文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降且低于市场预期 ，部分关键指标表现有差异 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营收57.7亿美元 ，同比下降3.1% ，比Zacks共识预期的61.8亿美元低6.65% [1] - 2025年第一季度每股收益0.56美元 ，去年同期为0.85美元 ，比共识预期的0.88美元低36.36% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+1.1% ，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.7% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有） ，表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 总支付额（GPV） - 总支付额（GPV）为568亿美元 ，五位分析师平均预估为579.2亿美元 [4] - 总支付额（GPV） - Square为541亿美元 ，四位分析师平均预估为543.4亿美元 [4] - 总支付额（GPV） - Cash App为27亿美元 ，四位分析师平均预估为35.4亿美元 [4] 活跃用户数 - Cash App月交易活跃用户为5700万 ，三位分析师平均预估为5734万 [4] 营收 - 硬件营收2869万美元 ，八位分析师平均预估为3220万美元 ，同比变化-11.7% [4] - 订阅及服务营收18.9亿美元 ，八位分析师平均预估为18.9亿美元 ，同比变化+12.4% [4] - 交易营收15.5亿美元 ，八位分析师平均预估为15.8亿美元 ，同比变化+2.6% [4] - 比特币营收23亿美元 ，八位分析师平均预估为27亿美元 ，同比变化-15.7% [4] - Square总营收18.5亿美元 ，五位分析师平均预估为18.6亿美元 ，同比变化+7.1% [4] - Square硬件营收2852万美元 ，四位分析师平均预估为3348万美元 ，同比变化-10.4% [4] - 企业及其他总营收4062万美元 ，四位分析师平均预估为5271万美元 ，同比变化-25% [4] - Square订阅及服务营收3.3915亿美元 ，四位分析师平均预估为3.3832亿美元 ，同比变化+14.5% [4]

一季度业绩预期 - 公司将于4月30日公布2025年一季度财报 市场预期营收61.8亿美元 同比增长3.81% [1] - 每股收益预期为0.88美元 较去年同期增长3.53% 过去30天未出现调整 [1] - 过去四个季度中有两次盈利超预期 平均超出幅度达11.25% [2] 支付业务表现 - 2024年四季度总支付额(GPV)达619.5亿美元 同比增长7.8% 主要受益于Square生态系统的银行产品和POS解决方案 [3] - 现金卡(Cash App Card)整合Afterpay功能后 预计一季度使用量持续增长 [4] - 与Bluestone Lane达成技术合作 在65个门店部署Square全集成技术平台替代旧系统 [15] 财务指标预测 - 预计一季度毛利润23.2亿美元 同比增长11% 调整后营业利润4.3亿美元 [4] - 预期调整后营业利润率达19% 但外汇不利因素和营销投入可能压制利润率 [4][5] 股价与估值 - 年内股价下跌31% 表现逊于计算机科技板块(-11.1%)和互联网软件行业(-6.2%) [6] - 落后于竞争对手PayPal(-23.8%)和Affirm(-19.5%)的股价表现 [7] - 当前市现率21.84倍 高于行业平均18.75倍及PayPal的8.84倍 [10] 产品生态布局 - 通过整合软件、硬件和支付服务构建商业生态系统 支持卖家全渠道订单管理 [13] - 新推出的Square POS应用包含7种行业定制模式 实现支付与商业功能一体化 [14] - 与Google Play合作提供优先支付选项 平台用户五年以上年均交易达31次 新用户仅4次 [16] 长期发展驱动 - Afterpay业务累计交易额超720亿美元 持续扩展BNPL(先买后付)服务场景 [16] - 综合产品组合和扩大合作伙伴基础被视为核心增长动力 [17] - 预计2025年营业利润率扩张幅度将低于2024年 主要因市场开拓投入增加 [18] 技术形态 - 股价目前低于50日和200日移动平均线 呈现看跌趋势 [18][20]