Oatly Group (OTLY) Q2 2025 Earnings Call July 23, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsBrian Kearney - VP-IRJean-Christophe Flatin - CEODaniel Ordoñez - Global President & COOMarie-José David - CFOKaumil Gajrawala - Managing DirectorJohn Baumgartner - MD - Equity ResearchOperatorGood day, and welcome to the Oatly Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call.All participants will be in a listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note thi ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收增长3%，按固定汇率计算下降0.2% [36] - 二季度毛利率同比扩大330个基点至32.5% [36] - 二季度调整后EBITDA亏损360万美元，与上一季度水平大致相符，符合上季度电话会议指引 [37] - 二季度销量增长2.8%，被价格组合3%的下降所抵消，外汇带来3.2%的销售影响 [37] - 吸收和供应链效率使毛利率提高270个基点，价格和产品组合增加110个基点，通胀带来90个基点的逆风，外汇变动增加40个基点 [38][39][40] - 调整后EBITDA较去年二季度改善740万美元，主要由毛利润增加860万美元推动 [40] - 截至季度末，公司有6800万瑞士法郎现金和2.21亿美元信贷安排 [43] - 二季度自由现金流流出500万美元，是上市以来最佳季度表现 [43] - 预计固定汇率营收增长约为持平至1%，调整后EBITDA在500万至1500万美元之间，全年资本支出约为2000万瑞士法郎 [6][44][47] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲及国际业务 - 二季度实现强劲的销量带动的两位数营收增长，EBITDA利润率从2024年初的低两位数提升至二季度的20%以上 [16] - 二季度销量增长9.4%，是该业务的历史最高销量季度 [41] 北美业务 - 营收下降6.8%，主要受最大客户采购策略变化影响，调整后EBITDA较上年减少350万美元，主要由于品牌和广告支出增加 [42] 大中华区业务 - 上半年餐饮服务业务营收增长12%，本季度零售销量创历史新高，但按固定汇率计算营收下降6.6%，主要受宏观环境对消费者的影响 [34][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 在德国，餐饮服务渠道实现强劲增长，零售业务在过去十二周增长5%，过去四周增长14%，产品分销增长超35% [20] - 在瑞典，零售销售开始实现稳健正增长，新Barista产品的销售速度超出预期 [22] - 在欧洲扩张市场，二季度同比增长40% [22] - 在巴黎，三分之二的咖啡馆采用了Oatly产品；在西班牙，跟踪渠道数据增长超70%；在墨西哥城，成为不到两年内周转最快的零售商品 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司重点关注降低成本、激发营收增长动力和提高盈利能力三个优先领域 [7] - 继续推广增长策略手册，包括增加与消费者的相关性、消除转化障碍和提高产品可用性三个支柱 [17][18] - 开展大中华区业务的战略审查，考虑包括潜在分拆在内的一系列选择，以加速增长并实现业务价值最大化 [6][13] - 在欧洲和国际市场，通过扩大产品组合、开展针对性营销活动和增加分销点来推动需求增长 [17][18][19] - 在北美市场，继续实施增长策略手册，通过开展活动和推出Lookbook来消除转化障碍，预计随着策略的稳步实施和资源投入，将推动需求增长 [31][32][33] - 在大中华区，继续在具有挑战性的消费环境中执行良好，维持与大型咖啡连锁店的关系，并拓展零售渠道 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对增长策略手册持续推动业绩有信心，但由于北美市场进展慢于预期和大中华区宏观环境疲软，下调全年营收展望 [6] - 公司有信心实现全年盈利指引，认为业务具有良好的灵活性来履行承诺 [12] - 欧洲和国际业务表现证明增长策略手册有效，该业务专注于创造增量消费者需求，预计将推动利润持续改善 [16] - 北美市场虽面临挑战，但相信通过适当执行和持续投资，策略可以推动需求增长，仍有扩大分销的重大机会 [30][33] - 大中华区团队在具有挑战性的消费环境中执行良好，业务有所改善，战略审查将有助于实现未来潜力 [13][34] 其他重要信息 - 管理层在电话会议中提及某些非国际财务报告准则（IFRS）财务指标，包括调整后EBITDA、固定汇率营收和自由现金流，需参考今日财报发布内容进行与最可比IFRS指标的 reconciliation [3] - OLE已在其网站上发布补充演示文稿供参考 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在进行大中华区业务战略审查，最优结果是什么 - 进行审查是因为公司相信该业务的未来潜力，旨在实现股东价值最大化 [51] - 现在进行审查是因为2023 - 2024年业务重置后，该业务更加精简和强大 [52] - 公司正在考虑包括潜在分拆在内的一系列选择，目前不会推测最终结果，将适时提供战略审查进展更新 [52] 问题2: 北美市场业务表现平淡的原因及扭转措施 - 排除一次性因素后，北美市场在挑战市场中表现稳健，但市场仍显疲软，不过下滑趋势正在企稳并略有改善 [55][56] - 北美市场仍有增长机会，一方面机械增长（如分销、品类增长和运营卓越）尚未充分发挥，另一方面欧洲市场的改善迹象可在北美复制，消费者和需求情况相似，口味仍是消费的首要障碍 [56][57][58] 问题3: 北美市场品类销量下降是否因美国产品蛋白质含量相对传统乳制品较低，以及复制欧洲市场转机的难度 - 燕麦奶在美国的渗透率稳定，Oatly的渗透率逐年和逐月均有增长 [63] - 蛋白质问题在北美更多是价值现象而非销量现象，公司将在不忽视蛋白质的情况下，通过提高纤维含量关注健康话题，并全力推动已在欧洲证明有效的口味策略 [64][65] 问题4: 新增SG&A节省的来源、促使削减成本的原因、公司与各业务部门节省成本的区分，以及投资者对不牺牲增长资源的信心 - 过去两年的成本节省计划使公司深入了解成本结构，新增SG&A节省旨在提高效率而不损害业务 [67] - 大部分节省将来自公司层面，包括集中合同和专业谈判等间接节省措施 [67][68]

业绩总结 - 预计2024年至2029年，收入年复合增长率（CAGR）为8-10%[30] - 2029年财务目标为收入255-295百万美元，毛利率超过68%[47] - 2023年，海水淡化、废水和CO2业务的收入贡献预计分别为128-138百万美元、13-16百万美元和1-3百万美元[30] - 2024年，CO2业务的收入目标为30-40百万美元，废水业务为16-20百万美元[32] - 预计2023年到2029年间，海水淡化业务的收入将达到1.9亿到2.1亿美元，毛利率超过70%[78] - 公司预计2023年到2029年间，废水处理业务的收入将达到3500万到4500万美元，毛利率超过68%[110] - 2024年总收入指导为1.4亿至1.5亿美元，毛利率为64%至67%[163] - 2025年总收入目标为1.52亿至1.64亿美元，毛利率为65%至68%[164] 用户数据与市场表现 - 客户通过使用公司产品避免了2000万吨的CO2排放[23] - 自2021年以来，公司的Scope 1和Scope 2排放强度减少了48%[23] - 公司在全球已安装超过30,000个压力交换器，累计运行时间超过20亿小时[27] - 公司在海水淡化领域的市场领导地位得益于其最佳产品性能和可靠性[67] 新产品与技术研发 - 公司在2022年推出的PX Q300和PX Q400产品，已售出并安装超过23,000台[70] - 公司计划在2026年下半年将发布下一代产品，以进一步提升市场竞争力[79] - PX G在过去约10个月内实现了显著的商业化进展[130] - PX G的价值主张确认，夏季结果显示其能效提升高达30%[132] 未来展望与战略 - 公司在2025年至2029年期间的项目管道预计价值约为5.5亿美元，涉及超过50,000 cmd的项目[64] - 公司计划在2025年上半年推出新的合作伙伴关系，以推动海水淡化业务的增长[79] - 公司专注于海水淡化、废水处理和二氧化碳制冷等高增长市场[183] - 公司将专注于核心优势——压力交换器，避免从其他产品和服务中追求增长[185] 成本控制与利润率提升 - 公司计划通过优化制造网络增加300个基点的毛利率[42] - 公司正在通过精简运营和降低产品成本来提高利润率，目标是每年降低Q400产品的10%成本[74] - 预计到2026年，CO2业务的毛利率将达到45%以上[171] 股东回报与资本管理 - 公司宣布启动5000万美元的股票回购计划，计划将在启动日期起的12个月内持续进行[178] - 公司将继续向股东返还任何多余的资本[178] 环境与安全目标 - 公司计划到2025年将产品的温室气体排放减少20.8百万吨[191] - 公司目标是到2026年将范围1和范围2的温室气体排放强度减少65%[191] - 公司将确保100%的新产品在2026年前进行产品安全风险评估[191] - 公司将执行100%的安全培训计划，确保员工的安全和健康工作环境[191] - 公司目标是员工参与率超过70%[191]