只关注有助于股票赚钱的政策，对特朗普的政策有支持（如减税）也有批评（如关税）[1] - 克莱默近期为特朗普辩护，称其“降低了价格”，并指出特朗普的不可预测性增加了市场波动，但也为交易者创造了机会[1][2] - 道琼斯指数在动荡一周后飙升589点，标普500指数创下两个月来最佳交易日，市场动荡很大程度上源于特朗普的政策宣布、提案或社交媒体帖子[2] 市场对特朗普政策的反应与投资者策略 - 投资者反应不一，部分认为特朗普使用社交媒体直接与民众沟通，绕开主流媒体，导致市场走势难以预测，吓退了投资者[3] - 另一部分投资者认同“特朗普总是退缩”的观点，认为其利用极端威胁进行谈判，但最终为避免市场过度震荡而让步[3] - 克莱默建议，关键策略是关注市场的过度反应，尤其是在公司基本面未变却遭遇异常价格抛售时[4] - 在特朗普政府任期内，克莱默建议投资者保持资金充裕、现金在手，并密切关注特朗普的社交媒体帖子和新闻发布会评论，知名股票的突然下跌可能带来折价买入机会[6] 具体案例：联合航空与关税影响 - 联合航空是一个因市场过度反应而下跌，后又因强劲盈利回升的案例，此前因特朗普提出的信用卡利率10%上限提案导致其股价下跌[5][8] - 克莱默认为此次抛售是过度反应，并在公司第四季度盈利强于预期后得到证实，他称特朗普“让本不该下跌的价格降了下来”[8] - 2025年对来自中国、墨西哥和加拿大商品加征关税的担忧，曾因担心旅行减少和业务放缓而对航空公司股票产生负面影响[8] - 早期关于关税的评论指出，关税会迫使消费品公司降价或陷入库存积压，这创造了市场波动和投资机会[7] 特朗普的谈判策略与市场哲学 - 特朗普的谈判策略蕴含了《孙子兵法》中“不战而屈人之兵”的原则，其不可预测性和展示军事优势（如对伊朗、委内瑞拉的行动）是其手段[10][11] - 特朗普是唯一一位在任期内未发动新战争的美国总统，其交易型风格在处理对手时尤为明显[10][11] - 通过同时运用威慑和提供优厚条件（如收购格陵兰），特朗普实现了让北约认同美国控制格陵兰对安全的重要性等目标，无需武装冲突[12][13] - 克莱默推断，在第二任期内，特朗普“更乐于让市场下跌而非上涨”，这为投资者创造了“大量良好的买入机会”[10] 特朗普政策下的行业与市场机会 - 理解特朗普的策略有助于投资者利用暂时的市场低迷获利，例如在黄金和白银领域[14][16] - 特朗普拒绝通过主流媒体渠道，偏好直接向公众发声，这惹恼了新闻机构，其内阁目前也严厉打击信息泄露，这与第一任期不同[15] - 能够解读特朗普战术的交易者和投资者可以在市场中获得巨大利润，因为其看涨的核心理由在新政策出现前保持不变[16] - 案例如下：2025年开始的黄金和白银惊人牛市，若提前关注特朗普关于由经济学家朱迪·谢尔顿策划重返金本位制的竞选言论则可预见[16]；特朗普关于民主党削弱军队及需要重建的言论，暗示了国防和航空航天类股在其任期内的表现[16]；对供应关键技术的国家加征关税，已促使如台积电等公司在美国建厂[17] - 除非基本面理由改变，否则任何下跌（如一月底金银价格的回落）都可能是买入机会[17]

美元指数表现 - 美元指数在1月27日跌至96.16 创下自2022年2月中旬以来的最低点 [1] 美元历史地位演变 - 从19世纪末到一战 全球经济依赖金本位制 货币与黄金挂钩 [2] - 二战后建立的布雷顿森林体系确立了美元的核心地位 美元与黄金挂钩 其他货币与美元挂钩 [3] - 1971年美元与黄金的可兑换性被终止 美元成为法定货币 现代以美元为主导的全球储备体系由此形成 [4] 对美元地位的担忧与讨论 - 美元指数跌至低点 引发了对其全球储备货币地位的担忧 [5] - 有观点质疑美元因“购买力下降”而地位动摇 [6] - 知名经济学家彼得·希夫在访谈中表示 比特币不能取代美元 [7] 比特币相关情况 - 比特币是世界上主要的加密货币 市值达1.7万亿美元 [7]

