财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达12亿美元，较去年增加2.11亿美元，增长22% [21] - 调整后营业利润为2.22亿美元，较去年增加5500万美元，增长33% [22] - 调整后营业利润率扩大至18.8%，较去年增加150个基点 [22] - 调整后摊薄每股收益为5.12美元，较去年增加0.97美元，增长23% [22] - 本财年至今，经营活动产生的现金流约为4亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 ABL业务 - 销售额为9.23亿美元，较去年增加2500万美元，增长3%，独立销售网络增长4800万美元，增长8%，直接销售网络增长500万美元，增长5%，但企业账户销售额下降 [22] - 调整后营业利润增加1200万美元至1.74亿美元，调整后营业利润率为18.8%，较去年增加80个基点 [22] 智能空间业务 - 第三季度销售额为2.64亿美元，Atrius和Distech合计增长21%，QSC按预估基础计算同比增长超20% [25] - 调整后营业利润为6200万美元，调整后营业利润率为23.6% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - ABL业务聚焦产品活力、提升服务水平、利用技术改进产品和运营方式、提高生产力，增长策略为拓展市场、夺取份额、进入新垂直领域 [19] - 智能空间业务致力于让空间更智能、安全和环保，通过控制建筑空间运营和其中的体验来实现，拥有独特且具颠覆性的技术 [19] - 公司在电子组合方面推出新产品，加速产品活力努力，收购M3 Innovation，加强泛光灯组合 [9] - 公司应对关税政策，采取战略定价、转移供应链、加速生产力等措施，以保持竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场因关税政策演变和地缘政治不稳定存在不确定性，公司采取的行动可能导致订单加速，预计第三和第四季度的业绩结合将达到本财年下半年的预期 [18] - 公司有能力在动态市场条件下执行战略，为市场创造价值并提高利润率，未来将继续关注增长和扩大利润率 [20] 其他重要信息 - 公司进行资本有效配置，本财年前九个月完成QSC收购、收购M3 Innovation部分资产、偿还1亿美元定期贷款，增加股息13%，并回购约34.4万股，自2020财年第四季度开始已回购约980万股，占当时已发行股份约25% [28] - 公司通过投资政策和资本配置决策使养老金计划资金充裕，将把大部分相关义务转移给第三方，第四季度将确认约3500万美元的非现金GAAP费用 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: QSC利润率提升的原因及是否有暂时性因素 - 公司认为AIS整体表现出色，QSC战略和文化与公司契合，其业绩增长推动了利润率提升，同时采用了公司的生产力工具并控制了费用增长，第三季度订单加速也对利润率有一定帮助，公司对QSC的整合进展满意，未来将继续关注增长 [33][34] 问题2: ABL业务第三季度订单加速的影响、第四季度的预期以及对2025财年之后的规划和市场需求稳定性的看法 - 公司认为ABL业务第三季度存在订单加速情况，预计本财年下半年业绩将正常化，会评估订单加速后的需求情况，未来规划可能会较为保守，但有信心获取市场份额 [38][39] 问题3: 毛利率达到50%的驱动因素及成本节约预期，以及QSC对毛利率的影响 - 毛利率强劲达到50%，得益于ABL业务的营收增长、公司对ABL业务的持续改进、智能空间业务在组合中占比增加，关税在第三季度对毛利率影响不大，公司通过多种方式提升了利润率 [43][44] 问题4: Contractor Select产品线与AYI品牌产品价格比较及市场情况 - Contractor Select产品线满足基本照明需求，公司通过产品活力战略在多地生产产品，随着关税变化，其与AYI品牌产品的价格差距可能缩小，公司看好照明业务的市场定位 [48][49] 问题5: 第四季度毛利率预期及是否会受关税影响，以及业绩指引是否有变化 - 公司认为第三季度价格和关税对毛利率影响不大，第四季度关税成本的影响将显现，会通过调整供应和增加价格来覆盖成本，这将对毛利率有一定稀释作用，但公司有信心覆盖成本，业绩指引无变化 [54][55] 问题6: 订单节奏及代理商反馈 - ABL业务存在订单加速情况，可从独立销售网络和直接销售的收入增长看出，销售团队反馈客户为寻求确定性提前下单，AIS业务也有订单加速情况，公司将根据需求情况做出反应 [59][60] 问题7: 关税对公司的年度成本影响预期 - 关税情况动态变化，公司通过供应链调整和定价行动已覆盖目前关税的美元影响，关税对利润率有一定影响，但公司有能力应对，将继续实现增长和创造价值 [64][65] 问题8: 定价和生产力行动对关税影响的抵消方式 - 价格和成本的变化在毛利率层面处理关税的美元影响，生产力行动旨在逐步重建百分比利润率，公司团队在生产力行动方面表现出色，为ABL业务未来增长和价值创造奠定基础 [68][69] 问题9: 向Design Select转型的进展 - Design Select的进展良好，但这是一个长期项目，目前处于早期到中期阶段 [71][72] 问题10: ISN渠道合作伙伴的竞争优势及市场表现 - 公司拥有北美最佳的照明独立销售网络，与公司战略契合的代理商表现出色，在市场上取得了成功 [75][77] 问题11: ABL业务是否还有遗留定价的积压订单 - ABL业务第三季度相对干净，第四季度价格上涨和关税影响将更明显 [78] 问题12: 智能空间业务利润率高于预期的原因 - 智能空间业务表现出色，QSC的销售增长强劲，且采用了公司的生产力指标，通过提高生产力实现了利润率提升，与交易会计无关 [82][83] 问题13: 第三季度费用支出的影响 - 第三季度的费用支出是为了加速ABL业务的生产力努力，包括品牌整合、员工离职和设施重组，第四季度将开始在SD&A和摊销方面体现效益 [86][87] 问题14: 关税和价格变化对客户需求的影响及市场前景看法 - 客户行为理性，公司希望市场稳定，未来规划会较为保守，直到市场更稳定 [89][90] 问题15: 价格调整后是否还有订单加速情况及积压订单的规模和处理时间 - 除非关税再次上调并采取新的定价行动，否则7月不会有订单加速情况，公司正在处理积压订单，将第三和第四季度结合来看业绩会更正常化 [95][96] 问题16: ABL业务新进入市场的贡献和发展情况 - ABL业务进入了一些新市场，如加油市场、医疗保健市场和体育照明等领域，在加油和医疗保健市场取得了良好开端和强劲发展势头，部分市场进展较慢，但整体增长机会对公司有积极贡献 [99][102]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入7.76亿美元，调整后EBITDA为1.039亿美元，与预期相符，较2024年第一季度，调整后EBITDA增长近7%，净收入增长8% [5] - 2025年第一季度综合设施手术病例超16万例，较2024年增长4.5%，推动收入达7.76亿美元，较2024年第一季度增长8.2%，同店总收入增长5.2%，符合增长算法目标 [18] - 第一季度调整后EBITDA利润率为13.4%，季度末现金2.29亿美元，总流动性超6.15亿美元，经营现金流600万美元，向医生合作伙伴分配6200万美元，发生维护相关资本支出600万美元 [19] - 第一季度总净债务与EBITDA比率为4.1倍，资产负债表合并债务计算的杠杆率为4.8倍，预计随着盈利增长杠杆率将下降 [23] - 重申2025年全年收入指引为33 - 34.5亿美元，调整后EBITDA指引为5.55 - 5.65亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合设施手术病例超6万例，2024年为15.3万例，各核心专科均有增长，GI手术量增长相对较高，骨科手术增长，其中全关节手术增长22% [7] - 第一季度新增近50名医生，预计部分将成为合作伙伴，招聘偏向骨科医生，新招聘医生带来的手术病例 acuity高于2024年同期 [9] - 自2022年以来开设20家新诊所，目前有10家在建，未来新诊所开发项目储备丰富，在建项目多为高 acuity专科 [10] - 2025年已部署5500万美元，新增5家外科设施，有效倍数低于调整后EBITDA的8倍 [11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长算法包括有机增长、利润率提升和资本并购，2025年增长得益于有机增长，包括同店收入增长超5%，预计全年同店增长达到或超过增长算法目标上限6% [5][6] - 有机增长方面，持续在核心专科实现增长，通过招聘医生、投资设备和开发新诊所等方式推动业务发展 [7][9][10] - 利润率提升方面，尽管第一季度因业务组合出现轻微利润率压力，但预计全年利润率将扩张，得益于持续增长、采购和运营效率提升以及收购设施的协同效应 [11] - 并购方面，发展团队维护丰富的合作机会储备，收购对增长重要，不仅带来即时收益，还能提升利润率，公司有足够流动性支持短期和长期增长 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局满意，持续实现与长期算法一致的增长，专注于优化投资组合表现、强大的并购储备、提高运营效率以及看好外科趋势和监管环境，有望在2025年及以后实现行业领先的盈利增长 [17] - 公司在当前监管不确定性下有信心，与HealthTrust合作使公司对全球贸易风险有清晰认识，关税方面近期和中期无重大风险，对Medicaid和交易所报销计划潜在立法变化不视为短期或长期增长风险 [14][15] 其他重要信息 - 贝恩资本1月底向公司董事会发出非约束性收购提议，董事会成立特别委员会评估，执行主席韦恩·德维特斯暂不参与公司部分活动，在有重大进展前不再评论此事 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前利用率趋势及其可持续性，以及同店每例手术收入疲软原因和未来建模考虑因素 - 第一季度同店收入增长符合预期，病例增长得益于新诊所开业和MSK增长，同店指标受季度运营天数和工作日影响，预计年底该指标达到或超过长期范围上限，且量价平衡，各核心服务线增长强劲，新诊所表现良好，费率压力主要是业务组合和比较基数问题 [27][28][29] 问题2: 如何看待全年自由现金流生成的季节性 - 随着盈利增长，预计全年运营现金流总体改善，通常第二季度和第四季度现金流较好，第一季度分配加倍的压力将在全年内正常化，需关注利率成本变化，第一季度末利率互换到期，新利率上限将在今年剩余时间带来现金流逆风 [32][33][34] 问题3: 2025年是否看到支付方组合压力，商业费率谈判情况及拒付情况是否有变化 - 支付方组合无变化，商业表现强劲，对Medicare和商业增长有信心，与支付方谈判无实质变化，支付方对公司态度积极，第一季度拒付模式无不利变化，反而有积极趋势，通过售前工作应对支付方要求变化，销售未结天数指标持续改善 [40][43][47] 问题4: 专业费用高于预期原因，第一季度麻醉等专业领域劳动力动态，以及哪些专科或地区增长加速 - 专业费用符合预期，主要受去年两笔重大收购影响，多数设施麻醉成本未受不利影响，第一季度无明显变化，预计2025年及以后也不会成为重大逆风 [52][53][54] 问题5: 今年招聘医生中高 acuity服务线医生占比 - 未披露具体占比，招聘团队多元化，涵盖所有专科，骨科占比持续增长，每位医生净收入较去年增长约14%，有信心完成每年招聘500 - 600名医生计划，招聘有复合效应，是公司重点关注领域 [55][56][57] 问题6: GI业务组合现状，以及每增长1%对每例手术收入的影响 - GI业务组合有增长，但对整体占比影响较小，按基点计算，过去六个月GI病例量略高于长期增长算法，预计全年持续增长，季度费率压力受日历影响，预计年底同店收入高于增长算法目标，与去年情况相似 [61][62][64] 问题7: 对近期和中期关税风险有信心的驱动因素 - 70%采购通过HealthTrust，其提供合同保护和可见性，公司对关税风险有清晰认识，近期和中期合同续约无重大关税风险，其余采购大部分也有合同覆盖，专业采购团队能提供应对方案，目前未看到重大逆风 [70][71][72] 问题8: 第一季度NCI支付同比和环比大幅增加原因 - 主要是时间因素，去年年底假期影响支付安排，部分大额支付推迟到1月，导致第一季度支付异常高，预计将恢复正常水平，并随盈利增长而增加 [74][75][76] 问题9: 未来几年并购和发展正常年份参数，以及杠杆率目标 - 目标每年约2亿美元用于并购，假设价格相对稳定，历史平均约为调整后EBITDA的8倍，模型显示持续现金转化和盈利增长将使杠杆率下降，目标信用协议杠杆率低于3倍，预计今年降至3左右并在未来几年继续下降 [81][82][83] 问题10: 去年并购和开发活动对同店指标的影响时间和方向 - 公司费率受业务组合影响，去年收购业务在今年第三季度开始纳入同店计算，年初收购的眼科业务和年中收购的骨科及MSK业务将影响同店指标 [84][85] 问题11: 第一季度天气影响及量化，以及今年与去年自由现金流比较 - 第一季度天气有影响但不重大，未完全恢复但病例增长强劲，预计公司自由现金流随业务增长，尽管有时间因素，但仍会增加 [90][91] 问题12: 新闻稿中提到的持续操作系统改进以推动利润率扩张的具体努力方向 - 