报告行业投资评级 - 报告给予汽车行业“推荐（维持）”评级 [4] 报告核心观点 - 报告认为汽车行业整体表现平稳，但细分领域存在结构性机会，建议关注整车出口、机器人产业链、智能驾驶及脑机接口等方向 [7] 市场板块行情回顾 - 本周（8月10日至8月16日）CS汽车行业指数下跌-0.4% [1][2][8][11] - 同期上证指数下跌-0.3%，深证成指上涨+0.3%，创业板指上涨+1.8% [2][8] - 汽车行业二级板块中，汽车零部件板块上涨+0.8% [2][11] - 商用车板块下跌-4.4%，乘用车板块下跌-2.1%，摩托车及其他板块下跌-2.1% [2][11] - 汽车行业三级板块中，汽车电子电气系统上涨+1.4%，汽车经销商上涨+1.3% [2][11] - 商用载客车下跌-7.6%，摩托车下跌-2.8%，汽车综合服务下跌-2.6% [2][11] 个股行情回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前的个股为坤泰股份（+38.3%）、秦安股份（+31.9%）、福赛科技（+28.7%） [2][13] - 跌幅居前的个股为德迈仕（-15.7%）、宇通客车（-10.1%）、明新旭腾（-9.9%） [2][13] - 重点覆盖个股中，涨幅居前的为秦安股份（+31.9%）、中鼎股份（+12.9%）、正裕工业（+11.9%） [2][15] - 跌幅居前的为宇通客车（-10.1%）、赛力斯（-6.4%）、隆鑫通用（-4.9%） [2][15] 行业动态与投资建议 - 宇树科技仿生双足人形机器人已累计生产下线约18,000台，进入稳定规模化量产周期 [1][25] - 赛力斯旗下重庆凤凰技术公司注册资本从5000万人民币增至5.5亿人民币，增幅1000% [1][25] - 优步将在东京试点部署Robotaxi，预计2026年底启动 [7][23] - 小马智行与Uber扩大合作，将在欧洲5个城市部署超过2000辆小马智行Robotaxi [7][24] - 小鹏G9L全球首秀，预售价25.98万元 [7][21] - 长安启源全新Q05累计销量突破10万台，7月单月交付18871台，连续4个月蝉联紧凑型SUV销量第一 [7][22] - 理想L6累计交付突破40万辆，成中大型SUV销冠 [7][22] - 成都国际车展将于2026年8月21日至30日启幕，展览规模达22万平方米，集结近120个品牌、约1600辆展车 [7][26] - 整车方面推荐出口销量表现优异的比亚迪和长城汽车，重点关注华为链主要合作车企江淮汽车、长安汽车和上汽集团 [7] - 商用车重点推荐宇通客车、潍柴动力和中国重汽 [7] - 机器人链汽零重点关注拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技、恒帅股份和爱柯迪 [7] - 智能驾驶领域关注文远知行-W、小马智行-W、伯特利和德赛西威 [7] - 脑机接口领域重点推荐道氏技术 [7] - 零部件方面重点推荐福耀玻璃、星宇股份，关注继峰股份 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予金禄电子(301282)“买入”评级，并维持该评级 [2][8] 报告核心观点 - 报告认为金禄电子在算力电源PCB领域积极布局，并在商业航天、人形机器人等新兴行业持续取得突破 [5] - 公司Q2盈利显著修复，调价红利预计下半年进一步释放 [6] - 多领域新产品实现从试制到量产的跨越，产能投放打开成长空间 [7] 事件与业绩概览 - 公司发布2026年半年度报告，上半年实现营收13.40亿元，同比增长43.47% [5] - 上半年归母净利润为5563.48万元，同比增长6.26% [5] - 单季度来看，Q2实现营收7.94亿元，同比增长51.40%，环比增长45.33% [6] - Q2归母净利润为4672.23万元，同比增长26.89%，环比增长424.23% [6] 投资要点：盈利与订单 - 2026年上半年覆铜板、PP等PCB核心原材料涨价、供货趋紧 [6] - 公司Q2持续推进产品调价，借行业缺料契机优化订单结构、稳固核心客户合作 [6] - 上半年承接订单金额同比大增101.14% [6] - 订单量、订单均价均实现上涨，订单均价环比提升21.77% [6] - 调价红利预计下半年进一步释放 [6] 投资要点：业务布局与产能 - 公司聚焦高频高速、高多层、高阶HDI等技术方向攻坚 [7] - 推进商业航天、算力基础设施、人形机器人等新兴赛道布局 [7] - AI服务器二次电源、卫星相控阵天线、货运eVTOL相关PCB完成试制送样 [7] - 人形机器人关节模组、AI数据中心UPS等PCB实现从试制到量产的转化 [7] - 固态电池、汽车AI-box等新产品同步配合客户迭代开发 [7] - 三大生产基地整体维持高负荷生产，二季度接近满产 [7] - 湖北安陆多层板扩能项目已建成投产，月新增产能2.5万平米 [7] - 广东清远适配AI算力产品的产线预计Q3投产 [7] - 子公司百芳电子取得Nadcap印制电路板专项认证，进一步开拓航空航天市场，为国产大飞机配套创造条件 [7] 盈利预测与财务指标 - 报告预计公司2026/2027/2028年营收分别为32/45/61亿元 [8] - 报告预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为3/5/8亿元 [8] - 具体财务预测数据如下 [11][12]: - 2025年（实际）营业收入20.61亿元，增长率28.74% - 2026年（预测）营业收入32.21亿元，增长率56.34% - 2027年（预测）营业收入44.71亿元，增长率38.80% - 2028年（预测）营业收入61.22亿元，增长率36.91% - 2025年（实际）归母净利润0.904亿元，增长率12.73% - 2026年（预测）归母净利润2.9347亿元，增长率224.65% - 2027年（预测）归母净利润5.0118亿元，增长率70.78% - 2028年（预测）归母净利润7.8942亿元，增长率57.51% - 2025年（实际）每股收益(EPS)为0.43元 - 2026年（预测）每股收益(EPS)为1.39元 - 2027年（预测）每股收益(EPS)为2.38元 - 2028年（预测）每股收益(EPS)为3.74元 - 2025年（实际）市盈率(P/E)为68.39 - 2026年（预测）市盈率(P/E)为21.07 - 2027年（预测）市盈率(P/E)为12.34 - 2028年（预测）市盈率(P/E)为7.83 - 2025年（实际）毛利率为14.9% - 2026年（预测）毛利率为18.1% - 2027年（预测）毛利率为19.6% - 2028年（预测）毛利率为20.8% - 2025年（实际）净利率为4.4% - 2026年（预测）净利率为9.1% - 2027年（预测）净利率为11.2% - 2028年（预测）净利率为12.9% - 2025年（实际）净资产收益率(ROE)为5.3% - 2026年（预测）净资产收益率(ROE)为14.6% - 2027年（预测）净资产收益率(ROE)为20.4% - 2028年（预测）净资产收益率(ROE)为24.9%