黄金价格重估论点 - 核心观点为美国政府可能通过重估其黄金储备的官方价格来应对债务危机，潜在重估价格高达每盎司15,000美元，远高于当前约4,000美元的市场价格[4][18] - 美国财政部持有2.615亿盎司黄金，目前按1970年代设定的官方价格每盎司42.22美元记账，总价值为110.4亿美元；若按当前市价每盎司4,000美元重估，其价值将升至约1.05万亿美元，产生近1万亿美元的账面利润[7][8] - 若将官方金价设定为每盎司15,000美元，政府黄金资产价值将增加3.9万亿美元，理论上可覆盖部分国家债务；但此操作被视为会计手段，而非实际出售黄金，对解决债务问题作用有限[4][5] 黄金价格飙升的催化剂与时间点 - 预测黄金价格可能从2026年1月19日开始飙升，源于一场潜在的“新布雷顿森林体系”紧急货币峰会，该会议可能宣布以黄金为核心的货币重置[18][19] - 推动金价上涨的宏观因素包括美国37万亿美元（目前已升至38万亿美元）的不可持续国家债务、货币战争加剧以及达到冷战以来最高水平的地缘政治紧张局势[2][3][9] - 多位分析师支持金价大幅上涨的预测：Geneva-based的Clive Thompson认为15,000美元的金价可覆盖今明两年赤字；Luke Gromen看到金价可能达20,000美元；Jim Rickards等人甚至预测高达27,000美元至40,000美元[16][17] 黄金脚本公司的投资逻辑 - 黄金脚本公司被描述为一种通过特殊合同从金价上涨中获利的方式，其本质是黄金矿业领域的特许权和使用费公司；这些公司预先提供资金，以换取矿山产出的一定份额[24][26] - 相比传统矿业公司，黄金脚本公司无需承担采矿运营风险（如设备故障、罢工），而是以固定价格购买黄金并以市价出售，从而获得巨大利润空间；例如，一家公司以每盎司470美元的成本购买黄金，当前金价约3,400美元，每盎司利润近3,000美元[25][26] - 历史表现显示，在2001-2011年黄金牛市中，矿业股上涨200%，而黄金脚本公司涨幅达1,000%至3,400%，凸显其高杠杆收益特性[25] 具体投资标的分析 - 被推荐的黄金脚本公司为Empress Royalty，股票代码EMPR.V（加拿大）和EMPYF（美国），是规模最小的上市黄金特许权公司之一，市值约7,500万美元[30][31] - 公司拥有四个生产矿山的特许权或流协议：墨西哥的Tahuehueto银流、秘鲁的Sierra Antapite金流、莫桑比克的Manica黄金特许权以及南非的Galaxy金流；近期同意以300万美元收购第五个资产——Milford铜矿的5%金银特许权[31][39] - 财务数据显示，公司上一季度产生280万美元运营现金流，预计2026年收入超2,000万美元，运营现金流至少1,200万美元；基于当前现金流，估值可能达2亿美元，较当前市值有近200%上涨空间[34][35] 公司风险与机遇 - 主要风险在于公司规模小，仅依赖四个生产特许权，任一矿山运营问题（如洪水、政府关闭）或金价长期下跌都可能影响现金流；此外，部分特许权协议存在回报上限或期限，可能限制长期增长[32][38] - 机遇包括与Endeavour Financial的合作关系（提供交易来源）、Sprott等知名投资者的支持带来的信誉，以及其小规模允许参与大型特许权公司不感兴趣的小型交易，从而快速提升现金流[33][37][41] - 公司处于早期成长阶段，2020年成立，每个新增特许权都可能显著推动现金流增长；若金价保持高位（黄金高于3,000-3,500美元，白银高于40美元），且矿山运营稳定，公司盈利潜力巨大[32][35]

