财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长12%至7.8亿美元，其中产品收入增长26%，创14年来最高增速 [6] - 系统收入增长39%，软件收入增长16% [7] - 非GAAP每股收益为4.16美元，同比增长24% [30] - 运营现金流创纪录达2.82亿美元，现金及投资总额约14.4亿美元 [30] - 递延收入达19.6亿美元，同比增长10% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入占比50%达3.89亿美元，增长26% [25] - 软件收入达2.08亿美元，增长16%，其中订阅软件收入增长19%至1.85亿美元 [25][26] - 系统收入达1.81亿美元，增长39% [26] - 全球服务收入达3.92亿美元，增长1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长13%，占总收入55% [27] - EMEA地区收入增长6%，占总收入26% [27] - APAC地区收入增长21%，占总收入19% [27] - 企业客户占产品订单70%，政府客户占15%，服务提供商占15% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出F5应用交付和安全平台(ADSP)，整合高性能流量管理和高级应用安全能力 [9] - 通过平台战略赢得多个客户案例，包括北美健康保险公司、欧洲航空公司和南美服务提供商 [10][11][12] - 在AI领域布局三大用例：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [19][20][21] - 与NVIDIA和MinIO建立合作伙伴关系，提升AI基础设施性能 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度收入在7.8-8亿美元之间，全年收入增长约9% [8][34] - 预计2025财年非GAAP毛利率在83%-84%之间，运营利润率约35% [34] - 预计2026年软件收入将实现中个位数增长 [65] - 硬件业务预计2026年将继续增长，但增速将放缓 [48][63] 问答环节所有提问和回答 关于硬件业务 - 硬件增长39%主要由数据中心现代化、混合云架构和AI准备需求驱动，预计2026年增长将放缓 [42][44][45][46] - 约2/3硬件收入来自技术更新，1/3来自非更新需求 [96] - 直接AI相关收入目前季度在数百万美元级别 [97] 关于软件业务 - 软件增长主要由现有客户消费增加和新用例驱动 [50] - 2026年软件增长预计中个位数，2027年将重新加速 [65][67] - 部分客户因性能需求从软件转向硬件部署 [52][78] 关于新产品 - 与NVIDIA合作的DPU解决方案已GA，正在进行客户验证 [83] - AI网关处于早期阶段，已有十几个概念验证 [86] - AI数据交付机会更直接，AI安全机会规模大但发展周期可能更长 [115][116] 其他问题 - 服务提供商业务仍呈现波动性，5G发展未达预期 [104] - 服务收入增长滞后产品收入增长，预计2026年将改善 [107][108] - 价格调整从1月开始实施，客户反应合理 [123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6.39亿美元，高于指引区间6.2 - 6.3亿美元，同比增长22% [13] - 第三季度末ARR为21.4亿美元，同比增长18% [6][13] - 第三季度净美元留存率（NRR）为110%，环比持平 [14] - 第三季度平均合同期限为3.1年，略高于预期且环比略有上升 [14] - 第三季度非GAAP毛利率为88.2%，非GAAP运营利润率为21.5%，高于指引区间17% - 18% [14] - 第三季度非GAAP净利润为1.25亿美元，摊薄后每股收益为0.42美元 [15] - 第三季度GAAP净利润为6300万美元，摊薄后GAAP每股收益为0.22美元 [16] - 第三季度自由现金流为2.03亿美元，自由现金流利润率为32% [16] - 第三季度末现金、现金等价物和短期投资为18.82亿美元，高于第二季度末的17.43亿美元 [17] - 第四季度营收指引为6.35 - 6.45亿美元，非GAAP运营利润率为15.5 - 16.5% [17] - 2025财年更新后的营收指引为25.2 - 25.3亿美元，同比约增长17.5%；非GAAP运营利润率约为20.5%；自由现金流为7 - 7.3亿美元，自由现金流利润率约为28% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新客户增长强劲，多个客户案例展示了公司在不同规模和行业的客户拓展能力 [7][9] - 管理Kubernetes等平台服务业务仍处于早期，贡献较小但在增长 [27] - 与戴尔和思科的合作中，思科对新客户增长有稳定贡献，戴尔合作处于早期阶段 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境动态变化，宏观因素导致交易周期变长和业务波动，但公司对联邦业务机会持乐观态度 [23][25] - 定价环境相对稳定，公司采用灵活的定价策略 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于成为领先的应用运行和数据管理平台，捕捉多年增长机会 [12] - 增强Nutanix云平台，支持现代应用和外部存储，加强合作伙伴生态系统 [10][11] - 拓展云平台以支持谷歌云，推出Cloud Native AOS解决方案和新版Nutanix Enterprise AI [11][12] - 与戴尔、Pure Storage等建立合作，支持外部存储硬件 [10][11] - 关注云服务提供商和托管服务提供商市场，投入资源并增加产品功能 [56][57] - 行业竞争中，公司通过新客户增长和AHV超visor采用率提升获得市场份额，与VMware竞争中采用灵活定价策略 [74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，交易周期变长和业务波动，但公司对联邦业务机会乐观，将宏观不确定性纳入更新后的展望 [23][25][30] - 对第三季度业绩满意，提高全年指引，致力于可持续、盈利性增长 [20] 其他重要信息 - 公司将参加2025年Baird全球消费技术和服务会议 [5] - 2025财年第四季度静默期将于7月18日开始 [5] - 公司年度.dot next会议吸引超5000名参会者，合作伙伴赞助数量从两年前的25家增长到今年的86家 [10][66] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度业务线性情况以及平台服务业务贡献是否改善 - 宏观环境动态变化，联邦业务人员变动和审查增加导致交易周期变长和业务波动，但公司对联邦业务机会乐观 [23][25] - 软件业务无直接关税暴露，未受关税影响，本季度未出现系统性的业务提前或推迟情况，整体需求良好，已将宏观不确定性纳入展望 [29][30] - Kubernetes业务处于早期，贡献小但增长良好 [27] 问题2: NCIC许可与核心标准NCI许可的差异及产品管道情况，以及运营利润率提升的驱动因素和可持续性 - NCIC许可包含除存储外的平台其他部分，有标准的三级许可结构，产品刚正式发布，预计未来几个月有进展，2026财年有较小收入贡献 [37][38][40] - 第三季度运营利润率超指引是因招聘时间和收入增加，第四季度将继续增加销售、营销和研发投资，2026财年将考虑这些因素，公司通过多种方式提升利润率，未来将继续努力 [41][42][44] 问题3: ARR与营收增长差异的原因 - 营收是流量指标，ARR是存量指标，营收确认受合同期限和大型交易部署时间影响，ARR不受合同期限影响 [50][51][53] 问题4: 公司在云服务提供商和托管服务提供商市场的进展 - 该市场历史上不是公司重点，现因VMware许可模式变化成为重要机会，业务处于早期但在增长，公司投入资源并增加产品功能 [56][57][58] 问题5: 与戴尔和思科合作的进展及.dot next会议情况 - 思科合作时间长，对新客户增长有稳定贡献，客户范围广泛；戴尔合作处于早期，HCI组件已进入市场，PowerFlex产品刚发布，收入增长需时间 [62][63][65] - .dot next会议有超5000名参会者，合作伙伴赞助数量增长，客户希望公司支持更多外部存储阵列，对混合多云环境和安全环境应用感兴趣 [66][67][68] 问题6: 定价环境、与VMware竞争的市场份额获取情况，以及新客户拓展和续约业务趋势 - 新客户增长强劲，超620个新客户，多数新客户从AHV超visor开始合作；定价环境稳定，公司采用灵活定价策略 [74][75][76] - 第三季度新客户拓展和续约业务表现良好，大交易管道中大型交易占比增加，续约池预计继续增长，但增长速度可能放缓 [77][78][81] 问题7: VMware替代交易与公司整体管道业务在关税和经济不确定性下的行为差异 - 难以区分VMware替代交易和常规业务，未观察到明显不同行为模式，部分客户有迁移VMware的紧迫感 [86][87] - 公司作为软件提供商无直接关税暴露，未受关税影响，已将宏观不确定性纳入展望 [88] 问题8: 本财年招聘是否能赶上计划 - 公司按计划招聘，部分人员招聘时间有变化，将在第四季度入职 [89] 问题9: ARR增量与预期的比较，以及服务收入环比下降的原因 - 