Sales of previously occupied U.S. homes rose in November from the previous month, but slowed compared to a year earlier for the first time since May despite average long-term mortgage rates holding near their low point for the year. Through the first 11 months of this year, home sales are down 0.5% compared to the same period last year. Subscribe to the Daily newsletter.Fast Company's trending stories delivered to you every day Privacy Policy | Fast Company Newsletters "It's possible that 2025, unless Decem ...

Parts of the housing market are slowly waking up, and some lucky buyers are emerging victorious. Sales of existing homes rose for the third month in a row in November, as some buyers came back to the market. ...

估值指标分析 - 席勒周期调整市盈率（CAPE）目前处于40倍，为互联网泡沫以来的最高水平[4] - 传统市盈率（P/E）约为28倍，远高于历史平均水平[5] - 远期市盈率约为22倍，同样高于历史平均水平[6] - 2014年席勒CAPE为26倍，但基于未来10年实际盈利的“已实现CAPE”约为17倍，与长期平均水平一致[8][9] - 理想的估值模型应考虑多年未来盈利，但实际操作中预测未来盈利存在困难[3] 宏观经济数据 - 8月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.7%，核心PCE同比上涨2.9%，接近2021年3月以来的最低水平[13] - 8月个人消费支出环比增长0.3%，达到创纪录的21.11万亿美元年化速率[14] - 8月非国防资本财（不含飞机）订单增长0.6%，达到767亿美元[15] - 截至9月20日当周，首次申请失业救济人数降至21.8万，持续申领人数降至193万[16][17] - 9月抵押贷款利率从6.26%上升至6.30%，但购房和再融资申请同比分别增长18%和42%[18] 行业与市场活动 - 8月成屋销售年化率为400万套，中位售价同比上涨2.0%至422,600美元[19][20] - 8月新屋销售飙升20.5%，年化率达到80万套[20] - 上周办公室峰值占用率为65.4%，奥斯汀达到84.9%的疫情后单日新高[21] - 标普全球9月PMI显示增长从7月峰值放缓，企业招聘活动减少，定价能力减弱[21] - 44个州的三个月经济指数增长，37个州的单月指数增长[22] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测第三季度实际GDP增长3.9%[22] 消费与需求趋势 - 截至2025年9月16日，大通消费者卡支出同比增长2.9%[18] - 美银数据显示，截至9月20日当周，家庭总卡支出同比增长1.8%，剔除电子产品后增长1.6%[18] - 全国普通汽油均价降至每加仑3.15美元[18] - 消费者信心小幅下降，但持有较多股票消费者的信心保持稳定[18] - 需求保持积极，健康的消费者和企业资产负债表提供支撑[24] 经济前景总结 - 经济增速从早期周期的高位正常化，增长正在降温[25] - 企业通过战略裁员和AI设备投资调整成本结构，产生正经营杠杆[27] - 在经济增长放缓的背景下，适度的销售增长转化为强劲的盈利增长[27] - 硬经济数据持续保持强劲，尽管软调查数据相对疲弱[26] - 盈利前景乐观，对多年盈利增长的预期支撑股市长期展望[23]

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入4.835亿美元 超出华尔街共识4.774亿美元 但同比去年6.025亿美元下降19.7% [1][2][5] - GAAP每股收益1.36美元 高于1.28美元预期 但较去年同季2.48美元大幅下降45.2% [1][2] - 毛利率呈现环比改善 GAAP毛利率升至22.9% 非GAAP调整后毛利率达25.5% 但仍低于去年同期水平（25.0%和27.0%）[1][2][5] 运营指标分析 - 房屋交付量1,323套 同比减少20.1% 所有区域单位销量均出现下滑 [2][5][11] - 平均销售价格微升至365,446美元 西北地区最高达534,870美元/套 [6][11] - 吸收率降至3.0（去年同期4.3） 活跃社区数增至146个 显示单社区需求承压 [7][11] 区域表现与销售渠道 - 中部地区交付量锐减至360套（去年同期535套） 佛罗里达地区降至177套（去年同期270套）[6] - 批量销售渠道 backlog中仅91套房屋 较去年同期的181套显著减少 [11] - 订单取消率升至24.2%（去年同期19.5%） 未交付订单价值降至3.225亿美元 [8] 战略方向与资本配置 - 专注首购群体与活跃成人客群 通过土地成本控制和标准化建设实现价格竞争力 [3][4][10] - 本季度斥资2,060万美元回购367,568股 流动性保持强劲达3.226亿美元 [8] - 采用合资企业与批发销售模式补充传统零售业务 [4][11] 业绩展望与市场定位 - 撤回2025财年全年指引 第三季度预计交付1,100-1,300套房屋 [12][13] - 预计第三季度毛利率区间21.5%-22.5% 平均售价维持36-36.5万美元 [12] - 管理费率指引15%-16% 有效税率约24.5% 强调需等待市场条件稳定后重启年度预测 [12][13]

股市整体表现 - 周四股市在周三美联储推动的反弹后走势不明 早盘经济数据推动主要指数上涨 但尾盘买盘动力减弱 [1] - 周三美联储主席鲍威尔重申对美国经济的信心 央行放缓国债减持步伐 主要指数收涨0.9% - 1.4% [1] - 周四道琼斯工业平均指数下跌0.03%至41,953 标准普尔500指数下跌0.2%至5,662 纳斯达克综合指数下跌0.3%至17,691 [2] 房地产行业 - 2月房屋销售数据良好 限制了股市的下行空间 全国房地产经纪人协会数据显示 2月成屋销售环比上涨4.2% 经季节性调整后年率达426万套 同比下降1.2% [3] - 房屋价格也有所上涨 成屋销售中位价同比上涨3.8%至398,400美元 [4] - 分析师称2月成屋销售意外反弹 但在高抵押贷款利率和高房价背景下 销售水平仍较低迷 [5] 特斯拉公司 - 周四特斯拉多数时间股价下跌 最终收涨0.2% 该公司召回超4.6万辆Cybertruck 因外饰板有脱落风险 [6] - 韦德布什分析师丹·艾夫斯称特斯拉及其首席执行官马斯克正面临公司未来增长的关键阶段 [6] - 艾夫斯认为马斯克将大量时间投入到DOGE事务 使特斯拉成为政治象征 若不平衡职责并公布低成本车型路线图 危机可能升级 [7][8] - 今年以来特斯拉股价下跌42% 有望连续九周下跌 但商务部长霍华德·卢特尼克建议买入 称股价不会再这么便宜 [9] - 据晨星数据 特斯拉股价是收益的115.6倍 远高于其五年历史平均的96.3倍 [9] 英伟达与摩根大通公司 - 英伟达继续缩小年初以来的跌幅 周四上涨0.9% 此前首席执行官黄仁勋承诺未来四年在美国供应链投入数千亿美元 [10] - 富国银行分析师迈克·梅奥重申对摩根大通的“跑赢大盘（买入）”评级 称其在科技领域的大量投资使其成为“银行业的英伟达” [11] - 2025年摩根大通科技预算达180亿美元 超过其他银行 分析师给出300美元目标价 较当前水平有25%的潜在涨幅 [11]