文章核心观点 - 黄金在2025年表现远超标准普尔500指数 涨幅达48% 而标普500指数上涨17% [2] - 投资界两位顶尖人物沃伦·巴菲特和雷·达利奥对黄金作为投资资产持有截然相反的观点 [2] - 巴菲特认为黄金是“非生产性”资产 因其不产生收益或现金流 而达利奥则视黄金为应对政府债务和货币贬值的保值工具 [2][3][7][9] 沃伦·巴菲特的黄金观点 - 巴菲特将黄金归类为“非生产性”资产 在其2011年致股东信中明确指出了黄金的两大主要缺点 [3] - 缺点一：黄金实用性有限 在珠宝和半导体领域有应用 但需求不足以吸收每年新增的供应 [4] - 缺点二：黄金不具备“繁殖”能力 购买一盎司黄金在一个世纪后仍只是一盎司 不产生收入或收益 其价值上升仅相对于贬值的法定货币 [4] - 巴菲特偏好投资于具有稳定增长、强劲收益、经验丰富管理团队 并能定期支付股息和进行股票回购的公司 这些能加速复利回报 [2] - 目前全球地上实物黄金总价值约为28万亿美元 相当于可以收购全球最大的三家公司（英伟达、微软和苹果）两次以上 [3] 雷·达利奥的黄金观点 - 达利奥从历史角度出发 非常担忧美国鲁莽的政府支出和飙升的国债可能带来的后果 [7] - 美国在1971年放弃了金本位制 此后国家债务首次突破38万亿美元 2025财年（截至9月30日）的预算赤字高达1.8万亿美元 [8] - 达利奥将当前形势比作1970年代 当时高通胀、高支出和高债务侵蚀了人们对纸币的信心 他认为黄金是最成熟的货币形式 是价值储存手段 [9] - 投资者推测 通过大幅增加货币供应来使美元贬值是美国偿还债务的唯一途径 货币供应增长与黄金相对于美元的价值之间存在明确关联 [10] - 达利奥建议投资者考虑将投资组合中最多15%配置于黄金 对于大多数投资者而言 购买像iShares Gold Trust这样的交易所交易基金是实用的替代方案 [12] 黄金与标普500的历史表现对比 - 黄金在2025年48%的涨幅并非典型表现 其过去30年的年化回报率为7.96% [15] - 同期标准普尔500指数的年化回报率为10.6% 从长期历史表现看 标普500优于黄金 [15] - 若美国财政状况失控并演变成全面经济危机 股市可能不是最佳投资场所 届时黄金可能会获得显著资金流入 [16] - 尽管15%的配置比例可能偏高 许多金融顾问建议在5%至10%之间 但持有部分黄金如同持有保险单 [17]

历史先例与经济增长 - 美国于1879年回归金本位后 19世纪70年代至80年代成为该国历史上经济增长最伟大的时期 新业务和就业机会激增 [2] - 1920年代美国在回归金本位并大幅削减税率后 经济增长显著 创造了"咆哮的二十年代" 联邦预算每年都有盈余 [8] - 1879年财政部开放黄金兑换窗口后 由于货币可兑换黄金 公众对使用货币和银行存款感到满意 无人前往兑换 [3] 政策组合与实施方法 - 政府为回归金本位所做的准备包括削减税率 削减支出以及大幅缩减政府规模 内战时期开征的所得税在19世纪70年代初被取消 [4] - 回归金本位并削减甚至取消税率的公式是 货币需求将大幅增加 而对黄金的定义资产需求将下降 [5] - 成功的模式是回归金本位并认真削减税率 这将使全球需求其货币 经济将表现优异 [9] 失败案例与反面教训 - 1930年代 美国大幅提高关税和所得税率 最高所得税率从25%提高至63% 导致人们抛售货币追逐黄金 随后政府将黄金非法化而非减税 结果导致大萧条持续至40年代初 [11] - 在1920年代 尽管存在因一战产生的大规模债务 但通过削减税率和回归金本位 经济成功复苏 而在1930年代采取高税率和放弃金本位的措施则导致系统崩溃 [10] - 第一次世界大战期间 美国像英国等其他国一样暂时脱离金本位 并大幅提高税率 最高所得税率超过70% 导致货币需求暴跌 价格水平翻倍引发通货膨胀 [7]