核心观点 - 公司正通过内生增长与外延拓展双轮驱动进行战略转型，在巩固传统网络设备业务的同时，积极布局算力、高端PCB、光通信及汽车电子等新业务板块 [2] - 公司已与国产GPU企业摩尔线程深度绑定，成为其核心供应商，相关订单有望自2026年起放量，并设定了2026年营收达40亿元的翻倍目标 [3] - 公司财务状况显示短期业绩承压，2025年前三季度营收与净利润同比下滑，同时公司正探索卫星互联网等新领域以打造未来增长点 [4][6] 业务战略与转型升级 - 公司未来发展路径为“内生式增长与外延式拓展双轮驱动” [2] - 内生增长方面，计划巩固传统网络设备业务（如交换机、路由器），并积极布局IT算力产品、高端PCB制造、光通信产品及汽车电子制造等新业务板块 [2] - 外延拓展方面，通过投资深圳市楠菲微电子股份有限公司深化产业链协同，未来可能持续推进类似布局 [2] 算力领域合作与业务进展 - 公司已绑定国产GPU企业摩尔线程，成为其GPU模组和服务器核心供应商，份额约60% [3] - 随着摩尔线程上市推进，相关订单有望在2026年及以后逐步放量，可能为公司带来收入增长动力 [3] - 公司指引2026年营收目标达40亿元，较2025年预期翻倍 [3] 新业务领域探索 - 公司正考察卫星互联网等新兴领域，计划通过收并购或跨界布局切入该赛道 [4] - 旨在打造“算力+卫星互联网”双增长引擎，该方向与公司传统网络设备制造能力形成协同 [4] 公司治理与激励 - 公司于2025年12月推出股权激励计划，覆盖430名核心员工 [5] - 该计划设定了2026-2028年的营收复合增长考核目标，可能影响未来管理层的执行力和业绩兑现情况 [5] 近期财务表现 - 公司2025年前三季度营收为12.35亿元，同比下降1.81% [6] - 2025年前三季度净利润为4669.77万元，同比下降55.26% [6] - 截至2025年12月，公司市盈率TTM约为137倍 [6]