操作系统包括收入周期、供应链、调度效率等方面，收入周期是重要部分，公司正在进行多年标准化收入周期之旅，预计将改善应收账款管理和净收入，整合公司和迁移数据平台将提高利润率 [95][97][98] 问题13: 第一季度流感对手术量和病例组合的影响 - 流感对预定手术病例无影响，未出现人员配备或取消病例的负面影响 [101] 问题14: 今年收购的设施是合并还是非合并，以及今年新诊所目标 - 今年收购的5家设施均为合并资产，均为ASC，将带来即时收益，去年开设10家新诊所，目前有接近该数量的新诊所在建或开发中，部分预计2025年开业，部分推迟到2026年，储备项目超过每年10家目标 [107] 问题15: 新诊所是合并还是非合并，以及对去年投资组合更新的进一步看法 - 新诊所开始多为非合并少数投资，预计约一半未来会合并，新诊所对公司有益，可与支付方以不同方式合作并创造价值，且多为高 acuity专科，预计今年不会有去年规模的剥离活动，但会持续优化投资组合 [110][111][112] 问题16: 心血管手术在公司增长中的进展，以及对招聘和发展工作的影响 - 短期内心血管手术增长缓慢，受部分州医保政策影响，但部分设施正在增加心脏CRM、EP等手术，公司首个心脏导管实验室ASC开业，长期增长前景乐观，每例手术可节省5位数以上成本，预计未来几年将成为重要增长领域 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入7.76亿美元，调整后EBITDA为1.039亿美元，分别同比增长8%和近7% [5] - 第一季度调整后EBITDA利润率为13.4%，期末现金2.29亿美元，总流动性超6.15亿美元 [19] - 第一季度运营现金流600万美元，向医生合作伙伴分配6200万美元，发生维护相关资本支出600万美元 [19] - 第一季度总净债务与EBITDA比率为4.1倍，资产负债表合并债务计算的杠杆率为4.8倍 [22] - 重申2025年全年收入指引为33 - 34.5亿美元，调整后EBITDA指引为5.55 - 5.65亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度在合并设施中进行超16万例手术，同比增长4.5%，各专科均有增长，胃肠和MSK程序增长较高 [18] - 第一季度胃肠程序量增长，骨科病例超2.9万例，比2024年增长3.4%，其中全关节手术增长22% [8] - 第一季度新增近50名医生，多为骨科医生，预计带来更高 acuity手术病例 [10] - 2024年开放8家新设施，自2022年以来开放20家，目前10家在建，未来新设施开发管道强劲 [11] - 2025年已部署5500万美元，新增5家外科设施，有效倍数低于8倍调整后EBITDA [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长策略包括有机增长、利润率提升和并购资本部署 [4] - 有机增长方面，通过新设施开业、医生招聘和设备投资满足骨科需求 [8][9] - 利润率提升方面，虽第一季度有轻微压力，但预计全年因采购、运营效率和并购协同效应实现扩张 [12] - 并购方面，有强大的合作机会管道，预计2025年下半年交易和整合支出减少 [13] - 公司在当前监管环境下，关税和医保报销政策变化对短期和长期增长前景无重大风险 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局满意，有望实现行业领先的盈利增长 [17] - 预计全年同店收入增长达到或超过增长算法目标的高端，实现量价更平衡增长 [7] - 公司有足够流动性支持未来并购，无需进入债务或股权市场 [22] 其他重要信息 - 贝恩资本1月底向公司董事会发出非约束性收购提议，董事会成立特别委员会审议 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前利用率趋势和可持续性，以及同店每例手术收入情况 - 第一季度同店收入增长符合预期，病例增长受新设施开业和MSK增长推动，同店指标受业务组合和比较基数影响 [26][27] - 预计年底同店指标达到长期范围高端，实现量价平衡增长，各核心服务线增长强劲 [28] 问题2: 如何看待自由现金流全年季节性变化 - 预计随着盈利增长，运营现金流全年改善，第二和第四季度通常较强 [32] - 第一季度分配加倍的压力将在全年正常化，需关注利率成本对现金流的影响 [33] 问题3: 2025年是否看到支付方组合压力，商业费率谈判和拒付情况 - 