Sora2产品发布与市场表现 - OpenAI发布新一代AI视频生成模型Sora2 其界面类似TikTok 用户可用AI生成并发布视频[2] - 产品上线三天后即霸榜美国App Store总榜第一名[2] - 与前一版本相比 Sora2在物理上更准确 更逼真 更可控 并实现了同步生成音频和对话的能力[2] 版权政策调整 - Sora2最初采用Opt-out政策 即除非版权方主动要求下架 否则AI可自由生成相关角色 此举遭到美国电影协会反对[2] - 10月3日 OpenAI紧急更新政策 将版权模式改为Opt-in 即除非获得IP版权方许可 否则AI不可生成相关角色[2] - AI公司使用受版权保护内容训练模型的行为在法律界存在争议 美国联邦法院今年裁决Meta与Anthropic的训练行为属于合理使用[3] 创新的商业模式 - OpenAI宣布Sora2未来将引入IP分成收益机制 版权方将与平台共享收益[4] - 新机制大概率作用于大模型输出阶段 平台可自动识别IP归属并将收益按比例分配给相应版权方[4] - 该模式使AI视频平台不仅是内容工具 更成为IP资产的新变现方式 版权方可同时获得授权费并借助AI创作维持IP热度[4] 行业影响与未来展望 - Sora2对内容创作 IP版权和社交媒体的商业逻辑带来了颠覆性影响[4] - 该产品可能催生一个全新的立足于内容和社交的商业生态系统[4] - AI正在改变商业社会规律 一个全新的产业逻辑正在形成 但新商业秩序的收益和监管能否同步成熟仍是当前主要问题[4]

业绩表现 - 上半年业绩胜预期 主要受惠于IP衍生商品交易总额稳健增长 [1] - 剔除新丽传媒后的经调整净利润创新高 [1] 业务前景 - IP授权与衍生商品业务将释放文学 漫画及动画等IP资产的长期变现潜力 [1] - 预计IP授权占整体收入占比显著提高 且该业务利润表现较佳 [1] 财务预测与评级 - 上调2025年经调整净利润预测4% [1] - 上调2026年经调整净利润预测2% [1] - 目标价由35港元上调至40港元 维持跑赢大市评级 [1]