财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度集团总收入增长14.5%，达到2.533亿欧元，全年总收入下降1.1%至7.884亿欧元 [13] - 按固定汇率计算，第四季度收入增长21%，全年收入增长1.7% [13] - 2025年全年调整后集团EBITDA增长81.9%至4110万欧元，第四季度调整后EBITDA增长103.6%至5800万欧元 [16] - 2025年研发支出降至3750万欧元，占全年总收入的4.8%，而2024年为5090万欧元，占6.4% [15] - 2025年资本支出同比减少约38% [18] - 截至2025年底，现金流动性为4.76亿欧元，处于净现金状态 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **发现和临床前开发业务**：2025年第四季度收入下降16.6%至1.371亿欧元，全年收入下降13.5%至5.289亿欧元 [14] - **Just Evotec Biologics业务**：2025年第四季度收入增长104.2%，全年收入增长39.8%至2.594亿欧元 [14] - **发现和临床前开发业务**：2025年第四季度调整后EBITDA下降至680万欧元，全年调整后EBITDA为负1200万欧元 [16] - **Just Evotec Biologics业务**：2025年第四季度调整后EBITDA增长463%，全年调整后EBITDA增长443%至5320万欧元 [17] - 在Just Evotec Biologics业务中，非Sandoz和非美国国防部客户的收入在2025年全年增长超过60% [15] - 公司预计2026年Just Evotec Biologics业务的非Sandoz和非国防部活动将增长约40% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 不利的外汇变动（主要是美元和英镑）给全年收入带来了2.8%的阻力 [14] - 美国国防部相关活动的收入在2025年下半年因预算削减而下降 [15] - 公司预计2026年外汇将对集团总收入造成约3.5%的阻力 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司于2025年推出了新的战略，重点关注科学领导力、运营卓越、更好地实现Just Evotec Biologics的货币化以及获取管线价值这四大中期价值创造杠杆 [4] - 2026年3月启动了“Horizon”计划，旨在通过运营、科学和商业执行三大支柱，对公司运营模式进行综合转型 [7] - 作为Horizon计划的一部分，公司计划在2026-2027年将运营站点从14个精简至10个，并减少约800个职位 [25] - Horizon计划预计到2027年底将带来约7500万欧元的结构性年化成本节约 [26] - 公司预计到2030年集团收入将超过10亿欧元，调整后EBITDA利润率在2028年达到20%，并在2030年超过该水平 [36] - 公司任命了新的首席商务官，以加强商业组织，推动更敏捷、以客户为中心的组织建设 [28] - 公司正在从分散的多站点结构转向聚焦的网络，并将关键能力整合到专门的卓越中心 [25] - 发现和临床前开发业务的市场环境在2025年仍然充满挑战，但已出现早期复苏迹象 [13][31] - 公司预计2026年下半年市场将复苏，战略合作伙伴关系将增加 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，尽管市场环境持续充满挑战，但公司通过强大的执行力和成本控制，业绩达到了指引范围的上限 [5][41] - 早期生物技术融资的疲软持续影响发现和临床前开发业务 [6] - 公司认为生物技术融资环境已略有改善，预计资金将回流至生物技术领域 [52] - 2026年被视为转型年，Horizon措施将在年内分阶段实施 [32] - 公司预计2026年上半年业绩将较弱，主要由于早期药物发现市场持续疲软以及2025年第一季度Sandoz的6500万欧元许可费不可重复 [33] - 公司预计2026年下半年业绩将走强，由战略合作伙伴关系增加和市场复苏驱动 [33] - 