支付方组合无变化，商业表现强劲，与支付方谈判无重大变化，仍受积极对待 [41][43] - 第一季度拒付模式无不利变化，销售未结天数指标改善 [47] 问题4: 专业费用支出高于预期，如何描述第一季度麻醉等专业领域劳动力动态，哪些专业或地区增长加速 - 专业费用符合预期，主要受去年两次重大收购影响，麻醉成本仅受轻微影响 [53][54] 问题5: 今年招聘的医生中高 acuity服务线占比 - 招聘班级多元化，涵盖所有专业，骨科占比持续增长，每位医生净收入同比增长14% [56][57] 问题6: GI业务组合情况，每增长1%对每例手术收入的影响 - GI业务组合有边际增长，主要受日历影响，预计全年持续增长，年底同店收入高于增长算法目标 [62][63][65] 问题7: 对近期至中期关税风险有信心的驱动因素 - 70%采购通过HealthTrust，有合同保护和可见性，其余大部分采购也有合同，无重大关税风险 [72][73] 问题8: 第一季度NCI支出同比和环比大幅增加的影响因素 - 主要是时间因素，第四季度末假期导致部分分配延迟到1月，预计全年将恢复正常 [76][77] 问题9: 公司并购和发展的正常年份参数，以及理想的杠杆水平目标 - 目标每年约2亿美元并购支出，假设历史市盈率约8倍，预计杠杆率下降，目标信用协议杠杆率低于3倍 [83][84] 问题10: 去年并购和开发活动对同店指标的影响 - 去年收购的业务在符合条件时纳入同店计算，预计会对指标产生影响 [86][87] 问题11: 第一季度天气影响及2025年自由现金流与去年比较 - 天气有影响但不重大，预计业务增长带动自由现金流增长 [93][94] 问题12: 推动利润率扩张的运营系统改进措施 - 包括收入周期、供应链、调度效率等方面，收入周期标准化和数据平台迁移将带来利润率提升 [98][100][102] 问题13: 流感对第一季度病例量和病例组合的影响 - 流感对预定手术病例无影响，未出现人员配置或取消病例的负面情况 [104] 问题14: 今年关闭的五家收购设施是合并还是非合并，以及新设施目标 - 五家收购设施均为合并资产，新设施方面，去年开放10家，目前多家在建，预计部分2025年开业，部分2026年开业 [109] 问题15: 新设施是合并还是非合并，以及去年投资组合刷新活动的后续想法 - 新设施起初多为非合并，预计约一半未来会合并，今年不太可能有大规模剥离活动，但会持续刷新投资组合 [112][114][115] 问题16: 心血管程序在业务增长中的情况，以及对招聘和发展工作的影响 - 短期内心血管服务线增长缓慢，但部分设施增加相关程序，长期增长前景乐观，有望节省成本 [119][120]

Surgery Partners (SGRY) Q1 2025 Earnings Call May 12, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Greetings, and welcome to Surgery Partners First Quarter twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Dave Dougherty, CFO. Thank you. You may begin. Speaker1 Good morning, and thank you for joining Surgery Partners' first ...

Surgery Partners, Inc. (NASDAQ:SGRY) Q4 2024 Earnings Conference Call March 3, 2025 8:30 AM ET Company Participants Eric Evans - Chief Executive Officer Dave Doherty - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Brian Tanquilut - Jefferies Benjamin Rossi - JPMorgan Chase Joanna Gajuk - Bank of America A.J. Rice - Credit Suisse Tao Qiu - Macquarie Research Andrew Mok - Barclays Matthew Gillmor - KeyBanc Capital Markets Whit Mayo - SVB Leerink Sarah James - Cantor Fitzge ...