公司不指导ARR或净新增ARR，对净新增ARR和NRR表现满意，整体营收和自由现金流超预期并提高全年指引 [94][95] - 支持和授权服务收入同比增长，增速可能低于预期，该收入受递延收入余额影响，部分设备许可证支持情况季度间有变动，产品收入因大型交易在本季度确认而增长 [100][101][102] 问题10: 与戴尔、思科等OEM合作进展及对2025年下半年和2026年贡献的预期 - 继续拓展合作伙伴生态系统，思科持续贡献新客户，戴尔HCI组件已进入市场，PowerFlex产品刚发布，预计2026财年有收入，未来将支持更多存储阵列合作伙伴 [107][109][110] 问题11: 客户对传统三层存储与HCI的看法变化，以及VMware客户续约情况和潜在机会 - 仍认为HCI是构建私有云和混合云的最佳方式，但三层存储安装基数大，公司将拓展三层存储市场并提供灵活解决方案 [114][115][116] - VMware客户续约情况多样，部分客户积极迁移，部分客户希望最后一次续约后减少依赖，是多年的市场机会 [117][118][119] 问题12: ARR未来一两年的产品多元化情况，以及ARR增长驱动因素和是否会放缓 - 公司已有产品组合，核心业务占比大，但云管理等解决方案有良好附加销售，混合云和现代应用业务仍早期，预计未来增长 [123][124] - ARR增长来自新客户和现有客户拓展，拓展有三个向量，通常拓展贡献大于新客户，公司有多个增长驱动因素，但不评论具体ARR预期 [124][125][131] 问题13: 长期税率从不到1%提高到20%的情况 - 仅指非GAAP有效税率，现金税预计仍为税前利润的中高个位数百分比，2025年第三季度起采用20%非GAAP有效税率以更好反映长期税务结构和盈利性 [132][133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长7%，达到7.31亿美元，其中全球服务收入占比54%，产品收入占比46% [6][29] - 产品收入同比增长12%，达到3.37亿美元，主要得益于系统收入的强劲增长；软件收入为1.58亿美元，与去年同期持平 [29][30] - 系统收入同比增长27%，达到1.79亿美元；订阅式软件收入为1.38亿美元，同比下降2%；永久授权软件收入为2000万美元，同比增长9% [30] - 经常性收入占第二季度收入的72%，来自订阅收入和全球服务收入的维护部分 [32] - GAAP毛利率为80.7%，非GAAP毛利率为83.1%，同比提高98个基点；GAAP运营利润率为21.7%，非GAAP运营利润率为31.9%，同比提高103个基点 [34][35] - GAAP有效税率为15%，非GAAP有效税率为18.1%；GAAP净利润为1.46亿美元，合每股2.48美元；非GAAP净利润为2亿美元，合每股3.42美元，同比增长18% [36][37] - 第二季度运营现金流创纪录，达到2.57亿美元；资本支出为1100万美元；应收账款周转天数为47天 [37] - 季度末现金及投资总额约为12.7亿美元，递延收入为19.2亿美元，同比增长6% [38] - 第二季度回购了价值1.25亿美元的F5股票，平均价格为每股259美元；截至第二季度末，授权股票回购计划还剩12亿美元 [38] - 预计第三季度营收在7.4亿 - 7.6亿美元之间，中点意味着同比增长约8%；预计2025财年营收增长在6.5% - 7.5%之间，高于此前的6% - 7% [7][40] - 预计第三季度非GAAP毛利率约为83%，非GAAP运营费用在3.66亿 - 3.78亿美元之间，非GAAP每股收益在3.41 - 3.53美元之间 [41] - 预计2025财年非GAAP毛利率在83% - 84%之间，非GAAP运营利润率在35%左右；调整2025财年非GAAP有效税率至20% - 22%；提高2025财年每股收益增长预期至8% - 10% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球服务收入3.94亿美元，增长3% [29] - 产品收入3.37亿美元，增长12%，其中系统收入1.79亿美元，增长27%；软件收入1.58亿美元，持平 [29][30] - 订阅式软件收入1.38亿美元，下降2%，占软件总收入的87%；永久授权软件收入2000万美元，增长9% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长3%，占总收入的54%；EMEA地区收入增长20%，占比29%；APAC地区收入增长3%，占比17% [33] - 企业客户占第二季度产品预订量的69%，政府客户占20%（其中美国联邦政府占7%），服务提供商占11% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台（ADSP），融合高性能负载均衡、流量管理与高级应用和API安全功能，提供统一管理、深度分析和自动化等能力 [8][9] - 创新分为AI for ADC和ADC for AI两类，前者包括iRule代码生成器、扩展AI助手功能、新应用研究工具；后者包括F5 AI网关和支持模型上下文协议（MCP） [12][16][18] - 公司在高性能数据交付和安全的三个领域赢得AI用例，包括AI模型训练和推理的数据交付与安全、AI模型推理的访问交付与安全、AI工厂负载均衡 [20] - 凭借全面的应用和API安全平台、混合多云战略以及自动化和分析能力，在多个地区赢得客户，推动竞争替代 [23][24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度的强劲表现反映了技术更新势头和客户对数据中心现代化、供应商整合和AI准备的需求 [7] - 第三季度管道反映了对数据中心现代化的持续健康需求、竞争替代势头和大量待续订软件订阅基础 [7] - 尽管宏观环境存在不确定性，但目前未看到客户购买行为或需求模式的变化，对业务前景保持乐观 [70][72] - 预计AI将成为公司未来增长的重要驱动力，目前已在多个AI用例中取得进展 [123][125] 其他重要信息 - 公司预计2025财年关税相关成本将处于低个位数百万美元，将通过制造和支持运营的持续效率提升来抵消 [39] - 公司拥有弹性和多元化的全球供应链，预计不会对交货时间或可用性产生重大影响 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 软件业务在第二季度表现不佳，下半年增长如何细分，宏观不确定性是否有风险；硬件替换的驱动因素和进展如何 - 软件增长主要集中在下半年，与大量续订机会有关，续订占比更高，可见性良好，预计全年实现两位数增长 [50][51][52] - 硬件增长27%，部分得益于刷新周期，预计持续到2026年2月；非刷新业务有三个顺风因素，包括数据中心现代化、竞争替代和AI [53][54][55] 问题2: 竞争替代机会处于什么阶段，能持续多久；应用交付和安全平台的功能是否完整 - 竞争替代分为进入新账户或替换表现不佳的竞争对手、在现有账户中整合功能两类，都处于早期阶段，机会仍很大 [61][62][64] - 应用交付和安全平台将BIG IP、F5分布式云、NGINX三个产品系列整合在一起 [65] 问题3: 硬件系统上半年增长强劲，为何下半年预计减速；三个AI用例中哪个机会最大，目前哪个牵引力更好 - 提高全年收入指引时考虑到宏观环境的不确定性，采取了保守态度，但目前未看到客户购买行为或需求模式的变化 [70][71][72] - 目前最大的AI用例是AI模型的数据交付，安全和AI工厂负载均衡机会尚早 [74][75] 问题4: 如何确保硬件收入不是因预期关税导致的提前采购；软件永久收入本季度下降的原因和客户参与度及管道情况 - 第二季度未看到硬件提前采购的情况，仅美国联邦政府可能在第三季度受预算影响，但占比有限 [79][80][81] - 软件永久收入下降符合预期，多数客户更喜欢订阅模式，部分有资本支出需求的客户倾向于在第一财季购买 [83][84] 问题5: I系列和Viprion安装基数的规模和价格变化；软件订阅续订基数在2026年是否会变小及对增长的影响 - I系列和Viprion系列软件支持即将到期，两者占安装基数超一半，I系列占比更大；价格总体上涨5%，r系列涨幅更大 [89][90] - 软件业务以续订为主，续订周期为三年；2026年续订基数有数学逆风，但客户软件采用率的提高仍有增长机会 [94][95][96] 问题6: 联邦政府业务表现及后续预期；各地区业务情况 - 第二季度联邦政府业务表现符合或略好于预期，下半年可能受预算影响，但相关安全项目通常会被优先考虑 [101][102] - 各地区业务表现符合预期，EMEA地区增长显著是因为去年同期基数较低 [104][105] 问题7: 第三财季的线性情况与传统情况相比有无不同；美元走弱对国际业务的影响 - 第三财季前几周结果良好，线性符合预期，未看到需求侵蚀的迹象 [108][109] - 美元走弱有一定好处，但年初美元走强，两者相互平衡，未看到销售周期加速的情况 [110] 问题8: 软件无增长时为何看不到新产品、新市场等驱动因素；AI何时成为有意义的增长驱动力 - 软件增长主要由续订驱动，新业务是增加续订基数的机会，但不是整体增长的驱动因素 [119][120][121] - 公司目前已从AI业务获得收入，AI机会处于早期阶段，未来将持续增长，创新将推动其成为增长催化剂 [123][124][125] 问题9: 硬件需求的驱动因素如何排名；软件下半年增长中新业务或永久业务的情况及信心来源 - 硬件需求驱动因素排名为：技术刷新第一，数据中心现代化和扩展第二，竞争替代第三，AI第四 [130][131] - 软件增长主要来自续订，对续订扩张率有良好的可见性，新业务有增长机会但不是预期的主要驱动力 [132][133][134]