在发现和临床前开发业务中，公司预计上半年独立收入疲软，下半年将恢复至低个位数增长 [34] - 公司预计战略性的、技术驱动的合作伙伴关系将在2026年下半年做出更明显的贡献 [34] - 人工智能是公司药物发现平台的重要组成部分，不仅被生物制药公司使用，也被人工智能公司使用，被视为未来重要工具 [70] 其他重要信息 - 公司与Sandoz在2025年12月达成战略协议，价值6.5亿美元，并对10个生物类似药有额外的特许权使用费潜力，其中6个最先进的药物原研价值约920亿美元 [10] - 公司与百时美施贵宝在肿瘤和神经科学领域的合作预计到2026年底将产生近8亿欧元的累计收入 [19] - 自2023年峰值以来，来自百时美施贵宝肿瘤合作的收入在2023年至2025年期间下降了超过三分之一 [21] - 公司正在退出其EVOequity战略的货币化阶段，截至2025年底仍持有29项投资 [23] - 近期投资组合货币化包括：Dark Blue Therapeutics被收购，为公司带来约1300万美元的初始现金对价和超过1.5亿美元的或有里程碑付款 [23]；Tubulis的出售交易价值约50亿美元，预计将为公司带来约1亿美元的现金收益和超过1.5亿美元的或有里程碑付款 [23] - 公司预计2026年将有另外两个合作资产进入II期临床研究，使II期资产总数从2个增加到4个 [9] - 公司提议选举Dieter Mainan为新的监事会主席 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Just Evotec Biologics业务中非Sandoz、非国防部业务增长的起点，以及百时美施贵宝合作未来报酬模式的变化 [44] - 非Sandoz、非国防部收入在2024年约占Just业务总收入的25%，2025年约占30%，预计到2026年底将占约50% [45] - 百时美施贵宝合作项目的设计初衷就是随着时间推移，里程碑付款和最终特许权使用费付款会增加，报酬模式将按设计转变 [46] 问题: 关于百时美施贵宝对另一款处于I期临床的资产EVT-8683的当前临床计划 [44] - 公司无法评论百时美施贵宝推进该资产的确切计划，但对该项目保持兴奋，并相信其将继续推进 [47] 问题: 关于2026年下半年市场复苏的假设信心，2026年百时美施贵宝和美国国防部业务带来的阻力，以及2026年预期的里程碑付款总额 [50] - 市场活动显著增加，公司认为这不仅是自身努力的结果，也部分归因于市场改善 [52] - 预计2026年百时美施贵宝相关收入将较2025年出现高个位数百分比的下降 [55] - 关于里程碑付款，2026年第一季度确认了1000万美元，预计下半年还会有大致相同的金额 [55] 问题: 关于Horizon计划实施中客户中断和人才流失的风险，以及图卢兹站点出售后特许权使用费的时间和首个生物类似药上市预期 [62] - 公司已与客户保持持续沟通，认为不存在重大中断风险，客户反馈良好 [63] - 预计到2028年，新培养基、细胞系和许可收入将占Just业务收入的10%左右，特许权使用费将在2028年之后开始产生，具体时间与相关药物专利到期日挂钩 [65] 问题: 关于人工智能在内部的应用是否为公司业务带来机会 [68] - 人工智能是公司药物发现平台不可或缺的一部分，不仅生物制药公司在使用，人工智能公司也在使用其服务，被视为未来重要工具，并可能增加业务量 [70] 问题: 关于支撑2026年下半年发现和临床前开发业务低个位数增长的订单情况，以及Horizon计划推进的时间安排 [73] - 2025年下半年订单情况更加稳固，预计增长将来自现有业务和新的战略交易组合 [76] - Horizon计划中的站点关闭和人员裁减受当地法律和工人委员会协商进程约束，预计人员裁减于第三季度开始，站点关闭于第四季度开始 [75] 问题: 关于投资组合中其他可能带来上行空间的、拥有临床阶段资产的持股 [81] - 公司认为剩余的投资组合中仍有一些非常有趣的资产，预计未来会有进一步的机会，这将带来现金收益，但具体时间和金额难以量化 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度集团收入增长14.5%至2.533亿欧元，但全年收入下降1.1%至7.884亿欧元 [12] - 按固定汇率计算，第四季度收入增长21%，全年收入增长1.7% [12] - 2025年全年研发支出降至3750万欧元，占总收入的4.8%，而2024年为5090万欧元，占6.4% [15] - 2025年第四季度调整后集团EBITDA增长103.6%至5800万欧元，全年增长81.9%至4110万欧元 [16] - 2025年底现金流动性为4.76亿欧元，拥有净现金头寸 [17] - 资本支出同比减少38%，公司无活跃的财务契约 [18] - 公司2025年实现了超过6000万欧元的年度化成本节约，并将资本支出减少了约60% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发现和临床前开发业务收入在第四季度下降16.6%至1.371亿欧元，全年下降13.5%至5.289亿欧元 [13] - 发现和临床前开发业务调整后EBITDA在第四季度降至680万欧元，2025年全年为负1200万欧元 [16] - Just Evotec Biologics业务收入在第四季度增长104.2%，全年增长39.8%至2.594亿欧元 [14] - Just Evotec Biologics业务调整后EBITDA在第四季度增长463%，2025年全年增长443%至5320万欧元 [17] - Just Evotec Biologics业务中，非Sandoz和非美国国防部客户收入在2025年全年增长超过60% [15] - 发现和临床前开发业务的销售订单在2024年下降，在2025年中触底，随后在2025年下半年末恢复并稳定在高于2025年初的水平 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 不利的外汇变动（主要是美元和英镑）对全年收入造成了2.8%的逆风 [13] - 美国国防部相关活动收入在2025年下半年因预算削减而下降 [15] - 2026年，外汇预计将对集团收入造成约3.5%的逆风 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2025年推出了新战略，聚焦四大中期价值创造杠杆：科学领导力、运营卓越、更好地实现Just Evotec Biologics的货币化以及获取管线价值 [4] - 公司启动了名为“地平线”的全面运营模式转型，围绕运营、科学和商业执行三大支柱展开 [6] - “地平线”计划将站点从14个优化至10个，预计减少约800个职位，目标到2027年底实现约7500万欧元的结构性运行率节约 [24][25] - 公司任命了新的首席商务官，以建立更敏捷、以客户为中心的组织 [6][26] - 公司正从分散的多站点结构转向聚焦的网络，并整合关键能力到卓越中心 [24] - 公司预计到2030年集团收入将超过10亿欧元，调整后EBITDA利润率预计在2028年达到20%，并在2030年超过该水平 [35] - 发现和临床前开发业务预计从2026年起实现高个位数增长 [35] - 与百时美施贵宝的合作预计将在2026年至2028年间贡献约50%的发现和临床前开发业务预期盈利增长 [36] - 与Sandoz的战略协议价值6.5亿美元，并拥有10个生物类似药的额外特许权使用费潜力，其中6个最先进的药物原研价值约920亿美元 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，尽管合同研究组织市场出现早期复苏迹象，但早期药物发现环境仍然充满挑战 [12] - 公司认为生物技术融资环境已略有改善，预计市场将逐步正常化 [35][52] - 2026年被视为转型年，“地平线”措施将在年内分阶段实施 [30] - 预计2026年上半年表现较弱，原因包括2025年早期药物发现市场持续疲软，以及2025年第一季度来自Sandoz的2500万美元许可费不会重复 [31] - 预计2026年下半年情况将加强，受战略合作伙伴数量增加和市场复苏驱动 [31] - Just Evotec Biologics业务预计在2026年保持强劲的潜在增长，非Sandoz和非美国国防部活动预计全年增长约40% [31] - 发现和临床前开发业务预计上半年独立收入疲软，下半年恢复至低个位数增长 [32] - 预计2026年下半年将开始显现“地平线”转型带来的运营改进，约20%-30%的7500万欧元结构性运行率节约将在下半年实现 [33] - 出售Just Toulouse站点预计将给Just Evotec Biologics业务带来约2000万欧元的同比收益改善 [33] 其他重要信息 - 公司合作的临床管线总计有2个项目处于II期，5个项目处于I期 [8] - 与百时美施贵宝的癌症蛋白质降解合作中，首个候选药物于2026年3月进入I期临床研究，分别带来了500万美元和1000万美元的里程碑付款 [8] - 与百时美施贵宝的神经科学合作在2025年10月触发了2500万美元的里程碑付款 [9] - 与拜耳的肾脏疾病合作于2025年12月启动了针对Alport综合征的II期临床研究 [9] - 公司获得了美国生物医学高级研究与发展管理局高达1000万美元的多年度BioMap联盟资助，旨在优化针对埃博拉和苏丹病毒的单克隆抗体生物制造 [10] - 2026年1月，公司与盖茨基金会扩大了长期合作，获得新赠款以支持未来三年的10个新分子设计项目 [11] - 公司正在退出EVOequity战略的货币化阶段，截至2025年底仍持有29项投资 [22] - 出售Tubulis（交易价值约50亿美元）预计将为公司带来约1亿美元的现金收益 [23] - 监事会已提议选举Dieter Mainan为新的董事长 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Just Evotec Biologics业务中非Sandoz、非美国国防部业务的增长起点和占比，以及百时美施贵宝合作未来报酬模式的变化，还有百时美施贵宝对EVT-8683的临床计划 [43] - 预计到2026年底，非Sandoz、非美国国防部收入将占Just业务总收入的约50%，2024年该比例约为25%，2025年约为30% [44] - 与百时美施贵宝的合作在设计上，随着时间的推移，里程碑和最终特许权使用费支付的比例将会增加 [45] - 公司对EVT-8683项目感到兴奋，但无法评论百时美施贵宝推进该资产的具体计划，认为在阿尔茨海默症领域进入II期试验是非常重要的一步，通常需要进行更彻底的I期研究，公司有理由相信该项目将继续推进 [46] 问题: 关于2026年下半年市场复苏的信心来源、百时美施贵宝和美国国防部在2026年带来的具体逆风程度，以及2026年预期的里程碑付款总额 [49][50][51] - 市场资金状况已略有改善，提案和交易活动的增加部分归因于市场复苏，部分归因于公司自身的努力 [52] - 预计百时美施贵宝相关收入在2026年将较2025年出现高个位数百分比的下降 [55] - 关于里程碑付款，2026年第一季度将确认1000万美元的收入，预计下半年还会有类似规模的收入相关里程碑付款 [55] 问题: 关于“地平线”转型中裁员和站点整合可能带来的客户中断风险，以及图卢兹站点出售后，来自10个生物类似药的特许权使用费收入预期和时间 [61] - 公司已与客户保持持续对话，目前未收到负面反馈，认为客户中断风险是可控的 [62] - 预计从现在到2028年，新平台组件（如细胞系、细胞培养基）和许可收入将逐步增加，到2028年将占Just业务收入的10%左右并持续增长，特许权使用费将在2028年之后开始产生，与相关药物专利到期时间挂钩 [64] 问题: 关于人工智能在制药和生物技术公司内部部署是否为公司带来机会 [67] - 人工智能是公司药物发现平台的重要组成部分，不仅被生物制药公司使用，人工智能公司也在使用公司的服务，人工智能被视为未来重要的工具，可能增加业务量 [68][69] 问题: 关于发现和临床前开发业务2026年下半年低个位数增长的具体支撑因素，以及“地平线”计划执行时间表能否提前 [72][73] - 下半年的增长将来自独立业务、整合业务和战略交易，战略交易的渠道在最近几个月显著改善，预计将有更大贡献，销售订单轨迹已较2025年中期改善 [75] - “地平线”计划中站点关闭和裁员受当地法律和工人委员会协商进程限制，预计工人委员会谈判将持续到第二和第三季度，站点关闭将在第四季度开始，裁员在第三季度开始，公司正在尽可能加快进程 [74] 问题: 关于投资组合中是否还有其他有潜力的临床阶段资产可能带来上行空间 [80] - 公司投资组合中仍有约29-30家公司，其中确实有一些非常有趣的资产，公司预计未来会有进一步的机会，这将是额外的现金生成上行空间，但难以量化和预测具体时间 [81]